Perşembe günü yayınlanan bir rapora göre, tüketici fiyatları eylül ayında ağustos ayındakiyle aynı hızda arttı. Veriler, enflasyonla tamamen mücadeleye giden yolun uzun ve inişli çıkışlı olduğuna dair göstergeler içeriyordu.
Tüketici fiyatları endeksi bir önceki yıla göre yüzde 3,7 arttı. Bu, Ağustos ayı rakamıyla eşleşti ve ekonomistlerin öngördüğü yüzde 3,6’nın biraz üzerindeydi.
Raporda bazı iyimser ayrıntılar yer aldı. Her ikisi de geniş çapta dalgalanan gıda ve akaryakıt fiyatlarının kaldırılmasının ardından, temel fiyat eğilimlerini ölçmeye çalışan “temel” ölçüm, ekonomistlerin beklentilerine paralel olarak önceki yüzde 4,3’ten düşerek yüzde 4,1 arttı. Ve enflasyon hâlâ 2022’ye, hatta bu yılın başına göre çok daha yavaş bir hızda ilerliyor.
Yine de rapordaki bazı işaretler, daha yavaş fiyat artışlarına yönelik son ilerlemenin duraklıyor olabileceğini ve bu durumun Federal Reserve yetkililerinin temkinli olmasına yardımcı olabileceğini gösteriyor.
Yatırımcıların Eylül ayı enflasyon raporunun hem kiralar hem de istikrarsız mal ve hizmetleri hariç tutan enflasyon ölçümü konusunda umulandan daha az ilerleme gösterdiğinden endişe etmesiyle S&P 500 Perşembe günü yüzde 0,6 düştü ve 10 yıllık Hazine tahvili getirisi yüzde 4,7’ye yükseldi.
Fed politika yapıcıları ekonomik büyümeyi yavaşlatmak ve enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarını artırdı. Borçlanma maliyetlerini halihazırda yüzde 5,25 ila 5,5 aralığına yükselttiler; bu, 19 ay önce neredeyse sıfıra kıyasla önemli bir artıştı. Şimdi nihai faiz artırımının gerekli olup olmadığını tartışıyorlar.
Yeni enflasyon verileri göz önüne alındığında ekonomistler, politika yapıcıların artan fiyatlara karşı mücadeleyi kazanma yolunda olduklarından emin olana kadar bu ilave faiz artırımına kapıyı açık tutacaklarını tahmin ediyor. Enflasyon düşmeye başladı ama Eylül ayı verileri bize bunun henüz net bir şekilde aşılamadığını hatırlattı.
MacroPolicy Perspectives kıdemli ekonomisti Laura Rosner-Warburton, “Bu rapor hâlâ yüksek enflasyon rejiminden çıktığımızı gösteriyor” dedi. Yine de: “Henüz tehlikeden kurtulmuş değiliz; hâlâ enflasyonun bazı zorlu alanları var.”
Ekonomistler enflasyon trendlerini anlamak için fiyatların her ay ne kadar arttığını yakından izliyor ve Eylül ayındaki değişiklikler endişeleri artırıyor.
Eylül ayında fiyat artışları ağustos ayına göre yüzde 0,4 hızlandı. Bu, bir önceki aya göre yüzde 0,6’dan daha yavaştı, ancak yine de politika yapıcıların normal kabul edeceği orandan daha hızlıydı.
Geçen ayki artışın bir kısmı, geniş çapta dalgalandığı için ekonomistler tarafından büyük ölçüde göz ardı edilen yüksek gaz fiyatlarından kaynaklandı.
Ancak diğer ayrıntılar da analistlerin dikkatini çekti. Potansiyel olarak endişe verici bir işaret, konut maliyetlerinin son zamanlardaki yavaşlamanın ardından nispeten hızlı bir şekilde artmasıdır. Fed yetkilileri ve Wall Street tahmincileri, gerçek zamanlı izleyicilerin ılımlı bir seyir izlemesi nedeniyle kira enflasyonunun istikrarlı bir şekilde düşmesini bekliyorlardı.
Spor etkinliklerini de içeren otel odaları, araba sigortası ve eğlence hizmetlerinin fiyatları da önemli ölçüde arttı.
Bir dizi kategorideki artış, yaz boyunca tüketici fiyat artışındaki keskin yavaşlamanın muhtemelen ilerlemeyi abarttığı yönündeki endişeleri körüklemeye yetti.
Inflation Insights’ın kurucusu Omair Sharif, “Bu yaz enflasyondaki düşüş tamamen olumsuz sürprizlerle dolu oldu” dedi. “Şaşırtıcı derecede olumlu olan pek çok şey var ve bu muhtemelen en endişe verici şey.”
