İki yılı aşkın süredir artan enflasyonla mücadele eden Amerikalı tüketiciler bu tatil sezonunda hoş bir rahatlama yaşıyor: Birçok ürünün fiyatları düşüyor.
Hükümet verileri, oyuncakların bu Noel’de geçen yıla göre neredeyse yüzde 3 daha ucuz olduğunu gösteriyor. Spor malzemeleri neredeyse yüzde 2 oranında düşüş gösterdi. Daha yüksek fiyatlı ürünlerde de fiyat düşüşleri var: Örneğin çamaşır makinelerinin maliyeti bir yıl öncesine göre yüzde 12 daha düşük. Geçtiğimiz kış fiyatlarındaki hızlı artış ülkenin enflasyon sorununun en iyi örneğini oluşturan yumurtalar da geçen yıl yüzde 22 düştü.
Genel olarak tüketici fiyatları, bir yıl önceki kadar hızlı olmasa da hâlâ artıyor. Bakkaliye ürünlerinin çoğu hâlâ bir yıl öncesine göre daha pahalı. Aynı durum restoran ziyaretleri, saç kesimi ve diş hekimi ziyaretleri gibi çoğu hizmet için de geçerlidir. Çoğu Amerikalının en büyük aylık gideri olan konut maliyetleri hem kiracılar hem de ev alıcılar için hâlâ artıyor. Genel olarak, fiziksel malların fiyatları geçen yıl sabit kalırken, hizmet fiyatları yüzde 5’in biraz üzerinde arttı.
Ancak ekonomistler, mal fiyatlarının zayıflamasını, son iki buçuk yıldır yaşanan yüksek enflasyonun daha da geri plana itilmesi açısından önemli bir adım olarak görüyor. Bunun devam etmesini bekliyorlar: Tahmincilerin çoğu, fiziki ürün fiyatlarının, özellikle de son zamanlardaki düşüşlerin en fazla olduğu uzun ömürlü endüstriyel malların fiyatlarının önümüzdeki yıl da düşmeye devam edeceğini bekliyor. Bu muhtemelen fiyat artışlarının genel olarak yavaşlamasına yardımcı olacaktır.
Mastercard baş ekonomisti Michelle Meyer, “Bu aşamanın henüz başındayız ve muhtemelen bu kategorideki fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı görmeye devam edeceğiz” dedi.
İşsizliğin düşük olmasına rağmen ekonomiden memnun olmayan tüketiciler için birçok ürünün fiyatlarının düşmesi psikolojik bir destek sağlayabilir. Son yıllarda yaşanan hızlı enflasyonun ardından fiyat artışlarındaki yavaşlama kutlamaya neden olmayabilir. Ancak fiyat düşüşü tamamen farklı bir konu olabilir; özellikle de son zamanlardaki en büyük düşüşlerden bazıları, benzin gibi tüketicilerin en çok dikkat etme eğiliminde olduğu kategorilerde olduğu için. (AAA’ya göre, Haziran 2022’de ülke çapında galon başına 5 doların üzerinde olan normal gazın fiyatı ortalama 3 doların biraz üzerine düştü.)
Biden yönetimindeki görevinden yakın zamanda ayrılan Stanford Üniversitesi ekonomisti Neale Mahoney, “İnsanlar belirli fiyatlara girecek” dedi. “Bazı şeylerin insanları fazla kilolu yaptığını biliyoruz.”
Pandemi yardım kontrolleri nedeniyle bunalan tüketicilerden gelen talebin artması ve başta yurt dışından olmak üzere pek çok ürünün sevkiyatını sınırlayan tedarik zinciri kesintileri nedeniyle birçok ürünün fiyatları 2021’de yükseldi.
Pek çok ekonomist başlangıçta hızlı bir toparlanma bekliyordu ancak bunun yerine fiyatlar artmaya devam etti. Tedarik zincirlerinin normale dönmesi beklenenden uzun sürdü ve Rusya’nın Ukrayna’yı işgal etmesi 2022’de enerji fiyatlarının artmasına neden oldu. Aynı zamanda tüketicilerin mallara olan talebi yüksek kaldı ve birçok şirket fiyatları artırma ve kar marjlarını genişletme fırsatından yararlandı.
Ancak şimdi bu güçlerin çoğu zayıflamaya başlıyor. Tedarik zincirleri büyük ölçüde normalleşti. Petrol fiyatları düştü. Çin ve diğer ülkelerdeki ekonomik zayıflık birçok hammaddeye olan talebi azaltarak tüketici fiyatlarını etkiledi.
