Federal Rezerv yetkililerinin bu haftaki toplantısında faiz oranlarını çeyrek puan artırması ve enflasyonun ne kadar hızlı düşeceğini bekleyip görmeleri nedeniyle 2022’deki agresif faiz artırım hızını daha da yavaşlatması bekleniyor.
Kademeli bir hareket, Fed yetkililerine faiz oranlarının ne kadar artması gerektiğini ve enflasyonla tam olarak mücadele etmek için ne kadar yüksek kalmaları gerektiğini değerlendirmeleri için daha fazla zaman verecektir ki bu ikisi de yaklaşmakta olan ve önemli sorulardır. Cevaplar, Fed’in enflasyonu kontrol etmeye çalışırken işgücü piyasasına ve bir bütün olarak ekonomiye ne kadar zarar verdiğini belirlemeye yardımcı olacak.
Merkez bankacıları geçen yıl faiz oranlarını sıfıra yakın seviyelerden yüzde 4,25’in üzerine çıkardılar ve Çarşamba günü oranları yüzde 4,5 ila 4,75 aralığına yükseltmeleri bekleniyor. Yatırımcılar bundan sonra olabileceklere daha da hazır olacaklar ve ileriye dönük herhangi bir ipucu için Fed’in 14:00 açıklamasını ve ardından Fed Başkanı Jerome H. Powell’ın yapacağı basın toplantısını inceleyecekler.
Fed yetkilileri Aralık ayında faiz oranlarını 2023 yılına kadar yüzde 5’in biraz üzerine çıkaracaklarını ve ardından yıl boyunca yüksek seviyelerde tutacaklarını tahmin ettiler. Ancak gelecek veriler, Fed’in faiz oranlarını ne kadar artıracağını ve ne kadar süre bu seviyede tutacağını belirleyecek.
Enflasyon, Fed’in son kararından bu yana önemli ölçüde yavaşladı ve ekonomik veriler tüketicilerin daha temkinli davrandığını ve daha az harcamaya başladığını gösteriyor. Anekdot niteliğindeki kanıtlar, alıcıların fiyatlara daha duyarlı olabileceğini ve bunun da şirketlerin büyük fiyat artışlarını geçiştirmeye devam etmesini zorlaştıracağını gösteriyor. Aynı zamanda, işgücü piyasası çok güçlü olmaya devam ediyor ve ekonomistler ve merkez bankacıları, büyüme ve enflasyonda yeniden hızlanmanın mümkün olduğu konusunda uyarıda bulunuyorlar. Bu, Fed’in enflasyona karşı zafer ilan etmede çok aceleci davranmasını önlemelidir.
TD Securities faiz stratejisti Gennadiy Goldberg, “Enflasyon konusunda tetikte kalacaklar – henüz ‘görev tamamlandı’ pankartını asacaklarını sanmıyorum” dedi. “Enflasyonu gerçekten kontrol altına almak istediklerine dair sinyal göndermezlerse, piyasa bunu işinin bittiğine dair bir sinyal olarak yorumlayabilir. Vermek istedikleri mesaj bu değil.”
Wall Street, Fed’in politika açıklamasında özellikle bir kelimeye odaklanacak: “devam ediyor.” Son aylarda merkez bankacıları “hedef koridorda devam eden artışların uygun olacağını” ifade ettiler.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Soru, politika yapıcıların faiz artışlarını önümüzdeki aylarda herhangi bir noktada durdurabileceği için bu terimin geçerli olup olmayacağıdır. Bununla birlikte, bazı ekonomistler, politika yapıcı Federal Açık Piyasa Komitesindeki yetkililerin, Wall Street’e enflasyonu kontrol etme çabasının sona erdiğine dair herhangi bir işaret vermemeyi umarak, bunu yine de yerinde tutacağına inanıyor.
Deutsche Bank’tan Matthew Luzzetti ve Meslektaşları bir ön görüşme toplantısında, “FOMC, duraklamaya yaklaştığında bu dili ayarlama eğiliminde olsa da, bu toplantıda çok az faydası var ve piyasa ile Fed arasındaki uçurumu genişletme riski taşıyor” dedi.
