WASHINGTON — Salı günü açıklanan verilere göre enflasyon 2022’deki sancılı zirvesinden yavaşladı, ancak rahatsız edici derecede hızlı olmaya devam ediyor ve fiyatları yukarı iten güçler, maliyet artışlarını Federal Rezerv’in hedefine geri getirmesini zorlaştırabilecek şekillerde ısrarcı olduklarını kanıtladı.
Tüketici fiyat endeksi Ocak ayında bir önceki yıla göre yüzde 6,4 arttı, bu ekonomistlerin tahmin ettiğinden daha hızlı ve Aralık ayındaki yüzde 6,5’ten yalnızca biraz yavaşladı. Yıllık büyüme hızı, 2022 yazındaki yüzde 9,1’lik zirveden yavaşlamış olsa da, pandemi öncesi seviyelerin üç katından daha hızlı olmaya devam ediyor.
Ve giyim, market, otel odaları ve kira dahil olmak üzere çok çeşitli mal ve hizmetlerin fiyatlarındaki artış nedeniyle fiyatlar aylık olarak hızla yükselmeye devam etti. Bu, uçucu yiyecek ve yakıt maliyetleri düşüldükten sonra bile doğruydu.
Genel olarak, veriler, Federal Rezerv’in enflasyonun artık amansız bir şekilde hızlanmadığına dair olumlu haberler almasına rağmen, bir zamanlar normal olan yüzde 2’lik yıllık kazançlara geri dönmenin uzun ve inişli çıkışlı bir yol olabileceğinin altını çizdi. Günlük alımların fiyatları hala birçok hanenin ekonomik güvenliğini tehdit edecek bir oranda artıyor.
MacroPolicy Perspectives kıdemli ekonomisti Laura Rosner-Warburton, “Geçtiğimiz yıl boyunca kesinlikle enflasyonist baskıların zirvesinin altındayız, ancak yüksek oranda kalıyoruz” dedi. “Yüzde 2’ye giden yol biraz zaman alacak.”
Raporu takip eden saatlerde hisse fiyatları düştü ve Fed’in önümüzdeki aylarda faiz oranlarını yüzde 5’in üzerine çıkaracağına dair piyasa beklentileri bir miktar yükseldi. Merkez bankacıları, enflasyonu kontrol altına almak amacıyla tüketici ve işletme talebini yavaşlatmayı amaçlayan hızlı bir ayarlamayla, borçlanma maliyetlerini bir yıl önce sıfıra yakın seviyeden yüzde 4,5’in üzerine çıkardı.
Ancak ekonomi, merkez bankasının onu yavaşlatma kampanyasının ortasında şimdiye kadar dayandı. Faiz oranına duyarlı konut piyasasının yavaşlaması ve otomobil gibi büyük alımlara yönelik talebin azalması nedeniyle büyüme geçen yıl yavaşladı, ancak işgücü piyasası güçlü kaldı ve ücretler hala artıyor.
Bu, ekonominin 2023’e girmesine yardımcı olabilir. Tüketim genel olarak önemli bir yavaşlama belirtileri göstermişti, ancak bir geri dönüş için hazır olabilirdi. Ekonomistler, bir Bloomberg anketinden elde edilen tahminlere göre, Çarşamba günü açıklanacak perakende satış rakamlarının, Aralık ayında yüzde 1,1 düşen harcamaların Ocak ayında yüzde 2 arttığını göstermesini bekliyorlar.
Devam eden ekonomik ivme işaretleri, gelen fiyat verileriyle birleştiğinde, Fed’i enflasyonu tam kontrol altına almak için daha fazlasını yapması gerektiğine ikna edebilir, bu da faiz oranlarının beklenenden daha yüksek çıkmasına veya daha uzun süre yüksek kalmasına neden olabilir. Merkez bankacıları, maliyet artışlarını tartışma sürecinin engebeli ve zor olabileceği konusunda uyardılar.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Fed Başkanı Jerome H. Powell geçen hafta bir etkinlikte “Hızlı ve acısız bir şekilde geçmesi bekleniyordu ve bunun garanti olduğunu düşünmüyorum” dedi. “Benim için temel durum, biraz zaman alacağı ve daha fazla oran artışı yapmamız gerektiği ve ardından etrafa bakıp yeterince yapıp yapmadığımızı görmemiz gerektiği.”
Geniş bir ürün ve hizmet yelpazesi, Ocak ayında enflasyonu yüksek tuttu: daha pahalı oteller, araba sigortası ve araç onarımlarının tümü, genel endeksteki artışa katkıda bulundu.
