Reuters müellifi Tommy Wilkes “Central banks start turning off the cash taps” başlıklı yorumunda QE yani tahvil karşılığı para basma devrinin 2023’te kapanacağını öngördü. Küresel Merkez Bankaları (MB) 4Ç2021’de likidite musluğunu kapatmaya başladı. Bu süreç 2022 yılı boyunca sürecek, lakin bilanço daraltma süreci portföylerde bulunan tahvillerin faiz akımı niçiniyle fakat 2023 yılında piyasalarda yankılanacak. QE periyodunun bitmesi S&P500 başta riskli varlıkları nasıl tesirler?
Halihazırda Wall Street’ten Asya’ya yayılan satış dalgasının temel sebebi, Fed’in “faizler artacak“ ihtarından epeyce pandemi devrinde $8.6 trilyona şişen bilançosunu daraltma niyeti. AMB başta başka MB’ları 2022 yılı boyunca dünya piyasasına ucuz para pompalamaya devam edecek. Öte yanda para ve bankacılık uzmanları riskli varlıkların azalan likidite akımından bu yıl dahi ziyan bakılırsabileceği tasasını söz ettiler.
Somut olarak, 2021 yılı ortasından bu yana küresel likidite artışı yavaşlıyor, lakin toplam likiditenin daralması 2022 sonu hatta 2023 ortalarını bulabilir.
Bank of America strateji takımına bakılırsa, küresel para arzı bu yıl da genişleyecek, lakin GSYH’ya oran olarak daralacak.
Pictet Asset Management kıdemli strateji uzmanı Steve Donzé’nin projeksiyonlarına nazaran, rezerv para MB bu yıl net $600 milyar para basacak. Bu meblağ 2020’de $2.6 trilyon, 2021’de ise $1.8 trilyon olarak gerçekleşti.
Öte yanda, doların kıymet kazanması yüzünden dolar cinsinden ölçülen küresel likidite 4Ç2021’de daralmaya başladı bile. Şayet Fed bilanço daraltmaya 1Y2022’de başlarsa, küresel para arzı hesaplanandan daha çabuk daralır.
Donze ayrıyeten bilanço büyüklüğünü de göz önüne alan bir “gölge Fed faiz oranı” hesaplıyor. Bu oran 2022’de 470 baz puan yükselerek eksi 160 baz puanda kapatacak. Kıyaslama için, 2014 ve 2019 mali sıkılaştırma döngülerinde gölge faiz toplam 600 baz puan yükselmiş, lakin bu süreç 5 yıla yayılmıştı.
Uzmanların çoğunluğu $25 trilyona erişen toplam rezerv para MB bilançolarına işaret ederek, riskli varlıklara yatırım yapmak isteyenler için hala kâfi miktarda likidite bulunduğunu öne sürüyor.
Citi’den Matt King küresel likidite havuzunun süratle kurduğunu öne sürerek, “yatırımcılar seviye değil, değişimleri takip eder” ihtarını yapıyor.
JP Morgan stratejistlerine nazaran “para arzı fazlası” 2021 Mayıs’tan bu yana daralıyor. 2022 yılında likidite salınımı yeterlice yavaşlayacak.
Takıma göre para arzı 2021 yılında $7.5 trilyondan 2022’de $4.5 trilyona yavaşlayacak. 2023 yılında küresel para arzı yalnızca $3 trilyon artacak.
Riskli varlıklar açısından, likidite bolluğu 2022 sonundan evvel sorun olmayabilir. Lakin, yükselen faizler ve sıkılaşan küresel finansal şartların pay senetleri değerlemelerini olumsuz etkileyeceği kesin. Asıl soru, yatırımcılar QE evresinin kapandığına NE VAKİT inanıp, çok pahalı payları satar?
FED’den Mart’ta beklenen birinci faiz artırımı global risk iştahını baskılıyor
JPMorgan: “ABD Hazine kağıdı getirileri üst giderken nakitte kalınmalı”
(YENİLEME: Goldman Sachs yorumu eklendi): UniCredit dolarda 18’e dönüş bekliyor
Halihazırda Wall Street’ten Asya’ya yayılan satış dalgasının temel sebebi, Fed’in “faizler artacak“ ihtarından epeyce pandemi devrinde $8.6 trilyona şişen bilançosunu daraltma niyeti. AMB başta başka MB’ları 2022 yılı boyunca dünya piyasasına ucuz para pompalamaya devam edecek. Öte yanda para ve bankacılık uzmanları riskli varlıkların azalan likidite akımından bu yıl dahi ziyan bakılırsabileceği tasasını söz ettiler.
Somut olarak, 2021 yılı ortasından bu yana küresel likidite artışı yavaşlıyor, lakin toplam likiditenin daralması 2022 sonu hatta 2023 ortalarını bulabilir.
Bank of America strateji takımına bakılırsa, küresel para arzı bu yıl da genişleyecek, lakin GSYH’ya oran olarak daralacak.
Pictet Asset Management kıdemli strateji uzmanı Steve Donzé’nin projeksiyonlarına nazaran, rezerv para MB bu yıl net $600 milyar para basacak. Bu meblağ 2020’de $2.6 trilyon, 2021’de ise $1.8 trilyon olarak gerçekleşti.
Öte yanda, doların kıymet kazanması yüzünden dolar cinsinden ölçülen küresel likidite 4Ç2021’de daralmaya başladı bile. Şayet Fed bilanço daraltmaya 1Y2022’de başlarsa, küresel para arzı hesaplanandan daha çabuk daralır.
Donze ayrıyeten bilanço büyüklüğünü de göz önüne alan bir “gölge Fed faiz oranı” hesaplıyor. Bu oran 2022’de 470 baz puan yükselerek eksi 160 baz puanda kapatacak. Kıyaslama için, 2014 ve 2019 mali sıkılaştırma döngülerinde gölge faiz toplam 600 baz puan yükselmiş, lakin bu süreç 5 yıla yayılmıştı.
Uzmanların çoğunluğu $25 trilyona erişen toplam rezerv para MB bilançolarına işaret ederek, riskli varlıklara yatırım yapmak isteyenler için hala kâfi miktarda likidite bulunduğunu öne sürüyor.
Citi’den Matt King küresel likidite havuzunun süratle kurduğunu öne sürerek, “yatırımcılar seviye değil, değişimleri takip eder” ihtarını yapıyor.
JP Morgan stratejistlerine nazaran “para arzı fazlası” 2021 Mayıs’tan bu yana daralıyor. 2022 yılında likidite salınımı yeterlice yavaşlayacak.
Takıma göre para arzı 2021 yılında $7.5 trilyondan 2022’de $4.5 trilyona yavaşlayacak. 2023 yılında küresel para arzı yalnızca $3 trilyon artacak.
Riskli varlıklar açısından, likidite bolluğu 2022 sonundan evvel sorun olmayabilir. Lakin, yükselen faizler ve sıkılaşan küresel finansal şartların pay senetleri değerlemelerini olumsuz etkileyeceği kesin. Asıl soru, yatırımcılar QE evresinin kapandığına NE VAKİT inanıp, çok pahalı payları satar?
FED’den Mart’ta beklenen birinci faiz artırımı global risk iştahını baskılıyor
JPMorgan: “ABD Hazine kağıdı getirileri üst giderken nakitte kalınmalı”
(YENİLEME: Goldman Sachs yorumu eklendi): UniCredit dolarda 18’e dönüş bekliyor