Büyük bir derecelendirme kuruluşunun ABD borcunun notunu düşürmesi, ülkenin sorunlu siyasetinin lanet olası bir suçlaması ve mali sicilinde yakın zamanda silinmesi pek olası olmayan bir leke. Ancak birçok yatırımcı ve analist, bunun hükümetin borçlanmaya devam etme kabiliyetini etkilemeyeceğini söylüyor.
Salı günü Fitch Ratings, ABD’nin kredi notunu kusursuz AAA’dan AA+’ya bir basamak indirdi. Şirket, “kötüleşen yönetişim” ve Amerika’nın artan borç yüküne atıfta bulunarak, bu kararın geri alınmasının uzun zaman alabileceğini ima etti.
Fitch’s Americas Sovereign Group’un eş başkanı ve ABD’nin baş analisti Richard Francis Çarşamba günü verdiği bir röportajda, “Temel senaryomuz, açıkların yüksek kalması ve borç yükünün artmaya devam etmesidir.” dedi. “Önemli bir değişiklik olma ihtimalinin düşük olduğunu düşünüyorum.”
Hareket, S&P Global’in 2011’de ABD notunu AA+’ya düşürmesi gibi, hükümetin borç alabileceği parayı sınırlayan Amerika’nın borç tavanına ilişkin partizan bir anlaşmazlığı takip etti. Cumhuriyetçi milletvekilleri, Başkan Biden harcama konusunda taviz vermedikçe üst sınırı kaldırmayı reddettiği için, bu bahar ABD’nin temerrüde düşmesine sadece birkaç gün kalmıştı. İki taraf nihayet 27 Mayıs’ta, Hazine Bakanlığı’nın hükümetin parasının bitebileceğini tahmin etmesinden birkaç gün önce bir anlaşmaya vardı.
Hem Fitch hem de S&P’nin notunun düşürülmesiyle, ABD’nin kredi notu, en azından çoğu yatırımcı için, Almanya, Avustralya ve Singapur’u içeren üst parantezden düşecek.
Hareket bir kara göz olsa bile, piyasa gözlemcileri pratik etkinin küçük olacağını varsayıyorlar. Wells Fargo analistleri, müşterilerinden gelen ilk geri bildirimin, devlete borç vermeye devam etme isteklerinin pek değişmeyeceği şeklinde olduğunu kaydetti.
Bunun nedeni, ABD Hazine piyasasının dünyadaki en büyük Hazine piyasası olması ve dünya çapında borçlanmanın maliyetini desteklemesi ve her türden yatırımcının sahip olduğu Hazine tahvillerini elinde tutmasıdır. ABD notu, güçlü ve çeşitlilik içeren bir ekonomi tarafından desteklenen ve ulusal para biriminin merkezi küresel rolü tarafından desteklenen, dünyanın en yüksekleri arasında yer almaya devam ediyor.
Academy Securities’de makro strateji başkanı Peter Tchir, “Bu büyük ölçüde sembolik bir hareket” dedi.
Hisse senedi piyasaları Çarşamba günü düştü ve yatırımcıların hükümete borç verme karşılığında ne kadar talep ettiğini gösteren devlet tahvil getirileri yükseldi. Ancak analistler, bunun daha çok, daha yüksek faiz oranlarına yol açan ve aynı zamanda şirketler için daha yüksek maliyetlere işaret eden yükselen ülke borç tahminleriyle ilgili olduğundan şüpheleniyorlar.
Fitch, eski Başkan Donald J. Trump’ın 6 Ocak 2021’de Kongre Binası’na düzenlenen saldırıyla sonuçlanan 2020 seçimlerini bozma çabalarıyla ilgili iddialarla suçlandığı gün Amerika’nın borcunu düşürdü. Saldırı, hükümete ve hukukun üstünlüğüne karşı derin bir güvensizlik gösterdi.
Haziran ayında borç limitinin askıya alınmasına rağmen, sonbaharda hükümetin kapanması da dahil olmak üzere gelecekteki bütçe savaşları baş gösteriyor. Siyasi partiler arasında anlaşma olmaması nedeniyle, üst sınır muhtemelen her zaman bir uzlaşmaya varılacağına dair hiçbir garanti olmaksızın siyasi bir araç olarak kalacaktır.
