Bu yıl Federal Reserve yetkilileri için büyük bir yıl olacak: Enflasyon istikrarlı bir şekilde düşerken faiz oranlarını birkaç kez düşürmeyi ve onlara ekonomiyi soğutmaya yönelik iki yıllık çabalarını azaltma şansı vermeyi bekliyorlar.
Ancak 2024 aynı zamanda bir seçim yılıdır ve Fed'in beklenen politika değişikliği, özellikle kampanya sezonu başlarken bu yılı siyasi ilgi odağı haline getirebilir.
Fed'in kararları, borçlanmanın maliyetini değiştirerek Amerikan ekonomisinin gücünün artmasına yardımcı oluyor. Merkez bankası Beyaz Saray'dan bağımsızdır; yani hükümetin Fed'in politikaları üzerinde hiçbir kontrolü veya etkisi yoktur. Bu yapı özellikle Fed'in, politikalarının göreve gelenlere yardımcı olup olmadığına bakılmaksızın, uzun vadeli ekonomik istikrarı sağlamak için güçlü araçlarını kullanabilmesi için var. Fed yetkilileri bu özerkliği şiddetle koruyor ve siyasetin kararlarını etkilemediği konusunda ısrar ediyor.
Bu politikacıların Fed hakkında konuşmasını engellemiyor. Aslına bakılırsa, önde gelen adaylardan gelen son yorumlar, merkez bankasının Kasım ayında gündemdeki konu olacağını gösteriyor.
Cumhuriyetçilerin adaylığı için ön sıralarda yer alan eski Başkan Donald J. Trump, başkanlık dönemini Fed'i faiz oranlarını düşürmeye zorlayarak geçirdi ve son aylardaki röportajlarda ve mitinglerde ABD Federal Bankası ile yakından bağlantılı olan ipotek oranlarının Rezerv – Fed'in faiz oranlarını düşürme politikası – çok yüksek. Bu, konutların karşılanabilirliğinin birçok Amerikalı aile için bir zorluk olduğu durumlarda devreye girebilecek bir konuşma noktasıdır.
Yine de Bay Trump'ın geçmişi, Fed'in faiz oranlarını düşürmeye başlaması durumunda tam tersi bir yol izleyebileceğini gösteriyor: 2016 seçimlerini Fed'i faiz oranlarını düşük tuttuğu için kınayarak geçirdi ki bu benim görüşüme göre görevdeki Demokratlara bir avantaj sağladı.
Başkan Biden, kendisinin de işaret ettiği kurumun bağımsızlığına saygı göstererek Fed hakkında konuşmaktan kaçındı. Ancak faiz oranlarının daha fazla yükselmemesini tercih edeceğini belirtti: Kısa süre önce olumlu ancak ılımlı bir istihdam raporunu “istikrarlı büyüme ve düşük enflasyon için gerekli olan ve Fed'in faiz artırımı için teşvik etmediği” bir “tatlı nokta” olarak nitelendirdi. oranlar.”
Beyaz Saray resmi bir yorumda bulunmadı.
Bu tür açıklamalar, siyasi anketlerin açıkça ortaya koyduğu bir gerçeği yansıtıyor: Her ne kadar enflasyon yavaşlıyor ve iş piyasası şaşırtıcı derecede güçlü kalsa da, yüksek fiyatlar ve yüksek ipotek oranları ekonomik duyarlılık üzerinde baskı oluşturuyor ve seçmenlerin sinirlerini bozuyor. Fed ile ilgili bu konular Amerikalılar arasında yankı uyandırdıkça, merkez bankası muhtemelen ilgi odağı olmaya devam edecek.
Potomac River Capital'in yatırım sorumlusu ve Fed politikası üzerine bir kitabın ortak yazarı Mark Spindel, “Ekonomi kesinlikle bir rol oynayacak” dedi.
Fed politika yapıcıları, faiz oranlarını 2022'nin başı ile 2023 yazı arasında sıfıra yakın bir seviyeden yüzde 5,25 ila 5,5'e, yani 22 yılın en yüksek seviyesine yükseltti. Bu değişikliklerin amacı hızlı enflasyonun durdurulmasına yardımcı olacak ekonomik büyümeyi yavaşlatmaktı.
Ancak artık fiyat baskıları hafifliyor ve Fed yetkilileri yakında faiz oranlarını ne zaman ve ne kadar indirebileceklerini tartışabilirler. Politika yapıcılar geçen ay borçlanma maliyetlerini bu yıl üç kez yaklaşık yüzde 4,6'ya düşürebileceklerini tahmin ederken, yatırımcılar oranların daha da düşerek yıl sonuna kadar yaklaşık yüzde 3,9'a düşebileceğini tahmin ediyor.
