First Republic Bank tehlikeli bir şekilde, içinden çıkılması giderek zorlaşan bir mali girdaba giriyor.
Birkaç hafta öncesine kadar pek bilinen bir isim olmayan First Republic, şu anda Wall Street yatırımcıları, Washington’daki bankacılar ve yetkililer için en önemli endişe kaynağı. Duruma yakın kişiler, banka için en olası sonucun, federal hükümeti tek başına veya özel bir yatırımcı ile birlikte dahil etmesi gerektiğini söyledi.
Çoğunluğu kıyılarda yoğunlaşan 88 şubesi ile halen faaliyette olan bankanın, yöneticileri ve bazı yönetim kurulu üyeleri dahil hiç kimse bugünkü haliyle daha ne kadar dayanabileceğini söyleyemez.
San Francisco merkezli First Republic, Silicon Valley Bank ve Signature Bank’ın geçen ay çöküşünden bu yana en savunmasız banka olarak kabul ediliyor. Silikon Vadisi Bankası gibi, paralarını toplu halde çekebilen bir grup müşteri olan zenginlere hitap etti ve artan faiz oranları zamanlarında zarar gören bir kredi ve varlık yığını biriktirdi.
Ancak SVB ve Signature baskı altında yalnızca birkaç gün hayatta kalsa da, First Republic ne düştü ne de başarılı oldu. Bir mevduat uçuşuna ve düşen bir hisse fiyatına dayandı. Banka yöneticilerinin ve danışmanlarının güven aşılamaya yönelik herhangi bir girişiminin tam tersi bir etki yarattığı görülüyor.
Yakın zamana kadar sektörün en beğenilen isimlerinden biri olan bankanın kurucusu ve CEO’su Jim Herbert, kamuoyunun gözünden kayboldu. 13 Mart’ta CNBC sunucusu Jim Cramer yayında, Bay Herbert’in kendisine bankanın “işleri her zamanki gibi” yaptığını ve “paralarını isteyen önemli sayıda insan olmadığını” söylediğini söyledi.
Bu, bankanın “Birinci Cumhuriyet 10 Mart’ta benzeri görülmemiş mevduat çıkışları görmeye başladı” diyen bu haftaki kazanç raporuyla çelişiyordu.
First Republic hissesi, bir önceki yıl yaklaşık 150.$’a kıyasla yüzde 30 düşerek günü sadece 5.69$’da sonlandırırken, Bay Herbert veya banka yetkilileri Çarşamba günü yorum yapmaktan kaçındı. Hisse Salı günü yüzde 49 düştü. Şirketin değeri şu anda 1 milyar doların biraz üzerinde, yani Mart ayında bankacılık kargaşası başlamadan önceki değerinin yaklaşık 20’de biri.
Endişe verici bir modelin ardından New York Borsası, volatilite eşiklerinin tetiklenmesi nedeniyle Çarşamba günü hisse senetlerinde 16 kez alım satımı durdurdu.
Hisse senedi fiyatları, borç verenin sağlığının her zaman kusurlu bir ölçüsüdür ve bir bankanın ne tür işleri satın alabileceği konusunda katı kurallar vardır. Yine de, First Republic’in hisse senedi düşüşü, 103 milyar dolarlık mağaza ve mevduatlarının teorik olarak Chicago bölgesindeki sosisli sandviç tedarikçisi Portillo’s’un piyasa değerinden daha düşük bir miktarda satın alınabileceği anlamına geliyor. Elbette, First Republic’i satın alan herhangi bir şirket, kredi portföyü ve varlıklarında milyarlarca dolar zarara uğrayacaktır.
Bankanın hükümetin eline geçmesi daha olasıdır. Bu sonuç muhtemelen hissedarları yok edecek ve bankanın kaderini Federal Mevduat Sigorta Kurumu’nun ellerine bırakacaktır.
