WASHINGTON — Federal Rezerv yetkililerinin, Mart 2022’den bu yana art arda 10’uncu faiz artışı olan Çarşamba günü borçlanma maliyetlerini çeyrek puan artırması bekleniyor. Ancak yatırımcılar ve ekonomistler, bunun merkez bankasının duraklamadan önceki son hamlesi olabileceğine inanıyor .
Fed yetkilileri, bu haftaki toplantı öncesinde karmaşık bir zeminle karşı karşıya: finansal sistem için riskler büyük, ancak enflasyon da inatçı olmaya devam ediyor.
Silicon Valley Bank’ın 10 Mart’ta çökmesinden bu yana bankacılık sistemi bir kargaşa içinde. Hükümet yetkilileri geçen hafta sonunu, haftalardır mücadele eden ve Pazartesi sabahı erken saatlerde duyurulan bir anlaşmayla JPMorgan Chase’e satılan First Republic için bir alıcı bulmaya çalışarak geçirdi.
Bankacılık sektöründeki çalkantıların bir kısmı, geçtiğimiz yıl Fed’in hızlı faiz artırımlarından kaynaklandı. Merkez bankalarının faiz oranlarını Mart 2022 gibi sıfıra yakın bir dönemden bu hafta yüzde 5’in biraz üzerine çıkarması bekleniyor. Bu hızlı ayarlama dizisinden sonra, birçok borç veren eski menkul kıymetler ve kredilerde kayıplarla karşı karşıya. daha yüksek getirili bir dünyada ihraç edilen daha yeni menkul kıymetlere.
Fed’in – ekonomiyi yavaşlatarak hızlı enflasyonu dizginlemek için tasarlanan – hamlelerine rağmen, iş piyasası bir miktar ivme kazandı ve fiyat artışları bunların uzun ömürlü olduğunu gösterdi. Firmalar sağlam bir hızla işe alımlara devam ediyor ve geçen hafta açıklanan veriler, ücretlerin yılın başında hızla artmaya devam ettiğini gösterdi. Enflasyon yavaşlamış olsa da, yavaşlama emaresi göstermeyen hizmet fiyat artışları giderek daha fazla yön veriyor – bu da fiyat artışlarını Fed’in yavaş ve istikrarlı hedefine ulaştırmayı zorlaştırabilir.
Politika yapıcılar, sırada ne olduğuna dair ipuçlarının ardından Fed Başkanı Jerome H. Powell ile saat 14:30’da yapacakları basın toplantısından sonra yapacakları açıklamalarda halka, sıkı ekonomik an hakkında nasıl hissedeceklerine dair bir fikir verecekler.
Fed bir duraklama sinyali verebilir
Fed politika yapıcıları Mart ayında ekonomik tahminlerini açıklarken, 2023 yılında faiz oranlarının yüzde 5 ila 5,25 aralığına yükselmesini bekliyorlardı.
Yetkililer bu hafta politikayı beklendiği gibi ayarlarsa, oranları bu seviyeye yükseltmiş olacaklar. Şimdi soru, bunun yeterli olup olmadığı veya politika yapıcıların ekonominin ve enflasyonun, işleri soğutmak ve enflasyonu tamamen düşürmek için borçlanma maliyetlerini daha fazla ayarlamaları gerekecek kadar dirençli olduğuna inanıp inanmadıklarıdır.
Bay Powell basın toplantısı sırasında bir sinyal verebilir veya bazı ekonomistlerin beklediği gibi Fed’in seçeneklerini açık bırakmayı seçebilir.
T. Rowe Price’ın ABD baş ekonomisti Blerina Uruci, “Hiçbir şeyi göz ardı etmek zorunda değilsiniz” dedi. “Onlar için en kötü durum senaryosu, işlerinin bittiğini işaret etmek ve ardından veriler tarafından U dönüşü yapmaya zorlanmak olacaktır.”
