Perşembe günü Başkan Biden ile eski Başkan Donald J. Trump arasında televizyonda yayınlanan tartışmaya hakim olması muhtemel konuların çoğu ekonomiyle ilgili.
Enflasyon, göç, devlet vergileri ve harcamaları, faiz oranları ve ticari ilişkiler gibi konular tartışmanın merkezinde yer alabilir ve her iki aday da, kampanya mitinglerinde ve diğer kamuoyuna açık toplantılarda düzenli olarak yaptıkları gibi, bunlar hakkında kapsamlı iddialarda bulunabilir.
Bunu akılda tutarak, etkinliğe ekonomik verilerin mevcut durumunu ve en son araştırmaları anlayarak başlamak yararlı olabilir. Aşağıda şu anda gündemde olan bazı konulara ve bir profesyonel gibi takip etmeniz gereken içeriğe genel bir bakış yer almaktadır.
Enflasyon yüksek ama yavaşlıyor.
Enflasyon, salgın sırasında ve sonrasında çeşitli nedenlerden dolayı hızla yükseldi. Hükümet, önce Bay Trump ve ardından Bay Biden döneminde, Kovid'e yanıt olarak ekonomiye 5 trilyon dolardan fazla para pompalamıştı.
Aileler pandemik karantinalar sırasında teşvik yardımı alıp tasarruf yaptıkça, paralarını araba ve fitness ekipmanı gibi şeylere harcamaya başladılar. Fiziksel ürünlere olan talepteki bu artış, dünya çapında fabrikaların kapanması ve ulaşımda yaşanan darboğazlarla karşılandı.
Mobilya parçalarından bisikletlere, arabalara yönelik bilgisayar çiplerine kadar her şeyde kıtlık yaşandı ve 2021'de çok paranın çok az ürünü kovalaması nedeniyle fiyatlar hızla artmaya başladı.
Ardından 2022 yılı başında Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesiyle birlikte yaşanan jeopolitik sorunlar, gaz ve gıda fiyatlarının hızla yükselmesine neden oldu. Ayrıca başta kira olmak üzere bazı temel hizmetlerin maliyetleri de hızla artmaya başladı. Tüketici fiyat endeksi enflasyonu, politika ve kötü şansın bir araya gelmesiyle 2022 yazında yüzde 9,1 ile zirveye ulaştı.
Kendi temsilcileri geçmişe bakıldığında, Federal Reserve başlangıçta tereddütlü tepki verdi; çok yavaş tepki verdi. Ancak 2022'nin başlarında politika yapıcılar faiz oranlarını artırmaya başladı ve faiz oranlarını sadece 16 ayda yirmi yılı aşkın bir sürenin en yüksek seviyesine taşıdı. O zamandan beri bu oranı yüzde 5,3 gibi yüksek bir seviyede tuttular.
Enflasyon artık yavaşlıyor. En son yüzde 3,3 düzeyindeydi; bu, pandemi öncesinde normal olan yaklaşık yüzde ikiden daha hızlıydı, ancak zirve noktasından çok daha yavaştı.
Bu sadece fiyatların artık eskisi kadar hızlı artmadığı anlamına geliyor; genel olarak düştüğü anlamına gelmiyor. Bazı perakendeciler müşteri çekmek için fiyatları düşürürken, gıda, konut ve diğer temel ihtiyaç fiyatları bugün birkaç yıl öncesine göre çok daha yüksek.
Ekonomi şaşırtıcı derecede güçlüydü.
Amerika, dünyadaki diğer sanayileşmiş ülkelere hızla yayılan hızlı enflasyonla karşı karşıya olmasına rağmen, ülke aynı zamanda sağlam bir ekonomik büyüme de yaşadı.
Son zamanlarda biraz yavaşlamış olsa da tüketiciler harcamaya devam ediyor. Yapay zeka gibi yeniliklerin yatırımcı iyimserliğini artırmasıyla borsa yükselişte. İşsizlik, 1960'lardan bu yana bu kadar düşük işsizliğin en uzun dönemi olan 2021'in sonundan bu yana yüzde 4 veya altında seyrediyor ve ücret artışı güçlü seyrediyor.
İşe alımlar, pandemiden önceki on yılda normal seviyelerin oldukça üzerinde olmaya devam etti ve tahmincileri her ay şaşırttı.
Göç, artan zorluklara rağmen işgücü piyasasını artırdı.
