Çarşamba günü bir Federal Rezerv yetkilisi, 2023’ün ilk resmi politika açıklamalarında enflasyonu Uber’in fiyat artışlarıyla karşılaştırdı ve fiyat artışlarının ne kadar hızlı gevşeyeceği ve ABD Federal Rezervinin bunlara ne kadar agresif bir şekilde karşı koyması gerektiği konusunda çekişmeli bir tartışma yılı olacağını vaat ediyor. .
Minneapolis Federal Rezerv Bankası başkanı ve bu yıl para politikasını oylayan 12 yetkiliden biri olan Neel Kashkari, 2021 ve 2022’de para politikası ve enflasyonist sıçrama üzerine bir makale yayınladı. Tüketici fiyat artışları yüzde 9’a kadar çıktı geçen yıl ve son verilere göre yüzde 7’nin üzerinde kalıyor.
Ancak fiyat artışı, geleneksel olarak kalıcı enflasyonu tetiklediği düşünülen ücretler ve değişen beklentilerden ziyade, yüksek talep ve dış şokların (esas olarak salgın ve Ukrayna’daki savaş) kısıtlı arzının bir kombinasyonu tarafından yönlendirildi. Bay Kashkari, araç hissesi fiyat artışlarındaki patlamayı hayal etmenin kolay olduğunu söyledi: Fiyatlar yükseldi, karlar yükseldi ve ücretler yükseldi, ancak piyasayı dengelemek için yeterli arz yoktu.
Kashkari, “Modellerimiz, temelde farklı bir enflasyon kaynağıyla, özellikle bu durumda fiyat enflasyonuyla başa çıkmak için yetersiz görünüyor,” diye yazdı. “Tüm şokları önceden tespit edebilmiş olsak bile, işgücü modellerimizin yüzde 7’ye yakın bir enflasyon tahmini yapacağını düşünmüyorum” diye ekledi.
Bay Kashkari, Fed’in beklentilerin ve ücret artışının dışında “diğer kaynaklar ve enflasyon kanallarına ilişkin analitik becerilerini” derinleştirmesi gerektiğini belirtti.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 harita 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Bay Kashkari, Fed yetkililerinden sadece biri, ancak yorumları, merkez bankasının büyük ölçüde sessiz kaldığı tatil boyunca uzun bir süreyi takip etti. Çarşamba öğleden sonra açıklanan Fed’in Aralık ayı toplantı tutanaklarından önce geldiler ve Fed yetkililerinin faiz oranlarına ilişkin ileriye dönük düşüncelerine bir göz attılar.
Minneapolis Fed Başkanı, bugünlerde Fed politikasına yönelik ortak bir eleştiriyi kabul etti: Eğer enflasyon bir defaya mahsus kesintilerden kaynaklanıyorsa, Fed neden onu kontrol altına almak için -ağırlıklı olarak işgücü piyasasında çalışan- geleneksel araçlarını kullanıyor?
Kashkari, “Ne yazık ki, enflasyondaki ilk artış, Federal Rezerv’in kontrol etmesi gereken daha geniş enflasyonist baskılar yaratıyor” diye yazdı. “Örneğin, nominal ücret artışı yüzde 5 veya daha fazla arttı ki bu, verimlilik artışındaki son trend göz önüne alındığında yüzde 2’lik enflasyon hedefimizle tutarsız.”
Bay Kashkari, politikanın üç farklı aşamada gerçekleşmesini beklediğini yazdı.
İlk olarak, Fed talebi kısmak ve ekonomiyi tekrar dengeye getirmek için faiz oranlarını yükseltiyor, bunu 1980’lerden beri olduğu kadar hızlı bir şekilde son zamanlarda yapıyor. Yetkililer artık bu hareketleri yavaşlatıyor.
Ardından, Fed duraklayacak ve oranları yüksek tutacak. Bay Kashkari, yüzde 5,4 civarında makul olacağını düşünüyor – bu, onu Fed’in daha agresif yetkilileri arasına sokan bir tahmin, ancak bazıları oranların daha da yüksek olmasını bekliyor. Faiz oranları şu anda yüzde 4,25 ile yüzde 4,5 aralığında.
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
“Açık olmak gerekirse, bu aşamada enflasyonu daha uzun süre yüksek tutacak herhangi bir yavaş ilerleme belirtisinin, politika faizini potansiyel olarak çok daha yükseltmeyi haklı çıkaracağına inanıyorum” diye yazdı.
Ne de olsa, Fed eninde sonunda faiz oranlarını indirecek. Ancak birçok meslektaşı gibi Bay Kashkari de bundan hâlâ çok uzak görünüyor.