Bu artan kutuplaşma, Fitch’in kararının merkezinde yer aldı. Francis, hem Demokratların hem de Cumhuriyetçilerin ülkenin mali durumunu iyileştirebilecek politikaları seçmeyeceğinden, güçlü partizanlığın daha iyi mali yönetim ve borç tavanı ile ilgili kararları engellediğini söyledi. Bunlar arasında vergilerdeki değişiklikler, askeri harcamalar ve daha fazla baby boomer emekli oldukça maliyetlerinin fırlaması beklenen Sosyal Güvenlik ve Medicare yer alıyor.
Francis, “Her iki tarafta da altta yatan zorlukları gerçekten ele alma konusunda isteklilik yok” dedi.
Derecelendirme kuruluşu, not indirimine gerekçe olarak 6 Ocak saldırısını da gösterdi.
Francis, “Borç tavanında bir çıkmaz var, bu sancılı bütçeleme süreci var, devam eden ve daha da kötüye gitmesi muhtemel siyasi kutuplaşma var – ve sonra 6 Ocak ayaklanması var, ancak bu birçok faktörden biri” dedi.
Federal Rezerv’in hızlı oran artışları, bu faktörlerin bazılarını şiddetlendirdi, borçlanma maliyetini yükseltti ve hükümeti daha yüksek faiz oranlarını ve tahvil sahiplerine yapılan diğer ödemeleri karşılamak için daha fazla borçlanmaya zorladı.
Çarşamba günü Hazine Bakanlığı, Temmuz’dan Eylül’e kadar süren üçüncü çeyrek için 1 trilyon doların üzerinde borçlanma planlarını açıkladı. Pazartesi günü açıklanan tahmin, Hazine Bakanlığı’nın Mayıs ayındaki tahmininden 274 milyar dolar daha fazla. Amerika Birleşik Devletleri’nin mevcut borcu 32,5 trilyon dolar.
Daha fazla kredi, yatırımcıların hazmetmesi için daha fazla borç demektir. Değişmeyen veya hatta azalan yatırımcı talebi ile daha fazla devlet tahvili arzı, devlet için daha yüksek borçlanma maliyetleri anlamına gelir. 10 yıllık devlet tahvili getirisi Çarşamba günü 0,07 puan artarak Kasım ayından bu yana en yüksek seviyesi olan yüzde 4,09’a yükseldi.
Hazine Bakanı Janet L. Yellen, Çarşamba günü Fitch’in kararını “esrarengiz” ve “tamamen haksız” olarak nitelendirerek eleştirmeye devam etti.
Yellen, Virginia’daki bir etkinlik sırasında, “Yanlış değerlendirmesi eski verilere dayanıyor ve yönetişimle ilgili göstergeler de dahil olmak üzere son iki buçuk yılda bir dizi göstergede gördüğümüz gelişmeleri yansıtmıyor” dedi.
Yine de, Fitch ve birçok analistin ABD’nin daha yüksek notuna dönmesine yardımcı olacağını söylediği bir çözüme yönelik herhangi bir hareket yok gibi görünüyor: borç tavanının kaldırılması.
Francis, ABD yeniden daha yüksek bir not almak isterse, bunun borç tavanından kurtulmanın “muhtemelen yardımcı olacağını” söyledi. Bay Biden’ın süreci değiştirme arzusuna rağmen, yakın zamanda değişiklik olacağına dair hiçbir işaret yok.
Bunun yerine, Cumhuriyetçiler ve Demokratlar, her iki tarafın da diğerini suçlayarak, rütbe düşürmeye katkıda bulunan türden partizan çekişmelerine geri döndüler.
Cumhuriyetçi Ulusal Komite hızlı müdahale direktörü Jake Schneider, “Not indirimi, Biden ve Kongre Demokratlarının ülkeyi temerrüde düşmenin eşiğine getirmesinden ve kendisini giderek daha istikrarsız bir ekonomik yolda bulmasından sadece aylar sonra geldi” dedi.
