Covid-19, iki yıl önce ABD ekonomisi üzerindeki felç edici etkisini gevşetirken, şirketler yeni işçi almak için çabaladı. Bu, ortalama bir işçinin ücretini yükseltti. Ancak bir ekonomik zorluk sona erdiğinde, başka bir potansiyel sorun ortaya çıktı.
Birçok ekonomik analist, işverenlerin fiyatları yükselterek yüksek işgücü maliyetlerini dengelemeye çalışması ve karşılığında işçilerin satın alma güçlerinde enflasyonun neden olduğu erozyonu dengelemek için ücretleri istikrarlı bir şekilde artırmasıyla bir ücret-fiyat sarmalının gelişmekte olduğundan korkuyordu.
Bununla birlikte, ücretler ve fiyatların on yıllardır en hızlı şekilde artmasıyla sorunsuz bir ileri geri olmadı.JP Morgan’daki ekonomistlerin hesaplarına göre, enflasyon 22 ay boyunca ücret artışını geride bıraktı.
Bu, ekonomistleri, ücretlerin enflasyondaki mevcut artışı ne kadar artırdığını tartışmaya sevk etti. Daha Kasım ayında, Federal Rezerv Başkanı Jerome H. Powell bir basın toplantısında, “Fiyatların yükselmesinin ana nedeninin ücretler olduğunu düşünmüyorum” demişti.
Aynı zamanda, Wall Street ve Washington’daki nüfuzlu sesler, enflasyonun politika dostu seviyelere inmesi için – zaten ortalama olarak yavaşlamış olan – işçi sınıfı gelir artışının daha da yavaşlaması gerekip gerekmediğini tartışıyorlar.
Pittsburgh Üniversitesi’nde eski ekonomi profesörü ve Franklin Templeton Sabit Gelir’in baş yatırım sorumlusu Sonal Desai, “Bir ücret-fiyat sarmalı alacağımızı söylemiyoruz” dedi. “Ancak, ücretler, enflasyonun potansiyel olarak istikrarsız olmasına neden olacak kadar yüksek.”
Geçen yıl zaman zaman yüzde 8’in üzerinde olan tüketici fiyat endeksi ile ölçülen yıllık enflasyon oranı, yüzde 6’nın biraz altında kalıyor. Federal Rezerv tarafından tercih edilen ayrı bir enflasyon ölçüsü, geçen yıldan bu yana istikrarlı bir şekilde soğudu – ancak yüzde 5 civarında, Fed’in yüzde 2 civarındaki hedefinin oldukça üzerinde seyrediyor.
Daha yüksek gelirler insanların temel ihtiyaçlarını karşılamasına ve ihtiyaçlar için harcama yapmasına yardımcı olduğundan, işgücü piyasası en azından dolaylı olarak enflasyonun bir kısmından sorumludur. Ancak TÜFE araştırmaları, analizleri ve tahminleri sağlayan özel bir şirket olan Inflation Insights’ın başkanı Omair Sharif, emek yoğun hizmet sektörlerinde bile ücret artışlarının enflasyonun ana nedeni olduğuna “oldukça şüpheci” olduğunu söyledi.
Bay Powell, fiyat istikrarsızlığından birincil derecede salgın, tedarik zinciri kargaşası, Ukrayna’daki savaş ve tüketici harcamalarındaki değişken değişikliklerin sorumlu olduğunu açıkça savundu.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Yine de işgücü maliyetlerinin yayı, ekonomistlerin “enflasyon altında yatan oran” olarak adlandırdıkları şeyin merkezinde yer alıyor: istikrarı bozan şokların yokluğunda bile var olması muhtemel olan yukarı yönlü fiyat baskılarının seviyesi.
Bu bağlamda, Bay Powell Mart ayında bir kongre komitesine “gördüğümüz yüksek enflasyonun bir kısmının büyük olasılıkla son derece sıkı bir işgücü piyasasıyla ilgili olduğunu” söyledi – sonbaharda yaptığı “güçlü ücret artışının iyi bir şey olduğu” değerlendirmesine dayanarak. Ancak ücret artışının sürdürülebilir olması için yüzde 2 enflasyonla uyumlu olması gerekiyor.”