Fed, faiz oranlarına ilişkin ileriye dönük yolu değerlendirirken muhtemelen herhangi bir değişikliği dikkate alacaktır.
Fed yetkililerinin bir sonraki toplantısı 31 Ekim ve 1 Kasım’da gerçekleşecek. Yatırımcılar genel olarak faiz oranlarının Kasım ayında sabit kalmasını bekliyor ancak raporun ardından Aralık ayında nihai faiz artırımı olasılığı arttı.
Wall Street artık politika yapıcıların yıl sonundan önce piyasa fiyatlarına göre faiz oranlarını 3’te 1’den fazla artırma şansını görüyor.
Durum ne olursa olsun, Fed yetkilileri faiz oranlarını bir süre daha yüksek tutmayı planladıklarını açıkça belirttiler; bu sayede yavaş yavaş ekonomiye yansıyacak ve ev satın almak için borçlanmayı frenleyecek veya bir şirketin büyümesini daha pahalı hale getirecekler. Bu, talebin soğumasına katkıda bulunabilir ve şirketlerin müşteri kaybetmeden fiyatlarını artırmasını zorlaştırabilir.
Şu ana kadar ekonomi, yüksek borçlanma maliyetlerine karşı şaşırtıcı derecede dirençliydi. Tüketici harcamaları sabit kaldı, işletmeler genişlemeye devam ediyor ve işe alımlar geçen ay ekonomistlerin beklediğinden çok daha yüksek gerçekleşti.
Bu durum, enflasyonun sancılı bir resesyona yol açmadan soğuma şansını artırdı. Ve bu, Amerikalı hane halkının yüksek fiyatların acısına dayanmayı başardığını gösteriyor; bunun nedeni kısmen iş bulmaları, zam almaları ve gelirlerini başka yollarla artırmaları.
Sosyal Güvenlik İdaresi Perşembe günü yaptığı açıklamada, Sosyal Güvenlik yardımı alan 71 milyondan fazla Amerikalının çeklerinin enflasyona ayak uydurmak için gelecek yıl yüzde 3,2 oranında artacağını göreceklerini söyledi. Bu, yüksek enflasyonun ortasında 2023’teki yüzde 8,7’lik rekor artıştan daha düşük.
Ekonomik ivme iyi bir işaret, ancak politikacılar bunun şirketlere daha hızlı fiyat artışları için gerekli fonu sağlamayacağını umuyor. Walt Disney Company, PepsiCo ve burrito zinciri Chipotle gibi büyük şirketler fiyat artışlarını duyurmaya devam etti.
Yine de pek çok ekonomist, kısmen piyasaya dayalı faiz oranlarındaki son ve önemli hareketin etkisiyle ekonominin önümüzdeki aylarda soğumasını bekliyor.
Fed kısa vadeli faiz oranlarını belirler, ancak tüketiciler için en önemli olan uzun vadeli faiz oranları hem politika eylemlerine hem de diğer ekonomik ve finansal faktörlere yanıt verir. 10 yıllık Hazine bonosunun getirisi son haftalarda keskin bir artış gösterdi; bu da Fed’in ilave eylemi olmasa bile büyümenin yavaşlamasına katkıda bulunabilir.
Bu çerçevede merkez bankası yetkilileri gelecekteki faiz oranı hamlelerini değerlendirirken sabırlı olacaklarını açıkça belirttiler.
Fed Guvernörü Christopher J. Waller bu hafta yaptığı görüşmede, “Ne olduğunu izleyip göreceğimiz bir durumdayız” dedi. “Finansal piyasalar daralıyor ve işin bir kısmını bizim için yapacaklar.”
Boston Merkez Bankası Başkanı Susan Collins, Perşembe günü yaptığı konuşmada, yeni enflasyon raporunun “fiyat istikrarını sağlamanın zaman alacağının bir hatırlatıcısı” olduğunu söyledi ve faiz oranlarının daha da artırılması gerekebileceğini öne sürdü.
“Bu döngünün zirvesinde veya buna çok yakın olabileceğimize inanıyorum, ancak henüz daha fazla sıkılaşmayı masadan kaldırmayacağım” dedi.
Fed yetkilileri zaman içinde yüzde 2’lik enflasyon hedefliyor ancak bu hedefi Perşembe günü açıklanandan farklı bir ölçü kullanarak belirliyor. Aynı verilerden bazılarına dayanan ancak farklı hesaplanan ve ayın ilerleyen dönemlerinde açıklanan kişisel tüketim harcamaları endeksini tercih ediyorlar.
