WASHINGTON — Cumhuriyetçiler ve Demokratlar arasındaki borç hattı, bir krizi önlemek için yaratıcı çözümler hakkında soruları gündeme getirdi, ilk başta düşünülemez gibi görünebilecek bir soru da dahil: 1 trilyon dolarlık bir platin madeni para basmak tüm sorunu çözebilir mi?
Bir zamanlar uçuk bir fikir olan şey, şimdi ekonomi liderlerine ciddi bir çare olarak sunuluyor.
Federal Rezerv Başkanı Jerome H. Powell, Çarşamba günü Kongre’nin borçlanma limitini kaldırmaması halinde başka bir seçenek olabileceği fikri sorulduğunda, olmadığını söyledi.
Powell, “Burada ilerlemenin tek yolu, ABD hükümetinin tüm yükümlülüklerini vadesi geldiğinde ödeyebilmesi için Kongre’nin borç tavanını yükseltmesidir” dedi. “Bu yoldan herhangi bir sapma son derece riskli olacaktır.”
Hazine Bakanı Janet L. Yellen, geçen hafta kripto parayla ilgili soruları yanıtlarken Afrika’yı baştan başa dolaşarak ABD’deki borç tavanı krizinden kaçamadı ve bunu “hile” olarak görmezden geldi.
Bunun yerine Yellen, Başkan Kevin McCarthy’ye ABD’nin faturalarını ödemeye devam edebilmesini sağlamak için aldığı “olağanüstü önlemleri” özetleyen ve Kongre’yi ülkenin tam güvenini ve itibarını korumak için “derhal harekete geçmeye” çağıran iki sert mektup gönderdi. borç tavanını kaldırmak.
Başkan Biden Çarşamba günü Bay McCarthy’ye, Kongre’nin açığın nasıl giderileceğini tartışmak için alan açmasına karşın, Kongre’nin mali felaketten kaçınmak için borç limitinde koşulsuz bir artışı geçirmesi gerektiğini söyledi. Bay Biden ve Bay McCarthy, Haziran gibi erken bir tarihte faturalarını zamanında ödeme kabiliyetini tüketmek isteyen federal hükümetle yüksek riskli bir tartışma için Beyaz Saray’da bir saatten fazla bir araya geldi.
Ancak madeni para fikrinin destekçileri hala adil bir paya sahip ve pes etmiyorlar.
Kredi limiti etrafındaki siyasi çıkmaz sertleşirken, #MintTheCoin hashtag’inin bir kez daha ortalıkta dolaştığı Twitter da dahil olmak üzere, Hazine Bakanı’nın para basma yetkileriyle borç limiti dramasını etkisiz hale getirebileceği fikri yeniden su yüzüne çıktı.
Yine de, değerli bir para birimi basarak Amerika’nın borç krizini önleme olasılığı net olmaktan çok uzak. İşte madalyonun kökenlerine, nasıl kullanılabileceğine ve olası sonuçlarına bir bakış.
En olağanüstü önlem
Kongre, 2021’in sonunda 31,4 trilyon dolar olan borç tavanını yükseltmek için Haziran ayı başına kadar bir anlaşmaya varamazsa, Bayan Yellen’in temerrüdü geciktirmek için devlet muhasebe araçlarını kullanma yeteneği yakında tükenebilir ve Birleşik Devletler Devletler tüm faturaları zamanında ödeyemeyecekti.
Bu, derin bir durgunluğa ve muhtemelen bir mali krize neden olarak ekonominin büyük bir kısmını durdurabilir ve Sosyal Güvenlik ve Medicare alıcılarının paralarını almalarını engelleyebilir. Yellen’ın temerrüdü geciktirmek için hükümet hesaplarına para aktarma yetkisi olmasına rağmen, daha fazla vergi geliri toplayamaz veya daha fazla borç alamazlarsa hükümetin kasası eninde sonunda kuruyacak.
Burada jeton devreye giriyor. Bu fikrin savunucuları, Yellen’in yetkisini kullanarak ABD Darphanesini 1 trilyon dolar değerinde bir platin madeni para veya başka bir büyük mezhep üretmesi için yönlendirebileceğine ve bunu Hazine’nin “genel hesabını” yöneten hükümetin bankacısı Federal Rezerv’e yatırabileceğine inanıyor. “.