Başkan Barack Obama yönetimindeki Ekonomik Danışmanlar Konseyi’ne başkanlık eden Harvard’lı bir ekonomist olan Jason Furman, kısa bir süre önce ücret artışının hala yüzde 5 civarında olduğunu tespit etti;
Fed, faiz oranlarını daha da yükselterek – harcamalarını caydırmayı ve karşılığında işverenlerin maaşları işe alma veya artırma eğilimini azaltmayı ve bir ücret tehlikesini ortadan kaldırmayı umarak insanlar ve işletmeler için borçlanma maliyetini daha da artırarak bu ana fikir birliğini takip etti. -fiyat geri bildirim döngüsü.
2022’de Fed verileri, ortalama yıllık maaş artışlarının zirveye ulaştığını, hala 1980’lerden 2007-2009 durgunluğuna kadar geçerli olan yüzde 3 ila 7 aralığında, hem düşük hem de yüksek enflasyonu içeren bir dönem olduğunu gösterdi. Interactive Brokers kıdemli ekonomisti José Torres, Fed’in 2012’de belirlediği yaklaşık yüzde 2’lik enflasyona yönelik resmi politika hedefi de dahil olmak üzere, “dünyanın geçmişteki enflasyonist savaşlardan çok farklı olduğunu” söyledi.
Torres, yüzde enflasyon oranına atıfta bulunarak, “5’ten 2’ye gitmek, 8’den 5’e gitmekten çok daha zor” dedi.
Fed, enflasyonun bu yılın sonuna kadar yüzde 3 ila 4 arasında olacağını tahmin ederken, işsizliğin Şubat ayındaki yüzde 3,6’dan yüzde 4,5’e yükselmesiyle birlikte – ülkenin bunu takdir etmesine bağlı olarak bir milyondan iki milyona kadar iş kaybı . Fed ayrıca bu yılın kalan üç çeyreği için ekonomik daralma öngörüyor.
Çalışmaları Fed politika kararlarından bağımsız olan bir grup Cleveland Fed ekonomisti, enflasyon ile iş piyasasının gücü arasında daha da sancılı bir değiş tokuş öngörüyor. Ocak ayında yayınlanan bir gazetede, 2025’in sonuna kadar yüzde 2’ye yakın bir enflasyon elde etmenin, işsizlik oranının ikiye katlanmasıyla birlikte “derin bir durgunluk” gerektireceğini söylediler.
Fed’in ekonomiden çift haneli enflasyonu kaldırmaya başladığı 1980’lerin başında görülen etkiler bunlardı.
İşten çıkarmalarda orta sınıfa ve varlıklı kesime uzanan geniş tabanlı bir artış – 2008 krizinde olduğu gibi – muhtemelen daha fazla tüketim malları ve hizmetleri için enflasyonu düşürecektir. Ancak Fed’in belirsiz hesaplarını ve devam eden kredi sıkışıklığını eleştirenler, böyle bir acının gereksiz olduğunu söylüyor.
Zaman içinde, milyonlarca kişinin geçim kaynaklarını kaybetmeden veya daha iyi bir zam şansı olmadan enflasyonun düşebileceğini savunuyorlar.
Amerika Birleşik Devletleri’ndeki işlerin durumu
Bir araştırma ve varlık yönetimi firması olan Bespoke Investment Group, sağlam şans enflasyonun Haziran ayına kadar yüzde 4’ün altına, muhtemelen yüzde 3’e yakın düşme yolunda olduğunu.
Son üç aylık verilerdeki son hareketleri yakalamak için tasarlanan bir hareket, yıllık ücret artış oranını yaklaşık yüzde 3’e çıkardı; bu, 2021’de enflasyon yükselmeden önceki oranla uyumlu bir seviye. Aynı zamanda, tüketici harcamaları pandemi sonrası yeniden açılış artışından yavaşladığı, ancak 2020 öncesi trendlerle karşılaştırılabilir olduğu ve personel ihtiyaçlarını yerinde bıraktığı için çoğu sektörde işsizlik başvuruları düşük kalıyor.
Liberal bir düşünce kuruluşu olan Ekonomi Politikası Enstitüsü’nün baş ekonomisti Josh Bivens, daha yüksek işsizlik ücret artışını ve genel olarak fiyat baskılarını azaltırken, ücretlerin “şu anda hiç de yol gösterici olmadığını” “beklenmedik ve garip şoklarla” söyledi. son birkaç yıldır sahip olduğumuz şey.”