İşverenlerin bu kadar çok yeni çalışanı işe alabilmesinin nedenlerinden biri de göç. Salgının başlangıcında keskin bir düşüşün ardından yasal göç toparlandı. Yasadışı göç ve mülteci akını da son yıllarda Amerika Birleşik Devletleri de dahil olmak üzere dünya çapında önemli ölçüde arttı.
Goldman Sachs'taki ekonomistler, bu yıl ülkeye net iki milyon insanın göç edebileceğini tahmin ediyor; bu sayı, normalin iki katı kadar. Bu akın, bazı şehirlerdeki konut ve insan sermayesi piyasaları üzerinde baskı oluşturuyor ve seçmenler arasında tepkiyi tetikliyor.
Trump, güney sınırındaki göçü engelleme ve çok sayıda kişiyi sınır dışı etme sözü verdi. Goldman Sachs'taki analistler, yasal zorlukların göçmenlik kısıtlamalarını daraltabileceğini belirtti. Onun liderliği altında göç akışının, alınan önlemlere bağlı olarak çok düşük bir seviyeye (geçici olarak sıfıra yakın) yılda yaklaşık 1,5 milyon kişiye kadar yavaşlayabileceğini tahmin ettiler.
Yüksek düzeydeki göç direnişi kışkırtırken aynı zamanda önemli ekonomik faydalar da sağladı. Göç, işçi arayan işverenlere potansiyel işçi kaynağı sağladı, ekonomik büyümeyi artırdı ve hatta ülkenin borç yüküyle başa çıkmasına yardımcı oldu.
Politika değişmezse ve ABD'ye gelen insan sayısı kademeli olarak azalırsa, Kongre Bütçe Ofisi, ilave göçün önümüzdeki on yılda bütçe açığını yaklaşık 900 milyar dolar azaltacağını tahmin ediyor.
Ekonomistler, göçün ani bir şekilde durması veya tersine dönmesinin, önemli sektörlerde acı verici iş gücü açıkları ve darboğazlar yaratabileceğini ve fiyatları artırabileceğini söylüyor. Herhangi bir açık avantajı da daha az belirgin olacaktır.
Bütçe açığı patladı ve bununla birlikte ulusal borç da arttı.
Açığın azaltılmasına yönelik yardım tam zamanında gelecektir: Kongre Bütçe Ofisi'nin yakın zamanda yaptığı tahmine göre, bütçe açığının 2024'te 1,9 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Sene başında tahmin 1,6 trilyon dolardı. Önümüzdeki on yılda yıllık açığın 2,9 trilyon dolara çıkması bekleniyor.
Sonuç olarak devletin borç dağı hızla artıyor ve görünürde sonu da yok. Hem Trump hem de Biden yönetimleri, pandemik yardım olmasa bile açıkların ve borçların önemli ölçüde arttığını gördü.
Ülkenin borç yığınını azaltmak önümüzdeki yıllarda zor olabilir, bunun nedeni kısmen Amerika'nın kredilerine daha yüksek faiz oranları ödemesi. 2010'larda ve 2020'de yıllarca en düşük seviyelerde seyreden faiz oranlarının ardından, faiz oranları artık daha uzun süre yüksek kalacak gibi görünüyor.
Faiz oranları da yüksek ama politikanın bunlar üzerinde çok az etkisi var.
Amerika'nın merkez bankası ve faiz oranlarını belirleyen kurum olan Fed, 2024'e borçlanma maliyetlerinin birkaç kat azaltılacağı beklentisiyle girdi. Ancak enflasyonun beklenenden daha inatçı çıkması nedeniyle yetkililer tahminlerini küçülttü.
Enflasyon hafiflerken ve merkez bankacıları resesyondan kaçınmaya çalışırken yatırımcılar hâlâ merkez bankacılarının Eylül ayında faiz oranlarını düşürmesini bekliyor. Ancak merkez bankacıları bu ay faiz oranlarının 2026 yılına kadar yüzde 3'ün üzerinde kalacağını ve hatta uzun vadede 2010'lardaki herhangi bir noktaya göre daha yüksek kalacağını öngördüler.
Yüksek faiz oranları, araba kredileri, ipotekler ve kredi kartı borçları için daha fazla ödemek zorunda kaldıkları için bunları mali durumları üzerinde ek bir yük olarak gören alıcılar için de sıkıntı verici. Son araştırmalar, aslında borçlanma maliyetlerindeki artışın, düşen enflasyona rağmen tüketicilerin neden bu kadar karamsar olduklarını büyük oranda açıkladığını gösteriyor.
