Emlakçı Heather Mahmood-Corley, yalnızca birkaç hafta önce Phoenix bölgesindeki evlere yönelik talebin, ilgilenen alıcılar ve çok sayıda teklifle iyi olduğunu görüyordu. Ancak ipotek faizleri yeniden yükselirken, potansiyel ev alıcılarının uzaklaşmasını izliyor.
Beşten fazlası bölgede olmak üzere sekiz yılı aşkın süredir ev satan Redfin komisyoncusu Bayan Mahmood-Corley, “Pek çok insan gergin” dedi.
Bu, birçok ev alıcısının ve Wall Street tüccarının hızla artan borçlanma maliyetlerinin yaklaşık 100.000 dolar seviyesinde olduğunu düşündüğü yaz ortasından bu yana piyasalarda görülen faiz oranlarındaki keskin artışın ekonomik yansımalarının erken bir işareti. zirveye yakın olmaları.
Uzun vadeli Hazine getirileri, kısmen yatırımcıların Federal Rezerv’in gösterge faiz oranını daha uzun süre yüksek tutabileceğine ikna olması nedeniyle keskin bir şekilde arttı. Bu ayarlama karmaşık finansal piyasalarda gerçekleşiyor ancak sonuçları ekonominin geneline de yayılabilir.
Daha yüksek faiz oranları, bir araba alımını finanse etmeyi, bir işletmeyi genişletmeyi veya bir ev için kredi almayı daha pahalı hale getirir. Zaten ağır borçlu teknoloji endüstrisinde sorunlara neden oldular ve ticari emlak piyasalarını sarstılar.
Artan baskı kısmen Fed politikasının işe yaradığının bir işareti: Mart 2022’den bu yana, yetkililer tam da ekonomiyi yavaşlatmak ve borçlanmayı ve harcamayı caydırarak enflasyonu düşürmek istedikleri için borçlanma maliyetlerini artırıyorlar. Politika düzenlemelerinin tüketicilerin ve işletmelerin borçlanma maliyetlerini artırması bazen biraz zaman alabilir; ancak bunların şu anda açıkça bir etkisi var.
Yine de, finansal piyasaların kilit alanlarındaki faiz oranlarının artmasının, ekonomiyi hafifçe soğutmak yerine istemeden de olsa aşağıya çekmesi riski mevcut. Şu ana kadar büyüme, önemli ölçüde yüksek borçlanma maliyetlerine meydan okudu: Tüketiciler harcamaya devam ediyor, konut piyasası herhangi bir düşüş yaşamadan yavaşladı ve işletmeler yatırım yapmaya devam etti. Risk, faiz oranlarının ya bu aktivitenin çoğunun durduğu ya da finansal piyasalarda bir şeylerin çöktüğü bir devrilme noktasına ulaşmasıdır.
PGIM Sabit Gelir Baş Küresel Ekonomisti Daleep Singh, “Bu noktada Hazine getirilerindeki artış ve sıkılaştırmanın kendisi ekonomik genişlemeyi rayından çıkarmak için yeterli değil” dedi. Ancak yüksek tahvil getirilerinin, özellikle de sürdürülebilirse, her zaman finansal istikrarsızlık riskini de beraberinde getirdiğini belirtti.
“Bu finansal istikrar olaylarını hangi eşikte tetikleyeceğinizi asla tam olarak bilemezsiniz” dedi.
Fed bir süredir kontrol ettiği kısa vadeli faiz oranlarını artırırken, tüketicilerin ve işletmelerin ödediği borçlanma maliyetlerini destekleyen uzun vadeli faiz oranlarının tepkisi daha yavaş oldu. Ancak Ağustos ayı başlarında 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi, en son 2007’de görülen seviyelere doğru amansız bir yükselişe başladı.
Son hamle büyük olasılıkla bir dizi faktörün sonucu: Büyüme şaşırtıcı derecede güçlü, bu da yatırımcıların Fed’in faiz oranlarını ne kadar süre yüksek tutacağına ilişkin beklentilerini artırmasına yol açtı. Bazı stratejistler bu hamlenin ulusal borcun sürdürülebilirliğine ilişkin artan endişeleri yansıttığını söylüyor.
TD Securities’in faiz oranı stratejisi başkanı Gennadiy Goldberg, “Bu pek çok şey olabilir ama tek bir faktör de değil” dedi. “Fakat artış daha uzun sürerse herkes tedirgin olacak.”