Fed, son aylarda finansal piyasalarla bir şekilde anlaşmazlığa düştü. Merkez bankacıları, enflasyonu tam kontrol altına almalarını sağlamak için politika cephesinde daha fazlasını yapmaları gerektiğinde ısrar ettiler. Yine de piyasalar, Fed’in faiz oranlarını artırmayı yakında – yüzde 4,75 ila 5 aralığına ulaştığında – durdurmasını ve ardından 2023’ün sonundan önce borçlanma maliyetlerini düşürmeye başlamasını beklemeye başlıyor.
Yatırımcılar daha az agresif Fed politikası bekliyorsa, bu reel ekonomi için önemlidir. Bu piyasa beklentileri, konut kredileri gibi faiz oranlarının düşmesine neden oluyor. Bu da, merkez bankacıları onu dizginlemeye çalışsa bile, ekonomik aktivitenin yeniden toparlanmasına yardımcı olabilir.
Ancak ekonominin Fed’in umduğu şey hakkında yaptığına dair işaretler var ve bu da birçok yatırımcının nispeten daha az politika düzenlemesine ihtiyaç duyulacağına inanmasına neden oluyor. Fed’in Rahatlık Endeksi’nin son okumasına göre, enflasyon Kasım’daki yüzde 5,5’ten Aralık’ta yüzde 5’e düştü.
Bu, Fed’in zaman içinde ortalama olarak hedeflediği yüzde 2’lik artışın iki katından fazla, ancak zamlar şu anda altı aydır bir dizi önlemde yavaşlıyor ve ılımlılık genişleme işaretleri gösteriyor. Ayrıca, talep nihayet rahatlıyor gibi görünüyor.
Birçok ekonomist, talepteki düşüşün devam edeceğini varsayıyor. Daha yüksek faiz oranları, bir ev satın almak veya bir işi büyütmek için borç para almanın pahalı olduğu anlamına gelir, bu da hem büyük alımları hem de iş piyasasını yavaşlatmalıdır. Kötüleşen bir işe alım durumu, ücret artışında bir yavaşlamaya yol açmalıdır – erken işaretler, bir yavaşlamanın zaten başladığını gösteriyor ve Fed, Salı günü bir başka önemli işçi tazminatını okuyacak. Daha zayıf ücret artışı, harcamalar üzerinde daha fazla ağırlık yaratacaktır.
Ancak diğer faktörler, Fed’in faiz oranı hamleleri karşısında bile ekonominin direncini artırabilir. Tüketicilerin, azalan tasarrufları olsa da, pandeminin ilk günlerinden kalma birikimleri hâlâ var. İşsizlik oranı yüzde 3,5, yarım yüzyılın en düşük seviyesi ve birçok işçi normalden daha hızlı ücret artışları görüyor.
Bu nedenle Fed, temkinli bir duruş sergiliyor ve enflasyona yönelik saldırısından erken bir geri çekilmeden kaçınmaya çalışıyor.
Fed başkanı Christopher Waller son konuşmasında “Rol yapmak istemiyoruz” dedi.
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
Bu, Bay Powell’ın bu haftaki toplantı sonrası basın toplantısına özellikle dikkat çekecek. Bay Powell, aralarında Başkan Yardımcısı Lael Brainard’ın da bulunduğu bazı meslektaşlarına katılarak enflasyonla ilgili son dönemdeki olumlu gelişmelere ve ekonominin, doğrudan bir durgunluğu tetiklemeden enflasyonun soğumasıyla birlikte yumuşak inişe yönelmesinin nedenlerine dikkat çekebilir.
Brainard yakın zamanda yaptığı bir konuşmada, “Toplam talebin sürekli zayıflamasının, işgücü piyasasında daha fazla gevşemeye ve önemli iş kayıpları olmaksızın enflasyonda düşüşe izin vermesi olasıdır” dedi.
Veya ekonominin güçlü kaldığına dair işaretlere daha fazla odaklanabilir, Fed’in tüketici ve kurumsal talebi kontrol altına alma çabalarında kararlı kalması gerektiği konusunda uyarıda bulunabilir ve özellikle hizmet enflasyonunun önemli bir yavaşlama olmadan inatçı olduğunun altını çizebilir. pazar. New York Federal Rezerv Bankası Başkanı John C. Williams, bu tür daha temkinli sözler söyledi.