FDIC, kendi kurallarına göre, mevduat hesaplarına yalnızca 250.000 $’a kadar haciz uygulanacağını garanti ediyor, ancak uygulamada – ve SVB ve Signature söz konusu olduğunda – birden fazla üst düzey hükümet yetkilisi bir araya geldiğinde her boyuttaki hesabı haczedebiliyor. özel bir yasal hüküm. Mart ayında büyük bankalar tarafından yatırılan 30 milyar $ da dahil olmak üzere, First Republic’in 31 Mart itibariyle kalan mevduatının yaklaşık yarısı veya yaklaşık 50 milyar $’ı sigortalı eşiğin üzerindeydi.
Konuya aşina olan kişilere göre, First Republic danışmanları, endüstri ve hükümet yetkilileriyle yapılan görüşmelerde, hükümeti şu veya bu şekilde dahil edecek çeşitli yeniden yapılandırma çözümleri önerdiler. İsminin açıklanmamasını isteyen kişiler, hükümetin bir alıcının finansal riskini en aza indirmeye çalışabileceğini söyledi.
Şimdiye kadar Biden yönetimi ve Federal Rezerv itiraz etmiş görünüyor. Politika uzmanları, 2008 mali krizinden sonra Kongre tarafından getirilen kısıtlamalar nedeniyle yetkililerin Birinci Cumhuriyet’i kurtarmak için adım atmasının daha zor olacağını söylediler.
Sonuç olarak, First Republic ve danışmanlarının altı haftalık işlerinin tamamını veya bir kısmını satma çabaları, en azından şimdiye kadar, bankayı kurtarmak için geçerli bir planla sonuçlanmadı.
First Republic’in şirketin Mart başından bu yana müşteri mevduatlarında 102 milyar dolar kaybettiğini gösteren ilk çeyrek sonuçlarını açıkladığı Pazartesi günü kapanıştan sonra durum netleşti. Bu para çekme işlemleri, 11 büyük ABD bankasının Birinci Cumhuriyet’e geçici olarak 30 milyar dolar yatırmak için koordineli acil durum eylemiyle biraz hafifletildi.
First Republic, boşluğu kapatmak için, esas olarak mevduatlarını kredilerle değiştirerek, çoğunlukla Fed’den ve hükümet destekli borç verenlerden 92 milyar dolar borç aldı. Hareket, bankanın ayakta kalmasına yardımcı olurken, nispeten ucuz mevduatları daha pahalı kredilerle değiştirerek iş modelini esasen baltaladı.
Banka, bu yeni borca hükümete, varlıklı kıyı müşterilerine ipotek kredisi verme, emlak projelerinin finansmanı ve benzerlerini içeren uzun vadeli yatırımlarından kazandığından daha fazla faiz ödüyor.
Bankanın en büyük iş kollarından biri, varlıklı insanlara cazip faiz oranlarıyla büyük konut kredileri sağlamaktı. Ve çok sayıda ipotek yapan diğer bankaların aksine, First Republic bu kredilerin çoğunu ipoteğe dayalı menkul kıymetlere sarıp yatırımcılara satmak yerine elinde tuttu. Aralık ayı sonunda, bankanın defterlerinde bir yıl önceki 80 milyar $’dan yaklaşık 103 milyar $’lık ev kredisi vardı.
Ancak bu kredilerin çoğu, ipotek oranları bugünkünden çok daha düşükken verildi. Bu, bu kredilerin çok daha az değerli olduğu ve First Republic’i satın almak isteyen herkesin bu kayıpları karşılayacağı anlamına gelir.
First Republic’in kendisini veya varlıklarını bir alıcı için daha çekici hale getirmek için gerçekçi bir şekilde ne yapabileceği açık değil.
Bankanın taahhüt ettiği tek özel değişiklik, personelinin yüzde 25’ine varan kesintileri ve yönetici maaşlarını belirsiz bir miktarda kesmeyi içeriyor. Kazanç görüşmesinde First Republic yöneticileri soruları yanıtlamayı reddetti ve sadece 12 dakika konuştu.
