Federal Rezerv yetkilileri, enflasyonu düşürme konusundaki yavaş ilerlemeden endişe duyuyorlardı ve Haziran toplantılarında ABD ekonomisinin şaşırtıcı direncinden endişe duyuyorlardı – öyle ki bazıları, nihayetinde merkez bankası olarak faiz oranlarını sabit tutmaktansa geçen ay faiz oranlarını yükseltmek bile istedi. toplantı tutanaklarının gösterdiği gibi tutmak için yaptı.
Fed yetkilileri, daha önce yapılan on ardışık artışın ekonomiyi nasıl etkilediğini görmeleri için onlara daha fazla zaman vermek amacıyla 13-14 Haziran’daki toplantılarında faiz oranlarını sabit tutma kararı aldı. Daha yüksek faiz oranları, borçlanmayı ve para harcamayı daha pahalı hale getirdikleri için ekonomiyi yavaşlatır, ancak tam etkilerinin ortaya çıkması aylar hatta yıllar alır.
Aynı zamanda yetkililer, bu yıl iki çeyrek puanlık faiz artırımı daha yapacaklarını öneren ekonomik tahminler yayınladılar. Bu tahmin bir mesaj vermeli: Fed politika yapıcıları bir toplantıyı erteleyerek sadece faiz artırımlarının hızını yavaşlattı. Hızlı enflasyona yönelik saldırılarını durdurmadılar.
Çarşamba günü açıklanan tutanaklar hem daha fazla faiz artırımının muhtemel olduğu mesajını güçlendirdi hem de Haziran tartışması hakkında daha fazla ayrıntı sağladı – Fed yetkililerinin ekonominin nasıl performans gösterdiği ve bu konuda ne yapılacağı konusunda bölünmüş olduğunun altını çizdi.
Oy kullanan 11 Fed yetkilisinin tümü, Haziran ayındaki oran düzeltmesini destekledi, ancak bu oybirliği, gerilimi yüzeyin altına sakladı. Bazı merkez bankası yetkilileri — bu yıl politikayı oylamayan yedi kişi dahil olmak üzere toplam 18 — faiz artırımına yöneldi.
“Neredeyse tüm” Fed yetkilileri, Haziran ayında faiz oranlarını değiştirmemenin “uygun veya kabul edilebilir” olduğunu düşünürken, “bazıları” ya bir faiz artışını destekledi ya da ABD işgücü piyasasında devam eden güç göz önüne alındığında “böyle bir teklifi destekleyebilirdi” ve Devam eden ivme Tutanaklar, ekonomik koşulları ve enflasyonun tekrar yoluna girdiğine dair “birkaç açık işaret” gösterdi.
Yetkililer, enflasyonu hızlı bir şekilde kontrol altına alamamaları halinde, enflasyonun günlük hayatın o kadar normal bir parçası haline gelme ve daha sonra kontrol altına alınmasının daha zor olacağı konusunda endişeliydi.
“Neredeyse tüm katılımcılar, enflasyonun hala komitenin uzun vadeli hedefinin çok üzerinde olduğu ve işgücü piyasasının sıkı kaldığı bir ortamda, enflasyon görünümüne ilişkin yukarı yönlü riskler olduğunu veya sürekli yüksek enflasyonun enflasyon beklentilerinin gevşemesine neden olabileceği olasılığının hala kilit faktörler olduğunu belirtti. Tasarım için tutanaklarda “siyasi görünüm” denildi.
Tutanaklar, bunun Fed için ne kadar zor bir an olduğunu açıkça ortaya koydu. Genel olarak, enflasyon önemli ölçüde düştü, ancak bu kısmen soğuyan gıda ve yakıt fiyatlarından kaynaklanıyor. Çekirdek enflasyon olarak bilinen bu değişken kategorileri hariç tutan bir enflasyon ölçüsü çok daha yavaş ilerler. Bu, özellikle daha geniş ekonominin istikrar kazandığına dair işaretler arasında Fed’in dikkatini çekti.
Fed yetkilileri toplantı tutanaklarında “Çekirdek enflasyon yılın başından bu yana sürdürülebilir bir şekilde zayıflamadı” dedi ve “genel olarak” tüketici harcamalarının “beklenenden daha güçlü” olduğuna dikkat çekti. Yetkililer, şirketlerden bir dizi rapor aldıklarını, bazılarının ekonomik koşulların daha zayıf olduğunu ve diğerlerinin “beklenenden daha güçlü” olduğunu bildirdiklerini söylediler.
Son enflasyon verilerinin detayları da Fed’de bazıları için endişe vericiydi. Yetkililer, mobilya veya giyim gibi fiziksel alımlar gibi mal fiyatlarındaki artışların hafiflediğini, ancak son aylarda beklenenden daha yavaş olduğunu kaydetti.
