Yüksek bir enflasyon, Federal Rezerv'in Başkan Trump'ın tarifeler yoluyla küresel ekonomiyi yeniden düzenleme ve eski casinoların hala uygulanıp uygulanmadığı soru sorma planlarına nasıl tepki vermesi gerektiği konusundaki yeni tartışmadır.
Cumartesi günü, Bay Trump, Meksika ve Kanada'dan ithalat için yüzde 25 tarife ve Çin malları için yüzde 10 daha fazla tarife vermeye hazır. Bu adım, hükümetin göçmenlerin kabulünden sonra Bay Trump'ın taleplerine uyduktan sonra Kolombiya'nın kaldırılmasını zorlamak için tehditleri takip ediyor.
Bay Trump'ın ticaret departmanını ve ticareti izleme adayı Howard Lutnick, Çarşamba günü yapılan duruşmada tüm ülkelere çarpacak “kapsamlı” gümrük görevlerini tercih ettiğini söyledi.
Ticaret politikası önerilerinin hacmi, Fed'in zaten daha zor çalışmasını daha da zorlaştırıyor ve Merkez Bankası'ndan ne bekleyebileceğine dair belirsizliği gördü, çünkü enflasyonu normal seviyeye tamamen sıfırlamaya çalışıyor.
Tarifeler büyük ölçüde ekonomistler ve siyasi kararlar tarafından görülüyor -ABD şirketleri ve tüketiciler için daha yüksek fiyatlar ve zaman içinde büyümeyi tartıyor. Bay Trump'ın kitlesel sınır dışı etme, dik vergi indirimleri ve azaltılmış deregülasyon çıkarma planlarının yanı sıra, bu, faiz kesintilerine ne kadar hızlı devam edebileceğinizi ve bu hafta basından sonra hangi boyutta bir mola olabileceğini tartışan Fed'in yolunu karmaşıklaştırdı. değiştirildi.
Bundan sonra net bir şeydir ve merkez bankasının memurlarının hem eski hem de yeni oyun kitaplarını doğru stratejiyi formüle etmek için analiz etmelerini sağlar.
“Fed, teklif yönetiminde eski bir ekonomik danışmanın onlara sorduğu para politikası el kitabını takip etme niyetine sahiptir.
“İster tarifeler, göç, açıklar veya politik olmayan faktörler olsun,” Bu yıl verilerdeki farklı enflasyon baskıları arasında ayrım yapmaları zor olacak “dedi.
Fed, Bay Trump'ın ilk döneminde bu sorunların birçoğuyla mücadele etti. 2018 yılına kadar ABD, ABD ürünlerine misilleme ile alınan Çin sert tarifeleri uyguladı. Ticaret savaşı tedarik zincirlerini artırdı ve ülkenin dört bir yanındaki şirketlere yol açtı. ABD ithalatçıları artan maliyetlerin büyük bir bölümünü aldı, ancak tüketiciler de belirli ürünler için daha fazla ödeme yaptı.
Bu zamandan itibaren Fed toplantılarının transkriptleri, yetkililerin çoğunlukla işin ruh halinin neden olduğu büyüme ve yatırımların geri çekilmesi konusunda endişe duyduklarını ve benzersiz ama kalıcı bir fiyat artışını düşüneceklerini değil.
Fikir, fiyat baskısının gittikçe daha kalıcı hale geldiğine ve hane halklarının ve şirketlerin daha fazla enflasyon beklemeye başladığına dair hiçbir işaret yoksa, Fed'in daha yüksek faiz oranlarıyla tepki vermek zorunda olmadığıydı.
Bu görüş, Fed'in -2019'un ortalarında, faiz oranlarını 0,75 puan azaltan kesintiler sunma kararını, Bay Powell'ın ekonomik faaliyetin işaretlenmesine karşı bir “sigorta poliçesi” olarak faturalandırdığı konusunda bilgilendirdi.
Merkez bankasının tepkisinin ifadesine katılan Fed'in eski başkan yardımcısı Richard Clarida, kararı savundu. Enflasyonun sürekli olarak merkez bankasının yüzde 2 hedefinin altında olduğunu söyledi. Buna ek olarak, şirketler dünya çapında düştüğü için büyümeye karşı potansiyel vuruş önemli olabilirdi.
