Geçen yılın sonlarında, her şeyin Federal Rezerv’in planına göre gittiği bir an oldu: enflasyon yavaşladı, tüketiciler geri çekildi ve aşırı ısınan ekonomi hafifçe soğudu.
Ancak Cuma günü açıklanan endişe verici rakamlar da dahil olmak üzere bir dizi yeni veri, önümüzdeki yolun muhtemelen beklenenden daha engebeli ve tehlikeli olacağını açıkça ortaya koyuyor.
Ticaret Bakanlığı Cuma günü yaptığı açıklamada, Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçüsü olan kişisel tüketim harcamaları endeksinin Ocak ayında bir önceki yıla göre yüzde 5.4 arttığını söyledi. Bu, altı aylık nispeten sabit soğumanın ardından Aralık ayında beklenmedik bir şekilde yüzde 5,3’lük bir toparlanma oldu.
Her ikisi de değişken olan gıda ve akaryakıt fiyatlarını çıkardıktan sonra bile, fiyat endeksi geçen aya göre yüzde 4,7 arttı – bu da bir Bloomberg ekonomist anketinin beklediğinden daha fazla bir artış.
Bu değerler Fed’in yüzde 2 yıllık enflasyon hedefinin oldukça üzerinde. Ve raporun ayrıntıları endişe için daha fazla neden sunuyordu. Daha önce bildirilen ve ekonomistlere umut veren Aralık ayı yavaşlaması, revizyonların ardından daha az belirgin görünüyordu. Aylık fiyat artışları da istikrarlı bir şekilde yavaşlarken, şimdi yeniden hızlanma sinyalleri veriyor.
Yatırımcılar raporu ve bunun geçen yıldan beri agresif bir şekilde faiz oranlarını artıran Fed için ne anlama geldiğini sindirirken, S&P 500 Cuma günkü kapanışta yüzde 1,1 düşüşle hisse senetleri yılın en kötü haftasına düştü. Yatırımcılar enflasyonun ne kadar süre yüksek kalabileceği ve sonuç olarak faiz oranlarının ne kadar yükselebileceği konusundaki beklentilerini yeniden ayarladıklarından, finansal piyasalar son haftalarda sürekli baskı altına girdi.
Cuma günü açıklanan rakamlar, 2023’ün başında ne fiyat artışlarının ne de genel ekonominin beklendiği kadar soğumadığının en son kanıtı. İşverenler Ocak ayında yarım milyon iş ekledi, ücretler artmaya devam ediyor ve Cuma günü açıklanan rakamlar, Amerikalıların mallara ve özellikle tatil seyahati ve restoran yemekleri gibi hizmetlere cömertçe harcamaya devam ettiğini gösterdi.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Fed yetkilileri son aylarda, özellikle soldan gelen, son bir yıldaki anti-enflasyonist politikalarının çok ileri gittiği ve ekonomiyi resesyona sürüklemekle tehdit ettiği yönündeki eleştirileri umursamadı. Ancak son veriler başka bir soruya işaret ediyor: Merkez bankasının enflasyonu kontrol altına almak için daha fazlasını yapmasına gerek var mı? Özellikle, birçok tahminci artık politika yapıcıların faiz oranlarını daha önce beklenen yüzde 5 ila 5,25 aralığının üzerine çıkarmasını bekliyor.
TD Securities’de oran analisti Gennadiy Goldberg, “Kısacası, bu, işin bitmediği anlamına geliyor – aslında, enflasyon çok yüksek olduğu için daha bitmedi” dedi. “Ekonomi hala güçlü ve tüketiciler hala harcama yapıyor.”
Başkan Biden, gaz fiyatlarındaki düşüşü ve genel ekonominin gücünü vurgulayarak, finans piyasalarından daha pembe bir görüş benimsedi.
Bugünkü rapor enflasyonda ilerleme kaydettiğimizi gösteriyor, ancak daha yapacak çok işimiz var” dedi. “Ocak yıllık enflasyonu yaza göre daha düşükken, işsizlik oranı 50 yılın en düşük seviyesinde veya yakınında kaldı ve net ücretler arttı.”