Kira enflasyonunun daha da soğuması ve manşet enflasyonu düşürmeye yardımcı olması beklenirken, “bazı” yetkililer, düşük satılık ev stoğu ve son dönemdeki “beklenenden daha az yavaşlama” göz önüne alındığında, imzalanan kira kontratları için kiralarda umulandan daha keskin bir düşüş olacağından korkuyordu. yeni kiracılar. “Bazı” Fed yetkilileri, diğer hizmetler için fiyatların “son aylarda çok az yavaşlama belirtisi gösterdiğini” kaydetti.
Fed toplantısından bu yana, yetkililer kartlarda daha fazla faiz artırımının olduğu sinyalini vermeye devam etti. Fed Başkanı Jerome H. Powell geçen hafta Madrid’de yaptığı bir konuşmada faiz artırımlarının daha yavaş olmasını bekleyeceğini söyledi – ancak yetkililerin arka arkaya faiz artırımlarına geri dönebileceklerini de göz ardı etmedi.
“Hareket etmediğimiz bir toplantı yaptık, bu bir bakıma yavaşlama” dedi. “Ekonominin kabaca beklendiği gibi geliştiğini varsayarsak, bu tür şeylerin devam etmesini bekliyorum.”
Yatırımcılar için soru, Fed’in daha agresif bir faiz artırımı duruşuna geri dönmesine neyin neden olacağı veya tersine, yetkililerin gelecekteki faiz artırımlarını geri çekmesine neyin neden olacağıdır.
Politika yapıcılar, faiz artırımları için önümüzdeki yolun ekonomide ne olduğuna bağlı olarak değişebileceğini anladılar. Enflasyonun yükseldiğine dair işaretler varsa, işgücü piyasası beklenenden daha güçlüyse ve tüketici harcamaları dalgalı olmaya devam ediyorsa, bu, firmaları durmaya zorlayacak kadar hanehalkı ve kurumsal harcamaları soğutmak için daha da yüksek faiz oranlarına ihtiyaç duyulacağını gösterebilir. fiyatları çok yükseltiyor.
Öte yandan, enflasyon hızla düşerse, işgücü piyasası soğursa ve tüketiciler keskin bir şekilde düşerse, Fed’in gelecekteki faiz artırımlarını ertelemesi daha güvenli olabilir.
Şimdilik yatırımcılar, Fed’in 25-26 Temmuz’daki toplantısında faiz oranlarını artırmasını bekliyor. Ekonomistler ise, ekonomik gelişmelere ilişkin en son ipuçları için Cuma günü açıklanacak yeni istihdam verilerini yakından takip edecekler.
Fed yetkilileri, daha önce yapılan on ardışık artışın ekonomiyi nasıl etkilediğini görmeleri için onlara daha fazla zaman vermek amacıyla 13-14 Haziran’daki toplantılarında faiz oranlarını sabit tutma kararı aldı. Daha yüksek faiz oranları, borçlanmayı ve para harcamayı daha pahalı hale getirdikleri için ekonomiyi yavaşlatır, ancak tam etkilerinin ortaya çıkması aylar hatta yıllar alır.
Aynı zamanda yetkililer, bu yıl iki çeyrek puanlık faiz artırımı daha yapacaklarını öneren ekonomik tahminler yayınladılar. Bu tahmin bir mesaj vermeli: Fed politika yapıcıları bir toplantıyı erteleyerek sadece faiz artırımlarının hızını yavaşlattı. Hızlı enflasyona yönelik saldırılarını durdurmadılar.
Çarşamba günü açıklanan tutanaklar hem daha fazla faiz artırımının muhtemel olduğu mesajını güçlendirdi hem de Haziran tartışması hakkında daha fazla ayrıntı sağladı – Fed yetkililerinin ekonominin nasıl performans gösterdiği ve bu konuda ne yapılacağı konusunda bölünmüş olduğunun altını çizdi.
Oy kullanan 11 Fed yetkilisinin tümü, Haziran ayındaki oran düzeltmesini destekledi, ancak bu oybirliği, gerilimi yüzeyin altına sakladı. Bazı merkez bankası yetkilileri — bu yıl politikayı oylamayan yedi kişi dahil olmak üzere toplam 18 — faiz artırımına yöneldi.
“Neredeyse tüm” Fed yetkilileri, Haziran ayında faiz oranlarını değiştirmemenin “uygun veya kabul edilebilir” olduğunu düşünürken, “bazıları” ya bir faiz artışını destekledi ya da ABD işgücü piyasasında devam eden güç göz önüne alındığında “böyle bir teklifi destekleyebilirdi” ve Devam eden ivme Tutanaklar, ekonomik koşulları ve enflasyonun tekrar yoluna girdiğine dair “birkaç açık işaret” gösterdi.