Politika açısından bakıldığında sorun, Beyaz Saray'ın faiz oranları üzerinde doğrudan kontrolünün olmamasıdır.
Başkan, Fed başkanını seçebilir ancak bu kişinin Senato tarafından onaylanması gerekir. Bu da Beyaz Saray'ın emirlerine uyacak sadık bir kişi bulmayı zorlaştırıyor. Başkan onaylandıktan sonra hükümetin başkan üzerinde çok az kontrolü olur. Bir başkanın bir Fed başkanını görevden alıp alamayacağı veya rütbesini indirip indiremeyeceği bile belli değil. Trump bu fikirle flört etti ama sonunda görev süresi boyunca bunu reddetti.
Her iki taraf da tarifeleri destekliyor ancak belli bir fiyat karşılığında.
Tartışma sırasında ticaret politikası neredeyse kesin olarak gündeme gelecektir. Trump, görevde olduğu süre boyunca ticaret ortaklarına, özellikle de Çin'e gümrük vergileri uyguladı ve yeniden seçilmesi halinde daha da sert gümrük vergileri uygulayacağını açıkladı. Biden geçen ay elektrikli araçlar, güneş panelleri, yarı iletkenler ve gelişmiş piller de dahil olmak üzere daha hedefli bir dizi Çin ithalatına yönelik tarifelerde önemli bir artış olduğunu duyurdu.
Bu tür önlemler sadece ekonomik değil aynı zamanda jeopolitiktir. Amaç, hassas endüstrilerde ABD üretimini artırmak veya bazı durumlarda tedarik zincirlerini daha dayanıklı hale getirmektir.
Endişelerin bir kısmı da imalat işlerinin ABD'ye geri getirilmesiydi. Ekonomik araştırmalar, Trump'ın tarifelerinin şu ana kadar istihdam yaratmada çok az işe yaradığını, ancak yine de çoğu zaman siyasi bir başarı sağladığını ortaya çıkardı.
Tarifeler özgür bir politika değildir; genellikle en azından kısmen alıcılara aktarılır. Araştırmalar, ABD'li ithalatçıların ve tüketicilerin Trump'ın tarifelerinin yükünü taşıdığını ortaya çıkardı.
Enflasyon, göç, devlet vergileri ve harcamaları, faiz oranları ve ticari ilişkiler gibi konular tartışmanın merkezinde yer alabilir ve her iki aday da, kampanya mitinglerinde ve diğer kamuoyuna açık toplantılarda düzenli olarak yaptıkları gibi, bunlar hakkında kapsamlı iddialarda bulunabilir.
Bunu akılda tutarak, etkinliğe ekonomik verilerin mevcut durumunu ve en son araştırmaları anlayarak başlamak yararlı olabilir. Aşağıda şu anda gündemde olan bazı konulara ve bir profesyonel gibi takip etmeniz gereken içeriğe genel bir bakış yer almaktadır.
Enflasyon yüksek ama yavaşlıyor.
Enflasyon, salgın sırasında ve sonrasında çeşitli nedenlerden dolayı hızla yükseldi. Hükümet, önce Bay Trump ve ardından Bay Biden döneminde, Kovid'e yanıt olarak ekonomiye 5 trilyon dolardan fazla para pompalamıştı.
Aileler pandemik karantinalar sırasında teşvik yardımı alıp tasarruf yaptıkça, paralarını araba ve fitness ekipmanı gibi şeylere harcamaya başladılar. Fiziksel ürünlere olan talepteki bu artış, dünya çapında fabrikaların kapanması ve ulaşımda yaşanan darboğazlarla karşılandı.
Mobilya parçalarından bisikletlere, arabalara yönelik bilgisayar çiplerine kadar her şeyde kıtlık yaşandı ve 2021'de çok paranın çok az ürünü kovalaması nedeniyle fiyatlar hızla artmaya başladı.
Ardından 2022 yılı başında Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesiyle birlikte yaşanan jeopolitik sorunlar, gaz ve gıda fiyatlarının hızla yükselmesine neden oldu. Ayrıca başta kira olmak üzere bazı temel hizmetlerin maliyetleri de hızla artmaya başladı. Tüketici fiyat endeksi enflasyonu, politika ve kötü şansın bir araya gelmesiyle 2022 yazında yüzde 9,1 ile zirveye ulaştı.