Williams yakın tarihli bir etkinlikte gazetecilere verdiği demeçte, “Bana öyle geliyor ki talep mevcut arza göre hala çok güçlü” dedi ve “korku” bunun enflasyon üzerinde daha fazla baskı oluşturacağı yönünde.
Pek çok ekonomist, merkez bankasının enflasyonla mücadele konusundaki kararlılığının altını çizmeyi umarak Bay Powell’ın enflasyona daha eğilimli bir duruş sergilemesini bekliyor. Ancak yatırımcılar, hangi anlatının baskın hale geldiğine dair ipuçları arayacaklar – daha düşük enflasyona doğru ilerlemeye yapılan vurgu veya yapılacak daha ne kadar iş kaldığına odaklanma.
BNY Mellon Investment Management ABD makro başkanı Sonia Meskin, “Komite anlaşmazlıklarının 2023 ilerledikçe daha da belirgin hale gelmesini bekliyoruz” dedi.
Yetkililer ayrıca, Fed’in faiz oranlarını artırmayı durdurabileceği ve ardından ekonomi yeniden hızlanma belirtileri gösterirse yeniden başlatabileceği fikrini düşünmeye başlıyor – Bay Powell’ın bu konuda soruları olabilir. Dallas Federal Rezerv Bankası Başkanı Lorie Logan, son sözlerinde bunu önerdi.
Bayan Logan, “En yüksek fiyata kilitlenmemiz gerektiğini düşünmüyorum,” dedi. Faiz artışlarını durdurmak için yeterli kanıtımız olsa da, esnek kalmalı ve ekonomik görünümdeki veya finansal koşullardaki değişiklikler bunu gerektiriyorsa oranları artırmaya devam etmeliyiz.”
Bu, 2023’ün ilk toplantısı olduğundan, Fed yeni oylama üyeleri alıyor: her yıl merkez bankasının 12 bölge guvernörünün dördü seçim koltuklarına girip çıkıyor, New York başkanı ve Fed’in yedi guvernörü ise sürekli olarak söz sahibi oluyor. Washington’da Bu yıl Dallas’tan Bayan Logan, Chicago’dan Austan Goolsbee, Minneapolis’ten Neel Kashkari ve Philadelphia’dan Patrick Harker oy kullanacak.
Kademeli bir hareket, Fed yetkililerine faiz oranlarının ne kadar artması gerektiğini ve enflasyonla tam olarak mücadele etmek için ne kadar yüksek kalmaları gerektiğini değerlendirmeleri için daha fazla zaman verecektir ki bu ikisi de yaklaşmakta olan ve önemli sorulardır. Cevaplar, Fed’in enflasyonu kontrol etmeye çalışırken işgücü piyasasına ve bir bütün olarak ekonomiye ne kadar zarar verdiğini belirlemeye yardımcı olacak.
Merkez bankacıları geçen yıl faiz oranlarını sıfıra yakın seviyelerden yüzde 4,25’in üzerine çıkardılar ve Çarşamba günü oranları yüzde 4,5 ila 4,75 aralığına yükseltmeleri bekleniyor. Yatırımcılar bundan sonra olabileceklere daha da hazır olacaklar ve ileriye dönük herhangi bir ipucu için Fed’in 14:00 açıklamasını ve ardından Fed Başkanı Jerome H. Powell’ın yapacağı basın toplantısını inceleyecekler.
Fed yetkilileri Aralık ayında faiz oranlarını 2023 yılına kadar yüzde 5’in biraz üzerine çıkaracaklarını ve ardından yıl boyunca yüksek seviyelerde tutacaklarını tahmin ettiler. Ancak gelecek veriler, Fed’in faiz oranlarını ne kadar artıracağını ve ne kadar süre bu seviyede tutacağını belirleyecek.
Enflasyon, Fed’in son kararından bu yana önemli ölçüde yavaşladı ve ekonomik veriler tüketicilerin daha temkinli davrandığını ve daha az harcamaya başladığını gösteriyor. Anekdot niteliğindeki kanıtlar, alıcıların fiyatlara daha duyarlı olabileceğini ve bunun da şirketlerin büyük fiyat artışlarını geçiştirmeye devam etmesini zorlaştıracağını gösteriyor. Aynı zamanda, işgücü piyasası çok güçlü olmaya devam ediyor ve ekonomistler ve merkez bankacıları, büyüme ve enflasyonda yeniden hızlanmanın mümkün olduğu konusunda uyarıda bulunuyorlar. Bu, Fed’in enflasyona karşı zafer ilan etmede çok aceleci davranmasını önlemelidir.