ABD borç tavanını anlayın
5 haritadan 1
Borç tavanı nedir? Borç limiti olarak da bilinen borç tavanı, federal hükümetin mali yükümlülüklerini yerine getirmek için bonolar ve tasarruf bonoları gibi ABD Hazine tahvilleri aracılığıyla ödünç alabileceği toplam para miktarının üst sınırıdır. Amerika Birleşik Devletleri bütçe açıkları verdiği için, faturalarını ödemek için büyük miktarlarda borç almak zorunda.
Sınıra ulaşıldı. Şimdi ne var? Amerika 19 Ocak’ta teknik borç limitine ulaştı. Hazine şimdi hükümetin yükümlülüklerini ödemeye devam etmek için “olağanüstü önlemlere” başlayacak. Bu önlemler, esas olarak, faturaların ödenmesini sağlamak için belirli hükümet yatırımlarını engelleyen vergi muhasebesi araçlarıdır. Bu seçenekler Haziran ayına kadar tükenebilir.
Ne tehlikede? Hükümet, olağanüstü önlemlerini tükettiğinde ve nakit parası bittiğinde, yeni borç alamayacak ve faturalarını ödeyemeyecekti. Devlet, tahvil sahiplerine gerekli ödemeleri yapamazsa borcunu temerrüde düşürebilir. Böyle bir senaryo ekonomik olarak yıkıcı olur ve dünyayı bir mali krize sürükleyebilir.
Hükümet bir felaketi önlemek için her şeyi yapabilir mi? Washington’un neler yapabileceğine dair resmi bir oyun kitabı yok. Ama olasılıklar var. Hazine, önce tahvil sahiplerine ödeme yapmak gibi ödemelere öncelik vermeye çalışabilir. Amerika Birleşik Devletleri borcunu ödemezse ki bu piyasaları sarsabilir, Federal Rezerv teorik olarak devreye girebilir ve bu devlet tahvillerinden bazılarını satın alabilir.
ABD’de neden borçlanma limiti var? Anayasaya göre, Kongre borçlanmayı onaylamalıdır. Borç limiti, 20. yüzyılın başlarında getirildi, böylece Hazine, faturaları ödemek için her borçlanmak zorunda kaldığında izin istemek zorunda kalmadı.
Nane destekçileri, bunun federal hükümetin fonları gerektiği gibi çekmesine ve bir anlaşmaya varılana veya 1 trilyon dolar harcanana ve başka bir madeni paranın basılması gerekene kadar faturalarını ödemeye devam etmesine izin vereceğini söylüyor.
Bir boşluktan doğdu
Trilyon dolarlık madeni para konsepti ilk olarak 2010 yılında, Obama döneminin ilk büyük borç tavanı savaşından önce ortaya çıktı. Popüler bir iş ve finans blogunun yorumlarında, hiç yoktan para yaratmak ve temerrütlerden kaçınmak için böyle bir madeni para basmanın fizibilitesi üzerine bir düşünce, ekonomik felaketten kaçınmanın yaratıcı yolları üzerine bir tartışmayı alevlendirdi.
Mantık şu ki, ABD Darphanesinin külçe satışından daha fazla para kazanmasına yardımcı olmak için 1997’de Kongre tarafından kabul edilen bir yasadaki dil, Hazine Bakanına herhangi bir mezhepten platin madeni para basması konusunda geniş bir takdir yetkisi verdi. Fikrin destekçileri, bu gücün bakana, hükümetin borçlanma yeteneği donmuş olsa bile ülkenin mali yükümlülüklerini yerine getirme yeteneği verdiğini söylüyor.
Bu fikir, hem akademisyenlerin hem de uzmanların hayal gücünü yakaladı ve şimdi Bloomberg yazarı ve podcast sunucusu olan Joe Weisenthal ve Haberler’ın köşe yazarı Paul Krugman gibi isimlerden, sosyal medyada madeni para basması ve ciro sütunları için çağrılara yol açtı. 2013’te her şey başarısız olduğunda “lanet parayı bas” demişti.