Birçoğu, daha yüksek işsizlik öngören bir enflasyonla mücadele stratejisi yerine, şirketlerin verimlilik veya üretkenlikte başka iyileştirmeler bulabileceğini veya kar marjlarının 1950’lerden bu yana en yüksek olan mevcut seviyelerden düşebileceğini savundu.
Bay Bivens’in araştırmasına göre, fiyat artışları “biraz yumuşadı” – 2021’in aynı döneminde yarıdan fazla olan geçen yılın dördüncü çeyreğindeki fiyat artışlarının yaklaşık üçte birini oluşturuyor – ancak “hala oldukça yüksek” önceki iş çevrimlerinde yüzde 13’e yakın olan “Temel”.
Eski bir New York Federal Rezerv Bankası çalışanı ve istihdamı en üst düzeye çıkarmak için çalışan kar amacı gütmeyen Employ America’nın CEO’su Skanda Amarnath, insanların neden gücendiğini anladığını söyledi. Amarnath, istihdam sınırına ve ücret artışına güvenmeyi enflasyonla mücadelede “hayal gücünün başarısızlığı” olarak görenlerin “çok isabetli” olduğunu söyledi.
O ve meslektaşları, sağlık, enerji, barınma, göçmenlik, rekabet, vergi politikaları ve daha pek çok alanda hükümet reformlarının veya düzenleyici düzenlemelerin fiyatları nasıl aşağı çekebileceği konusunda ortaya çıkan canlı, ideolojik olarak çeşitli kamusal tartışmalara dahil oldular.
Ancak bazı fikirler şimdilik sadece düşünce deneyleri: birçoğu, siyasi çıkmazın ve siyasi ataletin bir sonucu olduğunu söylüyor.
“Daha nazik, daha nazik bir biçim olan çıkış yolları var mı? Kesinlikle,” dedi muhasebe şirketi KPMG’nin baş ekonomisti Diane Swonk. Ancak Bayan Swonk, “Sonuç olarak,” Fed’in zamanında ılımlı, istikrarlı faiz oranları hedeflemek için yasal bir yükümlülüğü olduğudur.
Geçen yılın sonlarında Bay Powell, ekonomide ve istihdamda uzun vadeli yapısal değişikliklerin enflasyonist baskıları azaltabileceğini kabul etti.
“Ancak böyle bir politikanın uygulanması ve yürürlüğe girmesi zaman alacaktır.” “Yakın vadede işgücü talebindeki artışta ılımlılık gerekli olacaktır.”
Birçok ekonomik analist, işverenlerin fiyatları yükselterek yüksek işgücü maliyetlerini dengelemeye çalışması ve karşılığında işçilerin satın alma güçlerinde enflasyonun neden olduğu erozyonu dengelemek için ücretleri istikrarlı bir şekilde artırmasıyla bir ücret-fiyat sarmalının gelişmekte olduğundan korkuyordu.
Bununla birlikte, ücretler ve fiyatların on yıllardır en hızlı şekilde artmasıyla sorunsuz bir ileri geri olmadı.JP Morgan’daki ekonomistlerin hesaplarına göre, enflasyon 22 ay boyunca ücret artışını geride bıraktı.
Bu, ekonomistleri, ücretlerin enflasyondaki mevcut artışı ne kadar artırdığını tartışmaya sevk etti. Daha Kasım ayında, Federal Rezerv Başkanı Jerome H. Powell bir basın toplantısında, “Fiyatların yükselmesinin ana nedeninin ücretler olduğunu düşünmüyorum” demişti.
Aynı zamanda, Wall Street ve Washington’daki nüfuzlu sesler, enflasyonun politika dostu seviyelere inmesi için – zaten ortalama olarak yavaşlamış olan – işçi sınıfı gelir artışının daha da yavaşlaması gerekip gerekmediğini tartışıyorlar.
Pittsburgh Üniversitesi’nde eski ekonomi profesörü ve Franklin Templeton Sabit Gelir’in baş yatırım sorumlusu Sonal Desai, “Bir ücret-fiyat sarmalı alacağımızı söylemiyoruz” dedi. “Ancak, ücretler, enflasyonun potansiyel olarak istikrarsız olmasına neden olacak kadar yüksek.”
Geçen yıl zaman zaman yüzde 8’in üzerinde olan tüketici fiyat endeksi ile ölçülen yıllık enflasyon oranı, yüzde 6’nın biraz altında kalıyor. Federal Rezerv tarafından tercih edilen ayrı bir enflasyon ölçüsü, geçen yıldan bu yana istikrarlı bir şekilde soğudu – ancak yüzde 5 civarında, Fed’in yüzde 2 civarındaki hedefinin oldukça üzerinde seyrediyor.