Yetkililer 2022'den bu yana büyük miktardaki tahvil stoklarını da daraltıyor; bu süreç, uzun vadeli faiz oranlarını yükselterek piyasaların ve ekonomik büyümenin ivmesinin bir kısmını kaybedebilir. Ancak yetkililer son dakikalarda bu süreçten ne zaman devam edileceğini yakında tartışabileceklerinin sinyalini verdi.
Trump'ın bahsettiği ipotek maliyetleri, yatırımcıların faiz oranlarının düşmesini beklemesi nedeniyle şimdiden düşmeye başlıyor: 30 yıllık tahvil faizleri Ekim sonunda yüzde 7,8 ile zirve yaptı ve şu anda yüzde 6,5'in biraz üzerinde.
Fed, devam eden politika değişikliğini ekonomik faktörlerle (enflasyonun hızlı bir şekilde düşmesi ve Fed'in aşırıya kaçıp durgunluğu tetiklemek istememesi) açıklayabilmesine rağmen, merkez bankacılarının kritik bir siyasi dönemeçte politikalarını ayarlamaları gerekebilir.
Eski ve mevcut Fed yetkilileri seçimin gerçekten önemli olmayacağı konusunda ısrar ediyor. Politika yapıcılar, faiz oranı kararlarını alırken siyaseti göz ardı etmeye çalışıyor ve Fed, 2020'de salgının başlangıcı da dahil olmak üzere son seçim yıllarında faiz oranlarını değiştirdi.
Geçen yıla kadar St. Louis Federal Rezerv Bankası'nın başkanı olan James Bullard, “Fed'de politikanın büyük bir rol oynadığını düşünmüyorum” dedi. “Fed, seçim yıllarında da seçim dışı yıllarda da aynı şekilde tepki veriyor.”
Ancak Wall Street'teki bazıları, faiz oranlarının seçime yakın bir zamanda düşürülmesinin, özellikle de hamleler Kasım ayına yaklaşırsa, merkez bankasını görsel açıdan zor bir duruma sokabileceğine inanıyor.
Kıdemli ekonomist ve ekonomik araştırma şirketi MacroPolicy Perspectives'in kurucu ortağı Laura Rosner-Warburton, “Bu durum giderek daha da tatsızlaşıyor” dedi. Birçok analist, faiz indiriminin er ya da geç yapılmasının bu duruma yardımcı olabileceğini söyledi.
Ve Bay Spindel, Bay Trump'ın kampanya sürecinde muhtemelen Fed hakkında konuşmaya devam edeceğini öngördü; bu da potansiyel olarak tedirginliği artırıyor.
1990'ların başından bu yana başkanlık yönetimleri genellikle Fed politikasını tartışmaktan kaçındı. Ancak Bay Trump, hem aday olarak hem de daha sonra görevdeyken, sosyal medyada ve röportajlarda düzenli olarak Fed Başkanı Jerome H. Powell'a karşı konuşmalar yaparak bu geleneği altüst etti. Fed yetkililerini “şeytanlar” ve Bay Powell'ı da “düşman” olarak nitelendirdi.
Bay Trump, Fed başkanlığına Janet L. Yellen'ın yerine Bay Powell'ı aday göstermişti ancak bu tercihinden vazgeçmesi uzun sürmedi. Bay Biden, Bay Powell'ı ikinci dönem için yeniden atadı. Bay Trump, yeniden seçilmesi halinde Bay Powell'ı Fed başkanlığına yeniden atamayacağını zaten söylemişti.
Elbette bu, Fed'in politik olarak gergin bir ortamda politika ayarlaması yaptığı ilk sefer olmayacak. Bazı ekonomistler, Trump yönetiminin baskı yaptığı 2019'daki faiz indirimlerinin pes etmek gibi görüneceğinden endişe ediyordu. Merkez bankacıları zaten bu yıl faiz oranlarını düşürdü.
Bay Powell o dönemde “Siyasi mülahazaları asla hesaba katmıyoruz” demişti. “Bağımsızlığımızı kanıtlamak için para politikası izlemiyoruz.”
Ekonomistler, bir seçim yılında faiz oranlarını düşürmenin püf noktasının açık iletişimde yattığını söyledi: Merkez bankacıları, ne yaptıklarını ve neden yaptıklarını açıklayarak, herhangi bir hareket etme veya hareket etmeme kararının siyasi motivasyonlu olduğu yönündeki endişeleri potansiyel olarak giderebilir.