Bugün bu fikir, açıkların hükümet harcamalarına engel olmaması gerektiğini savunan bir ekonomik felsefe olan modern para teorisinin savunucularına hitap ediyor. Ayrıca, bu fikrin Amerika Birleşik Devletleri’nin temerrüde düşmesine izin vermekten daha az çılgınca olduğunu savunarak madeni para eleştirmenleriyle düzenli olarak Twitter’a giden Willamette Üniversitesi Hukuk Fakültesi’nden Rohan Gray gibi bazı hukuk bilginlerinden de destek buldu.
Bay Gray madeni para hakkında “En azından felaket bir uçurum seçeneği masadan kaldırıldı” dedi.
Kriz önlendi mi yoksa ateşlendi mi?
Böyle bir hareketin küresel piyasaları sakinleştireceği veya 2011’deki borç tavanı açmazından sonra notu düşen Amerika’nın kredi notunu koruyacağı net değil.
Böyle tek taraflı bir hareketin Yüksek Mahkeme’de büyük olasılıkla itiraz edileceğini ima eden Bay Gray, yeni tahvil ihracı olmaksızın açık harcama göz önüne alındığında tahvil piyasalarının gerginleşebileceğini kabul etti. (Bu durumda, Fed’in portföyündeki tahvillerin çoğunu satmak isteyebileceğini öne sürüyor.)
Bazıları için, madeni paranın bir emniyet supabı olduğu fikri, borç limiti açmazını daha da tehlikeli hale getiriyor.
2013-2017 Obama yönetimi sırasında Hazine Bakanı olarak görev yapan Jacob J. Lew, Haberler’a 2021 borç tavanı soğukluğu sırasında gazetecilere verdiği demeçte, “Bir şey yokken oradaymış izlenimi vermek zararlıdır.” “Bir kaza olasılığını ortaya çıkarıyor.”
Lew, Hazine Bakanı olduğu dönemde, hükümet avukatlarının Kongre ile yaşanan açmazlar sırasında borç tavanını atlatmanın alternatiflerini tartıştıklarını, ancak bu seçeneklerin hiçbirinin geçerli olmadığı sonucuna vardıklarını söyledi. Kongre borç limitini nihayet yükseltmez veya askıya almazsa, art arda gelen sorunlar ve mali karışıklık olacağı konusunda uyardı.
Madeni para nihayet yakalayabilir mi?
En önde gelen şüpheci, mevcut maliye bakanı. Bayan Yellen, defalarca trilyon dolarlık bir madeni para basma fikrinin ciddi bir şekilde dikkate alınmaya değmeyeceğini savundu. 2021’de sorulduğunda, böyle bir hareketin Federal Rezerv’in bağımsızlığına müdahale edeceği konusunda da uyardı.
The Wall Street Journal ile yaptığı bir röportajda Bayan Yellen, Fed’in madeni parayı kabul etmeyebileceğini bile öne sürdü.
“Fed’in bunu yapacağı kesin değil ve bence özellikle hile olan bir şeyde” dedi. “Fed bunu kabul etmek zorunda değil. Fed’in herhangi bir yükümlülüğü yok.”
Ancak madalyonun ciddiye alınması gerektiğini düşünenler, Yellen’ın manevranın meşruiyetini sorgulamaması gerçeğiyle cesaretlendi.
1994’ten 2000’e kadar ABD Darphanesi’nin direktörü olan Philip N. Diehl, Yellen’in tepkilerinin tahmin edilebilir olduğunu, çünkü borç tavanıyla başa çıkmak için darphanenin tercih edilen bir yol olmadığını söyledi. Ancak, açık fikirli olmasının akıllıca olacağını söyledi.
Clinton yönetimi sırasında Hazine Bakanlığı’nda özel kalem müdürü olan Bay Diehl, “Hazine Bakanı olarak, temerrüde düşmemek için cebimde çıkarabileceğim bir çözüm olmasını isterim” dedi.
Bay Diehl, sonunda Bakana 1990’larda darphaneyi basma yetkisi veren yasanın yazılmasına yardımcı oldu. Bunun uygulanabilir bir çözüm olduğuna inanıyor, ancak hiçbir zaman test edilmesine gerek kalmayacağını umduğunu söyledi.