Fed politika yapıcıları geçen yıl faiz oranlarını 1980’lerden bu yana en yüksek oranda artırarak sıfıra yakın yüzde 4,5’in üzerine çıkardı. Amaç, tüketici talebini azaltmak ve şirketleri daha az ücret talep etmeye zorlamak ve sonuçta enflasyonu düşürmekti.
2023’e sıcak başlangıca rağmen bu çabaların etkili olduğuna dair kanıtlar var. Mortgage oranları yükseldikçe ve üreticiler de geri çekildikçe konut piyasası keskin bir şekilde yavaşladı. Tüketici harcamaları bile, toparlanmanın başlarındaki hızlı temposundan birkaç ay içinde biraz yavaşladı.
Ancak, kademeli de olsa istikrarlı gibi görünen bir yavaşlama, şimdi daha da kademeli görünüyor ve o kadar da istikrarlı değil. Kasım ve Aralık aylarında bir miktar gerileyen kişisel harcamalar, Ocak ayında enflasyondan yüzde 1,8 daha hızlı arttı. Gelecek aylarda harcamaların güçlü kalmasına yardımcı olabilecek gelirler de arttı.
Hem tüketicilerin hem de işgücü piyasasının dikkate değer dayanıklılığı, birçok tahmincinin korkunç tahminlerine rağmen, ekonominin resesyona girme tehlikesinin çok az olduğunu gösteriyor. Ancak ekonominin, işletmelerin daha az ücret almasına ve enflasyonun tamamen normale dönmesine yetecek kadar yavaşlamasını da zorlaştırabilir. Bu da Fed’i daha agresif olmaya zorlayabilir ve daha sonra daha derin bir durgunluk riskini artırabilir.
Yetkililer Aralık ayında oranları yüzde 5’in biraz üzerine çıkarmak zorunda kalabileceklerinin sinyalini verdiler, ancak bu tahminler son haftalarda politika yapıcıların şaşırtıcı derecede güçlü istihdam ve harcama verilerine tepki vermesiyle biraz yükseldi.
Goldberg, Cuma günkü raporun, Fed’in Mart ayında çeyrek puan yerine yarım puan ilerleyerek faiz artırımlarını hızlandırabileceğine dair piyasalardaki spekülasyonları kesinlikle canlandıracağını söyledi. Nitekim yatırımcılar, raporun ardından Mart ayında yarım puanlık artışa yönelik bahislerini artırdı, ancak beklentiler hala çeyrek puanlık artış yönünde.
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
Şimdiye kadar, yetkililer daha büyük faiz artırımlarına dönüşe çok az ilgi gösterdiler, bunun yerine oranların ne kadar yükseleceğine ve ne kadar süre yüksek kalacağına odaklandılar.
Daha yüksek faiz oranları ekonomiye ağırlık vererek hanehalklarının araba veya ev satın almak için borçlanmasını ve işletmelerin genişlemeyi finanse etmesini daha pahalı hale getiriyor. Bu işlemler sekteye uğradığında, artçı sarsıntılar ekonomiye sızarak yalnızca konut ve otomobil piyasalarını değil, aynı zamanda işleri ve genel olarak perakende ve hizmet harcamalarını da yavaşlatır.
Ancak politikanın tam etkisinin ortaya çıkması zaman alıyor ve bu da merkez bankacılarının, ekonomiyi yavaşlatmak ve enflasyonu kontrol altına almak için ne kadar politika sıkılaştırmasının doğru miktarda olduğunu gerçek zamanlı olarak değerlendirmelerini zorlaştırıyor.
Fed yetkilileri, 21-22 Mart tarihlerinde yapacakları bir sonraki toplantı öncesinde istihdam, ücretler, harcamalar ve enflasyonla ilgili bir dizi veriyi analiz edecek.