Deutsche Bank'ın ABD baş ekonomisti Matthew Luzzetti, “En önemli şey okunabilir ve meşru kalmasıdır” dedi. “Neden bunu yapıyorlar?”
Ancak 2024 aynı zamanda bir seçim yılıdır ve Fed'in beklenen politika değişikliği, özellikle kampanya sezonu başlarken bu yılı siyasi ilgi odağı haline getirebilir.
Fed'in kararları, borçlanmanın maliyetini değiştirerek Amerikan ekonomisinin gücünün artmasına yardımcı oluyor. Merkez bankası Beyaz Saray'dan bağımsızdır; yani hükümetin Fed'in politikaları üzerinde hiçbir kontrolü veya etkisi yoktur. Bu yapı özellikle Fed'in, politikalarının göreve gelenlere yardımcı olup olmadığına bakılmaksızın, uzun vadeli ekonomik istikrarı sağlamak için güçlü araçlarını kullanabilmesi için var. Fed yetkilileri bu özerkliği şiddetle koruyor ve siyasetin kararlarını etkilemediği konusunda ısrar ediyor.
Bu politikacıların Fed hakkında konuşmasını engellemiyor. Aslına bakılırsa, önde gelen adaylardan gelen son yorumlar, merkez bankasının Kasım ayında gündemdeki konu olacağını gösteriyor.
Cumhuriyetçilerin adaylığı için ön sıralarda yer alan eski Başkan Donald J. Trump, başkanlık dönemini Fed'i faiz oranlarını düşürmeye zorlayarak geçirdi ve son aylardaki röportajlarda ve mitinglerde ABD Federal Bankası ile yakından bağlantılı olan ipotek oranlarının Rezerv – Fed'in faiz oranlarını düşürme politikası – çok yüksek. Bu, konutların karşılanabilirliğinin birçok Amerikalı aile için bir zorluk olduğu durumlarda devreye girebilecek bir konuşma noktasıdır.
Yine de Bay Trump'ın geçmişi, Fed'in faiz oranlarını düşürmeye başlaması durumunda tam tersi bir yol izleyebileceğini gösteriyor: 2016 seçimlerini Fed'i faiz oranlarını düşük tuttuğu için kınayarak geçirdi ki bu benim görüşüme göre görevdeki Demokratlara bir avantaj sağladı.
Başkan Biden, kendisinin de işaret ettiği kurumun bağımsızlığına saygı göstererek Fed hakkında konuşmaktan kaçındı. Ancak faiz oranlarının daha fazla yükselmemesini tercih edeceğini belirtti: Kısa süre önce olumlu ancak ılımlı bir istihdam raporunu “istikrarlı büyüme ve düşük enflasyon için gerekli olan ve Fed'in faiz artırımı için teşvik etmediği” bir “tatlı nokta” olarak nitelendirdi. oranlar.”
Beyaz Saray resmi bir yorumda bulunmadı.
Bu tür açıklamalar, siyasi anketlerin açıkça ortaya koyduğu bir gerçeği yansıtıyor: Her ne kadar enflasyon yavaşlıyor ve iş piyasası şaşırtıcı derecede güçlü kalsa da, yüksek fiyatlar ve yüksek ipotek oranları ekonomik duyarlılık üzerinde baskı oluşturuyor ve seçmenlerin sinirlerini bozuyor. Fed ile ilgili bu konular Amerikalılar arasında yankı uyandırdıkça, merkez bankası muhtemelen ilgi odağı olmaya devam edecek.
Potomac River Capital'in yatırım sorumlusu ve Fed politikası üzerine bir kitabın ortak yazarı Mark Spindel, “Ekonomi kesinlikle bir rol oynayacak” dedi.
Fed politika yapıcıları, faiz oranlarını 2022'nin başı ile 2023 yazı arasında sıfıra yakın bir seviyeden yüzde 5,25 ila 5,5'e, yani 22 yılın en yüksek seviyesine yükseltti. Bu değişikliklerin amacı hızlı enflasyonun durdurulmasına yardımcı olacak ekonomik büyümeyi yavaşlatmaktı.
Ancak artık fiyat baskıları hafifliyor ve Fed yetkilileri yakında faiz oranlarını ne zaman ve ne kadar indirebileceklerini tartışabilirler. Politika yapıcılar geçen ay borçlanma maliyetlerini bu yıl üç kez yaklaşık yüzde 4,6'ya düşürebileceklerini tahmin ederken, yatırımcılar oranların daha da düşerek yıl sonuna kadar yaklaşık yüzde 3,9'a düşebileceğini tahmin ediyor.