Daha yüksek gelirler insanların temel ihtiyaçlarını karşılamasına ve ihtiyaçlar için harcama yapmasına yardımcı olduğundan, işgücü piyasası en azından dolaylı olarak enflasyonun bir kısmından sorumludur. Ancak TÜFE araştırmaları, analizleri ve tahminleri sağlayan özel bir şirket olan Inflation Insights’ın başkanı Omair Sharif, emek yoğun hizmet sektörlerinde bile ücret artışlarının enflasyonun ana nedeni olduğuna “oldukça şüpheci” olduğunu söyledi.
Bay Powell, fiyat istikrarsızlığından birincil derecede salgın, tedarik zinciri kargaşası, Ukrayna’daki savaş ve tüketici harcamalarındaki değişken değişikliklerin sorumlu olduğunu açıkça savundu.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Yine de işgücü maliyetlerinin yayı, ekonomistlerin “enflasyon altında yatan oran” olarak adlandırdıkları şeyin merkezinde yer alıyor: istikrarı bozan şokların yokluğunda bile var olması muhtemel olan yukarı yönlü fiyat baskılarının seviyesi.
Bu bağlamda, Bay Powell Mart ayında bir kongre komitesine “gördüğümüz yüksek enflasyonun bir kısmının büyük olasılıkla son derece sıkı bir işgücü piyasasıyla ilgili olduğunu” söyledi – sonbaharda yaptığı “güçlü ücret artışının iyi bir şey olduğu” değerlendirmesine dayanarak. Ancak ücret artışının sürdürülebilir olması için yüzde 2 enflasyonla uyumlu olması gerekiyor.”
Başkan Barack Obama yönetimindeki Ekonomik Danışmanlar Konseyi’ne başkanlık eden Harvard’lı bir ekonomist olan Jason Furman, kısa bir süre önce ücret artışının hala yüzde 5 civarında olduğunu tespit etti;
Fed, faiz oranlarını daha da yükselterek – harcamalarını caydırmayı ve karşılığında işverenlerin maaşları işe alma veya artırma eğilimini azaltmayı ve bir ücret tehlikesini ortadan kaldırmayı umarak insanlar ve işletmeler için borçlanma maliyetini daha da artırarak bu ana fikir birliğini takip etti. -fiyat geri bildirim döngüsü.
2022’de Fed verileri, ortalama yıllık maaş artışlarının zirveye ulaştığını, hala 1980’lerden 2007-2009 durgunluğuna kadar geçerli olan yüzde 3 ila 7 aralığında, hem düşük hem de yüksek enflasyonu içeren bir dönem olduğunu gösterdi. Interactive Brokers kıdemli ekonomisti José Torres, Fed’in 2012’de belirlediği yaklaşık yüzde 2’lik enflasyona yönelik resmi politika hedefi de dahil olmak üzere, “dünyanın geçmişteki enflasyonist savaşlardan çok farklı olduğunu” söyledi.
Torres, yüzde enflasyon oranına atıfta bulunarak, “5’ten 2’ye gitmek, 8’den 5’e gitmekten çok daha zor” dedi.
Fed, enflasyonun bu yılın sonuna kadar yüzde 3 ila 4 arasında olacağını tahmin ederken, işsizliğin Şubat ayındaki yüzde 3,6’dan yüzde 4,5’e yükselmesiyle birlikte – ülkenin bunu takdir etmesine bağlı olarak bir milyondan iki milyona kadar iş kaybı . Fed ayrıca bu yılın kalan üç çeyreği için ekonomik daralma öngörüyor.
Çalışmaları Fed politika kararlarından bağımsız olan bir grup Cleveland Fed ekonomisti, enflasyon ile iş piyasasının gücü arasında daha da sancılı bir değiş tokuş öngörüyor. Ocak ayında yayınlanan bir gazetede, 2025’in sonuna kadar yüzde 2’ye yakın bir enflasyon elde etmenin, işsizlik oranının ikiye katlanmasıyla birlikte “derin bir durgunluk” gerektireceğini söylediler.
Fed’in ekonomiden çift haneli enflasyonu kaldırmaya başladığı 1980’lerin başında görülen etkiler bunlardı.