Kullanılmış arabalar ve kadın kıyafetleri de dahil olmak üzere bazı ürünlerin fiyatları aylık olarak düştü. Buna rağmen bazı fiziki ürünlerdeki yavaşlama eskiye göre daha az belirgin hale geldi. Örneğin genel giyimde fiyat artışları hızlandı.
Mal ve emtia fiyatlarındaki ılımlı artışlar, son aylarda enflasyondaki genel yavaşlamayı körükledi. Fed yetkilileri yavaşlamayı memnuniyetle karşıladılar, ancak aynı zamanda, pandemik aksamalar hafifledikçe ve karışık tedarik zincirleri çözüldüğü için devam etmeyebileceği konusunda uyardılar.
Dallas Federal Rezerv Bankası başkanı Lorie Logan Salı günü yaptığı konuşmada, “Tedarik zincirleri iki kez geri dönemez” dedi.
Kullanılmış araçlar, düşen fiyatların bazı mallar üzerindeki etkisinin neden yalnızca geçici olabileceğinin iyi bir örneğidir. İkinci el araba fiyatları, düşen talep ve toparlanan arz sayesinde normale döndü ve bu da genel fiyat artışlarını dengelemeye yardımcı oldu. Bununla birlikte, toptan düzeyde, kullanılmış araba fiyatları şimdiden yeniden yükselmeye başlıyor ve bu da bu eğilimin sonsuza kadar sürmeyeceğini gösteriyor.
Bu nedenle merkez bankacıları ve ekonomistler, sağlık ve restoran yemekleri, pedikür ve vergi muhasebesi gibi hizmetlerin fiyatlarına ne olduğunu yakından izliyor.
Hizmet fiyatları, ekonominin altında yatan dinamiklerle daha yakından bağlantılı olabilir: emek, birçok hizmet firması için önemli bir maliyettir, bu nedenle işsizlik düşük olduğunda firmaların emek için rekabet etmek için daha yüksek ücretler talep etmesi ve ücretleri artırması muhtemeldir.
Şimdiye kadar, bu enflasyon çok az azalma işareti gösteriyor. Enerji dışı hizmet fiyatları, kısmen yükselen kira ve diğer konut maliyetleri nedeniyle Ocak ayında hızla artmaya devam etti.
Yeni kiralanan evlerin kira taleplerindeki son düşüşün resmi enflasyon verilerini beslemeye başlamasıyla, bu hızlı kira enflasyonunun önümüzdeki aylarda azalması bekleniyor. Ancak konut maliyetlerindeki artışın ne kadar – ve ne kadar süreyle – azalacağı belirsiz.
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
BNY Mellon Investment Management’ın ABD makro başkanı Sonia Meskin, güçlü iş kazanımları ve sağlam ücret artışının piyasayı baskı altında tutabileceğini açıklayarak, “Sığınağın altında yatan dinamiklerin ne olduğu biraz belirsiz,” dedi. “Barınak, sıkı bir işgücü piyasasıyla ilişkili olma eğilimindedir.”
Teknoloji endüstrisindeki son dönemdeki yüksek profilli işten çıkarmalara rağmen, Amerika’da işe alım alışılmadık derecede güçlü olmaya devam ediyor. İşverenler, Ocak ayında beklenmedik şekilde güçlü bir rakam olan yarım milyondan fazla iş ekledi ve ortalama saatlik ücretlerdeki ve diğer maaş göstergelerindeki artışlar, yavaşlasa da hızlı olmaya devam ediyor.
Fed yetkililerinin karşı karşıya olduğu nahoş soru, istihdam piyasasının enflasyonu aşağı çekmek için zayıflamasının gerekip gerekmediğidir. Birçok merkez bankacısı, ücret artışlarının muhtemelen resmi hedefleri olan yüzde 2’lik enflasyonla tutarlı olamayacak kadar sıcak olduğunu ileri sürdü. Merkez bankacıları enflasyon hedeflerini ilgili ancak gecikmeli bir enflasyon ölçüsü olan kişisel tüketim harcamaları endeksini kullanarak tanımlarlar.
JP Morgan’ın ABD baş ekonomisti Michael Feroli, “İş piyasası biraz daha kararlı hale gelene kadar rahat edeceklerini sanmıyorum” dedi.
Bazı politika yapıcılar, Fed’in enflasyonla mücadelesinde işgücü piyasasını gereğinden fazla kısıtlamamaya dikkat etmesi gerektiğini savunurken, merkez bankası politika yapıcılarının bu sözde ılımlı kanadı kilit bir üyesini kaybetmeye hazırlanıyor. Konuya yakın kaynaklara göre Başkan Biden, Ulusal Ekonomi Konseyi’nin yeni başkanı Fed başkan yardımcısı Lael Brainard’ı atayacak.