Yetkililer 2022'den bu yana büyük miktardaki tahvil stoklarını da daraltıyor; bu süreç, uzun vadeli faiz oranlarını yükselterek piyasaların ve ekonomik büyümenin ivmesinin bir kısmını kaybedebilir. Ancak yetkililer son dakikalarda bu süreçten ne zaman devam edileceğini yakında tartışabileceklerinin sinyalini verdi.
Trump'ın bahsettiği ipotek maliyetleri, yatırımcıların faiz oranlarının düşmesini beklemesi nedeniyle şimdiden düşmeye başlıyor: 30 yıllık tahvil faizleri Ekim sonunda yüzde 7,8 ile zirve yaptı ve şu anda yüzde 6,5'in biraz üzerinde.
Fed, devam eden politika değişikliğini ekonomik faktörlerle (enflasyonun hızlı bir şekilde düşmesi ve Fed'in aşırıya kaçıp durgunluğu tetiklemek istememesi) açıklayabilmesine rağmen, merkez bankacılarının kritik bir siyasi dönemeçte politikalarını ayarlamaları gerekebilir.
Eski ve mevcut Fed yetkilileri seçimin gerçekten önemli olmayacağı konusunda ısrar ediyor. Politika yapıcılar, faiz oranı kararlarını alırken siyaseti göz ardı etmeye çalışıyor ve Fed, 2020'de salgının başlangıcı da dahil olmak üzere son seçim yıllarında faiz oranlarını değiştirdi.
Geçen yıla kadar St. Louis Federal Rezerv Bankası'nın başkanı olan James Bullard, “Fed'de politikanın büyük bir rol oynadığını düşünmüyorum” dedi. “Fed, seçim yıllarında da seçim dışı yıllarda da aynı şekilde tepki veriyor.”
Ancak Wall Street'teki bazıları, faiz oranlarının seçime yakın bir zamanda düşürülmesinin, özellikle de hamleler Kasım ayına yaklaşırsa, merkez bankasını görsel açıdan zor bir duruma sokabileceğine inanıyor.
Kıdemli ekonomist ve ekonomik araştırma şirketi MacroPolicy Perspectives'in kurucu ortağı Laura Rosner-Warburton, “Bu durum giderek daha da tatsızlaşıyor” dedi. Birçok analist, faiz indiriminin er ya da geç yapılmasının bu duruma yardımcı olabileceğini söyledi.
Ve Bay Spindel, Bay Trump'ın kampanya sürecinde muhtemelen Fed hakkında konuşmaya devam edeceğini öngördü; bu da potansiyel olarak tedirginliği artırıyor.
1990'ların başından bu yana başkanlık yönetimleri genellikle Fed politikasını tartışmaktan kaçındı. Ancak Bay Trump, hem aday olarak hem de daha sonra görevdeyken, sosyal medyada ve röportajlarda düzenli olarak Fed Başkanı Jerome H. Powell'a karşı konuşmalar yaparak bu geleneği altüst etti. Fed yetkililerini “şeytanlar” ve Bay Powell'ı da “düşman” olarak nitelendirdi.
Bay Trump, Fed başkanlığına Janet L. Yellen'ın yerine Bay Powell'ı aday göstermişti ancak bu tercihinden vazgeçmesi uzun sürmedi. Bay Biden, Bay Powell'ı ikinci dönem için yeniden atadı. Bay Trump, yeniden seçilmesi halinde Bay Powell'ı Fed başkanlığına yeniden atamayacağını zaten söylemişti.
Elbette bu, Fed'in politik olarak gergin bir ortamda politika ayarlaması yaptığı ilk sefer olmayacak. Bazı ekonomistler, Trump yönetiminin baskı yaptığı 2019'daki faiz indirimlerinin pes etmek gibi görüneceğinden endişe ediyordu. Merkez bankacıları zaten bu yıl faiz oranlarını düşürdü.
Bay Powell o dönemde “Siyasi mülahazaları asla hesaba katmıyoruz” demişti. “Bağımsızlığımızı kanıtlamak için para politikası izlemiyoruz.”
Ekonomistler, bir seçim yılında faiz oranlarını düşürmenin püf noktasının açık iletişimde yattığını söyledi: Merkez bankacıları, ne yaptıklarını ve neden yaptıklarını açıklayarak, herhangi bir hareket etme veya hareket etmeme kararının siyasi motivasyonlu olduğu yönündeki endişeleri potansiyel olarak giderebilir.
Deutsche Bank'ın ABD baş ekonomisti Matthew Luzzetti, “En önemli şey okunabilir ve meşru kalmasıdır” dedi. “Neden bunu yapıyorlar?”