Fed yetkililerinin Çarşamba günkü toplantısında faiz oranlarını değiştirmeden bırakması ve borçlanma maliyetlerinin ekonomi üzerinde baskı oluşturacak ve enflasyonu kontrol altına alacak kadar yüksek olup olmadığını değerlendirmek için kendilerine daha fazla zaman tanıması bekleniyor.
Ancak yatırımcılar muhtemelen politika yapıcıların Çarşamba günü yaptıklarına daha az, gelecekle ilgili söylediklerine ise daha çok odaklanacaklar. Wall Street, Fed politika yapıcılarının yıl sonundan önce bir faiz artırımı daha bekleyip beklemediklerini veya hızlı enflasyonla mücadelede bir sonraki aşamaya geçip geçmediklerini yakından takip edecek.
Merkez bankacıları faiz oranlarını halihazırda 22 yılın en yüksek seviyesi olan yüzde 5,25 ila 5,5’e yükseltti. Bir ev satın almak veya bir işi büyütmek için borç almayı daha pahalı hale getirerek, ekonomi genelinde talebi kısıtlamaya çalışıyorlar, bu da şirketlerin müşteri kaybetmeden ve fiyat artışlarını yavaşlatmadan daha fazla ücret almasını zorlaştırıyor.
Haziran ayında yayınlanan son üç aylık ekonomik tahminlerinde yetkililer, 2023 sonundan önce bir faiz artırımı daha yapabileceklerini öngördü. Enflasyonun önemli ölçüde düşmeye başlamasına rağmen yaz boyunca bu seçeneği sürdürdüler. Ancak kilit politika yapıcılar son haftalarda başka bir adım atma konusunda daha az istekli görünüyorlardı.
Fed Başkanı Jerome H. Powell Haziran ayında başka bir düzenlemenin “muhtemel” olduğunu öne sürdü. Geçtiğimiz günlerde, Ağustos ayında geniş çapta izlenen bir konuşma da dahil olmak üzere, politika yapıcıların “eğer uygunsa” faiz oranlarını artırabileceklerini söylemişti.
Fed yetkilileri, bu hafta Salı ve Çarşamba günkü toplantılarının ardından ekonomik tahminlerini yayınlayacak ve çoğu politika yapıcının hala nihai bir faiz artırımının gerekli olduğuna inanıp inanmadığını yeniden gözden geçirecek. Tahminler ayrıca, enflasyonun biraz daha hızlı soğumasına rağmen tüketici harcamalarının birçok ekonomistin beklediğinden daha güçlü olduğu ekonomideki kafa karıştırıcı bu anı yetkililerin nasıl yorumladığını da gösterecek.
Birlikte ele alındığında, revize edilen tahminler, Fed’in açıklaması ve Bay Powell ile toplantı sonrası yapılan basın toplantısı, merkez bankasının faiz artırımlarını sona erdirmeye ne kadar yakın olduğuna inandığı ve girişimlerde bir sonraki aşamanın ne olacağı konusunda şimdiye kadarki en net sinyali sağlayabilir. Enflasyonla tamamen mücadele etmek gibi görünebilir.
JP Morgan’ın ABD baş ekonomisti Michael Feroli, “Birçok merkezci Fed yetkilisi son haftalarda şunu söyledi: Olmamız gereken yere yaklaştık, hatta belki oradayız” dedi.
Bay Feroli, politika yapıcıların yine de başka bir faiz artırımı öngörme ihtimalinin yaklaşık üçte iki olduğuna ve mevcut durumun muhtemelen maksimum faiz oranı olacağını tahmin etme ihtimalinin üçte bir olduğuna inanıyor.
Ancak Fed faiz oranlarının zirve yaptığını işaret etse de yetkililer faiz oranlarının bir süre daha yüksek kalacağını açıkça belirtti. Politika yapıcılar, faiz oranlarını yüksek tutmanın ekonomik büyümeye baskı yapmaya devam edeceğine ve ekonominin yavaş yavaş soğuyacağına inanıyor.
Bay Feroli henüz yetkililerin bir sonraki aşama olan faiz oranlarının düşürüleceği aşama konusunda çok kararlı olmasını beklemiyor.
Feroli, “Enflasyona karşı savaşı kazanamadılar, bu yüzden biraz erken olur” dedi.
