FED yetkilileri, enflasyondaki artışı frenlemek ismine daha keskin faiz oranlarına muhtaçlık duyulabileceğine yönelik açıklamlarda bulunurken, bu kervana dün FED’in ağır toplarından Bullard da katıldı: “Konu faiz artışı olunca, süratli davranmak daha iyidir” dedi.
FED Lideri Powell’ın 50 baz puan faiz artırımına vurgu yapan şahin sözlerinin diğer FED yetkililerinden de takviye bulmaya başlaması ile dün global tahvil piyasalarında rekor seviyede kayıplar oluştu. ABD 10 yıllık tahvil getirisi %2,40 düzeyini aşarken, 2 yıllık tahvilin getirisi ise %2,20 düzeyine dayandı. İkisinin içindeki makasın kapanması, 2008 ve 2020 yılları öncesinde de yaşanmış ve ardından dünya resesyona sürüklenmişti! Bu niçinle, FED’in her görüşmede faiz artıracağı, hatta 25 baz puan yetmezmiş üzere 50 baz puan artırım yapacağı, devamında da Mayıs ayında bilanço küçültmeye başlayacağı beklentisini tümü ile birlikte ele aldığımızda, bizlere ‘oldukça iddialı’ geldiğini söylemek isterim.
Lâkin, dünyada gitgide daha da pekişen enflasyonist tasaların tüm merkez bankalarını faiz artırmaya ittiği de bir gerçek. ABD ve İngiltere’nin faiz artırımına başladığı, Avrupa’nın ise tonunu sertleştirerek faiz artırım kampına yaklaşmaya başladığını hissettirmesi ile dün 10 yıllık Alman devlet tahvil faiz getirisinin %0,51 ile 2018 Kasım ayından bu yana en yüksek düzeye yükseldiğini gördük. Japonya 10 yıllık tahvil ile Alman 10 yıllık tahvil makasının dün Japonya aleyhine açılmaya başlaması ile, Japon Yeni, Euro karşısında son 5 ayın en düşük düzeyine geriledi. Haftalık olarak, EURJPY paritesinde 134 düzeyinin üzerinde mümkün bir kapanışı, büyük çaplı bir yükseliş isteğinin habercisi olarak okuyacağız (bakınız grafik).
Altın ons fiyatı ise dün de dar bantta 1,920 dolar düzeyinde dalgalanmaya devam etti. Altının bir daha ışıldayabilmesi adına orta bir direnç olan 1,960 dolar düzeyinin aşılması gerekiyor. bu biçimde bir durumda, üstte tüm vakit içinderın doruğu olan 2,072 doların çekim alanına bir daha gireceğimizi düşünüyoruz. Altın uzun pozisyonlarımız ile ay ortası vedalaşmamız akabinde getirisi artmış eurobondlara sığındık. Bitcoin cephesinde ise mevcut uzun konumlarımızı güçlendirebilmek ismine, teknik ve değerli bir direnç düzeyi olan 45,500 dolar üzeri gecelik kapanış bekliyoruz. ABD stoklarının gerilemesi akabinde Brent cinsi ham petrolün varil fiyatının da bu sabah bir daha 117 dolar düzeyine yükseldiğini not edelim.
Bilhassa, Türkiye’de enflasyon sorunun önemli bir problem haline gelmesi ve hiperenflasyona yanlışsız (artan emtia fiyatları ile) adım adım gidildiği bir ortamda, Kur Muhafazalı Mevduat (KKM) eserinin dolarizasyon problemini tam olarak çözmekte yetersiz olması, hatta gerçek faiz negatif olunca, enflasyona karşı müdafaa içgüdüsü ile artan varlık talebinin de enflasyonu kendi ortasında körüklemeye başladığının altını çizmek gerekiyor. 90’lı yılların kronik enflasyon ortamı ile ortasında bulunduğumuz hiperenflasyon ortamının birebir olmadığının altını çizmek gerekiyor. Unutmamak gerekir ki, 90’lı senelerda mevduat sahibi gerçek negatif faiz almıyordu ve bu niçinle de satın alma gücünde erime hudutlu kalıyordu. Şu anda, KKM, dolarizasyon, eriyen alım gücü, gerçek negatif getiri ve en kıymetlisi bozulan beklentiler hepsi bir biri içine geçmiş durumda!