Bir röportajda, “Karşı faktörün ne olacağını bilmiyorduk.” Dedi.
Bay Powell bu hafta bir basın toplantısında gazetecilere kabul ettiği için bugünün koşulları farklı görünemedi. On yıllar içinde en kötü enflasyon şokunun mirası hala harika. Hızlı enflasyonu evcilleştirmek için yüzde 5'in üzerinde yükseltilen faiz oranları hazırlanan seviyeden daha yüksektir. Ancak, gıda ve diğer zımba klipslerinin fiyatları da artmaktadır.
Aynı zamanda, ekonominin yüksek faiz oranlarında bile son derece dirençli olduğu kanıtlanmıştır.
Sonuç olarak, Fed 2024'teki taksitlerin kurulmasından sonra bir kaleci içindedir, böylece siyasi kararı -üreticileri “enflasyondaki gerçek ilerleme veya işgücü piyasasında belirli bir zayıflık” görmek için bekliyor.
Hanehalkı ve şirketler arasındaki gelecekteki enflasyon beklentilerinin az çok kontrol altında kalması önemlidir, ancak değişen erken işaretler vardır. Michigan-Begin Üniversitesi tüketicilerinin uzun vadeli son araştırmalara göre, yaklaşan fiyat artışlarına geçecek.
Aralık ve Ocak aylarında ayrı bir anket, tüketicilerin alımları artırdıklarını ve gelecekteki fiyat artışları beklentisiyle stokta malları olduğunu gösterdi.
Anketi iki ortak yazarla görevlendiren Chicago Üniversitesi'nden bir ekonomist olan Michael Weber, “Ortalama olarak, Amerikalı tüketiciler nihayetinde daha yüksek tüketim fiyatları yoluyla tarifelerin en büyük payına sahip olacaklarının farkındalar.” Dedi.
Elbette, anket ayrıca işletme sahiplerinin müşterilere tarife maliyetlerini aktarmayı beklediklerini gösterdi. Bunun daha kolay olabileceği için tüketiciler zaten bu sonucu bekliyor, dedi Weber.
Tüketicilerin beklentileri “Federal Rezerv'in ömrünü daha karmaşık hale getirecek” dedi Weber, çünkü tarifeler daha az benzersiz bir olay haline getiriyor. Tüketiciler daha hızlı bir fiyat artışı beklerse, şirketler şirketlerin fiyatları artırma olasılığını artırırlar-kendi kendini gerçekleştiren kehanet.
Deutsche Bank'ta ABD ekonomistleri başkanı Matthew Luzzetti'yi uyardı.
“Bu, tüketicilerin ve şirketlerin uyum sağlaması için yararlı olabilir” dedi. Diyerek şöyle devam etti: “Ama bence Fed için resmi karmaşıklaştırıyor çünkü bu tek zamanlı bir fiyat şoku olmadığı anlamına geliyor, enflasyon beklentilerini daha yüksek bir risk ortaya koyabilecek bir fiyat seviyesine yuvarlanan bir şok.”
Eski yaklaşımın tam olarak tartışmalı olmadığını varsaymak için nedenler vardır. Bu ayın başında, bir vali Christopher J. Waller, bu yıl daha fazla faiz oranına çağrıda bulundu ve tarifelerin “enflasyon üzerinde önemli veya kalıcı bir etkisi” olduğu için tarifeler beklemediğini söyledi.
Şu anda PIMCO'da bulunan Bay Clarida, özellikle dolar yabancı para birimlerine karşı beklendiği gibi artarsa, diğer faktörlerin enflasyon baskısının bir kısmını telafi edebileceğini söyledi. Bu, yabancı şirketler rekabet avantajını koruma maliyetlerini azaltmak zorunda kalırsa ABD ithalatçılarını da artırabilir. Diğer ülkelerden yeniden şekillendirme önlemleri de ABD ihracatına olan talebi yavaşlatacak ve bu da büyümede büyümeye yol açacaktır. Birlikte ele alındığında, “eski arama oyun kitabı ondan işe yarayabilir” dedi.
