Şu anda ABD ekonomisine bakmanın çılgınca farklı iki yolu var: verilerin son birkaç ayda olduğunu söylediği şey ve tarihin bundan sonra olabileceği konusunda uyardığı şey.
Son verilerin çoğu ekonominin güçlü olduğunu gösteriyor. İş piyasası bugün, koronavirüs pandemisi küresel ekonomide bir delik açmadan önceki Şubat 2020’den inanılmaz derecede daha iyi. Daha fazla insan çalışıyor. Daha fazla maaş alıyorsun. Aralarındaki farklar – ırk, cinsiyet, eğitim veya gelir açısından – daha küçüktür.
Güneşli ekonomik gökyüzündeki uzun kara bulut olan enflasyon bile çözülme belirtileri gösteriyor. Çarşamba günü yayınlanan hükümet verileri, Mart ayında tüketici fiyatlarının yıllık bazda %5 arttığını ve yaklaşık iki yılın en yavaş temposunu kaydettiğini gösterdi. Son üç ayda fiyatlar yıllık yüzde 3,8 arttı – politikacıların istediğinden daha hızlı, ancak geçen yıl kadar değil.
Tüm iyi haberlere rağmen ekonomistler, bir durgunluğun eli kulağında olduğundan veya Federal Rezerv Bankası’nın enflasyonu düşürmeye çalışırken bir durgunluğa neden olacağından endişe duymaya devam ediyor.
Harvard ekonomisti ve eski Hazine Bakanlığı yetkilisi Karen Dynan, “Veriler güven verici,” dedi. “Gergin olduğumuz şeyler, hakkında çok fazla somut veriye sahip olmadığımız şeylerdir.”
Bankalardan başlayarak, en son verilerin çoğu Silicon Valley Bank’ın çöküşü ve bunu izleyen bankacılık sistemindeki karışıklıktan önceye dayanıyor. Küçük ve orta ölçekli borç verenlerin krize yanıt olarak borç verme standartlarını sıkılaştırmaya başladığına dair işaretler şimdiden var ve bu da müşterileri olan şirketleri işe alma ve yatırımı sınırlamaya zorlayabilir. Ekonomik etkinin boyutu aylarca netlik kazanmayacak, ancak -Fed ekonomistleri de dahil olmak üzere- birçok tahminci kargaşanın durgunluğu daha olası hale getirdiğini söyledi.
Fed, faiz oranlarını bir yıldan uzun bir süre önce artırmaya başladı, ancak bu artışların etkisi ekonominin birçok bölümünde daha yeni hissedilmeye başlandı. Konut piyasası geçen yılın ortasından bu yana durgunluk içinde olmasına rağmen, inşaat sektörü ancak Mart ayında istihdam sağlamaya başladı. Yakın zamana kadar üreticiler de istihdam yaratıyordu. Ve tüketiciler, daha yüksek faiz oranlarının araba satın alma, kredi kartı bakiyelerini ödeme ve diğer borç türlerini üstlenme yetenekleri için ne anlama geldiğiyle boğuşmanın ilk aşamalarında.
Pantheon Macro Economics’in baş ekonomisti Ian Shepherdson, ekonominin böylesine pembe bir resmini çizen ekonomik verilerin “artık var olmayan eski bir dünyaya bir bakış” olduğunu söyledi.
Bay Shepherdson, Fed politikasının ve banka kredi krizinin birleşik etkisi ekonomiyi vurup işten çıkarmalara yol açtığından, genel istihdam büyümesinin bu yaz başlarında negatife dönmesini bekliyor. Fed politika yapıcıları enflasyonu dizginlemek için “yeterinden fazlasını” yaptı, ancak yine de oranları tekrar artıracakları görülüyor.
Bununla birlikte, diğer ekonomistler, Fed’in enflasyon nihayet düşene kadar faiz oranlarını yükseltmeye devam etmekten başka çaresi olmadığını savunuyorlar. Tüketici fiyat artışındaki son yavaşlamanın memnuniyetle karşılandığını, ancak bunun kısmen, her ikisi de yeniden toparlanmaya hazır görünen düşen enerji ve kullanılmış araba fiyatlarının bir sonucu olduğunu öne sürüyorlar. Bu tür kısa vadeli dalgalanmaları silen temel enflasyon önlemleri yalnızca kademeli olarak düştü.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Chicago Üniversitesi Booth School of Business’ta ekonomist ve Hindistan merkez bankası eski başkanı Raghuram Rajan, “Enflasyon düşüyor, ancak daha fazlasını yapmadıkça ivmenin devam edeceğinden emin değilim” dedi.