PCE enflasyon rakamları 27 Ekim’de Fed’in bir sonraki toplantısının hemen öncesinde açıklanacak.
Santül Nerkar raporlamaya katkıda bulunmuştur.
Tüketici fiyatları endeksi bir önceki yıla göre yüzde 3,7 arttı. Bu, Ağustos ayı rakamıyla eşleşti ve ekonomistlerin öngördüğü yüzde 3,6’nın biraz üzerindeydi.
Raporda bazı iyimser ayrıntılar yer aldı. Her ikisi de geniş çapta dalgalanan gıda ve akaryakıt fiyatlarının kaldırılmasının ardından, temel fiyat eğilimlerini ölçmeye çalışan “temel” ölçüm, ekonomistlerin beklentilerine paralel olarak önceki yüzde 4,3’ten düşerek yüzde 4,1 arttı. Ve enflasyon hâlâ 2022’ye, hatta bu yılın başına göre çok daha yavaş bir hızda ilerliyor.
Yine de rapordaki bazı işaretler, daha yavaş fiyat artışlarına yönelik son ilerlemenin duraklıyor olabileceğini ve bu durumun Federal Reserve yetkililerinin temkinli olmasına yardımcı olabileceğini gösteriyor.
Yatırımcıların Eylül ayı enflasyon raporunun hem kiralar hem de istikrarsız mal ve hizmetleri hariç tutan enflasyon ölçümü konusunda umulandan daha az ilerleme gösterdiğinden endişe etmesiyle S&P 500 Perşembe günü yüzde 0,6 düştü ve 10 yıllık Hazine tahvili getirisi yüzde 4,7’ye yükseldi.
Fed politika yapıcıları ekonomik büyümeyi yavaşlatmak ve enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarını artırdı. Borçlanma maliyetlerini halihazırda yüzde 5,25 ila 5,5 aralığına yükselttiler; bu, 19 ay önce neredeyse sıfıra kıyasla önemli bir artıştı. Şimdi nihai faiz artırımının gerekli olup olmadığını tartışıyorlar.
Yeni enflasyon verileri göz önüne alındığında ekonomistler, politika yapıcıların artan fiyatlara karşı mücadeleyi kazanma yolunda olduklarından emin olana kadar bu ilave faiz artırımına kapıyı açık tutacaklarını tahmin ediyor. Enflasyon düşmeye başladı ama Eylül ayı verileri bize bunun henüz net bir şekilde aşılamadığını hatırlattı.
MacroPolicy Perspectives kıdemli ekonomisti Laura Rosner-Warburton, “Bu rapor hâlâ yüksek enflasyon rejiminden çıktığımızı gösteriyor” dedi. Yine de: “Henüz tehlikeden kurtulmuş değiliz; hâlâ enflasyonun bazı zorlu alanları var.”
Ekonomistler enflasyon trendlerini anlamak için fiyatların her ay ne kadar arttığını yakından izliyor ve Eylül ayındaki değişiklikler endişeleri artırıyor.
Eylül ayında fiyat artışları ağustos ayına göre yüzde 0,4 hızlandı. Bu, bir önceki aya göre yüzde 0,6’dan daha yavaştı, ancak yine de politika yapıcıların normal kabul edeceği orandan daha hızlıydı.
Geçen ayki artışın bir kısmı, geniş çapta dalgalandığı için ekonomistler tarafından büyük ölçüde göz ardı edilen yüksek gaz fiyatlarından kaynaklandı.
Ancak diğer ayrıntılar da analistlerin dikkatini çekti. Potansiyel olarak endişe verici bir işaret, konut maliyetlerinin son zamanlardaki yavaşlamanın ardından nispeten hızlı bir şekilde artmasıdır. Fed yetkilileri ve Wall Street tahmincileri, gerçek zamanlı izleyicilerin ılımlı bir seyir izlemesi nedeniyle kira enflasyonunun istikrarlı bir şekilde düşmesini bekliyorlardı.
Spor etkinliklerini de içeren otel odaları, araba sigortası ve eğlence hizmetlerinin fiyatları da önemli ölçüde arttı.
Bir dizi kategorideki artış, yaz boyunca tüketici fiyat artışındaki keskin yavaşlamanın muhtemelen ilerlemeyi abarttığı yönündeki endişeleri körüklemeye yetti.
Inflation Insights’ın kurucusu Omair Sharif, “Bu yaz enflasyondaki düşüş tamamen olumsuz sürprizlerle dolu oldu” dedi. “Şaşırtıcı derecede olumlu olan pek çok şey var ve bu muhtemelen en endişe verici şey.”
Fed, faiz oranlarına ilişkin ileriye dönük yolu değerlendirirken muhtemelen herhangi bir değişikliği dikkate alacaktır.