Birkaç hafta öncesine kadar pek bilinen bir isim olmayan First Republic, şu anda Wall Street yatırımcıları, Washington’daki bankacılar ve yetkililer için en önemli endişe kaynağı. Duruma yakın kişiler, banka için en olası sonucun, federal hükümeti tek başına veya özel bir yatırımcı ile birlikte dahil etmesi gerektiğini söyledi.
Çoğunluğu kıyılarda yoğunlaşan 88 şubesi ile halen faaliyette olan bankanın, yöneticileri ve bazı yönetim kurulu üyeleri dahil hiç kimse bugünkü haliyle daha ne kadar dayanabileceğini söyleyemez.
San Francisco merkezli First Republic, Silicon Valley Bank ve Signature Bank’ın geçen ay çöküşünden bu yana en savunmasız banka olarak kabul ediliyor. Silikon Vadisi Bankası gibi, paralarını toplu halde çekebilen bir grup müşteri olan zenginlere hitap etti ve artan faiz oranları zamanlarında zarar gören bir kredi ve varlık yığını biriktirdi.
Ancak SVB ve Signature baskı altında yalnızca birkaç gün hayatta kalsa da, First Republic ne düştü ne de başarılı oldu. Bir mevduat uçuşuna ve düşen bir hisse fiyatına dayandı. Banka yöneticilerinin ve danışmanlarının güven aşılamaya yönelik herhangi bir girişiminin tam tersi bir etki yarattığı görülüyor.
Yakın zamana kadar sektörün en beğenilen isimlerinden biri olan bankanın kurucusu ve CEO’su Jim Herbert, kamuoyunun gözünden kayboldu. 13 Mart’ta CNBC sunucusu Jim Cramer yayında, Bay Herbert’in kendisine bankanın “işleri her zamanki gibi” yaptığını ve “paralarını isteyen önemli sayıda insan olmadığını” söylediğini söyledi.
Bu, bankanın “Birinci Cumhuriyet 10 Mart’ta benzeri görülmemiş mevduat çıkışları görmeye başladı” diyen bu haftaki kazanç raporuyla çelişiyordu.
First Republic hissesi, bir önceki yıl yaklaşık 150.$’a kıyasla yüzde 30 düşerek günü sadece 5.69$’da sonlandırırken, Bay Herbert veya banka yetkilileri Çarşamba günü yorum yapmaktan kaçındı. Hisse Salı günü yüzde 49 düştü. Şirketin değeri şu anda 1 milyar doların biraz üzerinde, yani Mart ayında bankacılık kargaşası başlamadan önceki değerinin yaklaşık 20’de biri.
Endişe verici bir modelin ardından New York Borsası, volatilite eşiklerinin tetiklenmesi nedeniyle Çarşamba günü hisse senetlerinde 16 kez alım satımı durdurdu.
Hisse senedi fiyatları, borç verenin sağlığının her zaman kusurlu bir ölçüsüdür ve bir bankanın ne tür işleri satın alabileceği konusunda katı kurallar vardır. Yine de, First Republic’in hisse senedi düşüşü, 103 milyar dolarlık mağaza ve mevduatlarının teorik olarak Chicago bölgesindeki sosisli sandviç tedarikçisi Portillo’s’un piyasa değerinden daha düşük bir miktarda satın alınabileceği anlamına geliyor. Elbette, First Republic’i satın alan herhangi bir şirket, kredi portföyü ve varlıklarında milyarlarca dolar zarara uğrayacaktır.
Bankanın hükümetin eline geçmesi daha olasıdır. Bu sonuç muhtemelen hissedarları yok edecek ve bankanın kaderini Federal Mevduat Sigorta Kurumu’nun ellerine bırakacaktır.