“Faiz oranlarını erken düşürmek ve ardından enflasyonun yeniden alevlenmesine izin vermek” hata olur diye yazdı.
Minneapolis Federal Rezerv Bankası başkanı ve bu yıl para politikasını oylayan 12 yetkiliden biri olan Neel Kashkari, 2021 ve 2022’de para politikası ve enflasyonist sıçrama üzerine bir makale yayınladı. Tüketici fiyat artışları yüzde 9’a kadar çıktı geçen yıl ve son verilere göre yüzde 7’nin üzerinde kalıyor.
Ancak fiyat artışı, geleneksel olarak kalıcı enflasyonu tetiklediği düşünülen ücretler ve değişen beklentilerden ziyade, yüksek talep ve dış şokların (esas olarak salgın ve Ukrayna’daki savaş) kısıtlı arzının bir kombinasyonu tarafından yönlendirildi. Bay Kashkari, araç hissesi fiyat artışlarındaki patlamayı hayal etmenin kolay olduğunu söyledi: Fiyatlar yükseldi, karlar yükseldi ve ücretler yükseldi, ancak piyasayı dengelemek için yeterli arz yoktu.
Kashkari, “Modellerimiz, temelde farklı bir enflasyon kaynağıyla, özellikle bu durumda fiyat enflasyonuyla başa çıkmak için yetersiz görünüyor,” diye yazdı. “Tüm şokları önceden tespit edebilmiş olsak bile, işgücü modellerimizin yüzde 7’ye yakın bir enflasyon tahmini yapacağını düşünmüyorum” diye ekledi.
Bay Kashkari, Fed’in beklentilerin ve ücret artışının dışında “diğer kaynaklar ve enflasyon kanallarına ilişkin analitik becerilerini” derinleştirmesi gerektiğini belirtti.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 harita 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Bay Kashkari, Fed yetkililerinden sadece biri, ancak yorumları, merkez bankasının büyük ölçüde sessiz kaldığı tatil boyunca uzun bir süreyi takip etti. Çarşamba öğleden sonra açıklanan Fed’in Aralık ayı toplantı tutanaklarından önce geldiler ve Fed yetkililerinin faiz oranlarına ilişkin ileriye dönük düşüncelerine bir göz attılar.
Minneapolis Fed Başkanı, bugünlerde Fed politikasına yönelik ortak bir eleştiriyi kabul etti: Eğer enflasyon bir defaya mahsus kesintilerden kaynaklanıyorsa, Fed neden onu kontrol altına almak için -ağırlıklı olarak işgücü piyasasında çalışan- geleneksel araçlarını kullanıyor?
Kashkari, “Ne yazık ki, enflasyondaki ilk artış, Federal Rezerv’in kontrol etmesi gereken daha geniş enflasyonist baskılar yaratıyor” diye yazdı. “Örneğin, nominal ücret artışı yüzde 5 veya daha fazla arttı ki bu, verimlilik artışındaki son trend göz önüne alındığında yüzde 2’lik enflasyon hedefimizle tutarsız.”
Bay Kashkari, politikanın üç farklı aşamada gerçekleşmesini beklediğini yazdı.
İlk olarak, Fed talebi kısmak ve ekonomiyi tekrar dengeye getirmek için faiz oranlarını yükseltiyor, bunu 1980’lerden beri olduğu kadar hızlı bir şekilde son zamanlarda yapıyor. Yetkililer artık bu hareketleri yavaşlatıyor.
Ardından, Fed duraklayacak ve oranları yüksek tutacak. Bay Kashkari, yüzde 5,4 civarında makul olacağını düşünüyor – bu, onu Fed’in daha agresif yetkilileri arasına sokan bir tahmin, ancak bazıları oranların daha da yüksek olmasını bekliyor. Faiz oranları şu anda yüzde 4,25 ile yüzde 4,5 aralığında.
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
“Açık olmak gerekirse, bu aşamada enflasyonu daha uzun süre yüksek tutacak herhangi bir yavaş ilerleme belirtisinin, politika faizini potansiyel olarak çok daha yükseltmeyi haklı çıkaracağına inanıyorum” diye yazdı.
Ne de olsa, Fed eninde sonunda faiz oranlarını indirecek. Ancak birçok meslektaşı gibi Bay Kashkari de bundan hâlâ çok uzak görünüyor.
“Faiz oranlarını erken düşürmek ve ardından enflasyonun yeniden alevlenmesine izin vermek” hata olur diye yazdı.