Ancak ekonomik tahminler bazı ipuçları verebilir. Fed yetkilileri bu toplantının ardından 2024, 2025 ve yeni 2026 faiz tahminlerini açıklayacak. Haziran ayında yetkililer, 2024 tahminlerinde gelecek yıl borçlanma maliyetlerinin dört kat azaltılmasını bekliyorlardı. Soru, bu yıl kesintilerin ne zaman gerçekleşeceği ve yetkililerin faiz oranlarını düşürme konusunda kendilerini rahat hissetmeleri için neleri dikkate almaları gerektiğidir.
Politika yapıcılar, ekonomiyi soğutma görevlerini zorlaştıracak büyük bir piyasa tepkisinden kaçınmayı umarak Çarşamba günü bu noktalara çok az açıklık getirebilirler.
Piyasalar genel olarak Fed kaynaklı mali ve ekonomik krizin daha erken gerçekleşeceğine inanırken hisse senedi fiyatları yükselirse, işletmelerin ve hane halklarının borç alması daha ucuz ve kolay hale gelebilir. Bu, Fed yavaşlatmaya çalışırken ekonomiyi canlandırabilir.
Büyüme zaten şaşırtıcı bir şekilde Fed’in yüksek faiz oranlarına meydan okudu. Tüketiciler ve işletmeler, federal öğrenci kredisi geri ödemelerinin Ekim başında yeniden başlaması ve bu ayın sonunda olası bir hükümet kapanması da dahil olmak üzere, görünümdeki birçok ekonomik riske rağmen harcamalarını sağlıklı seviyelerde tutmaya devam etti.
Pandemiden kalan hane halkı tasarrufları, sağlam ücret artışı ile güçlü bir işgücü piyasası ve altyapı ile yeşil enerjiye yatırımı teşvik etmeye yönelik çeşitli hükümet önlemleri bu dinamiği beslemeye yardımcı olabilir.
Goldman Sachs ekonomistleri, bu esnekliğin Çarşamba günü Fed’in ekonomik tahminlerinde yeni bir revizyona yol açabileceğini söyledi: Yetkililer, faiz oranlarının ekonomi üzerinde baskı oluşturmak için ne kadar yüksek olması gerektiğine işaret eden sözde nötr faiz oranı tahminlerini yükseltebilirler. Bu, politika yapıcıların bugün ekonomiyi yavaşlatırken, bunu yetkililerin beklediği kadar fazla yapmadıklarını gösteriyor.
Ekonominin kalıcı gücü, politika yapıcıların enflasyondaki son yavaşlama konusunda fazla heyecanlı görünmelerini de engelleyebilir.
Pandemiyle ilgili aksaklıkların hafiflemesi ve arz sıkıntısı çeken malların fiyatlarının düşmesi veya düşmesi nedeniyle tüketici fiyat endeksindeki artış, geçen yıl önemli ölçüde yavaşlayarak 2022’deki zirvedeki yüzde 9,1’den Ağustos’ta yüzde 3,7’ye geriledi. daha yavaş.
Fed’in tüketici fiyat endeksinden daha uzun bir gecikmeyle açıkladığı tercihli enflasyon göstergesinin, enflasyon eğiliminin daha net bir resmini sağlamak için gıda ve yakıt fiyatlarını çıkardıktan sonra Ağustos ayında aylık bazda yavaş yavaş artması bekleniyordu.
Yavaşlama şüphesiz iyi bir haber; Fed’in ekonomiyi yavaşlatmadan fiyat artışlarını yavaşlatmaya yetecek kadar yavaşlatma olasılığını artırıyor. Ancak eski Fed ekonomisti ve şu anda Yale’de finansal uygulama profesörü olan William English, politika yapıcıların hâlâ güçlü bir şekilde büyüyen bir ekonomide enflasyonu tamamen ortadan kaldırma konusunda endişe duyabileceğini söyledi.
Tüketiciler hâlâ para harcamaya istekliyse, şirketler de kârlarını korumak veya korumak için fiyatları artırabileceklerini görebilirler. Bu göz önüne alındığında yetkililer, enflasyonun yüzde 2 hedefine kadar indirilmesi için daha ciddi bir ekonomik yavaşlamanın gerekli olduğunu düşünebilir.
Bay English, “Ekonomi beklenenden daha uzun süre güçlü kaldı” dedi. Bunu akılda tutarak, Fed yetkilileri bir sonraki hamlelerinin faiz indiriminden ziyade faiz artırımı olacağını iddia edebilirler.
Bay English, Fed yetkililerinin daha fazla ekonomik yavaşlamaya yol açmadan fiyat artışlarını tamamen yumuşatabileceklerine inandıkları konusunda şüpheci.