Bay Powell ayrıca bu hafta basın toplantısına, tedarik zincirlerinin ve ticaret ilişkilerinin yeniden düzenlenmesinin enflasyonist etkileri durdurmaya yardımcı olabileceğini ve “ticaretin ayak izinin” Çin'de daha az konsantrasyon ve daha fazla üretim yapıldığına dikkat çekti. başka yerlerde.
Tabii ki, iktisatçılar Trump hükümetini destekleyen türlerin evrensel tarifelerinin bu görüşü sorgulayacağı konusunda uyarıyorlar.
Bu belirsizliğin ortasında, Fed'in siyasi tutumları için olası sonuçlar alanı muazzamdır. Bay Luzzetti ekibi, artan bir enflasyonun merkez bankasını 2025 için indirimlerden vazgeçmeye zorlayacağına inanıyor.
Konferans komitesinin kıdemli ABD ekonomisti Yelena Shulyatyeva, molanın daha kısa olacağına inanıyor. Fed, yılın ikinci yarısında tekrar meydana geldi ve son olarak, tarifelerin “bir etki üzerindeki bir etkinin büyümesini artırma olasılığı nedeniyle faizi yüzde 0,75 puan düşürüyor. Büyük yol. “
Şu anda Morgan Stanley'de bulunan eski bir fed ekonomist olan Seth Carpenter, Bay Trump'ın kuralları ekonomik verilerde göründüğü için Mart ve Haziran aylarında daha uzun bir mola vermeden önce kısaltılan Fed'i tahmin ediyor.
“Sonuçların takımyıldızı gerçekten zor,” dedi, özellikle göçmenlerin sınır dışı edilmesi gibi diğer yönergeler dikkate alınırsa.
“Her ikisinin de bazı enflasyonist etkileri var ve her ikisinin de büyüme üzerinde mantıklı olumsuz etkileri var. Bu nedenle, Fed Fed'i bu hoş olmayan bağa getirecek” dedi. “Sonuçta, tahminimiz olumsuz büyüme kazanıyor ve 2026'da çok daha yavaş hale geliyor.”
Ben Casselman raporlamaya katkıda bulundu.
Cumartesi günü, Bay Trump, Meksika ve Kanada'dan ithalat için yüzde 25 tarife ve Çin malları için yüzde 10 daha fazla tarife vermeye hazır. Bu adım, hükümetin göçmenlerin kabulünden sonra Bay Trump'ın taleplerine uyduktan sonra Kolombiya'nın kaldırılmasını zorlamak için tehditleri takip ediyor.
Bay Trump'ın ticaret departmanını ve ticareti izleme adayı Howard Lutnick, Çarşamba günü yapılan duruşmada tüm ülkelere çarpacak “kapsamlı” gümrük görevlerini tercih ettiğini söyledi.
Ticaret politikası önerilerinin hacmi, Fed'in zaten daha zor çalışmasını daha da zorlaştırıyor ve Merkez Bankası'ndan ne bekleyebileceğine dair belirsizliği gördü, çünkü enflasyonu normal seviyeye tamamen sıfırlamaya çalışıyor.
Tarifeler büyük ölçüde ekonomistler ve siyasi kararlar tarafından görülüyor -ABD şirketleri ve tüketiciler için daha yüksek fiyatlar ve zaman içinde büyümeyi tartıyor. Bay Trump'ın kitlesel sınır dışı etme, dik vergi indirimleri ve azaltılmış deregülasyon çıkarma planlarının yanı sıra, bu, faiz kesintilerine ne kadar hızlı devam edebileceğinizi ve bu hafta basından sonra hangi boyutta bir mola olabileceğini tartışan Fed'in yolunu karmaşıklaştırdı. değiştirildi.
Bundan sonra net bir şeydir ve merkez bankasının memurlarının hem eski hem de yeni oyun kitaplarını doğru stratejiyi formüle etmek için analiz etmelerini sağlar.
“Fed, teklif yönetiminde eski bir ekonomik danışmanın onlara sorduğu para politikası el kitabını takip etme niyetine sahiptir.