Amerikalı tüketicilerin talebinin zayıflaması da bunda rol oynayabilir. Federal Rezerv, harcamaları kısmak ve enflasyonu kontrol altına almak için geçen yılın başından bu yana defalarca faiz oranlarını artırdı. Tüketiciler şu ana kadar oldukça dirençli olduklarını kanıtladılar, ancak perakendeciler son aylarda alışveriş yapanların giderek daha ucuz ürünlere yöneldiğini veya satın almadan önce satışları beklediğini bildirdi; gelecek yıl ekonomi zayıflarken hızlanabilecek trendler soğumaya devam ediyor.
Moda perakendecisi Guess’in genel müdürü Carlos E. Alberini geçen ay yatırımcılara şunları söyledi: “Tüketicinin değere değer vereceğini düşünüyoruz ve bunun nedeni de fiyata karşı çok duyarlı olmalarıdır.” Şirketin “tüm markalardaki fiyatlandırma yapılarımızdan bazılarını revize ettiğini” ekledi.
Bazı oyuncak üreticileri ve oyuncak satan perakendeciler de bu sezon satışların geçmiş yıllara göre daha zayıf olmasını beklediklerini belirterek, ürünlerinin uygun fiyatlı olduğunu öne sürdüler.
Birçok şirket, bazı ürün kategorilerinde önceki yıllara göre daha büyük olan Kara Cuma indirimleri ve tatil promosyonları şeklinde fiyat indirimleri uyguladı. Büyük elmas perakendecisi Signet Jewellers’ın satışları üçüncü çeyrekte düştü ve şirket yakın zamanda bu tatil sezonunda satışların kısmen “artan promosyon faaliyeti” nedeniyle geçen yıla göre daha düşük olmasını beklediğini söyledi.
Signet’in genel müdürü Virginia C. Drosos, bu ay bir konferans görüşmesinde yatırımcılara “Çok farklı bir tatil sezonuydu” dedi. Müşterilerin erken alışveriş yapmak yerine satın almayı beklediklerini ve fırsat aradıklarını söyledi.
Perakendecilere fiyatlandırma konusunda yardımcı olmak için yapay zekayı kullanan bir şirket olan Revionics’in inovasyon ve stratejiden sorumlu kıdemli yöneticisi Matt Pavich, şirketlerin rakiplerinden önce fiyatları düşürmeye çalıştıklarını söyledi.
“Fiyatlar düştükçe fiyatları daha da aşağıya çekmek için bir yarış olacak, buna itibar edilmesi gerekiyor” dedi. “Perakendecilerin gerçekten tüketici güvenini yeniden kazanmaya çalışacaklarını göreceğiz.”
Bununla birlikte çoğu ürünün fiyatları salgın öncesi seviyelerin oldukça üzerinde seyrediyor. Bir düzine yumurta, Şubat 2020’ye göre yaklaşık 50 sent daha pahalı. Pandemi etiketi şokunun bir diğer önemli örneği olan kullanılmış araba fiyatları, geçen yılın başındaki zirveden bu yana yüzde 10’dan fazla düştü, ancak Şubat 2020 seviyelerinden yüzde 37 daha yüksek.
Hizmet fiyatları hâlâ salgın öncesine göre daha hızlı artıyor. Bazı ekonomistler manşet enflasyonun Federal Rezerv’in yıllık yüzde 2 hedefine dönmesi için mal fiyatlarının daha da düşmesi gerektiğini söylüyor.
Brookings Enstitüsü’nün ekonomi politikası bölümü olan Hamilton Projesi direktörü Wendy Edelberg, “Oldukça ciddi bir deflasyona ihtiyacımız var ve gördüklerimizi ‘önemli’ olarak adlandıramam” dedi. “Tarihsel bağlamda, önemli bile değil.”
Aslında dayanıklı tüketim malları fiyatları salgından önceki yirmi yılın büyük bölümünde düştü. Küreselleşme ve otomasyon gibi uzun vadeli eğilimler, üretim maliyetlerinde düşüşe yol açma eğiliminde. Özellikle çevrimiçi alışverişin artmasıyla birlikte perakendeciler arasındaki yoğun rekabet, bu tasarrufların büyük ölçüde tüketicilere yansıdığı anlamına geliyordu.