Mısır Merkez Bankasından Arjantin Merkez Bankasına kadar irili ufaklı tüm merkez bankalarının enflasyon sıkıntısına karşı faiz artırmaya başladığı bir ortamda, TCMB’nin ‘radikal’ tercihinin TL’yi baskı altında bırakabileceğini düşünüyoruz. USDTRY kuru son günlerde 14,82 düzeyine ‘demir atmış’ misali sakin ve sessiz bir seyir kaydediyor. USDTRY kurunda uzun müddettir taşıdığımız uzun konumlarımızı faiz artırım dedikodusunun çıkması akabinde 14,85 düzeylerinden çıkmıştık. Psikolojik 15 düzeyinin yakın bir vakitte yeniden test edilmesini bekliyoruz. Kamunun 15 düzeyinde süregelen dayanağını takip edip, düzeyin aşılması durumunda bir daha bilanço risklerini hedge etmek ismine uzun konum alacağız.
Hazır Türk Lirasından kelam etmişken, dün sabah Kur Muhafazalı Mevduat (KKM) eserin yönelik birtakım değişikliklerin de devreye girdiğini görüyoruz. Bilhassa, daha evvel yurtharicinde yaşayan vatandaşların yaralanması için hayata geçirilen YUVAM hesaptan ‘yabancı’ yatırımcıların da yararlanmasının önü açıldı. pek kritik bir düzenleme olduğunun altının çizmek gerekiyor. Yeri gelmişken, bir dipnot olarak belirtmek gerekiyor ki, Aralık ayının son haftasında başlayan KKM eserin dönüşleri bu hafta başlarken, yatırımcıların toplam yıllık getirileri üç hanelerde gerçekleşiyor! Faiz vermeyelim derken, nelere niçiniyet vermiş olduk!
Bu karamsar tablonun içerisinde ön plana çıkan tek olumlu gelişme, Türkiye’nin yeni dünya tertibinden olumlu etkileneceği beklentisi. Türkiye’nin kritik coğrafik pozisyonu, bilhassa de Rus gazına alternatif arayışın tırmandığı noktada her geçen gün daha da bir ön plana çıkarken, ivme kazanan diplomasiyi olumlu olarak okuyoruz. Bu beklentilerin yanı sıra, enflasyona karşı Türk yatırımcıların da pay senedi piyasasında uzunluk göstermesi ile Borsa İstanbul 100 endeksi son 1 ayda %20 yükseliş kaydettiğini not edelim. Borsanın, yatırımcıların enflasyona karşı korunma arayışı ile yükselişine devam edeceğini varsayım ediyoruz.
Yeni gün başlangıcında, Asya’da, büyük teknoloji ve öbür hırpalanmış kesimlere yatırımcıların geri dönmesi ile üç haftanın en yüksek düzeyi test edildi. Gösterge endeks Tokyo borsası %2,7 üstte süreç görürken, Avustralya payları bankacılık ve teknoloji öncülüğünde 2 ayın doruğuna yükseldi. ABD borsalarının vadeli süreçlerinde de artılar görüyoruz. Dünyada artan enflasyonist baskılara karşı, pay senedi yatırımlarının bir müdafaa (hedge) eseri olarak düşünülebileceği bir periyoda girdiğimizi düşünüyoruz. Kuvvetle mümkün global mali piyasalarda da bu görüş hâkim olacak ki, MSCI Dünya endeksi son 5 günde %8,5 yükseliş kaydetti. Pay senedi cephesinde bizler de konum artırmaya başlayacağız. Rusya daha sonrası yeni dünya sisteminde, güç depolama, gübre ve uranyum şirketleri üzerine konsantre olacağız.
ABD Lideri Biden’in de katılacağı NATO Tepesi yarın Brüksel’de başlıyor. Ukrayna Cumhurbaşkanı Zelenskiy, Rusya ile müzakerelerin ‘çatışmalı’ olduğunu lakin ‘ilerlemeye’ devam ettiğini söylerken, ABD ve Batılı müttefikleri Rusya’nın Ukrayna’yı işgal etmesinin akabinde büyük ekonomilerden oluşan Yirmiler Kümesi (G20) ortasında kalıp kalmayacağını kıymetlendiriyor. NATO Doruğunda Rusya’ya yönelik yeni kimi yaptırım kararlarının açıklanması beklenirken, Rus iktisadının her gen gün daha da hırpalandığını görüyoruz.
