ABD, Başkan Biden’ın Cumartesi günü nakdi tükenmek üzere olan Hazine Bakanlığı’nın ülkenin faturalarını ödemek için daha fazla borç almasına izin veren yasayı imzaladığında, temerrüde düşmekten kıl payı kurtuldu.
Şimdi Hazine rezervlerini oluşturmaya başlıyor ve yaklaşan borçlanma ekonomiyi sarsan komplikasyonlara yol açabilir.
Bazı bankaların tahminlerine göre, hükümetin Eylül ayı sonuna kadar yaklaşık 1 trilyon dolar borçlanması bekleniyor. Bu istikrarlı borçlanma, bankalardan ve diğer borç verenlerden devlet tahvillerine nakit akışına, finansal sistemden paranın çekilmesine ve zaten zor durumda olan bölgesel borç verenler üzerindeki baskının artmasına neden olacaktır.
Yatırımcıları hükümete bu kadar büyük meblağlarda borç vermeye ikna etmek için, Hazine artan faiz maliyetleri beklemelidir. Hazine oranına bağlı başka kaç finansal varlık göz önüne alındığında, hükümet için daha yüksek borçlanma maliyetleri de bankalar, şirketler ve diğer borçlular için maliyetleri artırır ve federal faiz oranlarının rezervde yaklaşık bir veya iki puan artması gibi benzer bir etkiye sahip olabilir. Analistler uyarıyor.
TD Securities faiz oranı stratejisti Gennadiy Goldberg, “Ana neden hala tüm borç tavanı soğukluğudur” dedi.
Bazı politika yapıcılar, politikaların şimdiye kadar ekonomiyi nasıl etkilediğini değerlendirmek için önümüzdeki hafta yapılacak merkez bankası toplantısında faiz oranlarını artırmaya ara vermeye karar verebileceklerini belirttiler. Hazine’nin likiditesini eski haline getirmek, kaçınılmaz olarak borçlanma maliyetlerini artıracağı için bu kararı geri alabilir.
Bu da, daha yüksek faiz oranlarının küçük ve orta ölçekli bankaların varlıklarının değerini düşürdüğüne dair baharda yatırımcılar ve mevduat sahipleri arasında su yüzüne çıkan endişeleri artırabilir.
Devlet borcu seli, başka bir Fed önceliğinin etkisini de artırıyor: bilançosunu küçültmek. Fed, eski borcu aşamalı olarak kaldırarak ve perakende yatırımcıların sindirmesi için daha fazla borç bırakarak satın aldığı yeni Hazine ve diğer borç miktarını azalttı.
2017-2018 yılları arasında mali kurumlardan sorumlu hazine bakan yardımcısı olarak görev yapan Christopher Campbell, “Hazine Bakanlığı piyasaya çıkarsa ve bu kadar borcu satarsa ekonomiye olası darbe olağanüstü olabilir” dedi. “Hazine Bakanlığı’nın çıkıp bir şey sattığını hayal etmek zor. Borçlanma maliyetleri üzerinde hiçbir etkisi olmayan 1 trilyon dolarlık tahvil olabilir.”
Milletvekilleri ülkenin borçlanma limitini yükseltmek için anlaşmaya varmaya çalışırken, Hazine Bakanlığı’nın genel hesabındaki nakit geçen hafta 40 milyar doların altına düştü. Bay Biden, Cumartesi günü 31,4 trilyon dolarlık borç tavanını Ocak 2025’e kadar askıya alan yasayı imzaladı.
Hazine Bakanı Janet L. Yellen, bir temerrüdü geciktirmek için olağanüstü önlemler olarak bilinen muhasebe manevralarını aylarca kullandı. Bu, posta işçileri ve memurlar için emeklilik fonlarına yapılan yeni yatırımların askıya alınmasını içeriyordu.
Bu yatırımları geri almak aslında basit bir muhasebe düzeltmesidir, ancak devlet kasasını yenilemek daha karmaşıktır. Hazine Bakanlığı Çarşamba günü yaptığı açıklamada, nakit hesabını 425 milyar dolara çıkarmak için Haziran sonuna kadar yeterli miktarda borçlanmayı umduğunu söyledi. Analistler, planlanan harcamaları karşılayabilmek için ülkenin çok daha fazla borçlanması gerekeceğini söylediler.
Bank of America faiz oranı stratejisti Mark Cabana, “Bent kapakları artık açık,” dedi.
Bir Hazine sözcüsü, bakanlığın borç ihracına ilişkin kararlar alırken yatırımcı talebini ve piyasa kapasitesini dikkatle değerlendirdiğini söyledi. Nisan ayında Hazine Bakanlığı yetkilileri, kilit piyasa katılımcılarına, borç tavanı açmazı çözüldükten sonra piyasanın ne kadarını emebileceğini düşündükleri konusunda anket yapmaya başladı. New York Federal Rezerv Bankası bu ay büyük bankalardan banka rezervlerine ve belirli Fed borçlarına önümüzdeki birkaç ay içinde ne olacağına ilişkin tahminlerini sordu.