“İster tarifeler, göç, açıklar veya politik olmayan faktörler olsun,” Bu yıl verilerdeki farklı enflasyon baskıları arasında ayrım yapmaları zor olacak “dedi.
Fed, Bay Trump'ın ilk döneminde bu sorunların birçoğuyla mücadele etti. 2018 yılına kadar ABD, ABD ürünlerine misilleme ile alınan Çin sert tarifeleri uyguladı. Ticaret savaşı tedarik zincirlerini artırdı ve ülkenin dört bir yanındaki şirketlere yol açtı. ABD ithalatçıları artan maliyetlerin büyük bir bölümünü aldı, ancak tüketiciler de belirli ürünler için daha fazla ödeme yaptı.
Bu zamandan itibaren Fed toplantılarının transkriptleri, yetkililerin çoğunlukla işin ruh halinin neden olduğu büyüme ve yatırımların geri çekilmesi konusunda endişe duyduklarını ve benzersiz ama kalıcı bir fiyat artışını düşüneceklerini değil.
Fikir, fiyat baskısının gittikçe daha kalıcı hale geldiğine ve hane halklarının ve şirketlerin daha fazla enflasyon beklemeye başladığına dair hiçbir işaret yoksa, Fed'in daha yüksek faiz oranlarıyla tepki vermek zorunda olmadığıydı.
Bu görüş, Fed'in -2019'un ortalarında, faiz oranlarını 0,75 puan azaltan kesintiler sunma kararını, Bay Powell'ın ekonomik faaliyetin işaretlenmesine karşı bir “sigorta poliçesi” olarak faturalandırdığı konusunda bilgilendirdi.
Merkez bankasının tepkisinin ifadesine katılan Fed'in eski başkan yardımcısı Richard Clarida, kararı savundu. Enflasyonun sürekli olarak merkez bankasının yüzde 2 hedefinin altında olduğunu söyledi. Buna ek olarak, şirketler dünya çapında düştüğü için büyümeye karşı potansiyel vuruş önemli olabilirdi.
Bir röportajda, “Karşı faktörün ne olacağını bilmiyorduk.” Dedi.
Bay Powell bu hafta bir basın toplantısında gazetecilere kabul ettiği için bugünün koşulları farklı görünemedi. On yıllar içinde en kötü enflasyon şokunun mirası hala harika. Hızlı enflasyonu evcilleştirmek için yüzde 5'in üzerinde yükseltilen faiz oranları hazırlanan seviyeden daha yüksektir. Ancak, gıda ve diğer zımba klipslerinin fiyatları da artmaktadır.
Aynı zamanda, ekonominin yüksek faiz oranlarında bile son derece dirençli olduğu kanıtlanmıştır.
Sonuç olarak, Fed 2024'teki taksitlerin kurulmasından sonra bir kaleci içindedir, böylece siyasi kararı -üreticileri “enflasyondaki gerçek ilerleme veya işgücü piyasasında belirli bir zayıflık” görmek için bekliyor.
Hanehalkı ve şirketler arasındaki gelecekteki enflasyon beklentilerinin az çok kontrol altında kalması önemlidir, ancak değişen erken işaretler vardır. Michigan-Begin Üniversitesi tüketicilerinin uzun vadeli son araştırmalara göre, yaklaşan fiyat artışlarına geçecek.
Aralık ve Ocak aylarında ayrı bir anket, tüketicilerin alımları artırdıklarını ve gelecekteki fiyat artışları beklentisiyle stokta malları olduğunu gösterdi.
Anketi iki ortak yazarla görevlendiren Chicago Üniversitesi'nden bir ekonomist olan Michael Weber, “Ortalama olarak, Amerikalı tüketiciler nihayetinde daha yüksek tüketim fiyatları yoluyla tarifelerin en büyük payına sahip olacaklarının farkındalar.” Dedi.
Elbette, anket ayrıca işletme sahiplerinin müşterilere tarife maliyetlerini aktarmayı beklediklerini gösterdi. Bunun daha kolay olabileceği için tüketiciler zaten bu sonucu bekliyor, dedi Weber.
