Eski İngiltere Merkez Bankası Başkanı Mark Carney, bir zamanlar kurumu niyetleri konusunda piyasaları karıştırdığı için İngiltere’nin “güvenilmez dostu” olarak anılırdı. Jerome H. Powell’ın 2023 dolaylarında Federal Rezervi benzer bir suçla suçlanabilir: bağlılık korkusu.
Bay Powell’ın Fed’i ekonomiyi yavaşlatmak ve hızlı enflasyonu dizginlemek için faiz oranlarını yükseltmek üzere ve hem yatırımcılar hem de hane halkı, önümüzdeki aylarda kafa karıştırıcı bir ekonomik anda merkez bankasının ne yapacağını tahmin etmeye çalışıyor. Yavaşlayan büyüme, son zamanlarda güç belirtileri gösterdi.
Bay Powell ve meslektaşları nasıl tepki vereceklerinden emin değillerdi. Fed Başkanı Salı günkü bir kongre oturumunda merkez bankasının faiz artırımlarını tekrar hızlandırabileceğinin sinyalini verdi, ancak kararın gelen ekonomik verilere bağlı olacağını söyledi. Faiz oranlarının muhtemelen daha önce beklenenden daha yüksek olacağını ima etti, tam olarak ne kadar olduğunu açıklığa kavuşturmadı. Ve faiz oranlarının bir süre daha yüksek kalması gerektiğini yineledi, ancak bunun ne kadar süre için yeterince uzun olacağı belirsizliğini koruyor.
İlişkiyi tanımlamakta tereddüt eden herkes gibi, Fed’in de bir yöntemi var. Amerikan ekonomisinde oldukça belirsiz bir dönemde, merkez bankacıları seçeneklerini açık tutuyor.
Fed yetkilileri 2021’de yandı. Ekonomiyi desteklemek için faiz oranlarını uzun süre düşük tutma planlarını ilettiler, ancak hızlı ve tamamen beklenmedik enflasyonun başlamasıyla dünyayı değiştirmek için. Politika yapıcılar, karışıklığa yol açmadan rotayı hızla tersine çeviremezler – hayatta olduğu gibi para politikasında da aksamalar zaman alır. Gecikme sayesinde Fed 2022 yılını yeni gerçekliğine ayak uydurmaya çalışarak geçirdi.
Politikacıların bu yıl biraz serbestliği var. Güçlü tüketici harcamaları ve enflasyon verileri ekonomistleri şaşırttığından ve cevaplanmamış büyük bir soruyu gündeme getirdiğinden, bu son haftalarda özellikle önemli hale geldi: toparlanma, alışveriş ve inşaat gibi faaliyetleri teşvik eden alışılmadık derecede ılıman kış havasının neden olduğu bir sinyal mi, yoksa öyle mi ekonomi, Fed’i tepki vermeye zorlayacak şekilde yeniden hızlanıyor mu?
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Bay Powell Salı günü verdiği ifadede, “Gördüğümüzü sandığımız şeyin tersine döndüğünü – bir dereceye kadar – kısmen tersine döndüğünü görüyoruz” dedi.
Bay Powell, Salı günü Senato Bankacılık Komitesi önünde ifade verdiğinde merkez bankasının en son veriler hakkında ne hissettiğini ve nasıl tepki verebileceğini açıklama fırsatı buldu. Performansı, en son ekonomik veriler göz önüne alındığında, Fed’in enflasyonla mücadelede daha agresif olması gerektiğini öne sürmek için kullandı.
“Verilerdeki hiçbir şey bana çok fazla sıkılaştığımızı göstermiyor, hatta yapacak işlerimiz olduğunu bile gösteriyor” dedi.
Ancak Fed yetkilileri, yalnızca alışılmadık derecede belirsiz bir ekonomik anla karşı karşıya değiller; Cuma günkü istihdam raporu ve 14 Mart’taki enflasyon verileri de dahil olmak üzere önümüzdeki günlerde açıklanacak bazı önemli verileri bekliyorlar.
Bunu göz önünde bulunduran Bay Powell, Senato Bankacılık Komitesi önünde konuşurken politikanın “toplantıdan toplantıya” esasına göre belirleneceğini söyleyerek nispeten açık bir senaryoya bağlı kaldı.
Politika yapıcılar son zamanlarda faiz artırımlarının hızını yavaşlatmış ve aylarca süren büyük düzenlemenin ardından Şubat ayında çeyrek puanlık bir hareket gerçekleştirmişti. Bay Powell, Fed’in faiz artırımlarını tekrar hızlandırması gerekebileceğinin sinyalini verdi, ancak bu kararı açık bir şekilde yaklaşan veri raporlarına bağladı.
Powell, “Veriler daha hızlı sıkılaştırmanın gerekli olduğunu gösteriyorsa, faiz artırımlarının hızını artırmaya istekli oluruz” dedi.