Sözcü, bakanlığın daha önce de benzer durumlarla ilgilendiğini sözlerine ekledi. Özellikle, 2019 borç tavanı tartışmasının ardından Hazine yaz boyunca nakit zulasını tazeledi, bu da bankacılık sistemindeki rezervleri tüketen ve piyasa sistemini tepetaklak eden faktörlere katkıda bulunarak Fed’in daha kötü bir krizi önlemek için müdahale etmesine neden oldu.
Diğer şeylerin yanı sıra, Fed, devlet tahvillerinin teminat olarak taahhüt edildiği bir finansman biçimi olan geri alım anlaşmaları için bir program başlattı. Bu destek, sektörde yaygın olarak son çare olarak kullanılmasına rağmen, devlet kredilerinden nakit parası olmayan bankalar için bir güvenlik ağı sağlayabilir.
Nakit karşılığında Hazine teminatı veren benzer ancak karşıt bir program, şu anda çoğunlukla çekici, güvenli yatırımlar bulmakta zorlanan para piyasası fonlarından 2 trilyon doları aşıyor. Bazı analistler bunu, borcu için daha cazip faiz oranları sunduğu ve böylece borçlanmanın etkisini azalttığı için Hazine hesabına akabilecek masadaki para olarak görüyor.
Ancak hükümetin borcunu satma mekanizması, yeni bono ve bonolar karşılığında Fed’de tutulan banka rezervlerini tahsil etme mekanizması, yine de bazı küçük kurumların direncini test edebilir. Rezervleri azaldıkça, bazı bankalar kendilerini nakit sıkıntısı çekebilirken, yatırımcılar ve diğerleri, endüstrinin bazı alanlarına ilişkin son zamanlarda yaşanan endişeler nedeniyle mücadele ettiğine inandıkları kurumlara borç verme konusunda isteksiz olabilir.
Bu, bazı bankaları, mevduat toplayan kurumlara nispeten yüksek bir maliyetle acil durum fonlaması sağlamak için bu yılki bankacılık kargaşasının zirvesinde kurulan başka bir Fed tesisine bağımlı bırakabilir.
TD Securities’den Bay Goldberg, “Bir, iki veya üç banka hazırlıksız yakalanıp sonuçlarına katlanarak sisteme nüfuz edebilecek ve sorunlara yol açabilecek bir korku zinciri yaratabilir” dedi.
Şimdi Hazine rezervlerini oluşturmaya başlıyor ve yaklaşan borçlanma ekonomiyi sarsan komplikasyonlara yol açabilir.
Bazı bankaların tahminlerine göre, hükümetin Eylül ayı sonuna kadar yaklaşık 1 trilyon dolar borçlanması bekleniyor. Bu istikrarlı borçlanma, bankalardan ve diğer borç verenlerden devlet tahvillerine nakit akışına, finansal sistemden paranın çekilmesine ve zaten zor durumda olan bölgesel borç verenler üzerindeki baskının artmasına neden olacaktır.
Yatırımcıları hükümete bu kadar büyük meblağlarda borç vermeye ikna etmek için, Hazine artan faiz maliyetleri beklemelidir. Hazine oranına bağlı başka kaç finansal varlık göz önüne alındığında, hükümet için daha yüksek borçlanma maliyetleri de bankalar, şirketler ve diğer borçlular için maliyetleri artırır ve federal faiz oranlarının rezervde yaklaşık bir veya iki puan artması gibi benzer bir etkiye sahip olabilir. Analistler uyarıyor.
TD Securities faiz oranı stratejisti Gennadiy Goldberg, “Ana neden hala tüm borç tavanı soğukluğudur” dedi.
Bazı politika yapıcılar, politikaların şimdiye kadar ekonomiyi nasıl etkilediğini değerlendirmek için önümüzdeki hafta yapılacak merkez bankası toplantısında faiz oranlarını artırmaya ara vermeye karar verebileceklerini belirttiler. Hazine’nin likiditesini eski haline getirmek, kaçınılmaz olarak borçlanma maliyetlerini artıracağı için bu kararı geri alabilir.
Bu da, daha yüksek faiz oranlarının küçük ve orta ölçekli bankaların varlıklarının değerini düşürdüğüne dair baharda yatırımcılar ve mevduat sahipleri arasında su yüzüne çıkan endişeleri artırabilir.
Devlet borcu seli, başka bir Fed önceliğinin etkisini de artırıyor: bilançosunu küçültmek. Fed, eski borcu aşamalı olarak kaldırarak ve perakende yatırımcıların sindirmesi için daha fazla borç bırakarak satın aldığı yeni Hazine ve diğer borç miktarını azalttı.