Sebepler ne olursa olsun, sıçramanın muhtemelen sonuçları olacaktır.
Yüksek faiz oranları bu yıl zaten bazı finansal çalkantılara neden oldu. Silikon Vadisi Bankası ve diğer bazı bölgesel borç verenler, bilançolarını yüksek borçlanma maliyetlerinden koruyamayınca çöktü ve bu da müşterilerin paralarını çekmesine yol açtı.
Politika yapıcılar bankaları özellikle ticari gayrimenkul piyasasına ilişkin stres belirtileri açısından izlemeye devam ediyor. Birçok bölgesel kredi veren kurum ofis, otel ve diğer ticari kredi alan kişilere bağlı durumda ve faiz oranları arttıkça mülklerin finansmanı ve bakımı maliyetleri ve kâr elde etmek için kazanmaları gereken miktar da artıyor. Daha yüksek oranlar bu tür mülkleri daha az değerli hale getirir.
Moody’s Investors Service genel müdür yardımcısı Jill Cetina, “10 yıllık Hazine getirisi arttıkça ticari gayrimenkul kaygıları da artıyor” dedi.
Faiz artırımı banka veya piyasa patlamasına yol açmasa bile talebin soğumasına neden olabilir. Daha yüksek faiz oranları, ev satın alanlar, işletmeler, şehirler için herkesin satın almalar ve genişletmeler için borç almasını daha pahalı hale getirebilir. Pek çok şirket, faiz oranları önemli ölçüde düşükken üstlendikleri borçları henüz yeniden finanse etmedi; dolayısıyla bu yüksek oranların etkisi henüz tam olarak hissedilmedi.
Bankrate.com’un baş mali analisti Greg McBride, “Bu 10 yıllık Hazine bonosu borçlanma için küresel bir referans noktasıdır” dedi. “Bu kesinlikle ABD’deki ev sahipleri için geçerli ancak aynı zamanda sermaye piyasalarından borç almak isteyen işletmeler, belediyeler ve diğer hükümetler için de geçerli.”
Fed için uzun vadeli faiz oranlarındaki değişim, para politikası çerçevesinin ekonominin daha da yavaşlamasını sağlayacak kadar yüksek bir seviyeye yakın, hatta belki de bu seviyede olduğunu gösterebilir.
Yetkililer faiz oranlarını yüzde 5 ile 5,25 arasına yükseltti ve bu yıl başka bir çeyrek puanlık artışı kabul edebileceklerinin sinyalini verdi. Ancak piyasalar, son ayarlamayı yapma ihtimalini üçte birden daha az görüyor.
San Francisco Merkez Bankası Başkanı Mary Daly, piyasaların Fed’in bazı işlerini kendisi için yaptığını söyledi: Perşembe günü, uzun vadeli faiz oranlarındaki son hamlenin Fed’in başka bir faiz artırımına “kabaca eşdeğer” olduğunu söyledi. .
Ancak faizlerdeki yükselişin devam edip etmeyeceği konusunda soru işaretleri var. Bazı analistler, yatırımcıların Fed’in faiz oranlarının ne kadar süre yüksek kalacağına ilişkin tahminlerini henüz tam olarak kabul etmemesi nedeniyle artış için daha fazla alan olabileceğini söylüyor. Diğerleri ise daha az emin.
“Sanırım bu öfke nöbetinin sonuna geldik” diyen Bay Singh, Hazine getirilerindeki artışın büyüme görünümünü kötüleştireceğini ve Fed’in yüksek faiz oranlarından uzaklaşmasına yol açacağını kaydetti.
“Bu hareketin aşırıya kaçtığını düşünmemin nedenlerinden biri de kendi kendini sınırlamasıdır” dedi.
Reel ekonomideki pek çok kişi borçlanma maliyetlerinin yakın zamanda istikrara kavuşacağını umuyor. Bu aynı zamanda ipotek oranlarının 2021’de yüzde 3’ün altından yüzde 8’e çıkacağı emlak piyasası için de geçerli.
Arizona’da Bayan Mahmood-Corley, bazı alıcıların erken ipotek ödemelerini daha kolay yönetilebilir hale getirecek iki yıllık anlaşmalar için baskı yaptığını görüyor; daha sonra faiz oranlarının daha düşük olacağını ve yeniden finansman sağlayabileceklerini düşünüyor. Diğerleri ise borçlanma maliyetlerinin düşeceğini umarak kenarda duruyor.
