Federal Rezerv’in tercih ettiği enflasyon ölçüsü, aylarca süren hızlı enflasyonun ardından yavaşlama işaretleri gösteriyor ve yakından izlenen bir tüketici harcaması göstergesi geçen ay yavaşladı, bu da ekonominin 2023’e doğru daha az ivme kazanabileceğinin bir işareti.
Kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi Kasım ayında yıllık bazda yüzde 5,5 artarak bir önceki okumadaki yüzde 6,1’den yavaşladı. Etrafta sıçrayan gıda ve yakıt maliyetleri hariç, sözde çekirdek fiyat ölçüsü, bir önceki okumada yüzde 5’ten yüzde 4,7’ye yükseldi. Her iki rakam da kabaca ekonomistlerin tahminleriyle uyumluydu.
Enflasyon yavaşlasa da, daha normal bir hıza dönmek için daha gidilecek çok yol var. Fed, faiz artışlarını ılımlı hale getirmeye zorlamak umuduyla tüketici ve kurumsal talebi kısmaya çalışırken, bu yıl faiz oranlarını on yılların en yüksek hızında artırdı. Bu oran artışları artık ekonomiye sızıyor, konut piyasasını yavaşlatıyor, yeni iş yatırımı talebini soğutuyor ve potansiyel olarak iş piyasasını zayıflatıyor.
Ancak Fed’in politika değişikliklerinin genel ekonomiyi ne ölçüde yavaşlatacağını zaman gösterecek. Şimdiye kadar, hem harcamalar hem de tutumlar nispeten dirençliydi – önde gelen politikacılar ve ekonomistler, tüketicilerin nasıl ilerlediğine dair ipuçları için Cuma günü yayınlanan gibi her yeni veri raporunu yakından takip etmeye başladı.
Fed Başkanı Jerome H. Powell yılın son basın brifinginde, “Enflasyonun düşürülmesi, sürekli olarak trendin altında bir büyüme dönemi ve işgücü piyasası koşullarının bir miktar hafifletilmesini gerektirebilir,” dedi.
Cuma günkü ekonomik veriler, tüketici harcamalarının Kasım ayında yavaşlayarak Ekim ayına göre sadece yüzde 0,1 artarak ekonomistlerin yüzde 0,2’lik tahmininden daha az olduğunu gösterdi. Bununla birlikte, Ekim ayında harcamalar hafifçe revize edildi ve yüzde 0,9’luk güçlü bir artış kaydedildi – bu, tüketim yolunun hala kontrol altına alınmasının zor olduğunun kanıtı.
Bu rakamlar enflasyonu dikkate almıyor. Fiyat ayarlı olarak, harcamalar hiç artmadı.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Ve yüzeyin altında, veriler Amerikalıların harcama alışkanlıklarında devam eden bir değişime işaret ediyor: İnsanlar mobilya ve giyim gibi daha az mal satın alsa bile hizmetlere yapılan harcamalar artmaya devam ediyor.
Henüz kesin olmamakla birlikte, tüketici talebindeki yavaşlama işaretleri Fed yetkilileri için hoş bir haber olmalıdır. Ekonomi, 2021’deki hızlı büyümesinin ardından 2022’de gözle görülür şekilde yavaşladı, ancak Fed politika yapıcıları, enflasyonu yıl boyunca beklediği yüzde 2’ye geri getirmek için önümüzdeki yıla kadar normalden daha zayıf kalması gerektiğine inanıyor.
Bunun nedeni, salgınla ilgili arz kısıtlamalarının güçlü tüketici talebiyle çarpışmasıyla başlayan hızlı enflasyonun zamanla daha inatçı hale gelmesidir. Artık dişçi ziyaretlerinden dışarıda yemek yemeye kadar çeşitli hizmet kategorileri içermektedir. Bu tür kazançlar tipik olarak artan ücretlerle desteklenir ve ortadan kalkması biraz zaman alabilir.
TD Securities’in küresel oranlar stratejisi başkanı Priya Misra, enflasyondaki son yavaşlamayla ilgili olarak, “Düşük asılı meyve yükseliyor: enerji bileşenleri ve tedarik zinciri sorunları çözülüyor” dedi. Ancak hizmet enflasyonunun muhtemelen daha kalıcı bir sorun olacağını söyledi.