İşten çıkarmalarda orta sınıfa ve varlıklı kesime uzanan geniş tabanlı bir artış – 2008 krizinde olduğu gibi – muhtemelen daha fazla tüketim malları ve hizmetleri için enflasyonu düşürecektir. Ancak Fed’in belirsiz hesaplarını ve devam eden kredi sıkışıklığını eleştirenler, böyle bir acının gereksiz olduğunu söylüyor.
Zaman içinde, milyonlarca kişinin geçim kaynaklarını kaybetmeden veya daha iyi bir zam şansı olmadan enflasyonun düşebileceğini savunuyorlar.
Amerika Birleşik Devletleri’ndeki işlerin durumu
Bir araştırma ve varlık yönetimi firması olan Bespoke Investment Group, sağlam şans enflasyonun Haziran ayına kadar yüzde 4’ün altına, muhtemelen yüzde 3’e yakın düşme yolunda olduğunu.
Son üç aylık verilerdeki son hareketleri yakalamak için tasarlanan bir hareket, yıllık ücret artış oranını yaklaşık yüzde 3’e çıkardı; bu, 2021’de enflasyon yükselmeden önceki oranla uyumlu bir seviye. Aynı zamanda, tüketici harcamaları pandemi sonrası yeniden açılış artışından yavaşladığı, ancak 2020 öncesi trendlerle karşılaştırılabilir olduğu ve personel ihtiyaçlarını yerinde bıraktığı için çoğu sektörde işsizlik başvuruları düşük kalıyor.
Liberal bir düşünce kuruluşu olan Ekonomi Politikası Enstitüsü’nün baş ekonomisti Josh Bivens, daha yüksek işsizlik ücret artışını ve genel olarak fiyat baskılarını azaltırken, ücretlerin “şu anda hiç de yol gösterici olmadığını” “beklenmedik ve garip şoklarla” söyledi. son birkaç yıldır sahip olduğumuz şey.”
Birçoğu, daha yüksek işsizlik öngören bir enflasyonla mücadele stratejisi yerine, şirketlerin verimlilik veya üretkenlikte başka iyileştirmeler bulabileceğini veya kar marjlarının 1950’lerden bu yana en yüksek olan mevcut seviyelerden düşebileceğini savundu.
Bay Bivens’in araştırmasına göre, fiyat artışları “biraz yumuşadı” – 2021’in aynı döneminde yarıdan fazla olan geçen yılın dördüncü çeyreğindeki fiyat artışlarının yaklaşık üçte birini oluşturuyor – ancak “hala oldukça yüksek” önceki iş çevrimlerinde yüzde 13’e yakın olan “Temel”.
Eski bir New York Federal Rezerv Bankası çalışanı ve istihdamı en üst düzeye çıkarmak için çalışan kar amacı gütmeyen Employ America’nın CEO’su Skanda Amarnath, insanların neden gücendiğini anladığını söyledi. Amarnath, istihdam sınırına ve ücret artışına güvenmeyi enflasyonla mücadelede “hayal gücünün başarısızlığı” olarak görenlerin “çok isabetli” olduğunu söyledi.
O ve meslektaşları, sağlık, enerji, barınma, göçmenlik, rekabet, vergi politikaları ve daha pek çok alanda hükümet reformlarının veya düzenleyici düzenlemelerin fiyatları nasıl aşağı çekebileceği konusunda ortaya çıkan canlı, ideolojik olarak çeşitli kamusal tartışmalara dahil oldular.
Ancak bazı fikirler şimdilik sadece düşünce deneyleri: birçoğu, siyasi çıkmazın ve siyasi ataletin bir sonucu olduğunu söylüyor.
“Daha nazik, daha nazik bir biçim olan çıkış yolları var mı? Kesinlikle,” dedi muhasebe şirketi KPMG’nin baş ekonomisti Diane Swonk. Ancak Bayan Swonk, “Sonuç olarak,” Fed’in zamanında ılımlı, istikrarlı faiz oranları hedeflemek için yasal bir yükümlülüğü olduğudur.
Geçen yılın sonlarında Bay Powell, ekonomide ve istihdamda uzun vadeli yapısal değişikliklerin enflasyonist baskıları azaltabileceğini kabul etti.
“Ancak böyle bir politikanın uygulanması ve yürürlüğe girmesi zaman alacaktır.” “Yakın vadede işgücü talebindeki artışta ılımlılık gerekli olacaktır.”