FDIC, kendi kurallarına göre, mevduat hesaplarına yalnızca 250.000 $’a kadar haciz uygulanacağını garanti ediyor, ancak uygulamada – ve SVB ve Signature söz konusu olduğunda – birden fazla üst düzey hükümet yetkilisi bir araya geldiğinde her boyuttaki hesabı haczedebiliyor. özel bir yasal hüküm. Mart ayında büyük bankalar tarafından yatırılan 30 milyar $ da dahil olmak üzere, First Republic’in 31 Mart itibariyle kalan mevduatının yaklaşık yarısı veya yaklaşık 50 milyar $’ı sigortalı eşiğin üzerindeydi.
Konuya aşina olan kişilere göre, First Republic danışmanları, endüstri ve hükümet yetkilileriyle yapılan görüşmelerde, hükümeti şu veya bu şekilde dahil edecek çeşitli yeniden yapılandırma çözümleri önerdiler. İsminin açıklanmamasını isteyen kişiler, hükümetin bir alıcının finansal riskini en aza indirmeye çalışabileceğini söyledi.
Şimdiye kadar Biden yönetimi ve Federal Rezerv itiraz etmiş görünüyor. Politika uzmanları, 2008 mali krizinden sonra Kongre tarafından getirilen kısıtlamalar nedeniyle yetkililerin Birinci Cumhuriyet’i kurtarmak için adım atmasının daha zor olacağını söylediler.
Sonuç olarak, First Republic ve danışmanlarının altı haftalık işlerinin tamamını veya bir kısmını satma çabaları, en azından şimdiye kadar, bankayı kurtarmak için geçerli bir planla sonuçlanmadı.
First Republic’in şirketin Mart başından bu yana müşteri mevduatlarında 102 milyar dolar kaybettiğini gösteren ilk çeyrek sonuçlarını açıkladığı Pazartesi günü kapanıştan sonra durum netleşti. Bu para çekme işlemleri, 11 büyük ABD bankasının Birinci Cumhuriyet’e geçici olarak 30 milyar dolar yatırmak için koordineli acil durum eylemiyle biraz hafifletildi.
First Republic, boşluğu kapatmak için, esas olarak mevduatlarını kredilerle değiştirerek, çoğunlukla Fed’den ve hükümet destekli borç verenlerden 92 milyar dolar borç aldı. Hareket, bankanın ayakta kalmasına yardımcı olurken, nispeten ucuz mevduatları daha pahalı kredilerle değiştirerek iş modelini esasen baltaladı.
Banka, bu yeni borca hükümete, varlıklı kıyı müşterilerine ipotek kredisi verme, emlak projelerinin finansmanı ve benzerlerini içeren uzun vadeli yatırımlarından kazandığından daha fazla faiz ödüyor.
Bankanın en büyük iş kollarından biri, varlıklı insanlara cazip faiz oranlarıyla büyük konut kredileri sağlamaktı. Ve çok sayıda ipotek yapan diğer bankaların aksine, First Republic bu kredilerin çoğunu ipoteğe dayalı menkul kıymetlere sarıp yatırımcılara satmak yerine elinde tuttu. Aralık ayı sonunda, bankanın defterlerinde bir yıl önceki 80 milyar $’dan yaklaşık 103 milyar $’lık ev kredisi vardı.
Ancak bu kredilerin çoğu, ipotek oranları bugünkünden çok daha düşükken verildi. Bu, bu kredilerin çok daha az değerli olduğu ve First Republic’i satın almak isteyen herkesin bu kayıpları karşılayacağı anlamına gelir.
First Republic’in kendisini veya varlıklarını bir alıcı için daha çekici hale getirmek için gerçekçi bir şekilde ne yapabileceği açık değil.
Bankanın taahhüt ettiği tek özel değişiklik, personelinin yüzde 25’ine varan kesintileri ve yönetici maaşlarını belirsiz bir miktarda kesmeyi içeriyor. Kazanç görüşmesinde First Republic yöneticileri soruları yanıtlamayı reddetti ve sadece 12 dakika konuştu.