Demokratik Ulusal Komite, not indiriminin “Donald Trump ve MAGA Cumhuriyetçilerinin aşırı ve pervasız gündeminin doğrudan bir sonucu” olduğunu söyleyerek, başkan olarak Cumhuriyetçiler ve Bay Trump tarafından başlatılan vergi kesintileri ve harcama politikalarını suçladı.
Salı günü Fitch Ratings, ABD’nin kredi notunu kusursuz AAA’dan AA+’ya bir basamak indirdi. Şirket, “kötüleşen yönetişim” ve Amerika’nın artan borç yüküne atıfta bulunarak, bu kararın geri alınmasının uzun zaman alabileceğini ima etti.
Fitch’s Americas Sovereign Group’un eş başkanı ve ABD’nin baş analisti Richard Francis Çarşamba günü verdiği bir röportajda, “Temel senaryomuz, açıkların yüksek kalması ve borç yükünün artmaya devam etmesidir.” dedi. “Önemli bir değişiklik olma ihtimalinin düşük olduğunu düşünüyorum.”
Hareket, S&P Global’in 2011’de ABD notunu AA+’ya düşürmesi gibi, hükümetin borç alabileceği parayı sınırlayan Amerika’nın borç tavanına ilişkin partizan bir anlaşmazlığı takip etti. Cumhuriyetçi milletvekilleri, Başkan Biden harcama konusunda taviz vermedikçe üst sınırı kaldırmayı reddettiği için, bu bahar ABD’nin temerrüde düşmesine sadece birkaç gün kalmıştı. İki taraf nihayet 27 Mayıs’ta, Hazine Bakanlığı’nın hükümetin parasının bitebileceğini tahmin etmesinden birkaç gün önce bir anlaşmaya vardı.
Hem Fitch hem de S&P’nin notunun düşürülmesiyle, ABD’nin kredi notu, en azından çoğu yatırımcı için, Almanya, Avustralya ve Singapur’u içeren üst parantezden düşecek.
Hareket bir kara göz olsa bile, piyasa gözlemcileri pratik etkinin küçük olacağını varsayıyorlar. Wells Fargo analistleri, müşterilerinden gelen ilk geri bildirimin, devlete borç vermeye devam etme isteklerinin pek değişmeyeceği şeklinde olduğunu kaydetti.
Bunun nedeni, ABD Hazine piyasasının dünyadaki en büyük Hazine piyasası olması ve dünya çapında borçlanmanın maliyetini desteklemesi ve her türden yatırımcının sahip olduğu Hazine tahvillerini elinde tutmasıdır. ABD notu, güçlü ve çeşitlilik içeren bir ekonomi tarafından desteklenen ve ulusal para biriminin merkezi küresel rolü tarafından desteklenen, dünyanın en yüksekleri arasında yer almaya devam ediyor.
Academy Securities’de makro strateji başkanı Peter Tchir, “Bu büyük ölçüde sembolik bir hareket” dedi.
Hisse senedi piyasaları Çarşamba günü düştü ve yatırımcıların hükümete borç verme karşılığında ne kadar talep ettiğini gösteren devlet tahvil getirileri yükseldi. Ancak analistler, bunun daha çok, daha yüksek faiz oranlarına yol açan ve aynı zamanda şirketler için daha yüksek maliyetlere işaret eden yükselen ülke borç tahminleriyle ilgili olduğundan şüpheleniyorlar.
Fitch, eski Başkan Donald J. Trump’ın 6 Ocak 2021’de Kongre Binası’na düzenlenen saldırıyla sonuçlanan 2020 seçimlerini bozma çabalarıyla ilgili iddialarla suçlandığı gün Amerika’nın borcunu düşürdü. Saldırı, hükümete ve hukukun üstünlüğüne karşı derin bir güvensizlik gösterdi.
Haziran ayında borç limitinin askıya alınmasına rağmen, sonbaharda hükümetin kapanması da dahil olmak üzere gelecekteki bütçe savaşları baş gösteriyor. Siyasi partiler arasında anlaşma olmaması nedeniyle, üst sınır muhtemelen her zaman bir uzlaşmaya varılacağına dair hiçbir garanti olmaksızın siyasi bir araç olarak kalacaktır.