Bayan Brainard son konuşmalarında, merkez bankasının talebi önemli iş kayıplarına yol açacak kadar yavaşlatmadan enflasyonu düşürebileceğini vurguladı. Ve şişkin kurumsal kazançlar ve yüksek yakıt fiyatlarından kaynaklanan artçı şoklar dahil olmak üzere işgücü piyasası dışındaki enflasyonun itici güçlerine odaklandı.
Ancak faiz artışlarının yavaşlaması için bu umut verici nedenleri vurgularken, diğer birçok Fed yetkilisi daha çok ev dışı hizmetlerin mevcut hızında artmaya devam edeceği ve enflasyonun hissedilemeyecek kadar sıcak kalacağı riskine odaklandı.
Dallas Fed’den Logan Salı günü yaptığı açıklamada, “Bu fiyat ölçüsü “mevcut aralığında kalırken diğer kategoriler pandemi öncesi hızlarına dönerse, manşet enflasyon ileriye dönük yüzde 2’lik hedefimizden yüzde 3’e çok daha yakın olacaktır” uyarısında bulundu. Hizmet enflasyonunu “aşırı ısınan bir ekonominin, özellikle de sıkı bir işgücü piyasasının bir belirtisi olarak” açıkladı.
New York Federal Rezerv Bankası Başkanı John C. Williams Salı günü yaptığı açıklamada, enflasyonun kontrol altına alınmasının “muhtemelen baskılanmış bir büyüme dönemini ve işgücü piyasası koşullarında bir miktar yumuşamayı gerektireceğini” söyledi.
Harvard ekonomisti ve Obama yönetiminin ekonomi danışmanı Jason Furman, şu anda artan kanıtlar enflasyonun ekonomistler ve merkez bankacılarının bir veya iki ay önce umdukları kadar hızlı düşmediğini gösteriyor dedi.
Bay Furman, “Bunların çoğunun muhtemelen sahte bir şafak olduğu ortaya çıktı” dedi. “Enflasyona ilişkin tüm bakış açımız çok daha kötü.”
Tüketici fiyat endeksi Ocak ayında bir önceki yıla göre yüzde 6,4 arttı, bu ekonomistlerin tahmin ettiğinden daha hızlı ve Aralık ayındaki yüzde 6,5’ten yalnızca biraz yavaşladı. Yıllık büyüme hızı, 2022 yazındaki yüzde 9,1’lik zirveden yavaşlamış olsa da, pandemi öncesi seviyelerin üç katından daha hızlı olmaya devam ediyor.
Ve giyim, market, otel odaları ve kira dahil olmak üzere çok çeşitli mal ve hizmetlerin fiyatlarındaki artış nedeniyle fiyatlar aylık olarak hızla yükselmeye devam etti. Bu, uçucu yiyecek ve yakıt maliyetleri düşüldükten sonra bile doğruydu.
Genel olarak, veriler, Federal Rezerv’in enflasyonun artık amansız bir şekilde hızlanmadığına dair olumlu haberler almasına rağmen, bir zamanlar normal olan yüzde 2’lik yıllık kazançlara geri dönmenin uzun ve inişli çıkışlı bir yol olabileceğinin altını çizdi. Günlük alımların fiyatları hala birçok hanenin ekonomik güvenliğini tehdit edecek bir oranda artıyor.
MacroPolicy Perspectives kıdemli ekonomisti Laura Rosner-Warburton, “Geçtiğimiz yıl boyunca kesinlikle enflasyonist baskıların zirvesinin altındayız, ancak yüksek oranda kalıyoruz” dedi. “Yüzde 2’ye giden yol biraz zaman alacak.”
Raporu takip eden saatlerde hisse fiyatları düştü ve Fed’in önümüzdeki aylarda faiz oranlarını yüzde 5’in üzerine çıkaracağına dair piyasa beklentileri bir miktar yükseldi. Merkez bankacıları, enflasyonu kontrol altına almak amacıyla tüketici ve işletme talebini yavaşlatmayı amaçlayan hızlı bir ayarlamayla, borçlanma maliyetlerini bir yıl önce sıfıra yakın seviyeden yüzde 4,5’in üzerine çıkardı.