TD Securities faiz stratejisti Gennadiy Goldberg, “Enflasyon konusunda tetikte kalacaklar – henüz ‘görev tamamlandı’ pankartını asacaklarını sanmıyorum” dedi. “Enflasyonu gerçekten kontrol altına almak istediklerine dair sinyal göndermezlerse, piyasa bunu işinin bittiğine dair bir sinyal olarak yorumlayabilir. Vermek istedikleri mesaj bu değil.”
Wall Street, Fed’in politika açıklamasında özellikle bir kelimeye odaklanacak: “devam ediyor.” Son aylarda merkez bankacıları “hedef koridorda devam eden artışların uygun olacağını” ifade ettiler.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Soru, politika yapıcıların faiz artışlarını önümüzdeki aylarda herhangi bir noktada durdurabileceği için bu terimin geçerli olup olmayacağıdır. Bununla birlikte, bazı ekonomistler, politika yapıcı Federal Açık Piyasa Komitesindeki yetkililerin, Wall Street’e enflasyonu kontrol etme çabasının sona erdiğine dair herhangi bir işaret vermemeyi umarak, bunu yine de yerinde tutacağına inanıyor.
Deutsche Bank’tan Matthew Luzzetti ve Meslektaşları bir ön görüşme toplantısında, “FOMC, duraklamaya yaklaştığında bu dili ayarlama eğiliminde olsa da, bu toplantıda çok az faydası var ve piyasa ile Fed arasındaki uçurumu genişletme riski taşıyor” dedi.
Fed, son aylarda finansal piyasalarla bir şekilde anlaşmazlığa düştü. Merkez bankacıları, enflasyonu tam kontrol altına almalarını sağlamak için politika cephesinde daha fazlasını yapmaları gerektiğinde ısrar ettiler. Yine de piyasalar, Fed’in faiz oranlarını artırmayı yakında – yüzde 4,75 ila 5 aralığına ulaştığında – durdurmasını ve ardından 2023’ün sonundan önce borçlanma maliyetlerini düşürmeye başlamasını beklemeye başlıyor.
Yatırımcılar daha az agresif Fed politikası bekliyorsa, bu reel ekonomi için önemlidir. Bu piyasa beklentileri, konut kredileri gibi faiz oranlarının düşmesine neden oluyor. Bu da, merkez bankacıları onu dizginlemeye çalışsa bile, ekonomik aktivitenin yeniden toparlanmasına yardımcı olabilir.
Ancak ekonominin Fed’in umduğu şey hakkında yaptığına dair işaretler var ve bu da birçok yatırımcının nispeten daha az politika düzenlemesine ihtiyaç duyulacağına inanmasına neden oluyor. Fed’in Rahatlık Endeksi’nin son okumasına göre, enflasyon Kasım’daki yüzde 5,5’ten Aralık’ta yüzde 5’e düştü.
Bu, Fed’in zaman içinde ortalama olarak hedeflediği yüzde 2’lik artışın iki katından fazla, ancak zamlar şu anda altı aydır bir dizi önlemde yavaşlıyor ve ılımlılık genişleme işaretleri gösteriyor. Ayrıca, talep nihayet rahatlıyor gibi görünüyor.
Birçok ekonomist, talepteki düşüşün devam edeceğini varsayıyor. Daha yüksek faiz oranları, bir ev satın almak veya bir işi büyütmek için borç para almanın pahalı olduğu anlamına gelir, bu da hem büyük alımları hem de iş piyasasını yavaşlatmalıdır. Kötüleşen bir işe alım durumu, ücret artışında bir yavaşlamaya yol açmalıdır – erken işaretler, bir yavaşlamanın zaten başladığını gösteriyor ve Fed, Salı günü bir başka önemli işçi tazminatını okuyacak. Daha zayıf ücret artışı, harcamalar üzerinde daha fazla ağırlık yaratacaktır.