Bu artan kutuplaşma, Fitch’in kararının merkezinde yer aldı. Francis, hem Demokratların hem de Cumhuriyetçilerin ülkenin mali durumunu iyileştirebilecek politikaları seçmeyeceğinden, güçlü partizanlığın daha iyi mali yönetim ve borç tavanı ile ilgili kararları engellediğini söyledi. Bunlar arasında vergilerdeki değişiklikler, askeri harcamalar ve daha fazla baby boomer emekli oldukça maliyetlerinin fırlaması beklenen Sosyal Güvenlik ve Medicare yer alıyor.
Francis, “Her iki tarafta da altta yatan zorlukları gerçekten ele alma konusunda isteklilik yok” dedi.
Derecelendirme kuruluşu, not indirimine gerekçe olarak 6 Ocak saldırısını da gösterdi.
Francis, “Borç tavanında bir çıkmaz var, bu sancılı bütçeleme süreci var, devam eden ve daha da kötüye gitmesi muhtemel siyasi kutuplaşma var – ve sonra 6 Ocak ayaklanması var, ancak bu birçok faktörden biri” dedi.
Federal Rezerv’in hızlı oran artışları, bu faktörlerin bazılarını şiddetlendirdi, borçlanma maliyetini yükseltti ve hükümeti daha yüksek faiz oranlarını ve tahvil sahiplerine yapılan diğer ödemeleri karşılamak için daha fazla borçlanmaya zorladı.
Çarşamba günü Hazine Bakanlığı, Temmuz’dan Eylül’e kadar süren üçüncü çeyrek için 1 trilyon doların üzerinde borçlanma planlarını açıkladı. Pazartesi günü açıklanan tahmin, Hazine Bakanlığı’nın Mayıs ayındaki tahmininden 274 milyar dolar daha fazla. Amerika Birleşik Devletleri’nin mevcut borcu 32,5 trilyon dolar.
Daha fazla kredi, yatırımcıların hazmetmesi için daha fazla borç demektir. Değişmeyen veya hatta azalan yatırımcı talebi ile daha fazla devlet tahvili arzı, devlet için daha yüksek borçlanma maliyetleri anlamına gelir. 10 yıllık devlet tahvili getirisi Çarşamba günü 0,07 puan artarak Kasım ayından bu yana en yüksek seviyesi olan yüzde 4,09’a yükseldi.
Hazine Bakanı Janet L. Yellen, Çarşamba günü Fitch’in kararını “esrarengiz” ve “tamamen haksız” olarak nitelendirerek eleştirmeye devam etti.
Yellen, Virginia’daki bir etkinlik sırasında, “Yanlış değerlendirmesi eski verilere dayanıyor ve yönetişimle ilgili göstergeler de dahil olmak üzere son iki buçuk yılda bir dizi göstergede gördüğümüz gelişmeleri yansıtmıyor” dedi.
Yine de, Fitch ve birçok analistin ABD’nin daha yüksek notuna dönmesine yardımcı olacağını söylediği bir çözüme yönelik herhangi bir hareket yok gibi görünüyor: borç tavanının kaldırılması.
Francis, ABD yeniden daha yüksek bir not almak isterse, bunun borç tavanından kurtulmanın “muhtemelen yardımcı olacağını” söyledi. Bay Biden’ın süreci değiştirme arzusuna rağmen, yakın zamanda değişiklik olacağına dair hiçbir işaret yok.
Bunun yerine, Cumhuriyetçiler ve Demokratlar, her iki tarafın da diğerini suçlayarak, rütbe düşürmeye katkıda bulunan türden partizan çekişmelerine geri döndüler.
Cumhuriyetçi Ulusal Komite hızlı müdahale direktörü Jake Schneider, “Not indirimi, Biden ve Kongre Demokratlarının ülkeyi temerrüde düşmenin eşiğine getirmesinden ve kendisini giderek daha istikrarsız bir ekonomik yolda bulmasından sadece aylar sonra geldi” dedi.
Demokratik Ulusal Komite, not indiriminin “Donald Trump ve MAGA Cumhuriyetçilerinin aşırı ve pervasız gündeminin doğrudan bir sonucu” olduğunu söyleyerek, başkan olarak Cumhuriyetçiler ve Bay Trump tarafından başlatılan vergi kesintileri ve harcama politikalarını suçladı.