“En olası tahminleri olan kusursuz enflasyon kontrolü beklediklerinden şüpheliyim” dedi. “Bunun hâlâ temel senaryo olduğunu düşünüyorum: Ekonominin gerçekten oldukça yavaş bir büyüme döneminden geçmesi gerekiyor.”
Ancak yatırımcılar muhtemelen politika yapıcıların Çarşamba günü yaptıklarına daha az, gelecekle ilgili söylediklerine ise daha çok odaklanacaklar. Wall Street, Fed politika yapıcılarının yıl sonundan önce bir faiz artırımı daha bekleyip beklemediklerini veya hızlı enflasyonla mücadelede bir sonraki aşamaya geçip geçmediklerini yakından takip edecek.
Merkez bankacıları faiz oranlarını halihazırda 22 yılın en yüksek seviyesi olan yüzde 5,25 ila 5,5’e yükseltti. Bir ev satın almak veya bir işi büyütmek için borç almayı daha pahalı hale getirerek, ekonomi genelinde talebi kısıtlamaya çalışıyorlar, bu da şirketlerin müşteri kaybetmeden ve fiyat artışlarını yavaşlatmadan daha fazla ücret almasını zorlaştırıyor.
Haziran ayında yayınlanan son üç aylık ekonomik tahminlerinde yetkililer, 2023 sonundan önce bir faiz artırımı daha yapabileceklerini öngördü. Enflasyonun önemli ölçüde düşmeye başlamasına rağmen yaz boyunca bu seçeneği sürdürdüler. Ancak kilit politika yapıcılar son haftalarda başka bir adım atma konusunda daha az istekli görünüyorlardı.
Fed Başkanı Jerome H. Powell Haziran ayında başka bir düzenlemenin “muhtemel” olduğunu öne sürdü. Geçtiğimiz günlerde, Ağustos ayında geniş çapta izlenen bir konuşma da dahil olmak üzere, politika yapıcıların “eğer uygunsa” faiz oranlarını artırabileceklerini söylemişti.
Fed yetkilileri, bu hafta Salı ve Çarşamba günkü toplantılarının ardından ekonomik tahminlerini yayınlayacak ve çoğu politika yapıcının hala nihai bir faiz artırımının gerekli olduğuna inanıp inanmadığını yeniden gözden geçirecek. Tahminler ayrıca, enflasyonun biraz daha hızlı soğumasına rağmen tüketici harcamalarının birçok ekonomistin beklediğinden daha güçlü olduğu ekonomideki kafa karıştırıcı bu anı yetkililerin nasıl yorumladığını da gösterecek.
Birlikte ele alındığında, revize edilen tahminler, Fed’in açıklaması ve Bay Powell ile toplantı sonrası yapılan basın toplantısı, merkez bankasının faiz artırımlarını sona erdirmeye ne kadar yakın olduğuna inandığı ve girişimlerde bir sonraki aşamanın ne olacağı konusunda şimdiye kadarki en net sinyali sağlayabilir. Enflasyonla tamamen mücadele etmek gibi görünebilir.
JP Morgan’ın ABD baş ekonomisti Michael Feroli, “Birçok merkezci Fed yetkilisi son haftalarda şunu söyledi: Olmamız gereken yere yaklaştık, hatta belki oradayız” dedi.
Bay Feroli, politika yapıcıların yine de başka bir faiz artırımı öngörme ihtimalinin yaklaşık üçte iki olduğuna ve mevcut durumun muhtemelen maksimum faiz oranı olacağını tahmin etme ihtimalinin üçte bir olduğuna inanıyor.
Ancak Fed faiz oranlarının zirve yaptığını işaret etse de yetkililer faiz oranlarının bir süre daha yüksek kalacağını açıkça belirtti. Politika yapıcılar, faiz oranlarını yüksek tutmanın ekonomik büyümeye baskı yapmaya devam edeceğine ve ekonominin yavaş yavaş soğuyacağına inanıyor.
Bay Feroli henüz yetkililerin bir sonraki aşama olan faiz oranlarının düşürüleceği aşama konusunda çok kararlı olmasını beklemiyor.
Feroli, “Enflasyona karşı savaşı kazanamadılar, bu yüzden biraz erken olur” dedi.
Ancak ekonomik tahminler bazı ipuçları verebilir. Fed yetkilileri bu toplantının ardından 2024, 2025 ve yeni 2026 faiz tahminlerini açıklayacak. Haziran ayında yetkililer, 2024 tahminlerinde gelecek yıl borçlanma maliyetlerinin dört kat azaltılmasını bekliyorlardı. Soru, bu yıl kesintilerin ne zaman gerçekleşeceği ve yetkililerin faiz oranlarını düşürme konusunda kendilerini rahat hissetmeleri için neleri dikkate almaları gerektiğidir.
