İşletmeler fiyatları yükseltir, karları korur, ancak enflasyona katkıda bulunur

Kemal

New member
Pandemi ve Ukrayna’daki savaşın yarattığı şoklar hafifledikçe petrol, ulaşım, gıda malzemeleri ve diğer emtia fiyatları son aylarda düştü. Buna rağmen birçok büyük firma fiyatlarını hızla artırmaya devam etti.

Dünyanın en büyük şirketlerinden bazıları rotalarını değiştirmeyi planlamadıklarını ve öngörülebilir gelecekte fiyatları artırmaya veya yüksek seviyelerde tutmaya devam edeceklerini açıkladılar.

Bu strateji, şirket karlarını yumuşattı. Ve yükselen fiyatları haklı çıkarmak için kullanılan baskılara katkıda bulunarak enflasyonu esnek tutabilir.

Bazı ekonomistler, bunun Federal Rezerv politika yapıcılarını faiz oranlarını daha fazla yükseltmeye veya en azından düşürmemeye zorlayarak ekonomik gerileme olasılığını ve şiddetini artırabileceği konusunda uyarıyorlar.


Société Générale’de küresel bir stratejist olan Albert Edwards, “Şirketler yalnızca marjlarını korumakla ve maliyet artışlarını yansıtmakla kalmıyor, aynı zamanda bunu marjlarını artırmak için bir örtü olarak kullanıyorlar” dedi. şirketler satışların her dolarından kazanıyor.

Atıştırmalık ve içecek üreticisi PepsiCo lider olarak ortaya çıktı Örnek büyük şirketlerin artan maliyetleri nasıl karşıladığı ve daha fazlası.

Şirketin finans müdürü Hugh Johnston, Şubat ayında PepsiCo’nun fiyatlarını 2023’te daha fazla maliyet baskısını hafifletecek kadar artırdığını söyledi. Nisan ayı sonlarında şirket, yılın ilk üç ayında tüm ürünlerinin ortalama fiyatını yüzde 16 artırdığını açıkladı. Bu durum 2022’nin dördüncü çeyreğinde de benzer şekilde büyük bir fiyat artışına neden oldu ve kar marjını yükseltti.

Bay Johnston, yakın zamanda Bloomberg TV ile yaptığı bir röportajda, “Marjlarımızın hiç kötüleşeceğini düşünmüyorum” dedi. “Aslında, yıl için en azından 2022’ye kadar başa baş gideceğimizi ve hatta muhtemelen yıl ilerledikçe marjları artıracağımızı söyledik.”

PepsiCo tarafından satılan Doritos torbaları, Tropicana portakal suyu kasaları ve Gatorade içecek şişeleri artık çok daha pahalı. Müşteriler homurdandı, ancak çoğunlukla satın almaya devam ettiler. Hissedarlar alkışladı. PepsiCo yorum yapmaktan kaçındı.


Fiyatları artırmaya devam eden tek kişi PepsiCo değil. Tüketim malları satan diğer şirketler de başarılı oldu.

Bir veri ve araştırma firması olan FactSet’e göre, S&P 500 hisse senedi endeksindeki ortalama bir şirket, net gelir marjını geçen yılın sonlarına göre artırarak Wall Street analistlerinin kar marjlarının bir miktar düşeceği yönündeki beklentilerine karşı çıktı. Marjlar 2021 zirvesinin altında olsa da analistler, marjların yılın ikinci yarısında büyümeye devam edeceğini tahmin ediyor.

Bir ekonomist ve hedge fonları ve diğer yatırımcıları denetleyen bir araştırma şirketi olan Corbu’nun CEO’su Samuel Rines, son iki yılda, çoğu şirketin “harekete geçmek ve fiyatları yükseltmek için mükemmel bir bahanesi” olduğunu söyledi. “Ukrayna’daki savaşın enflasyonist olduğunu, tahıl fiyatlarının arttığını herkes biliyordu, falan filan. Ve bundan faydalandılar.”