“Umarım sağduyu galip gelir” dedi.
Bir zamanlar uçuk bir fikir olan şey, şimdi ekonomi liderlerine ciddi bir çare olarak sunuluyor.
Federal Rezerv Başkanı Jerome H. Powell, Çarşamba günü Kongre’nin borçlanma limitini kaldırmaması halinde başka bir seçenek olabileceği fikri sorulduğunda, olmadığını söyledi.
Powell, “Burada ilerlemenin tek yolu, ABD hükümetinin tüm yükümlülüklerini vadesi geldiğinde ödeyebilmesi için Kongre’nin borç tavanını yükseltmesidir” dedi. “Bu yoldan herhangi bir sapma son derece riskli olacaktır.”
Hazine Bakanı Janet L. Yellen, geçen hafta kripto parayla ilgili soruları yanıtlarken Afrika’yı baştan başa dolaşarak ABD’deki borç tavanı krizinden kaçamadı ve bunu “hile” olarak görmezden geldi.
Bunun yerine Yellen, Başkan Kevin McCarthy’ye ABD’nin faturalarını ödemeye devam edebilmesini sağlamak için aldığı “olağanüstü önlemleri” özetleyen ve Kongre’yi ülkenin tam güvenini ve itibarını korumak için “derhal harekete geçmeye” çağıran iki sert mektup gönderdi. borç tavanını kaldırmak.
Başkan Biden Çarşamba günü Bay McCarthy’ye, Kongre’nin açığın nasıl giderileceğini tartışmak için alan açmasına karşın, Kongre’nin mali felaketten kaçınmak için borç limitinde koşulsuz bir artışı geçirmesi gerektiğini söyledi. Bay Biden ve Bay McCarthy, Haziran gibi erken bir tarihte faturalarını zamanında ödeme kabiliyetini tüketmek isteyen federal hükümetle yüksek riskli bir tartışma için Beyaz Saray’da bir saatten fazla bir araya geldi.
Ancak madeni para fikrinin destekçileri hala adil bir paya sahip ve pes etmiyorlar.
Kredi limiti etrafındaki siyasi çıkmaz sertleşirken, #MintTheCoin hashtag’inin bir kez daha ortalıkta dolaştığı Twitter da dahil olmak üzere, Hazine Bakanı’nın para basma yetkileriyle borç limiti dramasını etkisiz hale getirebileceği fikri yeniden su yüzüne çıktı.
Yine de, değerli bir para birimi basarak Amerika’nın borç krizini önleme olasılığı net olmaktan çok uzak. İşte madalyonun kökenlerine, nasıl kullanılabileceğine ve olası sonuçlarına bir bakış.
En olağanüstü önlem
Kongre, 2021’in sonunda 31,4 trilyon dolar olan borç tavanını yükseltmek için Haziran ayı başına kadar bir anlaşmaya varamazsa, Bayan Yellen’in temerrüdü geciktirmek için devlet muhasebe araçlarını kullanma yeteneği yakında tükenebilir ve Birleşik Devletler Devletler tüm faturaları zamanında ödeyemeyecekti.
Bu, derin bir durgunluğa ve muhtemelen bir mali krize neden olarak ekonominin büyük bir kısmını durdurabilir ve Sosyal Güvenlik ve Medicare alıcılarının paralarını almalarını engelleyebilir. Yellen’ın temerrüdü geciktirmek için hükümet hesaplarına para aktarma yetkisi olmasına rağmen, daha fazla vergi geliri toplayamaz veya daha fazla borç alamazlarsa hükümetin kasası eninde sonunda kuruyacak.
Burada jeton devreye giriyor. Bu fikrin savunucuları, Yellen’in yetkisini kullanarak ABD Darphanesini 1 trilyon dolar değerinde bir platin madeni para veya başka bir büyük mezhep üretmesi için yönlendirebileceğine ve bunu Hazine’nin “genel hesabını” yöneten hükümetin bankacısı Federal Rezerv’e yatırabileceğine inanıyor. “.