Fed yetkililerinin bir sonraki toplantısı 31 Ekim ve 1 Kasım’da gerçekleşecek. Yatırımcılar genel olarak faiz oranlarının Kasım ayında sabit kalmasını bekliyor ancak raporun ardından Aralık ayında nihai faiz artırımı olasılığı arttı.
Wall Street artık politika yapıcıların yıl sonundan önce piyasa fiyatlarına göre faiz oranlarını 3’te 1’den fazla artırma şansını görüyor.
Durum ne olursa olsun, Fed yetkilileri faiz oranlarını bir süre daha yüksek tutmayı planladıklarını açıkça belirttiler; bu sayede yavaş yavaş ekonomiye yansıyacak ve ev satın almak için borçlanmayı frenleyecek veya bir şirketin büyümesini daha pahalı hale getirecekler. Bu, talebin soğumasına katkıda bulunabilir ve şirketlerin müşteri kaybetmeden fiyatlarını artırmasını zorlaştırabilir.
Şu ana kadar ekonomi, yüksek borçlanma maliyetlerine karşı şaşırtıcı derecede dirençliydi. Tüketici harcamaları sabit kaldı, işletmeler genişlemeye devam ediyor ve işe alımlar geçen ay ekonomistlerin beklediğinden çok daha yüksek gerçekleşti.
Bu durum, enflasyonun sancılı bir resesyona yol açmadan soğuma şansını artırdı. Ve bu, Amerikalı hane halkının yüksek fiyatların acısına dayanmayı başardığını gösteriyor; bunun nedeni kısmen iş bulmaları, zam almaları ve gelirlerini başka yollarla artırmaları.
Sosyal Güvenlik İdaresi Perşembe günü yaptığı açıklamada, Sosyal Güvenlik yardımı alan 71 milyondan fazla Amerikalının çeklerinin enflasyona ayak uydurmak için gelecek yıl yüzde 3,2 oranında artacağını göreceklerini söyledi. Bu, yüksek enflasyonun ortasında 2023’teki yüzde 8,7’lik rekor artıştan daha düşük.
Ekonomik ivme iyi bir işaret, ancak politikacılar bunun şirketlere daha hızlı fiyat artışları için gerekli fonu sağlamayacağını umuyor. Walt Disney Company, PepsiCo ve burrito zinciri Chipotle gibi büyük şirketler fiyat artışlarını duyurmaya devam etti.
Yine de pek çok ekonomist, kısmen piyasaya dayalı faiz oranlarındaki son ve önemli hareketin etkisiyle ekonominin önümüzdeki aylarda soğumasını bekliyor.
Fed kısa vadeli faiz oranlarını belirler, ancak tüketiciler için en önemli olan uzun vadeli faiz oranları hem politika eylemlerine hem de diğer ekonomik ve finansal faktörlere yanıt verir. 10 yıllık Hazine bonosunun getirisi son haftalarda keskin bir artış gösterdi; bu da Fed’in ilave eylemi olmasa bile büyümenin yavaşlamasına katkıda bulunabilir.
Bu çerçevede merkez bankası yetkilileri gelecekteki faiz oranı hamlelerini değerlendirirken sabırlı olacaklarını açıkça belirttiler.
Fed Guvernörü Christopher J. Waller bu hafta yaptığı görüşmede, “Ne olduğunu izleyip göreceğimiz bir durumdayız” dedi. “Finansal piyasalar daralıyor ve işin bir kısmını bizim için yapacaklar.”
Boston Merkez Bankası Başkanı Susan Collins, Perşembe günü yaptığı konuşmada, yeni enflasyon raporunun “fiyat istikrarını sağlamanın zaman alacağının bir hatırlatıcısı” olduğunu söyledi ve faiz oranlarının daha da artırılması gerekebileceğini öne sürdü.
“Bu döngünün zirvesinde veya buna çok yakın olabileceğimize inanıyorum, ancak henüz daha fazla sıkılaşmayı masadan kaldırmayacağım” dedi.
Fed yetkilileri zaman içinde yüzde 2’lik enflasyon hedefliyor ancak bu hedefi Perşembe günü açıklanandan farklı bir ölçü kullanarak belirliyor. Aynı verilerden bazılarına dayanan ancak farklı hesaplanan ve ayın ilerleyen dönemlerinde açıklanan kişisel tüketim harcamaları endeksini tercih ediyorlar.
PCE enflasyon rakamları 27 Ekim’de Fed’in bir sonraki toplantısının hemen öncesinde açıklanacak.
Santül Nerkar raporlamaya katkıda bulunmuştur.