Ancak fiyat artışlarının bu yaygın nedenleri artık unutuldu.

Şirketlerin mal ve hizmetleri tüketicilere satmadan önce ödediği fiyatları ölçen üretici fiyat endeksi geçen baharda yüzde 11,7 ile zirve yaptı. Nisan ayına kadar olan 12 ayda bu oran yüzde 2,3’e düştü.

Hane halkının yumurtadan kiraya kadar yaptığı harcamaların fiyatlarını takip eden tüketici fiyat endeksi de çok daha yavaş da olsa düştü. Haziran 2022’deki yüzde 9,06’lık zirveden Nisan’da yüzde 4,93’e geriledi. Gazlı içeceklerin fiyatı Nisan’da önceki 12 aya göre yaklaşık yüzde 12 arttı.


Société Générale’den Edwards, “Şirketler açgözlü olduğu için enflasyon gereğinden çok daha yüksek kalacak” dedi.

Ancak bu açıklamadan şüphe duyan analistler, tüketici fiyatlarının yüksek kalmasının başka nedenleri olduğunu söylüyor. Enflasyon 2021 baharında zirve yaptığından bu yana, bazı ekonomistler, karantinaların ve kısıtlı tedarik zincirlerinin mal ve hizmetlere olan talebi -garaj kapıları veya gemiler- hanehalkı pandemiden çıkıp fiyatları yükseltirken tatminsiz bıraktığını iddia ettiler.

George Mason Üniversitesi’nin sağcı Mercatus Center’da kıdemli araştırma görevlisi ve eski bir Hazine Bakanlığı ekonomisti olan David Beckworth, fiyat artışlarının hızlı temposunun “kar odaklı” olduğundan şüphe duyduğunu söyledi.

Tüketiciler ekonomideki dengesizlik haberleriyle bombardımana tutuldukça, işletmeler fiyat artışlarını bir ölçüde korudu. Ancak Bay Beckworth ve diğerleri, insanlar daha fazla harcamaya istekli veya gücü yetmemiş olsaydı, bu yüksek fiyatların mümkün olamayacağını iddia ediyor. Bu analizde, hükümetin teşvik ödemeleri, yatırım kazançları, maaş artışları ve çok düşük faiz oranlarıyla yeniden finanse edilen ipoteklerin tümü, yüksek fiyatlarda kurumsal kâr peşinde koşmaktan daha büyük bir rol oynuyor.

Beckworth, “Bana öyle geliyor ki, kazanan hikayeyi anlatan birçok kişi, hane halklarının aslında hikayenin ayakta kalması için para harcaması gerektiğini unutuyor” dedi. “Harcamalardaki büyük artışa baktığınızda, bunun sebebinin ne olduğu benim için kaçınılmaz.”


Bay Edwards, hükümetin teşvik tedbirlerinin pandemi sırasında etkili olduğunu kabul etti. Ona göre, bu yardımlar, ortalama tüketicinin, aksi takdirde onları caydırabilecek daha yüksek fiyatlara dayanmak için mali olarak “yeterince yüklenmemesine” neden oldu. Ve bu dinamiklerin, enflasyonun yükünü daha yoksul hanelerin üzerine kaydırdığını, “zengin hanelerin ise eskisi kadar etkilenmeyeceğini” sözlerine ekledi.

En yüksek gelire sahip hanelerin yüzde 20’si, genel olarak toplam tüketici harcamalarının yaklaşık yüzde 40’ını oluşturuyor. Büyük bankalardan alınan kredi kartı verilerine göre, eğlence deneyimleri ve lüks mallara yapılan toplam harcamalar zirve yapmış gibi görünse de, işletmelerin daha fazla ücret almaya devam etmesi için hala yeterince dirençli. Royal Caribbean da dahil olmak üzere büyük kruvaziyer şirketleri, yaz aylarında deniz gemilerine olan talebin artmasıyla birlikte fiyatları artırmaya devam etti.