Bayan Misra, “Hala enflasyondan bir numaralı halk düşmanı olarak bahsediyorlar, ancak enflasyon hakkındaki söylem ücretlere ve işgücü piyasasına kaydı” dedi.
Fed, genel ekonomi üzerindeki baskının işgücü talebini mevcut işgücü arzıyla yeniden dengelemeye yardımcı olacağını umuyor. Koşullar ılımlı olduğunda, politika yapıcılar ücret artışının yavaşlayacağına ve enflasyonun tamamen normalleşerek daha sürdürülebilir büyümenin yolunu açacağına inanıyor.
High Frequency Economics baş ABD ekonomisti Rubeela Farooqi, Cuma günü açıklanan verilere yanıt olarak, “Geleceğe baktığımızda, Fed 2023’te faiz oranlarını artırmaya devam ederken mali harcamaların yavaşlamasını bekliyoruz” dedi.
Ancak bu inişte ustalaşmak kesinlikle zor olacak. Yetkililer, ekonomiyi ve enflasyonu yeterince yavaşlatmak için faiz oranlarının ne kadar yükselmesi gerektiğini ve bu oranlarda ne kadar kalmaları gerektiğini tahmin etmelidir. Bu yanlış bir bilim ve yetkililer ekonomiyi yavaşlatmaya çalışırken sancılı bir durgunluk yaratma riskini alıyor.
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
Sonuç olarak, Fed yetkilileri bu ay faiz oranlarını daha yavaş hareket ettirmeye başladı ve 2023’te faiz artırmayı tamamen bırakabileceklerini ima ettiler. Bu, onlara önceki politika değişikliklerinin ekonomiyi nasıl etkilediğini görmeleri için zaman verecektir.
“Artık ne kadar hızlı sürdüğümüz o kadar önemli değil. ‘Nihai seviye nedir?’ diye düşünmek çok daha önemli” dedi Bay Powell, son basın toplantısında. “Ve sonra – bir noktada soru şu olacak, ‘Daha ne kadar kısıtlayıcı kalacağız?'”
Diğer zorlukların yanı sıra, ekonominin yaklaşık yüzde 70’ine güç sağlayan Amerikalı tüketicilerin önümüzdeki yıl nasıl davranacağını tahmin etmek zor. Son birkaç ayda enflasyon için bile sayılabilecek bir gelir artışı elde ettiler ve hala pandemi sırasında biriktirdikleri birikimlerin üzerinde oturuyorlar. Bu, 2023 yılına kadar alışveriş yapmalarına yardımcı olabilir.
Ancak aynı zamanda, birçok aile fazladan fonlarını geri çekti ve ülkenin tasarruf oranı –insanların harcanabilir gelirlerinden ne kadar ayırdıkları– düştü. İnsanların anlamlı bir şekilde emekli olmaya başlamadan önce yuva yumurtalarını ne kadar süre terk etmeye istekli olacakları belli değil.
Beyaz Saray ise, fiyat artışları hafiflerken ekonominin direncini koruduğuna dair her türlü işareti memnuniyetle karşıladı.
Başkan Biden, Cuma günkü raporun ardından yaptığı basın açıklamasında, “Önümüzdeki yıl daha fazla iniş ve çıkış görecek, ancak aşağıdan yukarıya ve orta düzeyde bir ekonomi inşa etmede ilerleme kaydediyoruz.” dedi. “Gelecek yıl için iyimserim.”
Ancak Fed’in politika değişiklikleri devam ettikçe, birçok ekonomist ekonominin ivme kaybetmesini ve sonunda gelecek yıl daralmasını bekliyor.
Capital Economics’teki analistler, firmanın ABD’li baş ekonomisti Andrew Hunter Cuma günü bir araştırma notunda “gelecek yıl hafif bir durgunluk beklemeye devam ediyor” dedi. Tüketimin düştüğünü ve ticari yatırımın “Fed’in agresif sıkılaştırmasının tüm etkilerinin bu yıl hissedilmesiyle birlikte önümüzdeki yıl muhtemelen daha önemli ölçüde yavaşlayacağını” belirtti.
Kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi Kasım ayında yıllık bazda yüzde 5,5 artarak bir önceki okumadaki yüzde 6,1’den yavaşladı. Etrafta sıçrayan gıda ve yakıt maliyetleri hariç, sözde çekirdek fiyat ölçüsü, bir önceki okumada yüzde 5’ten yüzde 4,7’ye yükseldi. Her iki rakam da kabaca ekonomistlerin tahminleriyle uyumluydu.
Enflasyon yavaşlasa da, daha normal bir hıza dönmek için daha gidilecek çok yol var. Fed, faiz artışlarını ılımlı hale getirmeye zorlamak umuduyla tüketici ve kurumsal talebi kısmaya çalışırken, bu yıl faiz oranlarını on yılların en yüksek hızında artırdı. Bu oran artışları artık ekonomiye sızıyor, konut piyasasını yavaşlatıyor, yeni iş yatırımı talebini soğutuyor ve potansiyel olarak iş piyasasını zayıflatıyor.
Ancak Fed’in politika değişikliklerinin genel ekonomiyi ne ölçüde yavaşlatacağını zaman gösterecek. Şimdiye kadar, hem harcamalar hem de tutumlar nispeten dirençliydi – önde gelen politikacılar ve ekonomistler, tüketicilerin nasıl ilerlediğine dair ipuçları için Cuma günü yayınlanan gibi her yeni veri raporunu yakından takip etmeye başladı.
Fed Başkanı Jerome H. Powell yılın son basın brifinginde, “Enflasyonun düşürülmesi, sürekli olarak trendin altında bir büyüme dönemi ve işgücü piyasası koşullarının bir miktar hafifletilmesini gerektirebilir,” dedi.
Cuma günkü ekonomik veriler, tüketici harcamalarının Kasım ayında yavaşlayarak Ekim ayına göre sadece yüzde 0,1 artarak ekonomistlerin yüzde 0,2’lik tahmininden daha az olduğunu gösterdi. Bununla birlikte, Ekim ayında harcamalar hafifçe revize edildi ve yüzde 0,9’luk güçlü bir artış kaydedildi – bu, tüketim yolunun hala kontrol altına alınmasının zor olduğunun kanıtı.
Bu rakamlar enflasyonu dikkate almıyor. Fiyat ayarlı olarak, harcamalar hiç artmadı.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Ve yüzeyin altında, veriler Amerikalıların harcama alışkanlıklarında devam eden bir değişime işaret ediyor: İnsanlar mobilya ve giyim gibi daha az mal satın alsa bile hizmetlere yapılan harcamalar artmaya devam ediyor.
Henüz kesin olmamakla birlikte, tüketici talebindeki yavaşlama işaretleri Fed yetkilileri için hoş bir haber olmalıdır. Ekonomi, 2021’deki hızlı büyümesinin ardından 2022’de gözle görülür şekilde yavaşladı, ancak Fed politika yapıcıları, enflasyonu yıl boyunca beklediği yüzde 2’ye geri getirmek için önümüzdeki yıla kadar normalden daha zayıf kalması gerektiğine inanıyor.
Bunun nedeni, salgınla ilgili arz kısıtlamalarının güçlü tüketici talebiyle çarpışmasıyla başlayan hızlı enflasyonun zamanla daha inatçı hale gelmesidir. Artık dişçi ziyaretlerinden dışarıda yemek yemeye kadar çeşitli hizmet kategorileri içermektedir. Bu tür kazançlar tipik olarak artan ücretlerle desteklenir ve ortadan kalkması biraz zaman alabilir.
TD Securities’in küresel oranlar stratejisi başkanı Priya Misra, enflasyondaki son yavaşlamayla ilgili olarak, “Düşük asılı meyve yükseliyor: enerji bileşenleri ve tedarik zinciri sorunları çözülüyor” dedi. Ancak hizmet enflasyonunun muhtemelen daha kalıcı bir sorun olacağını söyledi.