“İnsanların artık bir karar vermesi uzun zaman alıyor” dedi. “Kendilerini tutuyorlar.”
”
Beşten fazlası bölgede olmak üzere sekiz yılı aşkın süredir ev satan Redfin komisyoncusu Bayan Mahmood-Corley, “Pek çok insan gergin” dedi.
Bu, birçok ev alıcısının ve Wall Street tüccarının hızla artan borçlanma maliyetlerinin yaklaşık 100.000 dolar seviyesinde olduğunu düşündüğü yaz ortasından bu yana piyasalarda görülen faiz oranlarındaki keskin artışın ekonomik yansımalarının erken bir işareti. zirveye yakın olmaları.
Uzun vadeli Hazine getirileri, kısmen yatırımcıların Federal Rezerv’in gösterge faiz oranını daha uzun süre yüksek tutabileceğine ikna olması nedeniyle keskin bir şekilde arttı. Bu ayarlama karmaşık finansal piyasalarda gerçekleşiyor ancak sonuçları ekonominin geneline de yayılabilir.
Daha yüksek faiz oranları, bir araba alımını finanse etmeyi, bir işletmeyi genişletmeyi veya bir ev için kredi almayı daha pahalı hale getirir. Zaten ağır borçlu teknoloji endüstrisinde sorunlara neden oldular ve ticari emlak piyasalarını sarstılar.
Artan baskı kısmen Fed politikasının işe yaradığının bir işareti: Mart 2022’den bu yana, yetkililer tam da ekonomiyi yavaşlatmak ve borçlanmayı ve harcamayı caydırarak enflasyonu düşürmek istedikleri için borçlanma maliyetlerini artırıyorlar. Politika düzenlemelerinin tüketicilerin ve işletmelerin borçlanma maliyetlerini artırması bazen biraz zaman alabilir; ancak bunların şu anda açıkça bir etkisi var.
Yine de, finansal piyasaların kilit alanlarındaki faiz oranlarının artmasının, ekonomiyi hafifçe soğutmak yerine istemeden de olsa aşağıya çekmesi riski mevcut. Şu ana kadar büyüme, önemli ölçüde yüksek borçlanma maliyetlerine meydan okudu: Tüketiciler harcamaya devam ediyor, konut piyasası herhangi bir düşüş yaşamadan yavaşladı ve işletmeler yatırım yapmaya devam etti. Risk, faiz oranlarının ya bu aktivitenin çoğunun durduğu ya da finansal piyasalarda bir şeylerin çöktüğü bir devrilme noktasına ulaşmasıdır.
PGIM Sabit Gelir Baş Küresel Ekonomisti Daleep Singh, “Bu noktada Hazine getirilerindeki artış ve sıkılaştırmanın kendisi ekonomik genişlemeyi rayından çıkarmak için yeterli değil” dedi. Ancak yüksek tahvil getirilerinin, özellikle de sürdürülebilirse, her zaman finansal istikrarsızlık riskini de beraberinde getirdiğini belirtti.
“Bu finansal istikrar olaylarını hangi eşikte tetikleyeceğinizi asla tam olarak bilemezsiniz” dedi.
Fed bir süredir kontrol ettiği kısa vadeli faiz oranlarını artırırken, tüketicilerin ve işletmelerin ödediği borçlanma maliyetlerini destekleyen uzun vadeli faiz oranlarının tepkisi daha yavaş oldu. Ancak Ağustos ayı başlarında 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi, en son 2007’de görülen seviyelere doğru amansız bir yükselişe başladı.
Son hamle büyük olasılıkla bir dizi faktörün sonucu: Büyüme şaşırtıcı derecede güçlü, bu da yatırımcıların Fed’in faiz oranlarını ne kadar süre yüksek tutacağına ilişkin beklentilerini artırmasına yol açtı. Bazı stratejistler bu hamlenin ulusal borcun sürdürülebilirliğine ilişkin artan endişeleri yansıttığını söylüyor.
TD Securities’in faiz oranı stratejisi başkanı Gennadiy Goldberg, “Bu pek çok şey olabilir ama tek bir faktör de değil” dedi. “Fakat artış daha uzun sürerse herkes tedirgin olacak.”
Sebepler ne olursa olsun, sıçramanın muhtemelen sonuçları olacaktır.