Yetkililer, özellikle hızlı ücret artışının, tedarik zincirleri iyileşirken ve konut enflasyonundaki son dalgalanma hafiflemeye başladığında bile fiyat artışlarını inatla yüksek tutabileceği konusunda uyardılar.
Fed Başkanı Philip Jefferson, Cuma günü akademik raporda tartışılan hazır konuşmasında, “İşgücü arzı ve talebi arasındaki süregelen dengesizlik, hizmet sektöründeki işgücü maliyetlerinin büyük payı ile birleştiğinde, yüksek enflasyonun düşüşün yavaş olabileceğini gösteriyor” uyarısında bulundu.
Bir grup önde gelen akademisyen ve Wall Street iktisatçısı tarafından hazırlanan bu makale, yetkililerin faiz oranlarını çok daha fazla – yüzde 6,5’e kadar – yükseltmesi gerekebileceğini ve oran artışlarını kontrol altında tutmak için ekonomik zarara yol açabileceğini tahmin etmek için bir model kullandı. getirmek.
Çalışma, “Önemli ekonomik kayıplar veya durgunlukla ilişkili olmayan, merkez bankası kaynaklı önemli bir enflasyon düşüşünün 1950’den sonra emsali yok” dedi.
Fed politika yapıcıları, ekonominin hala tam olarak normale dönmemiş olmasına rağmen biraz ısınmaya başladığına işaret eden son kazanç çağrılarından da bir sinyal alabilirler. Kurumsal kar marjları keskin bir şekilde yükselmişti, ancak şirketler gittikçe daha yüksek fiyatlar talep etmeyi giderek daha zor buldukça düşmeye başlıyor olabilir.
Home Depot CEO’su Ted Decker bu hafta analistlerle yaptığı görüşmede, “2022’de, kalıcı enflasyon karşısında beklediğimizden daha az fiyata duyarlı, dirençli bir müşteri gözlemledik” dedi. Ancak “dördüncü çeyrekte daha belirgin olan belirli ürün ve kategorilerde bir miktar yavaşlama gördük.”
Joe Rennison raporlamaya katkıda bulundu.
Ancak Cuma günü açıklanan endişe verici rakamlar da dahil olmak üzere bir dizi yeni veri, önümüzdeki yolun muhtemelen beklenenden daha engebeli ve tehlikeli olacağını açıkça ortaya koyuyor.
Ticaret Bakanlığı Cuma günü yaptığı açıklamada, Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçüsü olan kişisel tüketim harcamaları endeksinin Ocak ayında bir önceki yıla göre yüzde 5.4 arttığını söyledi. Bu, altı aylık nispeten sabit soğumanın ardından Aralık ayında beklenmedik bir şekilde yüzde 5,3’lük bir toparlanma oldu.
Her ikisi de değişken olan gıda ve akaryakıt fiyatlarını çıkardıktan sonra bile, fiyat endeksi geçen aya göre yüzde 4,7 arttı – bu da bir Bloomberg ekonomist anketinin beklediğinden daha fazla bir artış.
Bu değerler Fed’in yüzde 2 yıllık enflasyon hedefinin oldukça üzerinde. Ve raporun ayrıntıları endişe için daha fazla neden sunuyordu. Daha önce bildirilen ve ekonomistlere umut veren Aralık ayı yavaşlaması, revizyonların ardından daha az belirgin görünüyordu. Aylık fiyat artışları da istikrarlı bir şekilde yavaşlarken, şimdi yeniden hızlanma sinyalleri veriyor.
Yatırımcılar raporu ve bunun geçen yıldan beri agresif bir şekilde faiz oranlarını artıran Fed için ne anlama geldiğini sindirirken, S&P 500 Cuma günkü kapanışta yüzde 1,1 düşüşle hisse senetleri yılın en kötü haftasına düştü. Yatırımcılar enflasyonun ne kadar süre yüksek kalabileceği ve sonuç olarak faiz oranlarının ne kadar yükselebileceği konusundaki beklentilerini yeniden ayarladıklarından, finansal piyasalar son haftalarda sürekli baskı altına girdi.