En son ekonomik veriler göz önüne alındığında oranların muhtemelen daha yüksek olması gerekeceğini söylese de, büyüklük hakkında yorum yapmadı. Sadece, yetkililerin daha önce faiz oranlarının bu yıl yüzde 5 ila 5,5’lik bir zirveye çıkmasını beklediklerini ve bu tahminin bu ayın sonlarında yapılacak yeni tahminlerde muhtemelen yükseleceğini belirtti.
Powell, “Son ekonomik veriler beklenenden daha güçlü, bu da nihai oran seviyesinin önceden düşünülenden daha yüksek olabileceğini gösteriyor” dedi.
Politika yapıcılar geçen yıl faiz oranlarını agresif bir şekilde bir yıl önceki neredeyse sıfırdan yüzde 4,5’in üzerine çıkardılar. Fed yetkilileri, faiz oranlarını bu kadar yükseltmenin büyümeyi yavaşlatacağını ve borçlanma maliyetlerinin artmasını yakında durdurabileceklerini düşündüler. Aralık ayında, merkez bankacıları faiz oranlarının yüzde 5 ila 5,25 aralığında zirve yapacağını tahmin ediyor.
2022 yılının sonlarına doğru bir yavaşlama kendini hissettiriyor gibi görünüyordu. Enflasyon aydan aya yavaşladı, tüketiciler geri çekildi ve işe alımlar kademeli ama önemli ölçüde düştü.
Ancak 2023’ün başlangıcı, anlatıya bir anahtar verdi. İşverenler Ocak ayında yarım milyondan fazla işçiyi işe aldı, enflasyon güçlenme belirtileri gösterdi ve bir dizi önlemde tüketici harcamaları arttı.
Bu, bir soruyu gündeme getirdi: Fed’in faiz oranı, bu kadar ivmeye sahip bir ekonomiyi anlamlı bir şekilde kontrol altına alacak kadar yüksek mi? Ve merkez bankaları güç dönüşlerini dikkatle izliyor.
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
Renaissance Macro ekonomisti Neil Dutta, “Ekonomideki ileriye dönük ivme bu kadar güçlüyken, bir politikanın kısıtlayıcı – veya yeterince kısıtlayıcı – olduğundan bahsetmek zor” dedi. “Ve daha da önemlisi, enflasyon hiçbir şekilde çözülmedi.”
Fed’i tamamen veriye bağımlı bir modda bıraktı.
Veri bağımlılığı, ekonomik stres zamanlarında merkez bankalarının yaygın bir uygulamasıdır: yetkililer, aşağıdaki gibi hatalardan kaçınmak için oturumdan oturuma özenle ilerler: İngiltere Merkez Bankası’nın 2014’te bir milletvekilinin bunu tutarsız bir veri olan “bir gün sıcak, bir gün soğuk” ile karşılaştırdığında benimsediği yaklaşım buydu.
Ancak bu tür yinelemeli bir yaklaşım, yatırımcıları bir sonraki adımın ne olabileceği konusunda tahmin yürütmeye bırakma eğilimindedir. Wall Street bahisleri, Fed’in faiz oranının yıl sonunda nereye varacağına dair büyük farklılıklar gösteriyor. Yatırımcılar yüzde 4,5 ile yüzde 6,25 arasındaki herhangi bir şey için bütçe ayırıyorlar.
Goldman Sachs’taki ekonomistler bu hafta bir notta, tüketim artmaya devam ederse, ekonomiyi yeterince yavaşlatmak ve enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarının %5,75 ile %6 arasına yükselmesi gerekebileceğini yazdılar.
Merkez bankacılarının 21-22 Mart toplantıları öncesinde kendilerinin ne bekledikleri konusunda karanlıkta kalmak için zamanları var ve bunun iyi bir nedeni var çünkü 10 Mart’ta yeni istihdam verileri ve 14 Mart’ta enflasyon verileri olacak.
Bunlar ekonomik anlatıyı biraz değiştirebilir.
Fed başkanı Christopher Waller yakın tarihli bir konuşmasında, “Bu ay enflasyon ve istihdamla ilgili elde edeceğimiz veriler ılımlılık işaretleri gösteriyorsa çok memnun olurum” dedi ve son rakamların “sadece” olduğuna dair işaretler aradığını da sözlerine ekledi. bir çarpma.”
Ancak Fed’in izleme, bekleme ve oynama penceresi daralıyor. Politika yapıcıların 22 Mart’ta faiz kararıyla birlikte bir dizi yeni üç aylık ekonomik tahmin yayınlaması bekleniyor.
Bunlar, faiz oranlarının 2023’te ne kadar yüksek olmasını beklediklerini gösterecek — bu yıl borçlanma maliyetlerinin ne kadar artmasını beklediklerini gösterecek.