Bayan Misra, “Hala enflasyondan bir numaralı halk düşmanı olarak bahsediyorlar, ancak enflasyon hakkındaki söylem ücretlere ve işgücü piyasasına kaydı” dedi.
Fed, genel ekonomi üzerindeki baskının işgücü talebini mevcut işgücü arzıyla yeniden dengelemeye yardımcı olacağını umuyor. Koşullar ılımlı olduğunda, politika yapıcılar ücret artışının yavaşlayacağına ve enflasyonun tamamen normalleşerek daha sürdürülebilir büyümenin yolunu açacağına inanıyor.
High Frequency Economics baş ABD ekonomisti Rubeela Farooqi, Cuma günü açıklanan verilere yanıt olarak, “Geleceğe baktığımızda, Fed 2023’te faiz oranlarını artırmaya devam ederken mali harcamaların yavaşlamasını bekliyoruz” dedi.
Ancak bu inişte ustalaşmak kesinlikle zor olacak. Yetkililer, ekonomiyi ve enflasyonu yeterince yavaşlatmak için faiz oranlarının ne kadar yükselmesi gerektiğini ve bu oranlarda ne kadar kalmaları gerektiğini tahmin etmelidir. Bu yanlış bir bilim ve yetkililer ekonomiyi yavaşlatmaya çalışırken sancılı bir durgunluk yaratma riskini alıyor.
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
Sonuç olarak, Fed yetkilileri bu ay faiz oranlarını daha yavaş hareket ettirmeye başladı ve 2023’te faiz artırmayı tamamen bırakabileceklerini ima ettiler. Bu, onlara önceki politika değişikliklerinin ekonomiyi nasıl etkilediğini görmeleri için zaman verecektir.
“Artık ne kadar hızlı sürdüğümüz o kadar önemli değil. ‘Nihai seviye nedir?’ diye düşünmek çok daha önemli” dedi Bay Powell, son basın toplantısında. “Ve sonra – bir noktada soru şu olacak, ‘Daha ne kadar kısıtlayıcı kalacağız?'”
Diğer zorlukların yanı sıra, ekonominin yaklaşık yüzde 70’ine güç sağlayan Amerikalı tüketicilerin önümüzdeki yıl nasıl davranacağını tahmin etmek zor. Son birkaç ayda enflasyon için bile sayılabilecek bir gelir artışı elde ettiler ve hala pandemi sırasında biriktirdikleri birikimlerin üzerinde oturuyorlar. Bu, 2023 yılına kadar alışveriş yapmalarına yardımcı olabilir.
Ancak aynı zamanda, birçok aile fazladan fonlarını geri çekti ve ülkenin tasarruf oranı –insanların harcanabilir gelirlerinden ne kadar ayırdıkları– düştü. İnsanların anlamlı bir şekilde emekli olmaya başlamadan önce yuva yumurtalarını ne kadar süre terk etmeye istekli olacakları belli değil.
Beyaz Saray ise, fiyat artışları hafiflerken ekonominin direncini koruduğuna dair her türlü işareti memnuniyetle karşıladı.
Başkan Biden, Cuma günkü raporun ardından yaptığı basın açıklamasında, “Önümüzdeki yıl daha fazla iniş ve çıkış görecek, ancak aşağıdan yukarıya ve orta düzeyde bir ekonomi inşa etmede ilerleme kaydediyoruz.” dedi. “Gelecek yıl için iyimserim.”
Ancak Fed’in politika değişiklikleri devam ettikçe, birçok ekonomist ekonominin ivme kaybetmesini ve sonunda gelecek yıl daralmasını bekliyor.
Capital Economics’teki analistler, firmanın ABD’li baş ekonomisti Andrew Hunter Cuma günü bir araştırma notunda “gelecek yıl hafif bir durgunluk beklemeye devam ediyor” dedi. Tüketimin düştüğünü ve ticari yatırımın “Fed’in agresif sıkılaştırmasının tüm etkilerinin bu yıl hissedilmesiyle birlikte önümüzdeki yıl muhtemelen daha önemli ölçüde yavaşlayacağını” belirtti.