İşverenlerin beklenenden daha hızlı bir hızda işe alım yaptığını gösteren Eylül ayı istihdam verileri göz önüne alındığında, Fed yetkilileri muhtemelen işgücü piyasasının gücünü yakından takip edecek.
İşverenler geçen ay 336.000 yeni iş ekledi; bu, 170.000 ekonomistin öngördüğünden çok daha fazla. Fed yetkilileri, enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarını daha ne kadar artırmaları gerektiğini ve borçlanma maliyetlerinin ne kadar süre yüksek kalacağını değerlendirirken işgücü piyasasının gücünü dikkatle izliyor.
İşe alımların bu hızı, Fed’in yüksek borçlanma maliyetleri yoluyla ekonomiyi soğutmaya yönelik 19 aylık kampanyasına rağmen istihdam piyasasının ilerlemeye devam ettiğini gösteriyor. Merkez bankacıları faiz oranlarını yüzde 5,25 ila yüzde 5,5 aralığına yükseltti ve Eylül ayı toplantısında borçlanma maliyetlerini 2024 yılı boyunca yüksek tutmadan önce 2023 yılında yeniden faiz artırabileceklerini belirtti.
Şimdi sorulması gereken soru, politika yapıcıların işgücü piyasasının dayanıklılığını memnuniyet verici bir gelişme olarak mı, yoksa endişe verici bir gelişme olarak mı göreceğidir. Fed’in bir sonraki toplantısı 31 Ekim-1 Kasım tarihleri arasında gerçekleşecek, dolayısıyla politika yapıcılar bir sonraki faiz oranı kararını vermeden önce başka bir istihdam raporu alamayacaklar.
Fed yetkilileri yakın zamanda işe alımlardaki yavaşlamayı memnuniyetle karşıladılar ve bu eğilim artık çok daha belirsiz görünüyor. Ancak Eylül ayı istihdam raporu ekonominin zayıfladığına dair bazı göstergeler içeriyordu. Örneğin veriler, ücretlerin Eylül ayında yalnızca ılımlı bir şekilde arttığını gösterdi.
Bu göz önüne alındığında, güçlü istihdam kazanımları tek başına Fed’i bu yıl tekrar faiz artırmaya zorlamak için yeterli olmayabilir. Yetkililer, borçlanma maliyetlerinin daha da artması gerekip gerekmediğini değerlendirirken muhtemelen 12 Ekim’de yayınlanacak enflasyon raporu da dahil olmak üzere diğer gelen verileri izlemeye devam edecekler.
Cleveland Federal Rezerv Bankası başkanı Loretta J. Mester, Cuma öğleden sonra CNN International ile yaptığı röportajda, istihdam verileri “güçlü bir işgücü piyasası olduğunu söylemeye devam ediyor, ancak eskisinden biraz daha az sıkı hale geliyor” dedi. Ücret artışının soğumaya devam etmesiyle birlikte, yeni raporun “güçlü bir işgücü piyasasına sahip olduğumuz ve enflasyonda da ilerleme gördüğümüz – ve bu iyi – yönündeki görüşümü gerçekten değiştirmediğini” söyledi.
Ekonomistler, bazı önemli gelişmelerin bu sonbaharda büyümeyi yavaşlatabileceğini ve bunun da Fed’in yeni işe alım rakamlarına çok sert tepki vermesini engelleyebileceğini belirtti. Örneğin, finans piyasalarındaki uzun vadeli faiz oranları son haftalarda keskin bir şekilde arttı; bu da tüketicilerin bir araba veya ev satın alımını finanse etmesini ve işletmelerin genişlemesini daha pahalı hale getirdi.
T. Rowe Price’ın ABD baş ekonomisti Blerina Uruci, “Ekonomik veriler tek başına Fed’in Kasım toplantısında faiz oranlarını artırmasını haklı gösterebilir – beni duraksatan şey, uzun vadeli getirilerin önemli ölçüde artmış olması” dedi. . “Verimlerdeki son artışın ve sıkılaşan finansman koşullarının kendilerine ne ölçüde faydalı olduğunu değerlendirmeleri gerekecek.”
Bayan Mester daha önce, ekonomik verilerin devam etmesi durumunda yaklaşan Fed toplantısında faiz artırımından yana olduğunu söylemişti ancak Cuma günü piyasa hareketleri göz önüne alındığında bu beklentiye bir uyarı ekledi.
Faiz oranı kararını “Kasım ayında odaya girer girmez – bir sonraki toplantımızda – vereceğini ve bunun hala doğru olup olmadığını soracağını, çünkü finansal piyasalarda başka şeyler de olduğunu” söyledi.