Kısacası, Fed şimdilik en azından biraz güvercin davranıyor olabilir, ancak taahhüt zamanı geliyor.
Bay Powell’ın Fed’i ekonomiyi yavaşlatmak ve hızlı enflasyonu dizginlemek için faiz oranlarını yükseltmek üzere ve hem yatırımcılar hem de hane halkı, önümüzdeki aylarda kafa karıştırıcı bir ekonomik anda merkez bankasının ne yapacağını tahmin etmeye çalışıyor. Yavaşlayan büyüme, son zamanlarda güç belirtileri gösterdi.
Bay Powell ve meslektaşları nasıl tepki vereceklerinden emin değillerdi. Fed Başkanı Salı günkü bir kongre oturumunda merkez bankasının faiz artırımlarını tekrar hızlandırabileceğinin sinyalini verdi, ancak kararın gelen ekonomik verilere bağlı olacağını söyledi. Faiz oranlarının muhtemelen daha önce beklenenden daha yüksek olacağını ima etti, tam olarak ne kadar olduğunu açıklığa kavuşturmadı. Ve faiz oranlarının bir süre daha yüksek kalması gerektiğini yineledi, ancak bunun ne kadar süre için yeterince uzun olacağı belirsizliğini koruyor.
İlişkiyi tanımlamakta tereddüt eden herkes gibi, Fed’in de bir yöntemi var. Amerikan ekonomisinde oldukça belirsiz bir dönemde, merkez bankacıları seçeneklerini açık tutuyor.
Fed yetkilileri 2021’de yandı. Ekonomiyi desteklemek için faiz oranlarını uzun süre düşük tutma planlarını ilettiler, ancak hızlı ve tamamen beklenmedik enflasyonun başlamasıyla dünyayı değiştirmek için. Politika yapıcılar, karışıklığa yol açmadan rotayı hızla tersine çeviremezler – hayatta olduğu gibi para politikasında da aksamalar zaman alır. Gecikme sayesinde Fed 2022 yılını yeni gerçekliğine ayak uydurmaya çalışarak geçirdi.
Politikacıların bu yıl biraz serbestliği var. Güçlü tüketici harcamaları ve enflasyon verileri ekonomistleri şaşırttığından ve cevaplanmamış büyük bir soruyu gündeme getirdiğinden, bu son haftalarda özellikle önemli hale geldi: toparlanma, alışveriş ve inşaat gibi faaliyetleri teşvik eden alışılmadık derecede ılıman kış havasının neden olduğu bir sinyal mi, yoksa öyle mi ekonomi, Fed’i tepki vermeye zorlayacak şekilde yeniden hızlanıyor mu?
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Bay Powell Salı günü verdiği ifadede, “Gördüğümüzü sandığımız şeyin tersine döndüğünü – bir dereceye kadar – kısmen tersine döndüğünü görüyoruz” dedi.
Bay Powell, Salı günü Senato Bankacılık Komitesi önünde ifade verdiğinde merkez bankasının en son veriler hakkında ne hissettiğini ve nasıl tepki verebileceğini açıklama fırsatı buldu. Performansı, en son ekonomik veriler göz önüne alındığında, Fed’in enflasyonla mücadelede daha agresif olması gerektiğini öne sürmek için kullandı.
“Verilerdeki hiçbir şey bana çok fazla sıkılaştığımızı göstermiyor, hatta yapacak işlerimiz olduğunu bile gösteriyor” dedi.
Ancak Fed yetkilileri, yalnızca alışılmadık derecede belirsiz bir ekonomik anla karşı karşıya değiller; Cuma günkü istihdam raporu ve 14 Mart’taki enflasyon verileri de dahil olmak üzere önümüzdeki günlerde açıklanacak bazı önemli verileri bekliyorlar.
Bunu göz önünde bulunduran Bay Powell, Senato Bankacılık Komitesi önünde konuşurken politikanın “toplantıdan toplantıya” esasına göre belirleneceğini söyleyerek nispeten açık bir senaryoya bağlı kaldı.
Politika yapıcılar son zamanlarda faiz artırımlarının hızını yavaşlatmış ve aylarca süren büyük düzenlemenin ardından Şubat ayında çeyrek puanlık bir hareket gerçekleştirmişti. Bay Powell, Fed’in faiz artırımlarını tekrar hızlandırması gerekebileceğinin sinyalini verdi, ancak bu kararı açık bir şekilde yaklaşan veri raporlarına bağladı.
Powell, “Veriler daha hızlı sıkılaştırmanın gerekli olduğunu gösteriyorsa, faiz artırımlarının hızını artırmaya istekli oluruz” dedi.