Fed’in amacı, borçlanma ve harcamaların yaygın iş kayıplarına ve resesyona yol açacak kadar keskin bir şekilde düşmesine neden olmadan enflasyonu düşürmeye yetecek kadarını yapmaktır. Ancak, bu dengeyi mükemmel bir şekilde bulmak zordur – özellikle de politika yapıcılar kararlarını ön ve eksik verilere dayandırmak zorunda olduklarından.
Rajan, “Kesin noktayı koordine etmeleri son derece zor olacak” dedi. “Ne olduğunu görmek için daha fazla zamana sahip olmak istiyorlar.”
Her iki yöndeki bir ıskalamanın ciddi sonuçları olabilir.
ABD iş piyasasında son üç yıldaki toparlanma dikkat çekiciydi. Nisan 2020’de yüzde 15’e yaklaşan işsizlik oranı, pandemi öncesi yarım asırlık düşük seviyelere indi. İşverenler, pandeminin ilk haftalarında kaybedilen 22 milyon işin tamamını ve üç milyon daha fazla işi yeniden inşa etti. Yoğun emek talebi, işçilere patronlarından daha iyi ücret talep etmeleri veya başka yerlere bakmaları için ender bir avantaj sağladı.
Güçlü toparlanma, özellikle daha az dinamik ekonomik ortamlarda genellikle geride kalan gruplara yardımcı oldu. Engelliler, sabıka kaydı olan işçiler ve lise diploması olmayanlar arasında istihdam arttı. Siyah Amerikalılar arasındaki işsizlik oranı Mart ayında rekor bir düşüş yaşadı ve ücret artışları son yıllarda en düşük ücretli işçiler arasında en hızlı oldu.
Eleştirmenler, Fed’in enflasyonla mücadele çabalarında çok ileri gitmesi durumunda tüm bu ilerlemenin kaybolabileceğini söylüyor.
Howard Üniversitesi profesörü ve AFL-CIO’da baş ekonomist olan William Spriggs, “Bu küçücük an için, sonunda bir işgücü piyasasının ne yapması gerektiğini görüyoruz,” dedi. resesyondan en çok zarar görenler olacak.
Bay Spriggs, “Bu andan itibaren gerçekten neyi riske attığınızı görmelisiniz,” dedi. Enflasyon zaten düşüyorken, politika yapıcıların bu riski alması için hiçbir neden yok.
“İş piyasası nihayet hız kazanıyor” dedi. “Ve kutlayıp ‘Bu harika’ demek yerine, Fed herkesi takıyor ve bu inanılmaz duruma gölge düşürüyor ve ‘Aslında bu korkunç’ diyor.”
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
Ancak diğer ekonomistler, Fed’in çok az adım atması halinde risklerin de olabileceği konusunda uyarıyor. Şimdiye kadar, işletmeler ve tüketiciler enflasyonu çoğunlukla ciddi ama geçici bir sorun olarak gördüler. Bunun yerine, devam eden yüksek enflasyon oranlarını beklemeye başlarlarsa, şirketler daha yüksek maliyetler beklentisiyle fiyat verirken ve işçiler zam talep ederken, bu kendi kendini gerçekleştiren bir kehanet haline gelebilir.
Bu durumda, Fed enflasyonu kontrol altına almak için çok daha agresif hareket etmek zorunda kalabilir ve potansiyel olarak daha derin, daha sancılı bir durgunluğa neden olabilir. Bu, en azından birçok iktisatçıya göre, 1970’lerde ve 1980’lerde Paul Volcker yönetimindeki Fed’in, Büyük Buhran ve rekor düzeydeki pandemi dışındaki en yüksek işsizlik oranı pahasına enflasyonu kontrol altına aldığı zaman oldu.