ABD borç tavanını anlayın
5 haritadan 1
Borç tavanı nedir? Borç limiti olarak da bilinen borç tavanı, federal hükümetin mali yükümlülüklerini yerine getirmek için bonolar ve tasarruf bonoları gibi ABD Hazine tahvilleri aracılığıyla ödünç alabileceği toplam para miktarının üst sınırıdır. Amerika Birleşik Devletleri bütçe açıkları verdiği için, faturalarını ödemek için büyük miktarlarda borç almak zorunda.
Sınıra ulaşıldı. Şimdi ne var? Amerika 19 Ocak’ta teknik borç limitine ulaştı. Hazine şimdi hükümetin yükümlülüklerini ödemeye devam etmek için “olağanüstü önlemlere” başlayacak. Bu önlemler, esas olarak, faturaların ödenmesini sağlamak için belirli hükümet yatırımlarını engelleyen vergi muhasebesi araçlarıdır. Bu seçenekler Haziran ayına kadar tükenebilir.
Ne tehlikede? Hükümet, olağanüstü önlemlerini tükettiğinde ve nakit parası bittiğinde, yeni borç alamayacak ve faturalarını ödeyemeyecekti. Devlet, tahvil sahiplerine gerekli ödemeleri yapamazsa borcunu temerrüde düşürebilir. Böyle bir senaryo ekonomik olarak yıkıcı olur ve dünyayı bir mali krize sürükleyebilir.
Hükümet bir felaketi önlemek için her şeyi yapabilir mi? Washington’un neler yapabileceğine dair resmi bir oyun kitabı yok. Ama olasılıklar var. Hazine, önce tahvil sahiplerine ödeme yapmak gibi ödemelere öncelik vermeye çalışabilir. Amerika Birleşik Devletleri borcunu ödemezse ki bu piyasaları sarsabilir, Federal Rezerv teorik olarak devreye girebilir ve bu devlet tahvillerinden bazılarını satın alabilir.
ABD’de neden borçlanma limiti var? Anayasaya göre, Kongre borçlanmayı onaylamalıdır. Borç limiti, 20. yüzyılın başlarında getirildi, böylece Hazine, faturaları ödemek için her borçlanmak zorunda kaldığında izin istemek zorunda kalmadı.
Nane destekçileri, bunun federal hükümetin fonları gerektiği gibi çekmesine ve bir anlaşmaya varılana veya 1 trilyon dolar harcanana ve başka bir madeni paranın basılması gerekene kadar faturalarını ödemeye devam etmesine izin vereceğini söylüyor.
Bir boşluktan doğdu
Trilyon dolarlık madeni para konsepti ilk olarak 2010 yılında, Obama döneminin ilk büyük borç tavanı savaşından önce ortaya çıktı. Popüler bir iş ve finans blogunun yorumlarında, hiç yoktan para yaratmak ve temerrütlerden kaçınmak için böyle bir madeni para basmanın fizibilitesi üzerine bir düşünce, ekonomik felaketten kaçınmanın yaratıcı yolları üzerine bir tartışmayı alevlendirdi.
Mantık şu ki, ABD Darphanesinin külçe satışından daha fazla para kazanmasına yardımcı olmak için 1997’de Kongre tarafından kabul edilen bir yasadaki dil, Hazine Bakanına herhangi bir mezhepten platin madeni para basması konusunda geniş bir takdir yetkisi verdi. Fikrin destekçileri, bu gücün bakana, hükümetin borçlanma yeteneği donmuş olsa bile ülkenin mali yükümlülüklerini yerine getirme yeteneği verdiğini söylüyor.
Bu fikir, hem akademisyenlerin hem de uzmanların hayal gücünü yakaladı ve şimdi Bloomberg yazarı ve podcast sunucusu olan Joe Weisenthal ve Haberler’ın köşe yazarı Paul Krugman gibi isimlerden, sosyal medyada madeni para basması ve ciro sütunları için çağrılara yol açtı. 2013’te her şey başarısız olduğunda “lanet parayı bas” demişti.