En son ekonomik veriler göz önüne alındığında oranların muhtemelen daha yüksek olması gerekeceğini söylese de, büyüklük hakkında yorum yapmadı. Sadece, yetkililerin daha önce faiz oranlarının bu yıl yüzde 5 ila 5,5’lik bir zirveye çıkmasını beklediklerini ve bu tahminin bu ayın sonlarında yapılacak yeni tahminlerde muhtemelen yükseleceğini belirtti.
Powell, “Son ekonomik veriler beklenenden daha güçlü, bu da nihai oran seviyesinin önceden düşünülenden daha yüksek olabileceğini gösteriyor” dedi.
Politika yapıcılar geçen yıl faiz oranlarını agresif bir şekilde bir yıl önceki neredeyse sıfırdan yüzde 4,5’in üzerine çıkardılar. Fed yetkilileri, faiz oranlarını bu kadar yükseltmenin büyümeyi yavaşlatacağını ve borçlanma maliyetlerinin artmasını yakında durdurabileceklerini düşündüler. Aralık ayında, merkez bankacıları faiz oranlarının yüzde 5 ila 5,25 aralığında zirve yapacağını tahmin ediyor.
2022 yılının sonlarına doğru bir yavaşlama kendini hissettiriyor gibi görünüyordu. Enflasyon aydan aya yavaşladı, tüketiciler geri çekildi ve işe alımlar kademeli ama önemli ölçüde düştü.
Ancak 2023’ün başlangıcı, anlatıya bir anahtar verdi. İşverenler Ocak ayında yarım milyondan fazla işçiyi işe aldı, enflasyon güçlenme belirtileri gösterdi ve bir dizi önlemde tüketici harcamaları arttı.
Bu, bir soruyu gündeme getirdi: Fed’in faiz oranı, bu kadar ivmeye sahip bir ekonomiyi anlamlı bir şekilde kontrol altına alacak kadar yüksek mi? Ve merkez bankaları güç dönüşlerini dikkatle izliyor.
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
Renaissance Macro ekonomisti Neil Dutta, “Ekonomideki ileriye dönük ivme bu kadar güçlüyken, bir politikanın kısıtlayıcı – veya yeterince kısıtlayıcı – olduğundan bahsetmek zor” dedi. “Ve daha da önemlisi, enflasyon hiçbir şekilde çözülmedi.”
Fed’i tamamen veriye bağımlı bir modda bıraktı.
Veri bağımlılığı, ekonomik stres zamanlarında merkez bankalarının yaygın bir uygulamasıdır: yetkililer, aşağıdaki gibi hatalardan kaçınmak için oturumdan oturuma özenle ilerler: İngiltere Merkez Bankası’nın 2014’te bir milletvekilinin bunu tutarsız bir veri olan “bir gün sıcak, bir gün soğuk” ile karşılaştırdığında benimsediği yaklaşım buydu.
Ancak bu tür yinelemeli bir yaklaşım, yatırımcıları bir sonraki adımın ne olabileceği konusunda tahmin yürütmeye bırakma eğilimindedir. Wall Street bahisleri, Fed’in faiz oranının yıl sonunda nereye varacağına dair büyük farklılıklar gösteriyor. Yatırımcılar yüzde 4,5 ile yüzde 6,25 arasındaki herhangi bir şey için bütçe ayırıyorlar.
Goldman Sachs’taki ekonomistler bu hafta bir notta, tüketim artmaya devam ederse, ekonomiyi yeterince yavaşlatmak ve enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarının %5,75 ile %6 arasına yükselmesi gerekebileceğini yazdılar.
Merkez bankacılarının 21-22 Mart toplantıları öncesinde kendilerinin ne bekledikleri konusunda karanlıkta kalmak için zamanları var ve bunun iyi bir nedeni var çünkü 10 Mart’ta yeni istihdam verileri ve 14 Mart’ta enflasyon verileri olacak.
Bunlar ekonomik anlatıyı biraz değiştirebilir.
Fed başkanı Christopher Waller yakın tarihli bir konuşmasında, “Bu ay enflasyon ve istihdamla ilgili elde edeceğimiz veriler ılımlılık işaretleri gösteriyorsa çok memnun olurum” dedi ve son rakamların “sadece” olduğuna dair işaretler aradığını da sözlerine ekledi. bir çarpma.”
Ancak Fed’in izleme, bekleme ve oynama penceresi daralıyor. Politika yapıcıların 22 Mart’ta faiz kararıyla birlikte bir dizi yeni üç aylık ekonomik tahmin yayınlaması bekleniyor.
Bunlar, faiz oranlarının 2023’te ne kadar yüksek olmasını beklediklerini gösterecek — bu yıl borçlanma maliyetlerinin ne kadar artmasını beklediklerini gösterecek.
Kısacası, Fed şimdilik en azından biraz güvercin davranıyor olabilir, ancak taahhüt zamanı geliyor.