Öte yandan hizmet fiyatları, kısmen ücretlerin çoğu hizmetin maliyetinin çok daha büyük bir kısmını oluşturmasından dolayı nadiren düşer. Pandemiden önceki on yılda, hizmet fiyatları kademeli olarak yükselirken, mal fiyatları aynı kaldı veya düştü; bu da uzun süreli istikrarlı, ılımlı bir enflasyon dönemine yol açtı.
Ekonomistler mal ve hizmet fiyatlarının düştüğü topyekün bir deflasyon beklemiyorlar. Bu iyi bir şey: Genel olarak fiyat düşüşlerinin devam etmesi durumunda ekonomik açıdan tehlikeli olduğu düşünülüyor.
Bir kaç neden var. Birincisi, deflasyon teorik olarak tüketicilerin harcamalarını kısmasına neden olarak aşağı yönlü bir sarmalı tetikleyebilir. İnsanların yarın ucuz olacağını düşündükleri şeyi bugün satın almaları pek olası değil. Deflasyon bir kez ortaya çıktığında bundan kurtulmak zor olabilir: Japonya 1990’ların sonlarından bu yana deflasyonist bir modelin içinde sıkışıp kalmış durumda.
Harvard’dan ekonomist Karen Dynan, “Ekonomide talep zayıf olduğunda isteyeceğiniz son şey birinin ‘Bugün bu arabayı almayacağım çünkü altı ay sonra 600 dolar daha ucuz olacak’ demesi olur” dedi. .
İkincisi, şirketlerin daha fazla ücret talep edemeyecekleri bir dünyada ücretleri artırması pek mümkün değil. Ücretler artmazsa, hatta düşmezse hane halkı ipotek faizi ödemeleri gibi sabit faturaları karşılamakta zorlanacak.
Ancak geniş tabanlı fiyat düşüşleri endişe verici olsa da çoğu ekonomist, şu anda meydana gelen daha sınırlı düşüşleri, ekonominin pandeminin aksaklıklarından yavaş yavaş kurtulduğunun bir işareti olarak görüyor.
Renaissance Macro’nun ekonomik araştırma başkanı Neil Dutta, “Tedarik zincirleri temelde normalleşti” dedi. “Hanehalkı talep kalıpları temelde normalleşti, dolar hala oldukça güçlü. Mal fiyatlarının artması için herhangi bir neden görmüyorum.”
Hükümet verileri, oyuncakların bu Noel’de geçen yıla göre neredeyse yüzde 3 daha ucuz olduğunu gösteriyor. Spor malzemeleri neredeyse yüzde 2 oranında düşüş gösterdi. Daha yüksek fiyatlı ürünlerde de fiyat düşüşleri var: Örneğin çamaşır makinelerinin maliyeti bir yıl öncesine göre yüzde 12 daha düşük. Geçtiğimiz kış fiyatlarındaki hızlı artış ülkenin enflasyon sorununun en iyi örneğini oluşturan yumurtalar da geçen yıl yüzde 22 düştü.
Genel olarak tüketici fiyatları, bir yıl önceki kadar hızlı olmasa da hâlâ artıyor. Bakkaliye ürünlerinin çoğu hâlâ bir yıl öncesine göre daha pahalı. Aynı durum restoran ziyaretleri, saç kesimi ve diş hekimi ziyaretleri gibi çoğu hizmet için de geçerlidir. Çoğu Amerikalının en büyük aylık gideri olan konut maliyetleri hem kiracılar hem de ev alıcılar için hâlâ artıyor. Genel olarak, fiziksel malların fiyatları geçen yıl sabit kalırken, hizmet fiyatları yüzde 5’in biraz üzerinde arttı.
Ancak ekonomistler, mal fiyatlarının zayıflamasını, son iki buçuk yıldır yaşanan yüksek enflasyonun daha da geri plana itilmesi açısından önemli bir adım olarak görüyor. Bunun devam etmesini bekliyorlar: Tahmincilerin çoğu, fiziki ürün fiyatlarının, özellikle de son zamanlardaki düşüşlerin en fazla olduğu uzun ömürlü endüstriyel malların fiyatlarının önümüzdeki yıl da düşmeye devam edeceğini bekliyor. Bu muhtemelen fiyat artışlarının genel olarak yavaşlamasına yardımcı olacaktır.
Mastercard baş ekonomisti Michelle Meyer, “Bu aşamanın henüz başındayız ve muhtemelen bu kategorideki fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı görmeye devam edeceğiz” dedi.