Kendi temsilcileri geçmişe bakıldığında, Federal Reserve başlangıçta tereddütlü tepki verdi; çok yavaş tepki verdi. Ancak 2022'nin başlarında politika yapıcılar faiz oranlarını artırmaya başladı ve faiz oranlarını sadece 16 ayda yirmi yılı aşkın bir sürenin en yüksek seviyesine taşıdı. O zamandan beri bu oranı yüzde 5,3 gibi yüksek bir seviyede tuttular.
Enflasyon artık yavaşlıyor. En son yüzde 3,3 düzeyindeydi; bu, pandemi öncesinde normal olan yaklaşık yüzde ikiden daha hızlıydı, ancak zirve noktasından çok daha yavaştı.
Bu sadece fiyatların artık eskisi kadar hızlı artmadığı anlamına geliyor; genel olarak düştüğü anlamına gelmiyor. Bazı perakendeciler müşteri çekmek için fiyatları düşürürken, gıda, konut ve diğer temel ihtiyaç fiyatları bugün birkaç yıl öncesine göre çok daha yüksek.
Ekonomi şaşırtıcı derecede güçlüydü.
Amerika, dünyadaki diğer sanayileşmiş ülkelere hızla yayılan hızlı enflasyonla karşı karşıya olmasına rağmen, ülke aynı zamanda sağlam bir ekonomik büyüme de yaşadı.
Son zamanlarda biraz yavaşlamış olsa da tüketiciler harcamaya devam ediyor. Yapay zeka gibi yeniliklerin yatırımcı iyimserliğini artırmasıyla borsa yükselişte. İşsizlik, 1960'lardan bu yana bu kadar düşük işsizliğin en uzun dönemi olan 2021'in sonundan bu yana yüzde 4 veya altında seyrediyor ve ücret artışı güçlü seyrediyor.
İşe alımlar, pandemiden önceki on yılda normal seviyelerin oldukça üzerinde olmaya devam etti ve tahmincileri her ay şaşırttı.
Göç, artan zorluklara rağmen işgücü piyasasını artırdı.
İşverenlerin bu kadar çok yeni çalışanı işe alabilmesinin nedenlerinden biri de göç. Salgının başlangıcında keskin bir düşüşün ardından yasal göç toparlandı. Yasadışı göç ve mülteci akını da son yıllarda Amerika Birleşik Devletleri de dahil olmak üzere dünya çapında önemli ölçüde arttı.
Goldman Sachs'taki ekonomistler, bu yıl ülkeye net iki milyon insanın göç edebileceğini tahmin ediyor; bu sayı, normalin iki katı kadar. Bu akın, bazı şehirlerdeki konut ve insan sermayesi piyasaları üzerinde baskı oluşturuyor ve seçmenler arasında tepkiyi tetikliyor.
Trump, güney sınırındaki göçü engelleme ve çok sayıda kişiyi sınır dışı etme sözü verdi. Goldman Sachs'taki analistler, yasal zorlukların göçmenlik kısıtlamalarını daraltabileceğini belirtti. Onun liderliği altında göç akışının, alınan önlemlere bağlı olarak çok düşük bir seviyeye (geçici olarak sıfıra yakın) yılda yaklaşık 1,5 milyon kişiye kadar yavaşlayabileceğini tahmin ettiler.
Yüksek düzeydeki göç direnişi kışkırtırken aynı zamanda önemli ekonomik faydalar da sağladı. Göç, işçi arayan işverenlere potansiyel işçi kaynağı sağladı, ekonomik büyümeyi artırdı ve hatta ülkenin borç yüküyle başa çıkmasına yardımcı oldu.
Politika değişmezse ve ABD'ye gelen insan sayısı kademeli olarak azalırsa, Kongre Bütçe Ofisi, ilave göçün önümüzdeki on yılda bütçe açığını yaklaşık 900 milyar dolar azaltacağını tahmin ediyor.
Ekonomistler, göçün ani bir şekilde durması veya tersine dönmesinin, önemli sektörlerde acı verici iş gücü açıkları ve darboğazlar yaratabileceğini ve fiyatları artırabileceğini söylüyor. Herhangi bir açık avantajı da daha az belirgin olacaktır.
Bütçe açığı patladı ve bununla birlikte ulusal borç da arttı.