İstihdam raporu başlangıçta Wall Street’in Fed’in faiz oranlarını daha da artırabileceği, kurumsal kazançlar ve hisse senedi değerlemeleri üzerinde baskı yaratabileceği endişesine yol açtı. S&P 500 raporun ardından kısa süre içinde düşüş yaşadı. Ancak hisse senetleri gün boyunca toparlandı; bu da yatırımcıların verileri sindirdikçe daha az endişe duyduğunu ve bunun ekonomik dayanıklılığa işaret ettiği ancak aşırı ısınmaya işaret etmediği sonucuna vardığını gösteriyor.
Bu rahatlığın bir kısmı ücretlerle ilgili haberlerden gelebilir. Ortalama saatlik ücret bir önceki yıla göre yüzde 4,2 artarak Haziran 2021’den bu yana en küçük artışı kaydetti.
İşsizlik de Fed’in beklentilerini karşıladı. Yetkililer, ekonomi yavaşladıkça işsizliğin hafif bir artışla yaklaşık yüzde 4,1’e çıkmasını beklemeye devam ediyor; bu oran hâlâ tarihi standartlara göre düşük. Eylül ayında bu oran, yılın başında yüzde 3,4 olan hafif bir artışla yüzde 3,8 oldu.
Her ne kadar Eylül ayında birçok yeni işe alım yapılmış olsa da ekonomide hâlâ büyüme atakları var. Ekonomi, öğrenci kredisi ödemelerinin yeniden başlaması, otomobil üreticileri ve diğer sektörlerdeki grevler ve azalan tüketici tasarrufları dahil olmak üzere diğer zorluklarla karşı karşıya kalırken, ipotek faiz oranlarında ve diğer borçlanma maliyetlerinde son zamanlarda yaşanan artışların büyümeyi yavaşlatması muhtemeldir.
EY-Parthenon baş ekonomisti Gregory Daco raporun ardından yazdığı bir notta, “Otomobil sendikası grevi Ekim ayında istihdam artışı üzerinde baskı yaratacak, yavaşlayan tüketici harcamaları ve daha temkinli iş faaliyetleri ise emek talebinin azalmasına yol açacak” dedi.
Yetkililer önümüzdeki toplantıda faiz oranlarını değiştirmemeye karar verirlerse, bu yıl 12-13 Aralık’ta yapacakları toplantıda faiz oranlarını ayarlamak için son fırsata sahip olacaklar.
Joe Rennison raporlamaya katkıda bulunmuştur.
İşverenler geçen ay 336.000 yeni iş ekledi; bu, 170.000 ekonomistin öngördüğünden çok daha fazla. Fed yetkilileri, enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarını daha ne kadar artırmaları gerektiğini ve borçlanma maliyetlerinin ne kadar süre yüksek kalacağını değerlendirirken işgücü piyasasının gücünü dikkatle izliyor.
İşe alımların bu hızı, Fed’in yüksek borçlanma maliyetleri yoluyla ekonomiyi soğutmaya yönelik 19 aylık kampanyasına rağmen istihdam piyasasının ilerlemeye devam ettiğini gösteriyor. Merkez bankacıları faiz oranlarını yüzde 5,25 ila yüzde 5,5 aralığına yükseltti ve Eylül ayı toplantısında borçlanma maliyetlerini 2024 yılı boyunca yüksek tutmadan önce 2023 yılında yeniden faiz artırabileceklerini belirtti.
Şimdi sorulması gereken soru, politika yapıcıların işgücü piyasasının dayanıklılığını memnuniyet verici bir gelişme olarak mı, yoksa endişe verici bir gelişme olarak mı göreceğidir. Fed’in bir sonraki toplantısı 31 Ekim-1 Kasım tarihleri arasında gerçekleşecek, dolayısıyla politika yapıcılar bir sonraki faiz oranı kararını vermeden önce başka bir istihdam raporu alamayacaklar.
Fed yetkilileri yakın zamanda işe alımlardaki yavaşlamayı memnuniyetle karşıladılar ve bu eğilim artık çok daha belirsiz görünüyor. Ancak Eylül ayı istihdam raporu ekonominin zayıfladığına dair bazı göstergeler içeriyordu. Örneğin veriler, ücretlerin Eylül ayında yalnızca ılımlı bir şekilde arttığını gösterdi.
Bu göz önüne alındığında, güçlü istihdam kazanımları tek başına Fed’i bu yıl tekrar faiz artırmaya zorlamak için yeterli olmayabilir. Yetkililer, borçlanma maliyetlerinin daha da artması gerekip gerekmediğini değerlendirirken muhtemelen 12 Ekim’de yayınlanacak enflasyon raporu da dahil olmak üzere diğer gelen verileri izlemeye devam edecekler.