Politika yapıcılar, ekonomiyi soğutma görevlerini zorlaştıracak büyük bir piyasa tepkisinden kaçınmayı umarak Çarşamba günü bu noktalara çok az açıklık getirebilirler.
Piyasalar genel olarak Fed kaynaklı mali ve ekonomik krizin daha erken gerçekleşeceğine inanırken hisse senedi fiyatları yükselirse, işletmelerin ve hane halklarının borç alması daha ucuz ve kolay hale gelebilir. Bu, Fed yavaşlatmaya çalışırken ekonomiyi canlandırabilir.
Büyüme zaten şaşırtıcı bir şekilde Fed’in yüksek faiz oranlarına meydan okudu. Tüketiciler ve işletmeler, federal öğrenci kredisi geri ödemelerinin Ekim başında yeniden başlaması ve bu ayın sonunda olası bir hükümet kapanması da dahil olmak üzere, görünümdeki birçok ekonomik riske rağmen harcamalarını sağlıklı seviyelerde tutmaya devam etti.
Pandemiden kalan hane halkı tasarrufları, sağlam ücret artışı ile güçlü bir işgücü piyasası ve altyapı ile yeşil enerjiye yatırımı teşvik etmeye yönelik çeşitli hükümet önlemleri bu dinamiği beslemeye yardımcı olabilir.
Goldman Sachs ekonomistleri, bu esnekliğin Çarşamba günü Fed’in ekonomik tahminlerinde yeni bir revizyona yol açabileceğini söyledi: Yetkililer, faiz oranlarının ekonomi üzerinde baskı oluşturmak için ne kadar yüksek olması gerektiğine işaret eden sözde nötr faiz oranı tahminlerini yükseltebilirler. Bu, politika yapıcıların bugün ekonomiyi yavaşlatırken, bunu yetkililerin beklediği kadar fazla yapmadıklarını gösteriyor.
Ekonominin kalıcı gücü, politika yapıcıların enflasyondaki son yavaşlama konusunda fazla heyecanlı görünmelerini de engelleyebilir.
Pandemiyle ilgili aksaklıkların hafiflemesi ve arz sıkıntısı çeken malların fiyatlarının düşmesi veya düşmesi nedeniyle tüketici fiyat endeksindeki artış, geçen yıl önemli ölçüde yavaşlayarak 2022’deki zirvedeki yüzde 9,1’den Ağustos’ta yüzde 3,7’ye geriledi. daha yavaş.
Fed’in tüketici fiyat endeksinden daha uzun bir gecikmeyle açıkladığı tercihli enflasyon göstergesinin, enflasyon eğiliminin daha net bir resmini sağlamak için gıda ve yakıt fiyatlarını çıkardıktan sonra Ağustos ayında aylık bazda yavaş yavaş artması bekleniyordu.
Yavaşlama şüphesiz iyi bir haber; Fed’in ekonomiyi yavaşlatmadan fiyat artışlarını yavaşlatmaya yetecek kadar yavaşlatma olasılığını artırıyor. Ancak eski Fed ekonomisti ve şu anda Yale’de finansal uygulama profesörü olan William English, politika yapıcıların hâlâ güçlü bir şekilde büyüyen bir ekonomide enflasyonu tamamen ortadan kaldırma konusunda endişe duyabileceğini söyledi.
Tüketiciler hâlâ para harcamaya istekliyse, şirketler de kârlarını korumak veya korumak için fiyatları artırabileceklerini görebilirler. Bu göz önüne alındığında yetkililer, enflasyonun yüzde 2 hedefine kadar indirilmesi için daha ciddi bir ekonomik yavaşlamanın gerekli olduğunu düşünebilir.
Bay English, “Ekonomi beklenenden daha uzun süre güçlü kaldı” dedi. Bunu akılda tutarak, Fed yetkilileri bir sonraki hamlelerinin faiz indiriminden ziyade faiz artırımı olacağını iddia edebilirler.
Bay English, Fed yetkililerinin daha fazla ekonomik yavaşlamaya yol açmadan fiyat artışlarını tamamen yumuşatabileceklerine inandıkları konusunda şüpheci.
“En olası tahminleri olan kusursuz enflasyon kontrolü beklediklerinden şüpheliyim” dedi. “Bunun hâlâ temel senaryo olduğunu düşünüyorum: Ekonominin gerçekten oldukça yavaş bir büyüme döneminden geçmesi gerekiyor.”