Tüketici harcamaları yavaşladı ve Federal Rezerv’in tercih ettiği enflasyon göstergesi Mayıs ayında zayıflamaya devam etti. Bunlar, politika yapıcıların hedefledikleri yavaşlamanın, istediklerinden daha yavaş da olsa, gerçekleştiğine dair son işaretler.
Ticaret Bakanlığı Cuma günü yaptığı açıklamada, ABD’li tüketicilerin Mayıs ayında bir önceki aya göre yalnızca yüzde 0,1 daha fazla harcadığını söyledi. Bu, daha önce bildirilenden daha zayıf olan Nisan ayındaki yüzde 0,6’lık büyümeden daha düşüktü. Enflasyona göre ayarlanmış harcamalar Mayıs ayında yatay seyretti.
Daha yavaş harcama kötü bir haber gibi gelebilir: Ne de olsa tüketim, Amerika’nın ekonomik büyümesinin motorudur. Ancak Fed yetkilileri, böyle bir yavaşlamanın firmaları oran artışlarını bu kadar çabuk durdurmaya zorlayacağını umarak, tüketici ve iş talebini dizginlemek amacıyla faiz oranlarını yükseltiyor. Bu, iki yılı aşkın süredir yükselen enflasyonun normale dönmesini sağlayabilir.
Şimdilik, fiyat artışları ılımlı, ancak Fed yetkililerinin isteyebileceğinden daha inatçı olmaya devam ediyor. Cuma günkü rapora göre, manşet enflasyon yıl içinde Mayıs ayına kadar yüzde 3,8’e geriledi. 2021’in başından bu yana ilk kez yüzde 4’ün altına düştü. Ancak, büyük ölçüde dalgalanan gıda ve yakıt maliyetlerini göz ardı eden bir “çekirdek” enflasyon ölçüsü inatla yüksek kaldı. Yetkililer, fiyatların önümüzdeki aylarda ve yıllarda ne kadar hızlı artacağını anlamak için bu metriği yakından izliyor.
Çekirdek enflasyon Mayıs’ta ekonomistlerin yüzde 4,7’lik tahmininin altında yüzde 4,6’ya gerilerken, Aralık 2022’den bu yana bu seviye civarında seyrediyor.
Inflation Insights’ın kurucusu Omair Sharif, raporun tamamı için “Bu bir ilerleme” dedi. “Fakat değerler hala çok yüksek.”
Daha ılımlı manşet enflasyonu tüketicilerin üzerindeki baskıyı biraz azaltıyor: Daha ucuz benzin depoları ve market raflarındaki daha yavaş fiyat artışları, maaş çeklerinin artmaya devam etmesine yardımcı oluyor. Ancak enflasyonun yüzeyin altında inatçı olduğuna dair işaretler, Fed yetkilileri için bir endişe kaynağıydı. Yetkililer, ekonominin geleceğinin mütevazı ve istikrarlı bir enflasyon olmasını sağlamak için çekirdek enflasyonu düşürmeleri gerektiğine inanıyor.
Fed politika yapıcıları, ekonomiyi soğutmak ve enflasyonu tekrar kontrol altına almak için Mart 2022’den bu yana faiz oranlarını yükseltiyor ve 2023’te faiz oranlarını biraz daha artıracağını tahmin ediyor. İşletmeler ekonomik ivmeyi yavaşlatabilir.
Bununla birlikte, yakın tarihli bir dizi veri, Fed’in eylemlerinin ekonomiyi henüz tam olarak zayıflatmadığını gösteriyor. Emlak piyasası geçen yıl önemli ölçüde zayıfladı, ancak toparlanma belirtileri gösteriyor. Bu haftaki verilere göre, yılın başlarında büyüme önceden düşünülenden daha hızlıydı. Bir dizi gerçek zamanlı veri izleyiciye göre, insanlar hala araba satın alıyor, tatil yapıyor ve dışarıda yemek yiyor.
Aslında, Nationwide’ın baş ekonomisti Kathy Bostjancic, yeni Mayıs verilerinde tüketici harcamalarındaki yavaşlamayı gereğinden fazla vurgulamama konusunda uyardı. Düşüşün bir kısmının, daha fazla araba satışını engelleyen sınırlı araba arzından kaynaklandığına inanıyordu.
Yine de, raporun politika yapıcılar için oldukça iyi bir haber olduğunu söyledi. Nisan harcamalarının daha önce bildirilen güçlü artıştan daha zayıf olması muhtemelen memnuniyetle karşılanan bir gelişmeydi.
Bayan Bostjancic, “Alternatifinden daha iyi,” dedi.
Ve rapor, tüketicilerin daha temkinli olmaya başladığına dair ince ama önemli ipuçları içeriyordu. Fiyatlar yükselirken tasarruflarını aylarca geri çeken Amerikalılar, geçmişte ekonomik kaygıların bir işareti olan daha fazla tasarruf etmeye başladı.