En yüksek gelir grubuna ait olmayan birçok kişi daha ucuz ürünlere geçmek zorunda kaldı. Sonuç olarak, geniş bir müşteri tabanına hizmet veren birkaç şirket de beklenenden daha iyi performans gösterdi.

McDonald’s, Mart ayının üç ayında mağaza başına satışların geçen yılın aynı dönemine göre ortalama yüzde 12,6 arttığını bildirdi. Bu büyümenin yaklaşık yüzde 4,2’si trafikteki artıştan, yüzde 8,4’ü ise artan menü fiyatlarından kaynaklanıyor.

Şirket, menüdeki son fiyat artışlarını işçilik, nakliye ve et maliyetlerindeki artışa bağladı. Birkaç tüketici grubu, nakliye ve işçilik maliyetlerindeki son artışların hafiflediğini belirterek yanıt verdi.


Bir şirket temsilcisi bir e-postada, şirketin iyi sonuçlarının yalnızca fiyat artışlarından değil, aynı zamanda “dünya çapında McDonald’s’a yönelik güçlü tüketici talebinden” kaynaklandığını söyledi.

Diğer şirketler, daha yüksek fiyatlarla daha az satışın yine de daha yüksek karlar elde etmelerine yardımcı olduğunu keşfettiler: dinamik bir Corbu’dan Bay Rines, “hacime göre fiyat” olarak adlandırdı.

Küresel diş macunu pazarının yaklaşık yüzde 40’ını oluşturmakla kalmayan, aynı zamanda mutfak sabunu ve diğer ürünleri de satan Colgate-Palmolive, olağanüstü bir ilk çeyrek geçirdi. Mart ayında sona eren yıl için işletme karı, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 6 arttı – hacim yüzde 2 düşmesine rağmen yüzde 12’lik bir fiyat artışının sonucu.

Ancak, son kurumsal kazanç patlaması yakında sona erebilir.

Glenmede Investment Management’ın araştırması, daha fazla tüketicinin daha pahalı alımlardan çekindiğine dair işaretler olduğunu gösteriyor. Finansal hizmetler şirketi, düşük gelirli çeyrekteki hanelerin bu yaz bir ara pandemi döneminden kalan tasarruflarından geriye kalanları kullanacağını tahmin ediyor.

Bazı şirketler fiyata daha duyarlı müşterilerin direnciyle karşılaşıyor. Dolar Ağacı, satışların arttığını ancak buralardan alışveriş yapma eğiliminde olan düşük gelirli müşteriler anlaşma ararken marjların düştüğünü bildirdi. Şirketin hisseleri, şirketin yılın geri kalanı için kazanç beklentilerini düşürmesiyle Perşembe günü düştü. Tüccarlar kârlarını artırmaya devam edemeyeceklerinden korktukları için PepsiCo ve McDonald’s bile son zamanlarda hisse fiyatlarının düştüğünü gördü.


Ancak şimdilik yatırımcılar, şirketlerin hisse senedi fiyatlarının genel olarak düşmesini engellemeye yardımcı olan ilk çeyrekte olduğu gibi iyi performans göstermesi nedeniyle rahatlamış görünüyor.

Büyük şirketler yılın ilk üç ayına ilişkin performanslarını raporlamaya başlamadan önce analistler, S&P 500’deki şirket kazançlarının 2022’nin aynı dönemine göre yaklaşık yüzde 7 düşeceği konusunda hemfikirdi. Bunun yerine, FactSet’ten alınan veriler, tüm sonuçlar alındığında yaklaşık yüzde 2’lik bir kar düşüşü beklendiğini söylüyor.

Bank of America’nın ABD hisse senedi ve niceliksel strateji başkanı Savita Subramanian, bir notta son kazanç raporlarının “Amerikan şirketlerinin marjları koruma yeteneğini bir kez daha gösterdiğini” yazdı. Ekibi, yılın geri kalanı ve 2024 için genel kazanç büyüme beklentilerini yükseltti.
 
Üst