Yatırımcılar, Fed yetkililerinin bu haftadan sonra faizleri durdurmasını, oranları birkaç ay sabit tutmasını ve ardından faizleri, belki de önemli ölçüde, yıl sonuna kadar yüzde 4,5 ila 4,75 aralığına indirmeye başlamasını bekliyor.
Ancak, Fed politika yapıcıları faiz oranlarını hemen indirmeyi beklemediklerinde ısrar ettiler. Bazıları, enflasyon ve ekonomik güç devam ederse daha fazla zam yapılmasının garanti edilebileceğini öne sürdü.
Fed valisi ve enflasyona daha eğilimli Fed üyelerinden biri olan Christopher Waller 14 Nisan’da yaptığı konuşmada “Para politikasının daha da sıkılaştırılması gerekiyor” dedi. “Ne kadar ileri gideceği enflasyon, reel ekonomi ve kredi sıkılaştırmasının boyutu hakkında gelen verilere bağlı olacak.”
Bankacılık kargaşası politikayı etkileyecek
Fed yetkilileri, bankacılık sistemindeki karışıklığın ekonomiyi yavaşlatabileceğini açıkça belirttiler, ancak politika yapıcılar ne kadar yavaşlatacağını bilmiyor.
Banka sıkıntıları diğer iş krizlerinden farklıdır çünkü bankalar ekonominin mayasındaki maya gibidir: eğer çalışmazlarsa başka hiçbir şey büyümez. Muhtemel ev alıcılarına, yeni araba veya garaj ilavesi satın almak isteyen kişilere ve büyümek ve kiralamak isteyen işletmelere borç para veriyorlar.
Bankaların, son dönemdeki kargaşaya yanıt olarak, en azından bir şekilde, borç verme oranlarını azaltacakları oldukça açık. Ülke genelinde anekdot işaretleri şimdiden ortaya çıkıyor. Soru, bu değişikliğin ne kadar şiddetli olacağıdır.
Chicago Federal Rezerv Bankası başkanı Austan Goolsbee 11 Nisan’da yaptığı bir konuşmada, “Son bankacılık sorunlarına verilen yanıt finansal piyasaların sıkılaşmasına yol açıyorsa, para politikasının daha az şey yapması gerekiyor” dedi. “Ne kadar az olduğu belli değil.”
Özel sektörden gelen tahminlerin, bankacılık krizinin neden olduğu büyümedeki düşüşün bir ila üç çeyrek puanlık faiz artırımına eşdeğer olabileceğini gösterdiğine dikkat çekti. Bu tahmin, Birinci Cumhuriyet’in düşüşünden çok önce, ancak sorunları başladıktan sonra geldi.
Ekonominin dayanıklılığı kritik olacak
Fed için büyük bir soru – ve herkes için önemli olacak – ABD ekonomisinin bu dönemi sancılı bir durgunluğa düşmeden atlatıp atlatamayacağı.
Fed yetkilileri Mart toplantısında ekonominin son bankacılık kargaşasının ardından “hafif bir resesyona” girmesini beklediklerini söylediler. Ve Bay Powell da dahil olmak üzere Fed yetkilileri, yetkililerin ekonomiyi enflasyonu kontrol altına alacak kadar yavaşlatmaya çalıştıkları için bir durgunluğun mümkün olduğunu ima ettiler.
Ancak bir durgunluk vurduğunda, ne kadar acı verici olacağı belli değil. Bazı iktisatçılar, insanlar küçük bir ekonomik zayıflığa harcamaları kısıtlayarak yanıt verdiğinden, gerilemelerin genellikle kendi kendilerine oluştuğu konusunda uyarıyorlar: işsizlik oranını önemli ölçüde artırmadan biraz yükseltmek zor olabilir.
Diğerleri, olağandışı derecede güçlü kurumsal kazançlar ve çok sayıda açık pozisyonla karakterize edilen, pandemi sonrası ekonominin tuhaf bir ekonomi olduğuna işaret ediyor. Marjları kısma ve boş pozisyonları kapatma potansiyeliyle, ekonomi geçmiştekinden daha yumuşak bir şekilde soğuyabilir – sözde “yumuşak iniş”.