İşsizliğin düşük olmasına rağmen ekonomiden memnun olmayan tüketiciler için birçok ürünün fiyatlarının düşmesi psikolojik bir destek sağlayabilir. Son yıllarda yaşanan hızlı enflasyonun ardından fiyat artışlarındaki yavaşlama kutlamaya neden olmayabilir. Ancak fiyat düşüşü tamamen farklı bir konu olabilir; özellikle de son zamanlardaki en büyük düşüşlerden bazıları, benzin gibi tüketicilerin en çok dikkat etme eğiliminde olduğu kategorilerde olduğu için. (AAA’ya göre, Haziran 2022’de ülke çapında galon başına 5 doların üzerinde olan normal gazın fiyatı ortalama 3 doların biraz üzerine düştü.)
Biden yönetimindeki görevinden yakın zamanda ayrılan Stanford Üniversitesi ekonomisti Neale Mahoney, “İnsanlar belirli fiyatlara girecek” dedi. “Bazı şeylerin insanları fazla kilolu yaptığını biliyoruz.”
Pandemi yardım kontrolleri nedeniyle bunalan tüketicilerden gelen talebin artması ve başta yurt dışından olmak üzere pek çok ürünün sevkiyatını sınırlayan tedarik zinciri kesintileri nedeniyle birçok ürünün fiyatları 2021’de yükseldi.
Pek çok ekonomist başlangıçta hızlı bir toparlanma bekliyordu ancak bunun yerine fiyatlar artmaya devam etti. Tedarik zincirlerinin normale dönmesi beklenenden uzun sürdü ve Rusya’nın Ukrayna’yı işgal etmesi 2022’de enerji fiyatlarının artmasına neden oldu. Aynı zamanda tüketicilerin mallara olan talebi yüksek kaldı ve birçok şirket fiyatları artırma ve kar marjlarını genişletme fırsatından yararlandı.
Ancak şimdi bu güçlerin çoğu zayıflamaya başlıyor. Tedarik zincirleri büyük ölçüde normalleşti. Petrol fiyatları düştü. Çin ve diğer ülkelerdeki ekonomik zayıflık birçok hammaddeye olan talebi azaltarak tüketici fiyatlarını etkiledi.
Amerikalı tüketicilerin talebinin zayıflaması da bunda rol oynayabilir. Federal Rezerv, harcamaları kısmak ve enflasyonu kontrol altına almak için geçen yılın başından bu yana defalarca faiz oranlarını artırdı. Tüketiciler şu ana kadar oldukça dirençli olduklarını kanıtladılar, ancak perakendeciler son aylarda alışveriş yapanların giderek daha ucuz ürünlere yöneldiğini veya satın almadan önce satışları beklediğini bildirdi; gelecek yıl ekonomi zayıflarken hızlanabilecek trendler soğumaya devam ediyor.
Moda perakendecisi Guess’in genel müdürü Carlos E. Alberini geçen ay yatırımcılara şunları söyledi: “Tüketicinin değere değer vereceğini düşünüyoruz ve bunun nedeni de fiyata karşı çok duyarlı olmalarıdır.” Şirketin “tüm markalardaki fiyatlandırma yapılarımızdan bazılarını revize ettiğini” ekledi.
Bazı oyuncak üreticileri ve oyuncak satan perakendeciler de bu sezon satışların geçmiş yıllara göre daha zayıf olmasını beklediklerini belirterek, ürünlerinin uygun fiyatlı olduğunu öne sürdüler.
Birçok şirket, bazı ürün kategorilerinde önceki yıllara göre daha büyük olan Kara Cuma indirimleri ve tatil promosyonları şeklinde fiyat indirimleri uyguladı. Büyük elmas perakendecisi Signet Jewellers’ın satışları üçüncü çeyrekte düştü ve şirket yakın zamanda bu tatil sezonunda satışların kısmen “artan promosyon faaliyeti” nedeniyle geçen yıla göre daha düşük olmasını beklediğini söyledi.
Signet’in genel müdürü Virginia C. Drosos, bu ay bir konferans görüşmesinde yatırımcılara “Çok farklı bir tatil sezonuydu” dedi. Müşterilerin erken alışveriş yapmak yerine satın almayı beklediklerini ve fırsat aradıklarını söyledi.
