Delta varyantı dünyaya yayılmaya devam ederken, AB ve İngiltere’deki nispeten kuvvetli aşı kapsamı, hastaneye yatış ve vefat sayısını sınırlamada tesirli görünüyor. Aşı oranları aşı şüpheciliği niçiniyle eyaletler içinde büyük ölçüde değiştiği için ABD’nin durumu karışık olmaya devam ediyor. Gelişmekte olan piyasalar ise en çok aşı kapsamının zayıflaması kararı ziyan gördü.
Yaz sonu prestijiyle global iktisatta “ikiz zirve” belirtisi daha fazla ortaya çıktı. Global PMI’lar Temmuz ayında tepe yapmış görünüyor ve Ağustos ayı sayıları büyüme ivmesinde daha fazla yavaşlama olduğuna işaret etmekte. Buna karşın, batı ekonomilerinde sonbahara yanlışsız büyüme düzeyi nispeten kuvvetli olmaya devam ediyor.
ABD enflasyon sayıları Temmuz ayında çekirdek TÜFE’nin Nisan-Haziran en yüksek düzeyinden düşmesine sahne oldu. Emtia fiyatlarındaki sıçramadan daha sonra süregelen ölçülü seyir enflasyonun da istikrara kazanmasına katkıda bulunacak. Global tedarik zinciri zorluklarında gevşeme belirtileri olsa da, teslimat müddetleri ve navlun oranları yüksek olmaya devam ediyor. Stoklardaki düşüş ilkbaharın sonlarından bu yana daha az ağır hale gelse de ABD çekirdek enflasyonunun en azından 2022’ye kadar Fed’in amacının üzerinde kalması beklenen.
Fed’in birtakım ABD eyaletlerinde yayılan delta varyanta karşın 2021’in sonlarına kadar tahvil alımlarını azaltmaya başlaması bekleniyor. Powell Jackson Hole’da kesin bir sinyal vermedi, lakin son Fed konuşması çoklukla şahin geldi. Bu yılki enflasyon artışı hala sıklıkla süreksiz olarak görülse de, Fed artık enflasyon gayesine ulaştı ve geri kalanı işgücü piyasasındaki toparlanmaya bağlı. Eylül ayı başlarında federal işsizlik ödeneklerinin sona ermesiyle birlikte yüksek sayıda iş açılması, önümüzdeki aylarda istihdamı daha da artırmaya devam etmeli. ECB büyük olasılıkla eylül ayında pandemi devri kolaylaştırma programlarını (yani PEPP’yi) bir daha ayarlayacak, lakin açık açık tapering müzakerelerini duyurma mümkünlüğü düşük olduğu için, Avrupa para siyasetinin genel duruşu şimdilik hayli genişlemeci olmaya devam edecek.
Risk hassaslığı, volatilitede vakit zaman artışlara karşın müspet kaldı. Pay senedi endeksleri daha yüksek seyrediyor ve oynaklık nispi olarak düşük kalmaya devam ediyor. Kıymetli bir istisna, Delta varyantı niçiniyle yaz boyunca makus performans gösteren Çin ve öteki gelişmekte olan piyasa pay senetleri. ABD doları global büyüme ivmesi tepe yaparken güçlendi; döngüselliğe bağlı olanlar ve emtia para üniteleri geriledi. Global büyümenin dengelenme sürecinde misal eğilimlerin devam etmesini bekliyoruz. Fed bu yılın sonlarında taperinge başladığında uzun vadeli ABD tahvil faizlerini kısmen üstte bekliyoruz.
Yaz sonu prestijiyle global iktisatta “ikiz zirve” belirtisi daha fazla ortaya çıktı. Global PMI’lar Temmuz ayında tepe yapmış görünüyor ve Ağustos ayı sayıları büyüme ivmesinde daha fazla yavaşlama olduğuna işaret etmekte. Buna karşın, batı ekonomilerinde sonbahara yanlışsız büyüme düzeyi nispeten kuvvetli olmaya devam ediyor.
ABD enflasyon sayıları Temmuz ayında çekirdek TÜFE’nin Nisan-Haziran en yüksek düzeyinden düşmesine sahne oldu. Emtia fiyatlarındaki sıçramadan daha sonra süregelen ölçülü seyir enflasyonun da istikrara kazanmasına katkıda bulunacak. Global tedarik zinciri zorluklarında gevşeme belirtileri olsa da, teslimat müddetleri ve navlun oranları yüksek olmaya devam ediyor. Stoklardaki düşüş ilkbaharın sonlarından bu yana daha az ağır hale gelse de ABD çekirdek enflasyonunun en azından 2022’ye kadar Fed’in amacının üzerinde kalması beklenen.
Fed’in birtakım ABD eyaletlerinde yayılan delta varyanta karşın 2021’in sonlarına kadar tahvil alımlarını azaltmaya başlaması bekleniyor. Powell Jackson Hole’da kesin bir sinyal vermedi, lakin son Fed konuşması çoklukla şahin geldi. Bu yılki enflasyon artışı hala sıklıkla süreksiz olarak görülse de, Fed artık enflasyon gayesine ulaştı ve geri kalanı işgücü piyasasındaki toparlanmaya bağlı. Eylül ayı başlarında federal işsizlik ödeneklerinin sona ermesiyle birlikte yüksek sayıda iş açılması, önümüzdeki aylarda istihdamı daha da artırmaya devam etmeli. ECB büyük olasılıkla eylül ayında pandemi devri kolaylaştırma programlarını (yani PEPP’yi) bir daha ayarlayacak, lakin açık açık tapering müzakerelerini duyurma mümkünlüğü düşük olduğu için, Avrupa para siyasetinin genel duruşu şimdilik hayli genişlemeci olmaya devam edecek.
Risk hassaslığı, volatilitede vakit zaman artışlara karşın müspet kaldı. Pay senedi endeksleri daha yüksek seyrediyor ve oynaklık nispi olarak düşük kalmaya devam ediyor. Kıymetli bir istisna, Delta varyantı niçiniyle yaz boyunca makus performans gösteren Çin ve öteki gelişmekte olan piyasa pay senetleri. ABD doları global büyüme ivmesi tepe yaparken güçlendi; döngüselliğe bağlı olanlar ve emtia para üniteleri geriledi. Global büyümenin dengelenme sürecinde misal eğilimlerin devam etmesini bekliyoruz. Fed bu yılın sonlarında taperinge başladığında uzun vadeli ABD tahvil faizlerini kısmen üstte bekliyoruz.