Cleveland Federal Rezerv Bankası başkanı Loretta J. Mester, Cuma öğleden sonra CNN International ile yaptığı röportajda, istihdam verileri “güçlü bir işgücü piyasası olduğunu söylemeye devam ediyor, ancak eskisinden biraz daha az sıkı hale geliyor” dedi. Ücret artışının soğumaya devam etmesiyle birlikte, yeni raporun “güçlü bir işgücü piyasasına sahip olduğumuz ve enflasyonda da ilerleme gördüğümüz – ve bu iyi – yönündeki görüşümü gerçekten değiştirmediğini” söyledi.
Ekonomistler, bazı önemli gelişmelerin bu sonbaharda büyümeyi yavaşlatabileceğini ve bunun da Fed’in yeni işe alım rakamlarına çok sert tepki vermesini engelleyebileceğini belirtti. Örneğin, finans piyasalarındaki uzun vadeli faiz oranları son haftalarda keskin bir şekilde arttı; bu da tüketicilerin bir araba veya ev satın alımını finanse etmesini ve işletmelerin genişlemesini daha pahalı hale getirdi.
T. Rowe Price’ın ABD baş ekonomisti Blerina Uruci, “Ekonomik veriler tek başına Fed’in Kasım toplantısında faiz oranlarını artırmasını haklı gösterebilir – beni duraksatan şey, uzun vadeli getirilerin önemli ölçüde artmış olması” dedi. . “Verimlerdeki son artışın ve sıkılaşan finansman koşullarının kendilerine ne ölçüde faydalı olduğunu değerlendirmeleri gerekecek.”
Bayan Mester daha önce, ekonomik verilerin devam etmesi durumunda yaklaşan Fed toplantısında faiz artırımından yana olduğunu söylemişti ancak Cuma günü piyasa hareketleri göz önüne alındığında bu beklentiye bir uyarı ekledi.
Faiz oranı kararını “Kasım ayında odaya girer girmez – bir sonraki toplantımızda – vereceğini ve bunun hala doğru olup olmadığını soracağını, çünkü finansal piyasalarda başka şeyler de olduğunu” söyledi.
İstihdam raporu başlangıçta Wall Street’in Fed’in faiz oranlarını daha da artırabileceği, kurumsal kazançlar ve hisse senedi değerlemeleri üzerinde baskı yaratabileceği endişesine yol açtı. S&P 500 raporun ardından kısa süre içinde düşüş yaşadı. Ancak hisse senetleri gün boyunca toparlandı; bu da yatırımcıların verileri sindirdikçe daha az endişe duyduğunu ve bunun ekonomik dayanıklılığa işaret ettiği ancak aşırı ısınmaya işaret etmediği sonucuna vardığını gösteriyor.
Bu rahatlığın bir kısmı ücretlerle ilgili haberlerden gelebilir. Ortalama saatlik ücret bir önceki yıla göre yüzde 4,2 artarak Haziran 2021’den bu yana en küçük artışı kaydetti.
İşsizlik de Fed’in beklentilerini karşıladı. Yetkililer, ekonomi yavaşladıkça işsizliğin hafif bir artışla yaklaşık yüzde 4,1’e çıkmasını beklemeye devam ediyor; bu oran hâlâ tarihi standartlara göre düşük. Eylül ayında bu oran, yılın başında yüzde 3,4 olan hafif bir artışla yüzde 3,8 oldu.
Her ne kadar Eylül ayında birçok yeni işe alım yapılmış olsa da ekonomide hâlâ büyüme atakları var. Ekonomi, öğrenci kredisi ödemelerinin yeniden başlaması, otomobil üreticileri ve diğer sektörlerdeki grevler ve azalan tüketici tasarrufları dahil olmak üzere diğer zorluklarla karşı karşıya kalırken, ipotek faiz oranlarında ve diğer borçlanma maliyetlerinde son zamanlarda yaşanan artışların büyümeyi yavaşlatması muhtemeldir.
EY-Parthenon baş ekonomisti Gregory Daco raporun ardından yazdığı bir notta, “Otomobil sendikası grevi Ekim ayında istihdam artışı üzerinde baskı yaratacak, yavaşlayan tüketici harcamaları ve daha temkinli iş faaliyetleri ise emek talebinin azalmasına yol açacak” dedi.
Yetkililer önümüzdeki toplantıda faiz oranlarını değiştirmemeye karar verirlerse, bu yıl 12-13 Aralık’ta yapacakları toplantıda faiz oranlarını ayarlamak için son fırsata sahip olacaklar.
Joe Rennison raporlamaya katkıda bulunmuştur.