Yetkililer, enflasyonu hızlı bir şekilde kontrol altına alamamaları halinde, enflasyonun günlük hayatın o kadar normal bir parçası haline gelme ve daha sonra kontrol altına alınmasının daha zor olacağı konusunda endişeliydi.
“Neredeyse tüm katılımcılar, enflasyonun hala komitenin uzun vadeli hedefinin çok üzerinde olduğu ve işgücü piyasasının sıkı kaldığı bir ortamda, enflasyon görünümüne ilişkin yukarı yönlü riskler olduğunu veya sürekli yüksek enflasyonun enflasyon beklentilerinin gevşemesine neden olabileceği olasılığının hala kilit faktörler olduğunu belirtti. Tasarım için tutanaklarda “siyasi görünüm” denildi.
Tutanaklar, bunun Fed için ne kadar zor bir an olduğunu açıkça ortaya koydu. Genel olarak, enflasyon önemli ölçüde düştü, ancak bu kısmen soğuyan gıda ve yakıt fiyatlarından kaynaklanıyor. Çekirdek enflasyon olarak bilinen bu değişken kategorileri hariç tutan bir enflasyon ölçüsü çok daha yavaş ilerler. Bu, özellikle daha geniş ekonominin istikrar kazandığına dair işaretler arasında Fed’in dikkatini çekti.
Fed yetkilileri toplantı tutanaklarında “Çekirdek enflasyon yılın başından bu yana sürdürülebilir bir şekilde zayıflamadı” dedi ve “genel olarak” tüketici harcamalarının “beklenenden daha güçlü” olduğuna dikkat çekti. Yetkililer, şirketlerden bir dizi rapor aldıklarını, bazılarının ekonomik koşulların daha zayıf olduğunu ve diğerlerinin “beklenenden daha güçlü” olduğunu bildirdiklerini söylediler.
Son enflasyon verilerinin detayları da Fed’de bazıları için endişe vericiydi. Yetkililer, mobilya veya giyim gibi fiziksel alımlar gibi mal fiyatlarındaki artışların hafiflediğini, ancak son aylarda beklenenden daha yavaş olduğunu kaydetti.
Kira enflasyonunun daha da soğuması ve manşet enflasyonu düşürmeye yardımcı olması beklenirken, “bazı” yetkililer, düşük satılık ev stoğu ve son dönemdeki “beklenenden daha az yavaşlama” göz önüne alındığında, imzalanan kira kontratları için kiralarda umulandan daha keskin bir düşüş olacağından korkuyordu. yeni kiracılar. “Bazı” Fed yetkilileri, diğer hizmetler için fiyatların “son aylarda çok az yavaşlama belirtisi gösterdiğini” kaydetti.
Fed toplantısından bu yana, yetkililer kartlarda daha fazla faiz artırımının olduğu sinyalini vermeye devam etti. Fed Başkanı Jerome H. Powell geçen hafta Madrid’de yaptığı bir konuşmada faiz artırımlarının daha yavaş olmasını bekleyeceğini söyledi – ancak yetkililerin arka arkaya faiz artırımlarına geri dönebileceklerini de göz ardı etmedi.
“Hareket etmediğimiz bir toplantı yaptık, bu bir bakıma yavaşlama” dedi. “Ekonominin kabaca beklendiği gibi geliştiğini varsayarsak, bu tür şeylerin devam etmesini bekliyorum.”
Yatırımcılar için soru, Fed’in daha agresif bir faiz artırımı duruşuna geri dönmesine neyin neden olacağı veya tersine, yetkililerin gelecekteki faiz artırımlarını geri çekmesine neyin neden olacağıdır.
Politika yapıcılar, faiz artırımları için önümüzdeki yolun ekonomide ne olduğuna bağlı olarak değişebileceğini anladılar. Enflasyonun yükseldiğine dair işaretler varsa, işgücü piyasası beklenenden daha güçlüyse ve tüketici harcamaları dalgalı olmaya devam ediyorsa, bu, firmaları durmaya zorlayacak kadar hanehalkı ve kurumsal harcamaları soğutmak için daha da yüksek faiz oranlarına ihtiyaç duyulacağını gösterebilir. fiyatları çok yükseltiyor.
Öte yandan, enflasyon hızla düşerse, işgücü piyasası soğursa ve tüketiciler keskin bir şekilde düşerse, Fed’in gelecekteki faiz artırımlarını ertelemesi daha güvenli olabilir.
Şimdilik yatırımcılar, Fed’in 25-26 Temmuz’daki toplantısında faiz oranlarını artırmasını bekliyor. Ekonomistler ise, ekonomik gelişmelere ilişkin en son ipuçları için Cuma günü açıklanacak yeni istihdam verilerini yakından takip edecekler.