Makro cephede bugün İngiltere ve Güney Afrika’da enflasyon, Türkiye’de ise tüketici itimat endeksi takip edilebilir.
iktisatbank.com
FED Lideri Powell’ın 50 baz puan faiz artırımına vurgu yapan şahin sözlerinin diğer FED yetkililerinden de takviye bulmaya başlaması ile dün global tahvil piyasalarında rekor seviyede kayıplar oluştu. ABD 10 yıllık tahvil getirisi %2,40 düzeyini aşarken, 2 yıllık tahvilin getirisi ise %2,20 düzeyine dayandı. İkisinin içindeki makasın kapanması, 2008 ve 2020 yılları öncesinde de yaşanmış ve ardından dünya resesyona sürüklenmişti! Bu niçinle, FED’in her görüşmede faiz artıracağı, hatta 25 baz puan yetmezmiş üzere 50 baz puan artırım yapacağı, devamında da Mayıs ayında bilanço küçültmeye başlayacağı beklentisini tümü ile birlikte ele aldığımızda, bizlere ‘oldukça iddialı’ geldiğini söylemek isterim.
Lâkin, dünyada gitgide daha da pekişen enflasyonist tasaların tüm merkez bankalarını faiz artırmaya ittiği de bir gerçek. ABD ve İngiltere’nin faiz artırımına başladığı, Avrupa’nın ise tonunu sertleştirerek faiz artırım kampına yaklaşmaya başladığını hissettirmesi ile dün 10 yıllık Alman devlet tahvil faiz getirisinin %0,51 ile 2018 Kasım ayından bu yana en yüksek düzeye yükseldiğini gördük. Japonya 10 yıllık tahvil ile Alman 10 yıllık tahvil makasının dün Japonya aleyhine açılmaya başlaması ile, Japon Yeni, Euro karşısında son 5 ayın en düşük düzeyine geriledi. Haftalık olarak, EURJPY paritesinde 134 düzeyinin üzerinde mümkün bir kapanışı, büyük çaplı bir yükseliş isteğinin habercisi olarak okuyacağız (bakınız grafik).
Altın ons fiyatı ise dün de dar bantta 1,920 dolar düzeyinde dalgalanmaya devam etti. Altının bir daha ışıldayabilmesi adına orta bir direnç olan 1,960 dolar düzeyinin aşılması gerekiyor. bu biçimde bir durumda, üstte tüm vakit içinderın doruğu olan 2,072 doların çekim alanına bir daha gireceğimizi düşünüyoruz. Altın uzun pozisyonlarımız ile ay ortası vedalaşmamız akabinde getirisi artmış eurobondlara sığındık. Bitcoin cephesinde ise mevcut uzun konumlarımızı güçlendirebilmek ismine, teknik ve değerli bir direnç düzeyi olan 45,500 dolar üzeri gecelik kapanış bekliyoruz. ABD stoklarının gerilemesi akabinde Brent cinsi ham petrolün varil fiyatının da bu sabah bir daha 117 dolar düzeyine yükseldiğini not edelim.
Bilhassa, Türkiye’de enflasyon sorunun önemli bir problem haline gelmesi ve hiperenflasyona yanlışsız (artan emtia fiyatları ile) adım adım gidildiği bir ortamda, Kur Muhafazalı Mevduat (KKM) eserinin dolarizasyon problemini tam olarak çözmekte yetersiz olması, hatta gerçek faiz negatif olunca, enflasyona karşı müdafaa içgüdüsü ile artan varlık talebinin de enflasyonu kendi ortasında körüklemeye başladığının altını çizmek gerekiyor. 90’lı yılların kronik enflasyon ortamı ile ortasında bulunduğumuz hiperenflasyon ortamının birebir olmadığının altını çizmek gerekiyor. Unutmamak gerekir ki, 90’lı senelerda mevduat sahibi gerçek negatif faiz almıyordu ve bu niçinle de satın alma gücünde erime hudutlu kalıyordu. Şu anda, KKM, dolarizasyon, eriyen alım gücü, gerçek negatif getiri ve en kıymetlisi bozulan beklentiler hepsi bir biri içine geçmiş durumda!