Harvard iktisatçısı ve Başkan Barack Obama’nın eski başdanışmanı Jason Furman, gerçek tartışmanın enflasyon ve işsizliğin göreli kötülükleri arasında olmadığını savundu. Şu anda bir miktar işsizlik ile daha sonra potansiyel olarak çok daha fazla işsizlik arasında bir yerde.
Bay Furman, “Çok uzun süre beklerseniz milyonlarca işi kaybetme riskiniz var” dedi.
Son haftalarda, Fed’in ekonomiyi çok fazla değil ancak yeterince yavaşlatma hassas görevinde başarılı olabileceğine dair -hâlâ temkinli olsa da- bazı cesaret verici işaretler var.
Çalışma Bakanlığı’nın bu ayki verileri, işverenlerin daha az açık iş ilan ettiğini ve işçilerin iş değiştirme olasılıklarının daha düşük olduğunu gösterdi; her ikisi de iş piyasasının soğumaya başladığının işaretleri. Aynı zamanda, daha fazla insan işgücü piyasasına yeniden girdikçe ve göç yeniden hız kazandıkça mevcut işgücü havuzu da büyüdü.
Artan arz ve azalan talebin birleşimi, teorik olarak, işgücü piyasasının yaygın işten çıkarmalar olmadan yeniden dengelenmesine izin vermelidir. Şimdiye kadar, bu gerçekleşiyor gibi görünüyor: Fed’in enflasyona katkıda bulunmasından korktuğu ücret artışı yavaşladı, ancak işten çıkarmalar ve işsizlik düşük kaldı.
Goldman Sachs baş ekonomisti Jan Hatzius, son istihdam verilerinin kendisini bir durgunluktan kaçınma konusunda daha iyimser yaptığını söyledi. Ve bu sonuç kesin olmaktan uzak olsa da, mevcut tartışmaya göz kulak olmaya değer dedi.
“2020’de ekonomide gördüğümüz inanılmaz gerileme göz önüne alındığında – çok, çok, çok daha kötü bir sonuca ilişkin bariz korkularla – gerçekten makul bir enflasyon oranına ve yüksek istihdam seviyelerine dönmeyi başarırsanız, tek seferde diyoruz. Bu, üç ila dört yıllık bir süre içinde çok iyi bir sonuç olacaktır” dedi Bay Hatzius.
Son verilerin çoğu ekonominin güçlü olduğunu gösteriyor. İş piyasası bugün, koronavirüs pandemisi küresel ekonomide bir delik açmadan önceki Şubat 2020’den inanılmaz derecede daha iyi. Daha fazla insan çalışıyor. Daha fazla maaş alıyorsun. Aralarındaki farklar – ırk, cinsiyet, eğitim veya gelir açısından – daha küçüktür.
Güneşli ekonomik gökyüzündeki uzun kara bulut olan enflasyon bile çözülme belirtileri gösteriyor. Çarşamba günü yayınlanan hükümet verileri, Mart ayında tüketici fiyatlarının yıllık bazda %5 arttığını ve yaklaşık iki yılın en yavaş temposunu kaydettiğini gösterdi. Son üç ayda fiyatlar yıllık yüzde 3,8 arttı – politikacıların istediğinden daha hızlı, ancak geçen yıl kadar değil.
Tüm iyi haberlere rağmen ekonomistler, bir durgunluğun eli kulağında olduğundan veya Federal Rezerv Bankası’nın enflasyonu düşürmeye çalışırken bir durgunluğa neden olacağından endişe duymaya devam ediyor.
Harvard ekonomisti ve eski Hazine Bakanlığı yetkilisi Karen Dynan, “Veriler güven verici,” dedi. “Gergin olduğumuz şeyler, hakkında çok fazla somut veriye sahip olmadığımız şeylerdir.”
Bankalardan başlayarak, en son verilerin çoğu Silicon Valley Bank’ın çöküşü ve bunu izleyen bankacılık sistemindeki karışıklıktan önceye dayanıyor. Küçük ve orta ölçekli borç verenlerin krize yanıt olarak borç verme standartlarını sıkılaştırmaya başladığına dair işaretler şimdiden var ve bu da müşterileri olan şirketleri işe alma ve yatırımı sınırlamaya zorlayabilir. Ekonomik etkinin boyutu aylarca netlik kazanmayacak, ancak -Fed ekonomistleri de dahil olmak üzere- birçok tahminci kargaşanın durgunluğu daha olası hale getirdiğini söyledi.