Perakendecilere fiyatlandırma konusunda yardımcı olmak için yapay zekayı kullanan bir şirket olan Revionics’in inovasyon ve stratejiden sorumlu kıdemli yöneticisi Matt Pavich, şirketlerin rakiplerinden önce fiyatları düşürmeye çalıştıklarını söyledi.
“Fiyatlar düştükçe fiyatları daha da aşağıya çekmek için bir yarış olacak, buna itibar edilmesi gerekiyor” dedi. “Perakendecilerin gerçekten tüketici güvenini yeniden kazanmaya çalışacaklarını göreceğiz.”
Bununla birlikte çoğu ürünün fiyatları salgın öncesi seviyelerin oldukça üzerinde seyrediyor. Bir düzine yumurta, Şubat 2020’ye göre yaklaşık 50 sent daha pahalı. Pandemi etiketi şokunun bir diğer önemli örneği olan kullanılmış araba fiyatları, geçen yılın başındaki zirveden bu yana yüzde 10’dan fazla düştü, ancak Şubat 2020 seviyelerinden yüzde 37 daha yüksek.
Hizmet fiyatları hâlâ salgın öncesine göre daha hızlı artıyor. Bazı ekonomistler manşet enflasyonun Federal Rezerv’in yıllık yüzde 2 hedefine dönmesi için mal fiyatlarının daha da düşmesi gerektiğini söylüyor.
Brookings Enstitüsü’nün ekonomi politikası bölümü olan Hamilton Projesi direktörü Wendy Edelberg, “Oldukça ciddi bir deflasyona ihtiyacımız var ve gördüklerimizi ‘önemli’ olarak adlandıramam” dedi. “Tarihsel bağlamda, önemli bile değil.”
Aslında dayanıklı tüketim malları fiyatları salgından önceki yirmi yılın büyük bölümünde düştü. Küreselleşme ve otomasyon gibi uzun vadeli eğilimler, üretim maliyetlerinde düşüşe yol açma eğiliminde. Özellikle çevrimiçi alışverişin artmasıyla birlikte perakendeciler arasındaki yoğun rekabet, bu tasarrufların büyük ölçüde tüketicilere yansıdığı anlamına geliyordu.
Öte yandan hizmet fiyatları, kısmen ücretlerin çoğu hizmetin maliyetinin çok daha büyük bir kısmını oluşturmasından dolayı nadiren düşer. Pandemiden önceki on yılda, hizmet fiyatları kademeli olarak yükselirken, mal fiyatları aynı kaldı veya düştü; bu da uzun süreli istikrarlı, ılımlı bir enflasyon dönemine yol açtı.
Ekonomistler mal ve hizmet fiyatlarının düştüğü topyekün bir deflasyon beklemiyorlar. Bu iyi bir şey: Genel olarak fiyat düşüşlerinin devam etmesi durumunda ekonomik açıdan tehlikeli olduğu düşünülüyor.
Bir kaç neden var. Birincisi, deflasyon teorik olarak tüketicilerin harcamalarını kısmasına neden olarak aşağı yönlü bir sarmalı tetikleyebilir. İnsanların yarın ucuz olacağını düşündükleri şeyi bugün satın almaları pek olası değil. Deflasyon bir kez ortaya çıktığında bundan kurtulmak zor olabilir: Japonya 1990’ların sonlarından bu yana deflasyonist bir modelin içinde sıkışıp kalmış durumda.
Harvard’dan ekonomist Karen Dynan, “Ekonomide talep zayıf olduğunda isteyeceğiniz son şey birinin ‘Bugün bu arabayı almayacağım çünkü altı ay sonra 600 dolar daha ucuz olacak’ demesi olur” dedi. .
İkincisi, şirketlerin daha fazla ücret talep edemeyecekleri bir dünyada ücretleri artırması pek mümkün değil. Ücretler artmazsa, hatta düşmezse hane halkı ipotek faizi ödemeleri gibi sabit faturaları karşılamakta zorlanacak.
Ancak geniş tabanlı fiyat düşüşleri endişe verici olsa da çoğu ekonomist, şu anda meydana gelen daha sınırlı düşüşleri, ekonominin pandeminin aksaklıklarından yavaş yavaş kurtulduğunun bir işareti olarak görüyor.
Renaissance Macro’nun ekonomik araştırma başkanı Neil Dutta, “Tedarik zincirleri temelde normalleşti” dedi. “Hanehalkı talep kalıpları temelde normalleşti, dolar hala oldukça güçlü. Mal fiyatlarının artması için herhangi bir neden görmüyorum.”