Mısır Merkez Bankasından Arjantin Merkez Bankasına kadar irili ufaklı tüm merkez bankalarının enflasyon sıkıntısına karşı faiz artırmaya başladığı bir ortamda, TCMB’nin ‘radikal’ tercihinin TL’yi baskı altında bırakabileceğini düşünüyoruz. USDTRY kuru son günlerde 14,82 düzeyine ‘demir atmış’ misali sakin ve sessiz bir seyir kaydediyor. USDTRY kurunda uzun müddettir taşıdığımız uzun konumlarımızı faiz artırım dedikodusunun çıkması akabinde 14,85 düzeylerinden çıkmıştık. Psikolojik 15 düzeyinin yakın bir vakitte yeniden test edilmesini bekliyoruz. Kamunun 15 düzeyinde süregelen dayanağını takip edip, düzeyin aşılması durumunda bir daha bilanço risklerini hedge etmek ismine uzun konum alacağız.
Hazır Türk Lirasından kelam etmişken, dün sabah Kur Muhafazalı Mevduat (KKM) eserin yönelik birtakım değişikliklerin de devreye girdiğini görüyoruz. Bilhassa, daha evvel yurtharicinde yaşayan vatandaşların yaralanması için hayata geçirilen YUVAM hesaptan ‘yabancı’ yatırımcıların da yararlanmasının önü açıldı. pek kritik bir düzenleme olduğunun altının çizmek gerekiyor. Yeri gelmişken, bir dipnot olarak belirtmek gerekiyor ki, Aralık ayının son haftasında başlayan KKM eserin dönüşleri bu hafta başlarken, yatırımcıların toplam yıllık getirileri üç hanelerde gerçekleşiyor! Faiz vermeyelim derken, nelere niçiniyet vermiş olduk!
Bu karamsar tablonun içerisinde ön plana çıkan tek olumlu gelişme, Türkiye’nin yeni dünya tertibinden olumlu etkileneceği beklentisi. Türkiye’nin kritik coğrafik pozisyonu, bilhassa de Rus gazına alternatif arayışın tırmandığı noktada her geçen gün daha da bir ön plana çıkarken, ivme kazanan diplomasiyi olumlu olarak okuyoruz. Bu beklentilerin yanı sıra, enflasyona karşı Türk yatırımcıların da pay senedi piyasasında uzunluk göstermesi ile Borsa İstanbul 100 endeksi son 1 ayda %20 yükseliş kaydettiğini not edelim. Borsanın, yatırımcıların enflasyona karşı korunma arayışı ile yükselişine devam edeceğini varsayım ediyoruz.
Yeni gün başlangıcında, Asya’da, büyük teknoloji ve öbür hırpalanmış kesimlere yatırımcıların geri dönmesi ile üç haftanın en yüksek düzeyi test edildi. Gösterge endeks Tokyo borsası %2,7 üstte süreç görürken, Avustralya payları bankacılık ve teknoloji öncülüğünde 2 ayın doruğuna yükseldi. ABD borsalarının vadeli süreçlerinde de artılar görüyoruz. Dünyada artan enflasyonist baskılara karşı, pay senedi yatırımlarının bir müdafaa (hedge) eseri olarak düşünülebileceği bir periyoda girdiğimizi düşünüyoruz. Kuvvetle mümkün global mali piyasalarda da bu görüş hâkim olacak ki, MSCI Dünya endeksi son 5 günde %8,5 yükseliş kaydetti. Pay senedi cephesinde bizler de konum artırmaya başlayacağız. Rusya daha sonrası yeni dünya sisteminde, güç depolama, gübre ve uranyum şirketleri üzerine konsantre olacağız.
ABD Lideri Biden’in de katılacağı NATO Tepesi yarın Brüksel’de başlıyor. Ukrayna Cumhurbaşkanı Zelenskiy, Rusya ile müzakerelerin ‘çatışmalı’ olduğunu lakin ‘ilerlemeye’ devam ettiğini söylerken, ABD ve Batılı müttefikleri Rusya’nın Ukrayna’yı işgal etmesinin akabinde büyük ekonomilerden oluşan Yirmiler Kümesi (G20) ortasında kalıp kalmayacağını kıymetlendiriyor. NATO Doruğunda Rusya’ya yönelik yeni kimi yaptırım kararlarının açıklanması beklenirken, Rus iktisadının her gen gün daha da hırpalandığını görüyoruz.
Makro cephede bugün İngiltere ve Güney Afrika’da enflasyon, Türkiye’de ise tüketici itimat endeksi takip edilebilir.
iktisatbank.com