Fed, faiz oranlarını bir yıldan uzun bir süre önce artırmaya başladı, ancak bu artışların etkisi ekonominin birçok bölümünde daha yeni hissedilmeye başlandı. Konut piyasası geçen yılın ortasından bu yana durgunluk içinde olmasına rağmen, inşaat sektörü ancak Mart ayında istihdam sağlamaya başladı. Yakın zamana kadar üreticiler de istihdam yaratıyordu. Ve tüketiciler, daha yüksek faiz oranlarının araba satın alma, kredi kartı bakiyelerini ödeme ve diğer borç türlerini üstlenme yetenekleri için ne anlama geldiğiyle boğuşmanın ilk aşamalarında.
Pantheon Macro Economics’in baş ekonomisti Ian Shepherdson, ekonominin böylesine pembe bir resmini çizen ekonomik verilerin “artık var olmayan eski bir dünyaya bir bakış” olduğunu söyledi.
Bay Shepherdson, Fed politikasının ve banka kredi krizinin birleşik etkisi ekonomiyi vurup işten çıkarmalara yol açtığından, genel istihdam büyümesinin bu yaz başlarında negatife dönmesini bekliyor. Fed politika yapıcıları enflasyonu dizginlemek için “yeterinden fazlasını” yaptı, ancak yine de oranları tekrar artıracakları görülüyor.
Bununla birlikte, diğer ekonomistler, Fed’in enflasyon nihayet düşene kadar faiz oranlarını yükseltmeye devam etmekten başka çaresi olmadığını savunuyorlar. Tüketici fiyat artışındaki son yavaşlamanın memnuniyetle karşılandığını, ancak bunun kısmen, her ikisi de yeniden toparlanmaya hazır görünen düşen enerji ve kullanılmış araba fiyatlarının bir sonucu olduğunu öne sürüyorlar. Bu tür kısa vadeli dalgalanmaları silen temel enflasyon önlemleri yalnızca kademeli olarak düştü.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Chicago Üniversitesi Booth School of Business’ta ekonomist ve Hindistan merkez bankası eski başkanı Raghuram Rajan, “Enflasyon düşüyor, ancak daha fazlasını yapmadıkça ivmenin devam edeceğinden emin değilim” dedi.
Fed’in amacı, borçlanma ve harcamaların yaygın iş kayıplarına ve resesyona yol açacak kadar keskin bir şekilde düşmesine neden olmadan enflasyonu düşürmeye yetecek kadarını yapmaktır. Ancak, bu dengeyi mükemmel bir şekilde bulmak zordur – özellikle de politika yapıcılar kararlarını ön ve eksik verilere dayandırmak zorunda olduklarından.
Rajan, “Kesin noktayı koordine etmeleri son derece zor olacak” dedi. “Ne olduğunu görmek için daha fazla zamana sahip olmak istiyorlar.”
Her iki yöndeki bir ıskalamanın ciddi sonuçları olabilir.
ABD iş piyasasında son üç yıldaki toparlanma dikkat çekiciydi. Nisan 2020’de yüzde 15’e yaklaşan işsizlik oranı, pandemi öncesi yarım asırlık düşük seviyelere indi. İşverenler, pandeminin ilk haftalarında kaybedilen 22 milyon işin tamamını ve üç milyon daha fazla işi yeniden inşa etti. Yoğun emek talebi, işçilere patronlarından daha iyi ücret talep etmeleri veya başka yerlere bakmaları için ender bir avantaj sağladı.
Güçlü toparlanma, özellikle daha az dinamik ekonomik ortamlarda genellikle geride kalan gruplara yardımcı oldu. Engelliler, sabıka kaydı olan işçiler ve lise diploması olmayanlar arasında istihdam arttı. Siyah Amerikalılar arasındaki işsizlik oranı Mart ayında rekor bir düşüş yaşadı ve ücret artışları son yıllarda en düşük ücretli işçiler arasında en hızlı oldu.
Eleştirmenler, Fed’in enflasyonla mücadele çabalarında çok ileri gitmesi durumunda tüm bu ilerlemenin kaybolabileceğini söylüyor.