2017-2018 yılları arasında mali kurumlardan sorumlu hazine bakan yardımcısı olarak görev yapan Christopher Campbell, “Hazine Bakanlığı piyasaya çıkarsa ve bu kadar borcu satarsa ekonomiye olası darbe olağanüstü olabilir” dedi. “Hazine Bakanlığı’nın çıkıp bir şey sattığını hayal etmek zor. Borçlanma maliyetleri üzerinde hiçbir etkisi olmayan 1 trilyon dolarlık tahvil olabilir.”
Milletvekilleri ülkenin borçlanma limitini yükseltmek için anlaşmaya varmaya çalışırken, Hazine Bakanlığı’nın genel hesabındaki nakit geçen hafta 40 milyar doların altına düştü. Bay Biden, Cumartesi günü 31,4 trilyon dolarlık borç tavanını Ocak 2025’e kadar askıya alan yasayı imzaladı.
Hazine Bakanı Janet L. Yellen, bir temerrüdü geciktirmek için olağanüstü önlemler olarak bilinen muhasebe manevralarını aylarca kullandı. Bu, posta işçileri ve memurlar için emeklilik fonlarına yapılan yeni yatırımların askıya alınmasını içeriyordu.
Bu yatırımları geri almak aslında basit bir muhasebe düzeltmesidir, ancak devlet kasasını yenilemek daha karmaşıktır. Hazine Bakanlığı Çarşamba günü yaptığı açıklamada, nakit hesabını 425 milyar dolara çıkarmak için Haziran sonuna kadar yeterli miktarda borçlanmayı umduğunu söyledi. Analistler, planlanan harcamaları karşılayabilmek için ülkenin çok daha fazla borçlanması gerekeceğini söylediler.
Bank of America faiz oranı stratejisti Mark Cabana, “Bent kapakları artık açık,” dedi.
Bir Hazine sözcüsü, bakanlığın borç ihracına ilişkin kararlar alırken yatırımcı talebini ve piyasa kapasitesini dikkatle değerlendirdiğini söyledi. Nisan ayında Hazine Bakanlığı yetkilileri, kilit piyasa katılımcılarına, borç tavanı açmazı çözüldükten sonra piyasanın ne kadarını emebileceğini düşündükleri konusunda anket yapmaya başladı. New York Federal Rezerv Bankası bu ay büyük bankalardan banka rezervlerine ve belirli Fed borçlarına önümüzdeki birkaç ay içinde ne olacağına ilişkin tahminlerini sordu.
Sözcü, bakanlığın daha önce de benzer durumlarla ilgilendiğini sözlerine ekledi. Özellikle, 2019 borç tavanı tartışmasının ardından Hazine yaz boyunca nakit zulasını tazeledi, bu da bankacılık sistemindeki rezervleri tüketen ve piyasa sistemini tepetaklak eden faktörlere katkıda bulunarak Fed’in daha kötü bir krizi önlemek için müdahale etmesine neden oldu.
Diğer şeylerin yanı sıra, Fed, devlet tahvillerinin teminat olarak taahhüt edildiği bir finansman biçimi olan geri alım anlaşmaları için bir program başlattı. Bu destek, sektörde yaygın olarak son çare olarak kullanılmasına rağmen, devlet kredilerinden nakit parası olmayan bankalar için bir güvenlik ağı sağlayabilir.
Nakit karşılığında Hazine teminatı veren benzer ancak karşıt bir program, şu anda çoğunlukla çekici, güvenli yatırımlar bulmakta zorlanan para piyasası fonlarından 2 trilyon doları aşıyor. Bazı analistler bunu, borcu için daha cazip faiz oranları sunduğu ve böylece borçlanmanın etkisini azalttığı için Hazine hesabına akabilecek masadaki para olarak görüyor.
Ancak hükümetin borcunu satma mekanizması, yeni bono ve bonolar karşılığında Fed’de tutulan banka rezervlerini tahsil etme mekanizması, yine de bazı küçük kurumların direncini test edebilir. Rezervleri azaldıkça, bazı bankalar kendilerini nakit sıkıntısı çekebilirken, yatırımcılar ve diğerleri, endüstrinin bazı alanlarına ilişkin son zamanlarda yaşanan endişeler nedeniyle mücadele ettiğine inandıkları kurumlara borç verme konusunda isteksiz olabilir.
Bu, bazı bankaları, mevduat toplayan kurumlara nispeten yüksek bir maliyetle acil durum fonlaması sağlamak için bu yılki bankacılık kargaşasının zirvesinde kurulan başka bir Fed tesisine bağımlı bırakabilir.
TD Securities’den Bay Goldberg, “Bir, iki veya üç banka hazırlıksız yakalanıp sonuçlarına katlanarak sisteme nüfuz edebilecek ve sorunlara yol açabilecek bir korku zinciri yaratabilir” dedi.