Tüketicilerin beklentileri “Federal Rezerv'in ömrünü daha karmaşık hale getirecek” dedi Weber, çünkü tarifeler daha az benzersiz bir olay haline getiriyor. Tüketiciler daha hızlı bir fiyat artışı beklerse, şirketler şirketlerin fiyatları artırma olasılığını artırırlar-kendi kendini gerçekleştiren kehanet.
Deutsche Bank'ta ABD ekonomistleri başkanı Matthew Luzzetti'yi uyardı.
“Bu, tüketicilerin ve şirketlerin uyum sağlaması için yararlı olabilir” dedi. Diyerek şöyle devam etti: “Ama bence Fed için resmi karmaşıklaştırıyor çünkü bu tek zamanlı bir fiyat şoku olmadığı anlamına geliyor, enflasyon beklentilerini daha yüksek bir risk ortaya koyabilecek bir fiyat seviyesine yuvarlanan bir şok.”
Eski yaklaşımın tam olarak tartışmalı olmadığını varsaymak için nedenler vardır. Bu ayın başında, bir vali Christopher J. Waller, bu yıl daha fazla faiz oranına çağrıda bulundu ve tarifelerin “enflasyon üzerinde önemli veya kalıcı bir etkisi” olduğu için tarifeler beklemediğini söyledi.
Şu anda PIMCO'da bulunan Bay Clarida, özellikle dolar yabancı para birimlerine karşı beklendiği gibi artarsa, diğer faktörlerin enflasyon baskısının bir kısmını telafi edebileceğini söyledi. Bu, yabancı şirketler rekabet avantajını koruma maliyetlerini azaltmak zorunda kalırsa ABD ithalatçılarını da artırabilir. Diğer ülkelerden yeniden şekillendirme önlemleri de ABD ihracatına olan talebi yavaşlatacak ve bu da büyümede büyümeye yol açacaktır. Birlikte ele alındığında, “eski arama oyun kitabı ondan işe yarayabilir” dedi.
Bay Powell ayrıca bu hafta basın toplantısına, tedarik zincirlerinin ve ticaret ilişkilerinin yeniden düzenlenmesinin enflasyonist etkileri durdurmaya yardımcı olabileceğini ve “ticaretin ayak izinin” Çin'de daha az konsantrasyon ve daha fazla üretim yapıldığına dikkat çekti. başka yerlerde.
Tabii ki, iktisatçılar Trump hükümetini destekleyen türlerin evrensel tarifelerinin bu görüşü sorgulayacağı konusunda uyarıyorlar.
Bu belirsizliğin ortasında, Fed'in siyasi tutumları için olası sonuçlar alanı muazzamdır. Bay Luzzetti ekibi, artan bir enflasyonun merkez bankasını 2025 için indirimlerden vazgeçmeye zorlayacağına inanıyor.
Konferans komitesinin kıdemli ABD ekonomisti Yelena Shulyatyeva, molanın daha kısa olacağına inanıyor. Fed, yılın ikinci yarısında tekrar meydana geldi ve son olarak, tarifelerin “bir etki üzerindeki bir etkinin büyümesini artırma olasılığı nedeniyle faizi yüzde 0,75 puan düşürüyor. Büyük yol. “
Şu anda Morgan Stanley'de bulunan eski bir fed ekonomist olan Seth Carpenter, Bay Trump'ın kuralları ekonomik verilerde göründüğü için Mart ve Haziran aylarında daha uzun bir mola vermeden önce kısaltılan Fed'i tahmin ediyor.
“Sonuçların takımyıldızı gerçekten zor,” dedi, özellikle göçmenlerin sınır dışı edilmesi gibi diğer yönergeler dikkate alınırsa.
“Her ikisinin de bazı enflasyonist etkileri var ve her ikisinin de büyüme üzerinde mantıklı olumsuz etkileri var. Bu nedenle, Fed Fed'i bu hoş olmayan bağa getirecek” dedi. “Sonuçta, tahminimiz olumsuz büyüme kazanıyor ve 2026'da çok daha yavaş hale geliyor.”
Ben Casselman raporlamaya katkıda bulundu.