Cuma günü açıklanan rakamlar, 2023’ün başında ne fiyat artışlarının ne de genel ekonominin beklendiği kadar soğumadığının en son kanıtı. İşverenler Ocak ayında yarım milyon iş ekledi, ücretler artmaya devam ediyor ve Cuma günü açıklanan rakamlar, Amerikalıların mallara ve özellikle tatil seyahati ve restoran yemekleri gibi hizmetlere cömertçe harcamaya devam ettiğini gösterdi.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Fed yetkilileri son aylarda, özellikle soldan gelen, son bir yıldaki anti-enflasyonist politikalarının çok ileri gittiği ve ekonomiyi resesyona sürüklemekle tehdit ettiği yönündeki eleştirileri umursamadı. Ancak son veriler başka bir soruya işaret ediyor: Merkez bankasının enflasyonu kontrol altına almak için daha fazlasını yapmasına gerek var mı? Özellikle, birçok tahminci artık politika yapıcıların faiz oranlarını daha önce beklenen yüzde 5 ila 5,25 aralığının üzerine çıkarmasını bekliyor.
TD Securities’de oran analisti Gennadiy Goldberg, “Kısacası, bu, işin bitmediği anlamına geliyor – aslında, enflasyon çok yüksek olduğu için daha bitmedi” dedi. “Ekonomi hala güçlü ve tüketiciler hala harcama yapıyor.”
Başkan Biden, gaz fiyatlarındaki düşüşü ve genel ekonominin gücünü vurgulayarak, finans piyasalarından daha pembe bir görüş benimsedi.
Bugünkü rapor enflasyonda ilerleme kaydettiğimizi gösteriyor, ancak daha yapacak çok işimiz var” dedi. “Ocak yıllık enflasyonu yaza göre daha düşükken, işsizlik oranı 50 yılın en düşük seviyesinde veya yakınında kaldı ve net ücretler arttı.”
Fed politika yapıcıları geçen yıl faiz oranlarını 1980’lerden bu yana en yüksek oranda artırarak sıfıra yakın yüzde 4,5’in üzerine çıkardı. Amaç, tüketici talebini azaltmak ve şirketleri daha az ücret talep etmeye zorlamak ve sonuçta enflasyonu düşürmekti.
2023’e sıcak başlangıca rağmen bu çabaların etkili olduğuna dair kanıtlar var. Mortgage oranları yükseldikçe ve üreticiler de geri çekildikçe konut piyasası keskin bir şekilde yavaşladı. Tüketici harcamaları bile, toparlanmanın başlarındaki hızlı temposundan birkaç ay içinde biraz yavaşladı.
Ancak, kademeli de olsa istikrarlı gibi görünen bir yavaşlama, şimdi daha da kademeli görünüyor ve o kadar da istikrarlı değil. Kasım ve Aralık aylarında bir miktar gerileyen kişisel harcamalar, Ocak ayında enflasyondan yüzde 1,8 daha hızlı arttı. Gelecek aylarda harcamaların güçlü kalmasına yardımcı olabilecek gelirler de arttı.
Hem tüketicilerin hem de işgücü piyasasının dikkate değer dayanıklılığı, birçok tahmincinin korkunç tahminlerine rağmen, ekonominin resesyona girme tehlikesinin çok az olduğunu gösteriyor. Ancak ekonominin, işletmelerin daha az ücret almasına ve enflasyonun tamamen normale dönmesine yetecek kadar yavaşlamasını da zorlaştırabilir. Bu da Fed’i daha agresif olmaya zorlayabilir ve daha sonra daha derin bir durgunluk riskini artırabilir.
Yetkililer Aralık ayında oranları yüzde 5’in biraz üzerine çıkarmak zorunda kalabileceklerinin sinyalini verdiler, ancak bu tahminler son haftalarda politika yapıcıların şaşırtıcı derecede güçlü istihdam ve harcama verilerine tepki vermesiyle biraz yükseldi.
