S&P500 önderliğinde küresel borsalar (Çin hariç) yeni yılı taze rekorlar ve pembe beklentilerle karşılarken, dünyanın en kıymetli finansal pazarı olan ABD devlet tahvilleri (DİBS) getirilerinde ani yükseliş, adeta Borsalara ikaz niteliğinde. ABD’nin gösterge 10 yıl vadeli DİBS’nde getiriler son 30 günde 20 baz puan yükselerek Salı açılış esnasında %1.659’a erişti.
ABD DİBS getirilerinin yükselmesi Türkiye üzere dış krediye bağımlı ve yüksek ölçüde FX borcu olan ülkeler için olumsuz bir gelişme.
Uzun müddettir bir diz berbat habere rağmen sükunetini bozmayan ABD tahvil pazarı niçin apansız telaşlandı? Birinci niye Omicron. ABD’de günlük hadise sayısı 1 milyonun üstüne tırmanarak pandemi rekorunu kırdı. Ancak, tahvil fonları açısından Omicron’un asıl tehlikesi bir kere daha tedarik zincirlerinde kırılma yaratması mümkünlüğü. Bu durumda ekonomistlerin çoğunluğunun 2Y2022’de düşeceğini tez ettiği enflasyon, tüm 2022’de yüksek seyreder.
Tahvilciler artık enflasyonu pay fonlarına nazaran epeyce daha ciddiye alıyor. ABD’de getiri eğrisinin dikleşmesi, (2-10 vadeli getiriler içinde makasın açılması) piyasanın enflasyonun umulandan daha uzun mühlet Fed gayelerinin üstünde kalacağı ve iktisadın faiz artırımlarına karşın gücünü kaybetmeyeceği beklentisini fiyatlıyor.
kararında, Fed’in yalnız 2022 değil 2023 yılında da faiz artırması mümkünlüğü ortaya çıkıyor. Salı günü prestijiyle enflasyon muhafazalı ve sabit getirili ABD DİBS içindeki farktan ölçülen uzun vadeli enflasyon beklentileri 14 Aralık’tan bu yana %2.36’dan %2.66’ya tırmandı.
Gecelik faiz swapları Fed’in Temmuz değil, Mayıs ayında birinci faiz artırımını yapacağını fiyatlıyor. Öbür vadeli süreç piyasalarından 2022 yılı boyunca 77 baz puan faiz artırımı yapılacağını hesaplıyoruz.
Halihazırda, borsalar Fed’in 2022 yılında faiz artırsa da, 2023 yılında beklemeye geçeceği iyimserliğiyle coşuyor. Bu durumda, faizler payların net bugüne indirgenmiş kıymetini fazla aşındırmaz.
Fed faizlerinin yükselmesi, Türkiye CDS’lerini de yükseltebilir. Ek olarak, Hazine, banka ve finans-dışı kuruluşlar tahvil borçlanmalarında 2021’e nazaran daha yüksek maliyet ödeyebilirler.
FÖŞ 2022 dünyasını anlattı: Gökyüzünde bulut yok, ancak Kara Kuğular kanat çırpıyor
Enflasyon tehdidi ve pandemi toparlanması içinde 2022 Merkez Bankaları Rehberi
Dünya Bankası, enflasyon ve Covid kısıtlamaları niçiniyle 2022’de çift tabanlı resesyon riski konusunda uyardı
ABD DİBS getirilerinin yükselmesi Türkiye üzere dış krediye bağımlı ve yüksek ölçüde FX borcu olan ülkeler için olumsuz bir gelişme.
Uzun müddettir bir diz berbat habere rağmen sükunetini bozmayan ABD tahvil pazarı niçin apansız telaşlandı? Birinci niye Omicron. ABD’de günlük hadise sayısı 1 milyonun üstüne tırmanarak pandemi rekorunu kırdı. Ancak, tahvil fonları açısından Omicron’un asıl tehlikesi bir kere daha tedarik zincirlerinde kırılma yaratması mümkünlüğü. Bu durumda ekonomistlerin çoğunluğunun 2Y2022’de düşeceğini tez ettiği enflasyon, tüm 2022’de yüksek seyreder.
Tahvilciler artık enflasyonu pay fonlarına nazaran epeyce daha ciddiye alıyor. ABD’de getiri eğrisinin dikleşmesi, (2-10 vadeli getiriler içinde makasın açılması) piyasanın enflasyonun umulandan daha uzun mühlet Fed gayelerinin üstünde kalacağı ve iktisadın faiz artırımlarına karşın gücünü kaybetmeyeceği beklentisini fiyatlıyor.
kararında, Fed’in yalnız 2022 değil 2023 yılında da faiz artırması mümkünlüğü ortaya çıkıyor. Salı günü prestijiyle enflasyon muhafazalı ve sabit getirili ABD DİBS içindeki farktan ölçülen uzun vadeli enflasyon beklentileri 14 Aralık’tan bu yana %2.36’dan %2.66’ya tırmandı.
Gecelik faiz swapları Fed’in Temmuz değil, Mayıs ayında birinci faiz artırımını yapacağını fiyatlıyor. Öbür vadeli süreç piyasalarından 2022 yılı boyunca 77 baz puan faiz artırımı yapılacağını hesaplıyoruz.
Halihazırda, borsalar Fed’in 2022 yılında faiz artırsa da, 2023 yılında beklemeye geçeceği iyimserliğiyle coşuyor. Bu durumda, faizler payların net bugüne indirgenmiş kıymetini fazla aşındırmaz.
Fed faizlerinin yükselmesi, Türkiye CDS’lerini de yükseltebilir. Ek olarak, Hazine, banka ve finans-dışı kuruluşlar tahvil borçlanmalarında 2021’e nazaran daha yüksek maliyet ödeyebilirler.
FÖŞ 2022 dünyasını anlattı: Gökyüzünde bulut yok, ancak Kara Kuğular kanat çırpıyor
Enflasyon tehdidi ve pandemi toparlanması içinde 2022 Merkez Bankaları Rehberi
Dünya Bankası, enflasyon ve Covid kısıtlamaları niçiniyle 2022’de çift tabanlı resesyon riski konusunda uyardı