Ancak ekonomi, merkez bankasının onu yavaşlatma kampanyasının ortasında şimdiye kadar dayandı. Faiz oranına duyarlı konut piyasasının yavaşlaması ve otomobil gibi büyük alımlara yönelik talebin azalması nedeniyle büyüme geçen yıl yavaşladı, ancak işgücü piyasası güçlü kaldı ve ücretler hala artıyor.
Bu, ekonominin 2023’e girmesine yardımcı olabilir. Tüketim genel olarak önemli bir yavaşlama belirtileri göstermişti, ancak bir geri dönüş için hazır olabilirdi. Ekonomistler, bir Bloomberg anketinden elde edilen tahminlere göre, Çarşamba günü açıklanacak perakende satış rakamlarının, Aralık ayında yüzde 1,1 düşen harcamaların Ocak ayında yüzde 2 arttığını göstermesini bekliyorlar.
Devam eden ekonomik ivme işaretleri, gelen fiyat verileriyle birleştiğinde, Fed’i enflasyonu tam kontrol altına almak için daha fazlasını yapması gerektiğine ikna edebilir, bu da faiz oranlarının beklenenden daha yüksek çıkmasına veya daha uzun süre yüksek kalmasına neden olabilir. Merkez bankacıları, maliyet artışlarını tartışma sürecinin engebeli ve zor olabileceği konusunda uyardılar.
Enflasyon hakkında sık sorulan sorular
5 haritadan 1
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi temel mal ve hizmetlerin fiyatındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona Ne Sebep Olur? Bu, artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Bununla birlikte, enflasyon gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir. Örneğin, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zincirindeki sorunlar.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun anlamına gelir, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon genellikle hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyonist patlamalar sırasında tarihsel olarak kötü performans gösterirken, evler gibi maddi varlıklar daha iyi durumdaydı.
Fed Başkanı Jerome H. Powell geçen hafta bir etkinlikte “Hızlı ve acısız bir şekilde geçmesi bekleniyordu ve bunun garanti olduğunu düşünmüyorum” dedi. “Benim için temel durum, biraz zaman alacağı ve daha fazla oran artışı yapmamız gerektiği ve ardından etrafa bakıp yeterince yapıp yapmadığımızı görmemiz gerektiği.”
Geniş bir ürün ve hizmet yelpazesi, Ocak ayında enflasyonu yüksek tuttu: daha pahalı oteller, araba sigortası ve araç onarımlarının tümü, genel endeksteki artışa katkıda bulundu.
Kullanılmış arabalar ve kadın kıyafetleri de dahil olmak üzere bazı ürünlerin fiyatları aylık olarak düştü. Buna rağmen bazı fiziki ürünlerdeki yavaşlama eskiye göre daha az belirgin hale geldi. Örneğin genel giyimde fiyat artışları hızlandı.
Mal ve emtia fiyatlarındaki ılımlı artışlar, son aylarda enflasyondaki genel yavaşlamayı körükledi. Fed yetkilileri yavaşlamayı memnuniyetle karşıladılar, ancak aynı zamanda, pandemik aksamalar hafifledikçe ve karışık tedarik zincirleri çözüldüğü için devam etmeyebileceği konusunda uyardılar.
Dallas Federal Rezerv Bankası başkanı Lorie Logan Salı günü yaptığı konuşmada, “Tedarik zincirleri iki kez geri dönemez” dedi.
Kullanılmış araçlar, düşen fiyatların bazı mallar üzerindeki etkisinin neden yalnızca geçici olabileceğinin iyi bir örneğidir. İkinci el araba fiyatları, düşen talep ve toparlanan arz sayesinde normale döndü ve bu da genel fiyat artışlarını dengelemeye yardımcı oldu. Bununla birlikte, toptan düzeyde, kullanılmış araba fiyatları şimdiden yeniden yükselmeye başlıyor ve bu da bu eğilimin sonsuza kadar sürmeyeceğini gösteriyor.
Bu nedenle merkez bankacıları ve ekonomistler, sağlık ve restoran yemekleri, pedikür ve vergi muhasebesi gibi hizmetlerin fiyatlarına ne olduğunu yakından izliyor.
Hizmet fiyatları, ekonominin altında yatan dinamiklerle daha yakından bağlantılı olabilir: emek, birçok hizmet firması için önemli bir maliyettir, bu nedenle işsizlik düşük olduğunda firmaların emek için rekabet etmek için daha yüksek ücretler talep etmesi ve ücretleri artırması muhtemeldir.
Şimdiye kadar, bu enflasyon çok az azalma işareti gösteriyor. Enerji dışı hizmet fiyatları, kısmen yükselen kira ve diğer konut maliyetleri nedeniyle Ocak ayında hızla artmaya devam etti.