Bay Powell, Çarşamba günü hangi sonucun en olası olduğuna inandığını tartmak için bir fırsata sahip olacak.
Fed yetkilileri, bu haftaki toplantı öncesinde karmaşık bir zeminle karşı karşıya: finansal sistem için riskler büyük, ancak enflasyon da inatçı olmaya devam ediyor.
Silicon Valley Bank’ın 10 Mart’ta çökmesinden bu yana bankacılık sistemi bir kargaşa içinde. Hükümet yetkilileri geçen hafta sonunu, haftalardır mücadele eden ve Pazartesi sabahı erken saatlerde duyurulan bir anlaşmayla JPMorgan Chase’e satılan First Republic için bir alıcı bulmaya çalışarak geçirdi.
Bankacılık sektöründeki çalkantıların bir kısmı, geçtiğimiz yıl Fed’in hızlı faiz artırımlarından kaynaklandı. Merkez bankalarının faiz oranlarını Mart 2022 gibi sıfıra yakın bir dönemden bu hafta yüzde 5’in biraz üzerine çıkarması bekleniyor. Bu hızlı ayarlama dizisinden sonra, birçok borç veren eski menkul kıymetler ve kredilerde kayıplarla karşı karşıya. daha yüksek getirili bir dünyada ihraç edilen daha yeni menkul kıymetlere.
Fed’in – ekonomiyi yavaşlatarak hızlı enflasyonu dizginlemek için tasarlanan – hamlelerine rağmen, iş piyasası bir miktar ivme kazandı ve fiyat artışları bunların uzun ömürlü olduğunu gösterdi. Firmalar sağlam bir hızla işe alımlara devam ediyor ve geçen hafta açıklanan veriler, ücretlerin yılın başında hızla artmaya devam ettiğini gösterdi. Enflasyon yavaşlamış olsa da, yavaşlama emaresi göstermeyen hizmet fiyat artışları giderek daha fazla yön veriyor – bu da fiyat artışlarını Fed’in yavaş ve istikrarlı hedefine ulaştırmayı zorlaştırabilir.
Politika yapıcılar, sırada ne olduğuna dair ipuçlarının ardından Fed Başkanı Jerome H. Powell ile saat 14:30’da yapacakları basın toplantısından sonra yapacakları açıklamalarda halka, sıkı ekonomik an hakkında nasıl hissedeceklerine dair bir fikir verecekler.
Fed bir duraklama sinyali verebilir
Fed politika yapıcıları Mart ayında ekonomik tahminlerini açıklarken, 2023 yılında faiz oranlarının yüzde 5 ila 5,25 aralığına yükselmesini bekliyorlardı.
Yetkililer bu hafta politikayı beklendiği gibi ayarlarsa, oranları bu seviyeye yükseltmiş olacaklar. Şimdi soru, bunun yeterli olup olmadığı veya politika yapıcıların ekonominin ve enflasyonun, işleri soğutmak ve enflasyonu tamamen düşürmek için borçlanma maliyetlerini daha fazla ayarlamaları gerekecek kadar dirençli olduğuna inanıp inanmadıklarıdır.
Bay Powell basın toplantısı sırasında bir sinyal verebilir veya bazı ekonomistlerin beklediği gibi Fed’in seçeneklerini açık bırakmayı seçebilir.
T. Rowe Price’ın ABD baş ekonomisti Blerina Uruci, “Hiçbir şeyi göz ardı etmek zorunda değilsiniz” dedi. “Onlar için en kötü durum senaryosu, işlerinin bittiğini işaret etmek ve ardından veriler tarafından U dönüşü yapmaya zorlanmak olacaktır.”
Yatırımcılar, Fed yetkililerinin bu haftadan sonra faizleri durdurmasını, oranları birkaç ay sabit tutmasını ve ardından faizleri, belki de önemli ölçüde, yıl sonuna kadar yüzde 4,5 ila 4,75 aralığına indirmeye başlamasını bekliyor.
