Şu anda toparlanmanın en süratli kısmı geride kalsa da devam eden tıbbi gelişmelere, biriken tasarruftan kaynaklanan bir tüketim artışı ve envanterin bir daha inşası yardımıyla önümüzdeki çeyreklerde kuvvetli bir global büyüme bekliyoruz. Bir bütün olarak 2022 için, global GSYH’nin %4,5 artarak potansiyelin 1pp’den çok yükselmesi mümkündür.
Büyük gelişmiş ekonomiler gelecek yılın ortasına kadar süratli büyümeye devam edecekler ve sonrasındasında dayanaklar azaldıkça kademeli olarak ölçülü bir eğilime dönecekler. Gelişmekte olan piyasalar içinde Çin’de emlak piyasasının daha da yumuşaması beklenen ki bu da makro siyasetin yalnızca mütevazı bir biçimde hafifçeleyeceğini göstermekte. Finansal şartların keskin bir biçimde sıkılaştığı Brezilya’da potansiyel olarak dağınık bir seçim beklenmekte. Bu da piyasaları sakin bir havaya sokacak. Buna rağmen, geriden gelerek büyümede atağa kalkma potansiyeli niçiniyle Hindistan ve petrol ve gaz kesiminden gelen bir ivme niçiniyle Rusya için daha iyimseriz.
2021’in en büyük sürprizi mallar tarafınca gelen yüksek enflasyon artışı oldu. Bu son vakit içinderda Fed’in sıkılaştırma adımı için varsayımımızı tam bir yıl öne- Temmuz 2022’ye- çekmemize niye oldu. Artık mal fiyatlarında ve genel enflasyonda olağanlaşmayı var iseyan ve nispeten kademeli bir tempo izleyen her altı ayda bir faiz artışı bekliyoruz.
Fed faiz artışları başladıktan daha sonra, kimi gelişmiş ekonomiler (İngiltere ve Kanada dahil) faiz oranı olağanlaşma sürecine güzelce ilerlemiş olacak. Latin Amerika ve Doğu Avrupa’daki bir dizi iktisat aslına bakarsan sıkılaştırmada sona yaklaşıyor olabilir. Bunun bilakis, ECB ve RBA’nın hala faiz artışından uzak olduğunu düşünüyoruz ve piyasalar yakın bir şahin dönüş beklentilerini abartmış görünüyor.
Önümüzdeki birkaç yılın ötesinde, birçok gelişmiş ülke iktisadında nominal siyaset oranlarının tahvil piyasasında fiyatlanan taban düzeylerin hayli ötesine yükselmesini bekliyoruz. Bir defa, kısmen merkez bankaları maksatlarını buna bakılırsa değiştirdikleri için enflasyon salgın öncesi düzeyin ortalama 1/2pp üzerine oturmalı önümüzdeki devirde.
Dahası, bütçe açıklarına ve iklime bağlı yatırım gereksinimlerine yönelik artan siyasi tolerans göz önüne alındığında, nötr gerçek oranların düşmek yerine yükselme mümkünlüğü daha fazla görünüyor.
GS
Büyük gelişmiş ekonomiler gelecek yılın ortasına kadar süratli büyümeye devam edecekler ve sonrasındasında dayanaklar azaldıkça kademeli olarak ölçülü bir eğilime dönecekler. Gelişmekte olan piyasalar içinde Çin’de emlak piyasasının daha da yumuşaması beklenen ki bu da makro siyasetin yalnızca mütevazı bir biçimde hafifçeleyeceğini göstermekte. Finansal şartların keskin bir biçimde sıkılaştığı Brezilya’da potansiyel olarak dağınık bir seçim beklenmekte. Bu da piyasaları sakin bir havaya sokacak. Buna rağmen, geriden gelerek büyümede atağa kalkma potansiyeli niçiniyle Hindistan ve petrol ve gaz kesiminden gelen bir ivme niçiniyle Rusya için daha iyimseriz.
2021’in en büyük sürprizi mallar tarafınca gelen yüksek enflasyon artışı oldu. Bu son vakit içinderda Fed’in sıkılaştırma adımı için varsayımımızı tam bir yıl öne- Temmuz 2022’ye- çekmemize niye oldu. Artık mal fiyatlarında ve genel enflasyonda olağanlaşmayı var iseyan ve nispeten kademeli bir tempo izleyen her altı ayda bir faiz artışı bekliyoruz.
Fed faiz artışları başladıktan daha sonra, kimi gelişmiş ekonomiler (İngiltere ve Kanada dahil) faiz oranı olağanlaşma sürecine güzelce ilerlemiş olacak. Latin Amerika ve Doğu Avrupa’daki bir dizi iktisat aslına bakarsan sıkılaştırmada sona yaklaşıyor olabilir. Bunun bilakis, ECB ve RBA’nın hala faiz artışından uzak olduğunu düşünüyoruz ve piyasalar yakın bir şahin dönüş beklentilerini abartmış görünüyor.
Önümüzdeki birkaç yılın ötesinde, birçok gelişmiş ülke iktisadında nominal siyaset oranlarının tahvil piyasasında fiyatlanan taban düzeylerin hayli ötesine yükselmesini bekliyoruz. Bir defa, kısmen merkez bankaları maksatlarını buna bakılırsa değiştirdikleri için enflasyon salgın öncesi düzeyin ortalama 1/2pp üzerine oturmalı önümüzdeki devirde.
Dahası, bütçe açıklarına ve iklime bağlı yatırım gereksinimlerine yönelik artan siyasi tolerans göz önüne alındığında, nötr gerçek oranların düşmek yerine yükselme mümkünlüğü daha fazla görünüyor.
GS