Açığın azaltılmasına yönelik yardım tam zamanında gelecektir: Kongre Bütçe Ofisi'nin yakın zamanda yaptığı tahmine göre, bütçe açığının 2024'te 1,9 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Sene başında tahmin 1,6 trilyon dolardı. Önümüzdeki on yılda yıllık açığın 2,9 trilyon dolara çıkması bekleniyor.
Sonuç olarak devletin borç dağı hızla artıyor ve görünürde sonu da yok. Hem Trump hem de Biden yönetimleri, pandemik yardım olmasa bile açıkların ve borçların önemli ölçüde arttığını gördü.
Ülkenin borç yığınını azaltmak önümüzdeki yıllarda zor olabilir, bunun nedeni kısmen Amerika'nın kredilerine daha yüksek faiz oranları ödemesi. 2010'larda ve 2020'de yıllarca en düşük seviyelerde seyreden faiz oranlarının ardından, faiz oranları artık daha uzun süre yüksek kalacak gibi görünüyor.
Faiz oranları da yüksek ama politikanın bunlar üzerinde çok az etkisi var.
Amerika'nın merkez bankası ve faiz oranlarını belirleyen kurum olan Fed, 2024'e borçlanma maliyetlerinin birkaç kat azaltılacağı beklentisiyle girdi. Ancak enflasyonun beklenenden daha inatçı çıkması nedeniyle yetkililer tahminlerini küçülttü.
Enflasyon hafiflerken ve merkez bankacıları resesyondan kaçınmaya çalışırken yatırımcılar hâlâ merkez bankacılarının Eylül ayında faiz oranlarını düşürmesini bekliyor. Ancak merkez bankacıları bu ay faiz oranlarının 2026 yılına kadar yüzde 3'ün üzerinde kalacağını ve hatta uzun vadede 2010'lardaki herhangi bir noktaya göre daha yüksek kalacağını öngördüler.
Yüksek faiz oranları, araba kredileri, ipotekler ve kredi kartı borçları için daha fazla ödemek zorunda kaldıkları için bunları mali durumları üzerinde ek bir yük olarak gören alıcılar için de sıkıntı verici. Son araştırmalar, aslında borçlanma maliyetlerindeki artışın, düşen enflasyona rağmen tüketicilerin neden bu kadar karamsar olduklarını büyük oranda açıkladığını gösteriyor.
Politika açısından bakıldığında sorun, Beyaz Saray'ın faiz oranları üzerinde doğrudan kontrolünün olmamasıdır.
Başkan, Fed başkanını seçebilir ancak bu kişinin Senato tarafından onaylanması gerekir. Bu da Beyaz Saray'ın emirlerine uyacak sadık bir kişi bulmayı zorlaştırıyor. Başkan onaylandıktan sonra hükümetin başkan üzerinde çok az kontrolü olur. Bir başkanın bir Fed başkanını görevden alıp alamayacağı veya rütbesini indirip indiremeyeceği bile belli değil. Trump bu fikirle flört etti ama sonunda görev süresi boyunca bunu reddetti.
Her iki taraf da tarifeleri destekliyor ancak belli bir fiyat karşılığında.
Tartışma sırasında ticaret politikası neredeyse kesin olarak gündeme gelecektir. Trump, görevde olduğu süre boyunca ticaret ortaklarına, özellikle de Çin'e gümrük vergileri uyguladı ve yeniden seçilmesi halinde daha da sert gümrük vergileri uygulayacağını açıkladı. Biden geçen ay elektrikli araçlar, güneş panelleri, yarı iletkenler ve gelişmiş piller de dahil olmak üzere daha hedefli bir dizi Çin ithalatına yönelik tarifelerde önemli bir artış olduğunu duyurdu.
Bu tür önlemler sadece ekonomik değil aynı zamanda jeopolitiktir. Amaç, hassas endüstrilerde ABD üretimini artırmak veya bazı durumlarda tedarik zincirlerini daha dayanıklı hale getirmektir.
Endişelerin bir kısmı da imalat işlerinin ABD'ye geri getirilmesiydi. Ekonomik araştırmalar, Trump'ın tarifelerinin şu ana kadar istihdam yaratmada çok az işe yaradığını, ancak yine de çoğu zaman siyasi bir başarı sağladığını ortaya çıkardı.
Tarifeler özgür bir politika değildir; genellikle en azından kısmen alıcılara aktarılır. Araştırmalar, ABD'li ithalatçıların ve tüketicilerin Trump'ın tarifelerinin yükünü taşıdığını ortaya çıkardı.