Navy Federal Credit Union’da kurumsal ekonomist olan Robert Frick, müşterilere yazdığı bir notta, “Tüketiciler daha fazla tasarruf ediyor ve daha az harcıyor, belki de çoğu kişi bir durgunluğun ya burada ya da yakın olduğuna inandığı için ihtiyatlı davranmıyor” diye yazdı.
Bu, Fed’in faiz oranlarının ekonomiyi yavaşlatmak ve enflasyonu zaman içinde tekrar hedefe getirmek için yeterince yüksek – veya yeterince yüksek – olduğundan daha emin hissetmesine yardımcı olabilir.
Politika yapıcılar oranları yüzde 5’e yükselttiler, ancak Haziran toplantılarında art arda 10 hamleden sonra oranları yükseltmekten geri adım attılar ve kendilerine daha ne kadar ihtiyaç duyulacağını değerlendirmek için zaman tanıdılar. Yetkililer, faiz oranlarını yıl sonuna kadar yüzde 5,5’e yükseltebileceklerini tahmin ediyor.
Yatırımcılar bu yıl yalnızca bir çeyrek puanlık hamle için daha bahse girdiler, ancak son birkaç gün içinde, 2023’ün sonundan önce iki hamle için ihtimalleri artırdılar. Bu oranlar Cuma günkü raporun ardından biraz düştü. Piyasalar büyük ölçüde yeni verileri memnuniyetle karşıladı ve S&P 500 hisse senedi endeksinin Cuma sabahı yüzde 1’den fazla yükselmesine yardımcı oldu.
Bostjancic, Fed’in faiz oranlarını en geç Temmuz ayına kadar artıracağına inandığını, ancak Cuma günkü tüketici harcaması verilerinin – en azından marjinal olarak – bunun ötesinde daha fazla değişiklik için “baskıyı hafifletebileceğini” söyledi.
Fed Başkanı Jerome H. Powell, bu hafta Madrid’de düzenlenen bir etkinlikte, bu yıl daha ne kadar faiz artırımı yapılabileceğine dair beklentilerin belirsiz olduğunu vurguladı.
Powell, enflasyonun sürekli olarak “beklenenden daha kalıcı ve güçlü” olduğunu söyledi. “Bir noktada bu değişebilir. Bence verileri takip etmeye istekli olmalıyız ve bunun olmasına izin verirken biraz sabırlı olmalıyız.”
Joe Rennison raporlamaya katkıda bulundu.
Ticaret Bakanlığı Cuma günü yaptığı açıklamada, ABD’li tüketicilerin Mayıs ayında bir önceki aya göre yalnızca yüzde 0,1 daha fazla harcadığını söyledi. Bu, daha önce bildirilenden daha zayıf olan Nisan ayındaki yüzde 0,6’lık büyümeden daha düşüktü. Enflasyona göre ayarlanmış harcamalar Mayıs ayında yatay seyretti.
Daha yavaş harcama kötü bir haber gibi gelebilir: Ne de olsa tüketim, Amerika’nın ekonomik büyümesinin motorudur. Ancak Fed yetkilileri, böyle bir yavaşlamanın firmaları oran artışlarını bu kadar çabuk durdurmaya zorlayacağını umarak, tüketici ve iş talebini dizginlemek amacıyla faiz oranlarını yükseltiyor. Bu, iki yılı aşkın süredir yükselen enflasyonun normale dönmesini sağlayabilir.
Şimdilik, fiyat artışları ılımlı, ancak Fed yetkililerinin isteyebileceğinden daha inatçı olmaya devam ediyor. Cuma günkü rapora göre, manşet enflasyon yıl içinde Mayıs ayına kadar yüzde 3,8’e geriledi. 2021’in başından bu yana ilk kez yüzde 4’ün altına düştü. Ancak, büyük ölçüde dalgalanan gıda ve yakıt maliyetlerini göz ardı eden bir “çekirdek” enflasyon ölçüsü inatla yüksek kaldı. Yetkililer, fiyatların önümüzdeki aylarda ve yıllarda ne kadar hızlı artacağını anlamak için bu metriği yakından izliyor.
Çekirdek enflasyon Mayıs’ta ekonomistlerin yüzde 4,7’lik tahmininin altında yüzde 4,6’ya gerilerken, Aralık 2022’den bu yana bu seviye civarında seyrediyor.
Inflation Insights’ın kurucusu Omair Sharif, raporun tamamı için “Bu bir ilerleme” dedi. “Fakat değerler hala çok yüksek.”