Bugün bu fikir, açıkların hükümet harcamalarına engel olmaması gerektiğini savunan bir ekonomik felsefe olan modern para teorisinin savunucularına hitap ediyor. Ayrıca, bu fikrin Amerika Birleşik Devletleri’nin temerrüde düşmesine izin vermekten daha az çılgınca olduğunu savunarak madeni para eleştirmenleriyle düzenli olarak Twitter’a giden Willamette Üniversitesi Hukuk Fakültesi’nden Rohan Gray gibi bazı hukuk bilginlerinden de destek buldu.
Bay Gray madeni para hakkında “En azından felaket bir uçurum seçeneği masadan kaldırıldı” dedi.
Kriz önlendi mi yoksa ateşlendi mi?
Böyle bir hareketin küresel piyasaları sakinleştireceği veya 2011’deki borç tavanı açmazından sonra notu düşen Amerika’nın kredi notunu koruyacağı net değil.
Böyle tek taraflı bir hareketin Yüksek Mahkeme’de büyük olasılıkla itiraz edileceğini ima eden Bay Gray, yeni tahvil ihracı olmaksızın açık harcama göz önüne alındığında tahvil piyasalarının gerginleşebileceğini kabul etti. (Bu durumda, Fed’in portföyündeki tahvillerin çoğunu satmak isteyebileceğini öne sürüyor.)
Bazıları için, madeni paranın bir emniyet supabı olduğu fikri, borç limiti açmazını daha da tehlikeli hale getiriyor.
2013-2017 Obama yönetimi sırasında Hazine Bakanı olarak görev yapan Jacob J. Lew, Haberler’a 2021 borç tavanı soğukluğu sırasında gazetecilere verdiği demeçte, “Bir şey yokken oradaymış izlenimi vermek zararlıdır.” “Bir kaza olasılığını ortaya çıkarıyor.”
Lew, Hazine Bakanı olduğu dönemde, hükümet avukatlarının Kongre ile yaşanan açmazlar sırasında borç tavanını atlatmanın alternatiflerini tartıştıklarını, ancak bu seçeneklerin hiçbirinin geçerli olmadığı sonucuna vardıklarını söyledi. Kongre borç limitini nihayet yükseltmez veya askıya almazsa, art arda gelen sorunlar ve mali karışıklık olacağı konusunda uyardı.
Madeni para nihayet yakalayabilir mi?
En önde gelen şüpheci, mevcut maliye bakanı. Bayan Yellen, defalarca trilyon dolarlık bir madeni para basma fikrinin ciddi bir şekilde dikkate alınmaya değmeyeceğini savundu. 2021’de sorulduğunda, böyle bir hareketin Federal Rezerv’in bağımsızlığına müdahale edeceği konusunda da uyardı.
The Wall Street Journal ile yaptığı bir röportajda Bayan Yellen, Fed’in madeni parayı kabul etmeyebileceğini bile öne sürdü.
“Fed’in bunu yapacağı kesin değil ve bence özellikle hile olan bir şeyde” dedi. “Fed bunu kabul etmek zorunda değil. Fed’in herhangi bir yükümlülüğü yok.”
Ancak madalyonun ciddiye alınması gerektiğini düşünenler, Yellen’ın manevranın meşruiyetini sorgulamaması gerçeğiyle cesaretlendi.
1994’ten 2000’e kadar ABD Darphanesi’nin direktörü olan Philip N. Diehl, Yellen’in tepkilerinin tahmin edilebilir olduğunu, çünkü borç tavanıyla başa çıkmak için darphanenin tercih edilen bir yol olmadığını söyledi. Ancak, açık fikirli olmasının akıllıca olacağını söyledi.
Clinton yönetimi sırasında Hazine Bakanlığı’nda özel kalem müdürü olan Bay Diehl, “Hazine Bakanı olarak, temerrüde düşmemek için cebimde çıkarabileceğim bir çözüm olmasını isterim” dedi.
Bay Diehl, sonunda Bakana 1990’larda darphaneyi basma yetkisi veren yasanın yazılmasına yardımcı oldu. Bunun uygulanabilir bir çözüm olduğuna inanıyor, ancak hiçbir zaman test edilmesine gerek kalmayacağını umduğunu söyledi.
“Umarım sağduyu galip gelir” dedi.