Yüksek faiz oranları bu yıl zaten bazı finansal çalkantılara neden oldu. Silikon Vadisi Bankası ve diğer bazı bölgesel borç verenler, bilançolarını yüksek borçlanma maliyetlerinden koruyamayınca çöktü ve bu da müşterilerin paralarını çekmesine yol açtı.
Politika yapıcılar bankaları özellikle ticari gayrimenkul piyasasına ilişkin stres belirtileri açısından izlemeye devam ediyor. Birçok bölgesel kredi veren kurum ofis, otel ve diğer ticari kredi alan kişilere bağlı durumda ve faiz oranları arttıkça mülklerin finansmanı ve bakımı maliyetleri ve kâr elde etmek için kazanmaları gereken miktar da artıyor. Daha yüksek oranlar bu tür mülkleri daha az değerli hale getirir.
Moody’s Investors Service genel müdür yardımcısı Jill Cetina, “10 yıllık Hazine getirisi arttıkça ticari gayrimenkul kaygıları da artıyor” dedi.
Faiz artırımı banka veya piyasa patlamasına yol açmasa bile talebin soğumasına neden olabilir. Daha yüksek faiz oranları, ev satın alanlar, işletmeler, şehirler için herkesin satın almalar ve genişletmeler için borç almasını daha pahalı hale getirebilir. Pek çok şirket, faiz oranları önemli ölçüde düşükken üstlendikleri borçları henüz yeniden finanse etmedi; dolayısıyla bu yüksek oranların etkisi henüz tam olarak hissedilmedi.
Bankrate.com’un baş mali analisti Greg McBride, “Bu 10 yıllık Hazine bonosu borçlanma için küresel bir referans noktasıdır” dedi. “Bu kesinlikle ABD’deki ev sahipleri için geçerli ancak aynı zamanda sermaye piyasalarından borç almak isteyen işletmeler, belediyeler ve diğer hükümetler için de geçerli.”
Fed için uzun vadeli faiz oranlarındaki değişim, para politikası çerçevesinin ekonominin daha da yavaşlamasını sağlayacak kadar yüksek bir seviyeye yakın, hatta belki de bu seviyede olduğunu gösterebilir.
Yetkililer faiz oranlarını yüzde 5 ile 5,25 arasına yükseltti ve bu yıl başka bir çeyrek puanlık artışı kabul edebileceklerinin sinyalini verdi. Ancak piyasalar, son ayarlamayı yapma ihtimalini üçte birden daha az görüyor.
San Francisco Merkez Bankası Başkanı Mary Daly, piyasaların Fed’in bazı işlerini kendisi için yaptığını söyledi: Perşembe günü, uzun vadeli faiz oranlarındaki son hamlenin Fed’in başka bir faiz artırımına “kabaca eşdeğer” olduğunu söyledi. .
Ancak faizlerdeki yükselişin devam edip etmeyeceği konusunda soru işaretleri var. Bazı analistler, yatırımcıların Fed’in faiz oranlarının ne kadar süre yüksek kalacağına ilişkin tahminlerini henüz tam olarak kabul etmemesi nedeniyle artış için daha fazla alan olabileceğini söylüyor. Diğerleri ise daha az emin.
“Sanırım bu öfke nöbetinin sonuna geldik” diyen Bay Singh, Hazine getirilerindeki artışın büyüme görünümünü kötüleştireceğini ve Fed’in yüksek faiz oranlarından uzaklaşmasına yol açacağını kaydetti.
“Bu hareketin aşırıya kaçtığını düşünmemin nedenlerinden biri de kendi kendini sınırlamasıdır” dedi.
Reel ekonomideki pek çok kişi borçlanma maliyetlerinin yakın zamanda istikrara kavuşacağını umuyor. Bu aynı zamanda ipotek oranlarının 2021’de yüzde 3’ün altından yüzde 8’e çıkacağı emlak piyasası için de geçerli.
Arizona’da Bayan Mahmood-Corley, bazı alıcıların erken ipotek ödemelerini daha kolay yönetilebilir hale getirecek iki yıllık anlaşmalar için baskı yaptığını görüyor; daha sonra faiz oranlarının daha düşük olacağını ve yeniden finansman sağlayabileceklerini düşünüyor. Diğerleri ise borçlanma maliyetlerinin düşeceğini umarak kenarda duruyor.
“İnsanların artık bir karar vermesi uzun zaman alıyor” dedi. “Kendilerini tutuyorlar.”
”