Daha ılımlı manşet enflasyonu tüketicilerin üzerindeki baskıyı biraz azaltıyor: Daha ucuz benzin depoları ve market raflarındaki daha yavaş fiyat artışları, maaş çeklerinin artmaya devam etmesine yardımcı oluyor. Ancak enflasyonun yüzeyin altında inatçı olduğuna dair işaretler, Fed yetkilileri için bir endişe kaynağıydı. Yetkililer, ekonominin geleceğinin mütevazı ve istikrarlı bir enflasyon olmasını sağlamak için çekirdek enflasyonu düşürmeleri gerektiğine inanıyor.
Fed politika yapıcıları, ekonomiyi soğutmak ve enflasyonu tekrar kontrol altına almak için Mart 2022’den bu yana faiz oranlarını yükseltiyor ve 2023’te faiz oranlarını biraz daha artıracağını tahmin ediyor. İşletmeler ekonomik ivmeyi yavaşlatabilir.
Bununla birlikte, yakın tarihli bir dizi veri, Fed’in eylemlerinin ekonomiyi henüz tam olarak zayıflatmadığını gösteriyor. Emlak piyasası geçen yıl önemli ölçüde zayıfladı, ancak toparlanma belirtileri gösteriyor. Bu haftaki verilere göre, yılın başlarında büyüme önceden düşünülenden daha hızlıydı. Bir dizi gerçek zamanlı veri izleyiciye göre, insanlar hala araba satın alıyor, tatil yapıyor ve dışarıda yemek yiyor.
Aslında, Nationwide’ın baş ekonomisti Kathy Bostjancic, yeni Mayıs verilerinde tüketici harcamalarındaki yavaşlamayı gereğinden fazla vurgulamama konusunda uyardı. Düşüşün bir kısmının, daha fazla araba satışını engelleyen sınırlı araba arzından kaynaklandığına inanıyordu.
Yine de, raporun politika yapıcılar için oldukça iyi bir haber olduğunu söyledi. Nisan harcamalarının daha önce bildirilen güçlü artıştan daha zayıf olması muhtemelen memnuniyetle karşılanan bir gelişmeydi.
Bayan Bostjancic, “Alternatifinden daha iyi,” dedi.
Ve rapor, tüketicilerin daha temkinli olmaya başladığına dair ince ama önemli ipuçları içeriyordu. Fiyatlar yükselirken tasarruflarını aylarca geri çeken Amerikalılar, geçmişte ekonomik kaygıların bir işareti olan daha fazla tasarruf etmeye başladı.
Navy Federal Credit Union’da kurumsal ekonomist olan Robert Frick, müşterilere yazdığı bir notta, “Tüketiciler daha fazla tasarruf ediyor ve daha az harcıyor, belki de çoğu kişi bir durgunluğun ya burada ya da yakın olduğuna inandığı için ihtiyatlı davranmıyor” diye yazdı.
Bu, Fed’in faiz oranlarının ekonomiyi yavaşlatmak ve enflasyonu zaman içinde tekrar hedefe getirmek için yeterince yüksek – veya yeterince yüksek – olduğundan daha emin hissetmesine yardımcı olabilir.
Politika yapıcılar oranları yüzde 5’e yükselttiler, ancak Haziran toplantılarında art arda 10 hamleden sonra oranları yükseltmekten geri adım attılar ve kendilerine daha ne kadar ihtiyaç duyulacağını değerlendirmek için zaman tanıdılar. Yetkililer, faiz oranlarını yıl sonuna kadar yüzde 5,5’e yükseltebileceklerini tahmin ediyor.
Yatırımcılar bu yıl yalnızca bir çeyrek puanlık hamle için daha bahse girdiler, ancak son birkaç gün içinde, 2023’ün sonundan önce iki hamle için ihtimalleri artırdılar. Bu oranlar Cuma günkü raporun ardından biraz düştü. Piyasalar büyük ölçüde yeni verileri memnuniyetle karşıladı ve S&P 500 hisse senedi endeksinin Cuma sabahı yüzde 1’den fazla yükselmesine yardımcı oldu.
Bostjancic, Fed’in faiz oranlarını en geç Temmuz ayına kadar artıracağına inandığını, ancak Cuma günkü tüketici harcaması verilerinin – en azından marjinal olarak – bunun ötesinde daha fazla değişiklik için “baskıyı hafifletebileceğini” söyledi.
Fed Başkanı Jerome H. Powell, bu hafta Madrid’de düzenlenen bir etkinlikte, bu yıl daha ne kadar faiz artırımı yapılabileceğine dair beklentilerin belirsiz olduğunu vurguladı.
Powell, enflasyonun sürekli olarak “beklenenden daha kalıcı ve güçlü” olduğunu söyledi. “Bir noktada bu değişebilir. Bence verileri takip etmeye istekli olmalıyız ve bunun olmasına izin verirken biraz sabırlı olmalıyız.”
Joe Rennison raporlamaya katkıda bulundu.