Ancak diğer faktörler, Fed’in faiz oranı hamleleri karşısında bile ekonominin direncini artırabilir. Tüketicilerin, azalan tasarrufları olsa da, pandeminin ilk günlerinden kalma birikimleri hâlâ var. İşsizlik oranı yüzde 3,5, yarım yüzyılın en düşük seviyesi ve birçok işçi normalden daha hızlı ücret artışları görüyor.
Bu nedenle Fed, temkinli bir duruş sergiliyor ve enflasyona yönelik saldırısından erken bir geri çekilmeden kaçınmaya çalışıyor.
Fed başkanı Christopher Waller son konuşmasında “Rol yapmak istemiyoruz” dedi.
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
Bu, Bay Powell’ın bu haftaki toplantı sonrası basın toplantısına özellikle dikkat çekecek. Bay Powell, aralarında Başkan Yardımcısı Lael Brainard’ın da bulunduğu bazı meslektaşlarına katılarak enflasyonla ilgili son dönemdeki olumlu gelişmelere ve ekonominin, doğrudan bir durgunluğu tetiklemeden enflasyonun soğumasıyla birlikte yumuşak inişe yönelmesinin nedenlerine dikkat çekebilir.
Brainard yakın zamanda yaptığı bir konuşmada, “Toplam talebin sürekli zayıflamasının, işgücü piyasasında daha fazla gevşemeye ve önemli iş kayıpları olmaksızın enflasyonda düşüşe izin vermesi olasıdır” dedi.
Veya ekonominin güçlü kaldığına dair işaretlere daha fazla odaklanabilir, Fed’in tüketici ve kurumsal talebi kontrol altına alma çabalarında kararlı kalması gerektiği konusunda uyarıda bulunabilir ve özellikle hizmet enflasyonunun önemli bir yavaşlama olmadan inatçı olduğunun altını çizebilir. pazar. New York Federal Rezerv Bankası Başkanı John C. Williams, bu tür daha temkinli sözler söyledi.
Williams yakın tarihli bir etkinlikte gazetecilere verdiği demeçte, “Bana öyle geliyor ki talep mevcut arza göre hala çok güçlü” dedi ve “korku” bunun enflasyon üzerinde daha fazla baskı oluşturacağı yönünde.
Pek çok ekonomist, merkez bankasının enflasyonla mücadele konusundaki kararlılığının altını çizmeyi umarak Bay Powell’ın enflasyona daha eğilimli bir duruş sergilemesini bekliyor. Ancak yatırımcılar, hangi anlatının baskın hale geldiğine dair ipuçları arayacaklar – daha düşük enflasyona doğru ilerlemeye yapılan vurgu veya yapılacak daha ne kadar iş kaldığına odaklanma.
BNY Mellon Investment Management ABD makro başkanı Sonia Meskin, “Komite anlaşmazlıklarının 2023 ilerledikçe daha da belirgin hale gelmesini bekliyoruz” dedi.
Yetkililer ayrıca, Fed’in faiz oranlarını artırmayı durdurabileceği ve ardından ekonomi yeniden hızlanma belirtileri gösterirse yeniden başlatabileceği fikrini düşünmeye başlıyor – Bay Powell’ın bu konuda soruları olabilir. Dallas Federal Rezerv Bankası Başkanı Lorie Logan, son sözlerinde bunu önerdi.
Bayan Logan, “En yüksek fiyata kilitlenmemiz gerektiğini düşünmüyorum,” dedi. Faiz artışlarını durdurmak için yeterli kanıtımız olsa da, esnek kalmalı ve ekonomik görünümdeki veya finansal koşullardaki değişiklikler bunu gerektiriyorsa oranları artırmaya devam etmeliyiz.”
Bu, 2023’ün ilk toplantısı olduğundan, Fed yeni oylama üyeleri alıyor: her yıl merkez bankasının 12 bölge guvernörünün dördü seçim koltuklarına girip çıkıyor, New York başkanı ve Fed’in yedi guvernörü ise sürekli olarak söz sahibi oluyor. Washington’da Bu yıl Dallas’tan Bayan Logan, Chicago’dan Austan Goolsbee, Minneapolis’ten Neel Kashkari ve Philadelphia’dan Patrick Harker oy kullanacak.