Goldberg, Cuma günkü raporun, Fed’in Mart ayında çeyrek puan yerine yarım puan ilerleyerek faiz artırımlarını hızlandırabileceğine dair piyasalardaki spekülasyonları kesinlikle canlandıracağını söyledi. Nitekim yatırımcılar, raporun ardından Mart ayında yarım puanlık artışa yönelik bahislerini artırdı, ancak beklentiler hala çeyrek puanlık artış yönünde.
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
Şimdiye kadar, yetkililer daha büyük faiz artırımlarına dönüşe çok az ilgi gösterdiler, bunun yerine oranların ne kadar yükseleceğine ve ne kadar süre yüksek kalacağına odaklandılar.
Daha yüksek faiz oranları ekonomiye ağırlık vererek hanehalklarının araba veya ev satın almak için borçlanmasını ve işletmelerin genişlemeyi finanse etmesini daha pahalı hale getiriyor. Bu işlemler sekteye uğradığında, artçı sarsıntılar ekonomiye sızarak yalnızca konut ve otomobil piyasalarını değil, aynı zamanda işleri ve genel olarak perakende ve hizmet harcamalarını da yavaşlatır.
Ancak politikanın tam etkisinin ortaya çıkması zaman alıyor ve bu da merkez bankacılarının, ekonomiyi yavaşlatmak ve enflasyonu kontrol altına almak için ne kadar politika sıkılaştırmasının doğru miktarda olduğunu gerçek zamanlı olarak değerlendirmelerini zorlaştırıyor.
Fed yetkilileri, 21-22 Mart tarihlerinde yapacakları bir sonraki toplantı öncesinde istihdam, ücretler, harcamalar ve enflasyonla ilgili bir dizi veriyi analiz edecek.
Yetkililer, özellikle hızlı ücret artışının, tedarik zincirleri iyileşirken ve konut enflasyonundaki son dalgalanma hafiflemeye başladığında bile fiyat artışlarını inatla yüksek tutabileceği konusunda uyardılar.
Fed Başkanı Philip Jefferson, Cuma günü akademik raporda tartışılan hazır konuşmasında, “İşgücü arzı ve talebi arasındaki süregelen dengesizlik, hizmet sektöründeki işgücü maliyetlerinin büyük payı ile birleştiğinde, yüksek enflasyonun düşüşün yavaş olabileceğini gösteriyor” uyarısında bulundu.
Bir grup önde gelen akademisyen ve Wall Street iktisatçısı tarafından hazırlanan bu makale, yetkililerin faiz oranlarını çok daha fazla – yüzde 6,5’e kadar – yükseltmesi gerekebileceğini ve oran artışlarını kontrol altında tutmak için ekonomik zarara yol açabileceğini tahmin etmek için bir model kullandı. getirmek.
Çalışma, “Önemli ekonomik kayıplar veya durgunlukla ilişkili olmayan, merkez bankası kaynaklı önemli bir enflasyon düşüşünün 1950’den sonra emsali yok” dedi.
Fed politika yapıcıları, ekonominin hala tam olarak normale dönmemiş olmasına rağmen biraz ısınmaya başladığına işaret eden son kazanç çağrılarından da bir sinyal alabilirler. Kurumsal kar marjları keskin bir şekilde yükselmişti, ancak şirketler gittikçe daha yüksek fiyatlar talep etmeyi giderek daha zor buldukça düşmeye başlıyor olabilir.
Home Depot CEO’su Ted Decker bu hafta analistlerle yaptığı görüşmede, “2022’de, kalıcı enflasyon karşısında beklediğimizden daha az fiyata duyarlı, dirençli bir müşteri gözlemledik” dedi. Ancak “dördüncü çeyrekte daha belirgin olan belirli ürün ve kategorilerde bir miktar yavaşlama gördük.”
Joe Rennison raporlamaya katkıda bulundu.