Ancak, Fed politika yapıcıları faiz oranlarını hemen indirmeyi beklemediklerinde ısrar ettiler. Bazıları, enflasyon ve ekonomik güç devam ederse daha fazla zam yapılmasının garanti edilebileceğini öne sürdü.
Fed valisi ve enflasyona daha eğilimli Fed üyelerinden biri olan Christopher Waller 14 Nisan’da yaptığı konuşmada “Para politikasının daha da sıkılaştırılması gerekiyor” dedi. “Ne kadar ileri gideceği enflasyon, reel ekonomi ve kredi sıkılaştırmasının boyutu hakkında gelen verilere bağlı olacak.”
Bankacılık kargaşası politikayı etkileyecek
Fed yetkilileri, bankacılık sistemindeki karışıklığın ekonomiyi yavaşlatabileceğini açıkça belirttiler, ancak politika yapıcılar ne kadar yavaşlatacağını bilmiyor.
Banka sıkıntıları diğer iş krizlerinden farklıdır çünkü bankalar ekonominin mayasındaki maya gibidir: eğer çalışmazlarsa başka hiçbir şey büyümez. Muhtemel ev alıcılarına, yeni araba veya garaj ilavesi satın almak isteyen kişilere ve büyümek ve kiralamak isteyen işletmelere borç para veriyorlar.
Bankaların, son dönemdeki kargaşaya yanıt olarak, en azından bir şekilde, borç verme oranlarını azaltacakları oldukça açık. Ülke genelinde anekdot işaretleri şimdiden ortaya çıkıyor. Soru, bu değişikliğin ne kadar şiddetli olacağıdır.
Chicago Federal Rezerv Bankası başkanı Austan Goolsbee 11 Nisan’da yaptığı bir konuşmada, “Son bankacılık sorunlarına verilen yanıt finansal piyasaların sıkılaşmasına yol açıyorsa, para politikasının daha az şey yapması gerekiyor” dedi. “Ne kadar az olduğu belli değil.”
Özel sektörden gelen tahminlerin, bankacılık krizinin neden olduğu büyümedeki düşüşün bir ila üç çeyrek puanlık faiz artırımına eşdeğer olabileceğini gösterdiğine dikkat çekti. Bu tahmin, Birinci Cumhuriyet’in düşüşünden çok önce, ancak sorunları başladıktan sonra geldi.
Ekonominin dayanıklılığı kritik olacak
Fed için büyük bir soru – ve herkes için önemli olacak – ABD ekonomisinin bu dönemi sancılı bir durgunluğa düşmeden atlatıp atlatamayacağı.
Fed yetkilileri Mart toplantısında ekonominin son bankacılık kargaşasının ardından “hafif bir resesyona” girmesini beklediklerini söylediler. Ve Bay Powell da dahil olmak üzere Fed yetkilileri, yetkililerin ekonomiyi enflasyonu kontrol altına alacak kadar yavaşlatmaya çalıştıkları için bir durgunluğun mümkün olduğunu ima ettiler.
Ancak bir durgunluk vurduğunda, ne kadar acı verici olacağı belli değil. Bazı iktisatçılar, insanlar küçük bir ekonomik zayıflığa harcamaları kısıtlayarak yanıt verdiğinden, gerilemelerin genellikle kendi kendilerine oluştuğu konusunda uyarıyorlar: işsizlik oranını önemli ölçüde artırmadan biraz yükseltmek zor olabilir.
Diğerleri, olağandışı derecede güçlü kurumsal kazançlar ve çok sayıda açık pozisyonla karakterize edilen, pandemi sonrası ekonominin tuhaf bir ekonomi olduğuna işaret ediyor. Marjları kısma ve boş pozisyonları kapatma potansiyeliyle, ekonomi geçmiştekinden daha yumuşak bir şekilde soğuyabilir – sözde “yumuşak iniş”.
Bay Powell, Çarşamba günü hangi sonucun en olası olduğuna inandığını tartmak için bir fırsata sahip olacak.