Yeni kiralanan evlerin kira taleplerindeki son düşüşün resmi enflasyon verilerini beslemeye başlamasıyla, bu hızlı kira enflasyonunun önümüzdeki aylarda azalması bekleniyor. Ancak konut maliyetlerindeki artışın ne kadar – ve ne kadar süreyle – azalacağı belirsiz.
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
BNY Mellon Investment Management’ın ABD makro başkanı Sonia Meskin, güçlü iş kazanımları ve sağlam ücret artışının piyasayı baskı altında tutabileceğini açıklayarak, “Sığınağın altında yatan dinamiklerin ne olduğu biraz belirsiz,” dedi. “Barınak, sıkı bir işgücü piyasasıyla ilişkili olma eğilimindedir.”
Teknoloji endüstrisindeki son dönemdeki yüksek profilli işten çıkarmalara rağmen, Amerika’da işe alım alışılmadık derecede güçlü olmaya devam ediyor. İşverenler, Ocak ayında beklenmedik şekilde güçlü bir rakam olan yarım milyondan fazla iş ekledi ve ortalama saatlik ücretlerdeki ve diğer maaş göstergelerindeki artışlar, yavaşlasa da hızlı olmaya devam ediyor.
Fed yetkililerinin karşı karşıya olduğu nahoş soru, istihdam piyasasının enflasyonu aşağı çekmek için zayıflamasının gerekip gerekmediğidir. Birçok merkez bankacısı, ücret artışlarının muhtemelen resmi hedefleri olan yüzde 2’lik enflasyonla tutarlı olamayacak kadar sıcak olduğunu ileri sürdü. Merkez bankacıları enflasyon hedeflerini ilgili ancak gecikmeli bir enflasyon ölçüsü olan kişisel tüketim harcamaları endeksini kullanarak tanımlarlar.
JP Morgan’ın ABD baş ekonomisti Michael Feroli, “İş piyasası biraz daha kararlı hale gelene kadar rahat edeceklerini sanmıyorum” dedi.
Bazı politika yapıcılar, Fed’in enflasyonla mücadelesinde işgücü piyasasını gereğinden fazla kısıtlamamaya dikkat etmesi gerektiğini savunurken, merkez bankası politika yapıcılarının bu sözde ılımlı kanadı kilit bir üyesini kaybetmeye hazırlanıyor. Konuya yakın kaynaklara göre Başkan Biden, Ulusal Ekonomi Konseyi’nin yeni başkanı Fed başkan yardımcısı Lael Brainard’ı atayacak.
Bayan Brainard son konuşmalarında, merkez bankasının talebi önemli iş kayıplarına yol açacak kadar yavaşlatmadan enflasyonu düşürebileceğini vurguladı. Ve şişkin kurumsal kazançlar ve yüksek yakıt fiyatlarından kaynaklanan artçı şoklar dahil olmak üzere işgücü piyasası dışındaki enflasyonun itici güçlerine odaklandı.
Ancak faiz artışlarının yavaşlaması için bu umut verici nedenleri vurgularken, diğer birçok Fed yetkilisi daha çok ev dışı hizmetlerin mevcut hızında artmaya devam edeceği ve enflasyonun hissedilemeyecek kadar sıcak kalacağı riskine odaklandı.
Dallas Fed’den Logan Salı günü yaptığı açıklamada, “Bu fiyat ölçüsü “mevcut aralığında kalırken diğer kategoriler pandemi öncesi hızlarına dönerse, manşet enflasyon ileriye dönük yüzde 2’lik hedefimizden yüzde 3’e çok daha yakın olacaktır” uyarısında bulundu. Hizmet enflasyonunu “aşırı ısınan bir ekonominin, özellikle de sıkı bir işgücü piyasasının bir belirtisi olarak” açıkladı.
New York Federal Rezerv Bankası Başkanı John C. Williams Salı günü yaptığı açıklamada, enflasyonun kontrol altına alınmasının “muhtemelen baskılanmış bir büyüme dönemini ve işgücü piyasası koşullarında bir miktar yumuşamayı gerektireceğini” söyledi.
Harvard ekonomisti ve Obama yönetiminin ekonomi danışmanı Jason Furman, şu anda artan kanıtlar enflasyonun ekonomistler ve merkez bankacılarının bir veya iki ay önce umdukları kadar hızlı düşmediğini gösteriyor dedi.
Bay Furman, “Bunların çoğunun muhtemelen sahte bir şafak olduğu ortaya çıktı” dedi. “Enflasyona ilişkin tüm bakış açımız çok daha kötü.”