Howard Üniversitesi profesörü ve AFL-CIO’da baş ekonomist olan William Spriggs, “Bu küçücük an için, sonunda bir işgücü piyasasının ne yapması gerektiğini görüyoruz,” dedi. resesyondan en çok zarar görenler olacak.
Bay Spriggs, “Bu andan itibaren gerçekten neyi riske attığınızı görmelisiniz,” dedi. Enflasyon zaten düşüyorken, politika yapıcıların bu riski alması için hiçbir neden yok.
“İş piyasası nihayet hız kazanıyor” dedi. “Ve kutlayıp ‘Bu harika’ demek yerine, Fed herkesi takıyor ve bu inanılmaz duruma gölge düşürüyor ve ‘Aslında bu korkunç’ diyor.”
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
Ancak diğer ekonomistler, Fed’in çok az adım atması halinde risklerin de olabileceği konusunda uyarıyor. Şimdiye kadar, işletmeler ve tüketiciler enflasyonu çoğunlukla ciddi ama geçici bir sorun olarak gördüler. Bunun yerine, devam eden yüksek enflasyon oranlarını beklemeye başlarlarsa, şirketler daha yüksek maliyetler beklentisiyle fiyat verirken ve işçiler zam talep ederken, bu kendi kendini gerçekleştiren bir kehanet haline gelebilir.
Bu durumda, Fed enflasyonu kontrol altına almak için çok daha agresif hareket etmek zorunda kalabilir ve potansiyel olarak daha derin, daha sancılı bir durgunluğa neden olabilir. Bu, en azından birçok iktisatçıya göre, 1970’lerde ve 1980’lerde Paul Volcker yönetimindeki Fed’in, Büyük Buhran ve rekor düzeydeki pandemi dışındaki en yüksek işsizlik oranı pahasına enflasyonu kontrol altına aldığı zaman oldu.
Harvard iktisatçısı ve Başkan Barack Obama’nın eski başdanışmanı Jason Furman, gerçek tartışmanın enflasyon ve işsizliğin göreli kötülükleri arasında olmadığını savundu. Şu anda bir miktar işsizlik ile daha sonra potansiyel olarak çok daha fazla işsizlik arasında bir yerde.
Bay Furman, “Çok uzun süre beklerseniz milyonlarca işi kaybetme riskiniz var” dedi.
Son haftalarda, Fed’in ekonomiyi çok fazla değil ancak yeterince yavaşlatma hassas görevinde başarılı olabileceğine dair -hâlâ temkinli olsa da- bazı cesaret verici işaretler var.
Çalışma Bakanlığı’nın bu ayki verileri, işverenlerin daha az açık iş ilan ettiğini ve işçilerin iş değiştirme olasılıklarının daha düşük olduğunu gösterdi; her ikisi de iş piyasasının soğumaya başladığının işaretleri. Aynı zamanda, daha fazla insan işgücü piyasasına yeniden girdikçe ve göç yeniden hız kazandıkça mevcut işgücü havuzu da büyüdü.
Artan arz ve azalan talebin birleşimi, teorik olarak, işgücü piyasasının yaygın işten çıkarmalar olmadan yeniden dengelenmesine izin vermelidir. Şimdiye kadar, bu gerçekleşiyor gibi görünüyor: Fed’in enflasyona katkıda bulunmasından korktuğu ücret artışı yavaşladı, ancak işten çıkarmalar ve işsizlik düşük kaldı.
Goldman Sachs baş ekonomisti Jan Hatzius, son istihdam verilerinin kendisini bir durgunluktan kaçınma konusunda daha iyimser yaptığını söyledi. Ve bu sonuç kesin olmaktan uzak olsa da, mevcut tartışmaya göz kulak olmaya değer dedi.
“2020’de ekonomide gördüğümüz inanılmaz gerileme göz önüne alındığında – çok, çok, çok daha kötü bir sonuca ilişkin bariz korkularla – gerçekten makul bir enflasyon oranına ve yüksek istihdam seviyelerine dönmeyi başarırsanız, tek seferde diyoruz. Bu, üç ila dört yıllık bir süre içinde çok iyi bir sonuç olacaktır” dedi Bay Hatzius.